第一篇：“信證合作”業務研究

“信證合作”業務研究

文：方正商學院湯曉華

一、“信證合作”的業務模式

本文中所指的“信證合作”，是指信托公司與證券公司之間的業務合作，主要包括證券投資信托業務、資產證券化業務、信托PE業務與券商投行業務對接等。

“信證合作”業務研究

二、證券投資信托業務

證券投資信托有開放式證券投資信托、結構式證券投資信托等形式。在證券投資信托業務中，主要包括產品委托人（投資者）、產品受托人（信托公司）、投資顧問（創投公司、證券公司、基金公司等）[1]、資金托管人（銀行）和證券經紀人（券商）。在這些參與主體中，信托公司負責投資行為的具體執行和整體管理，投資顧問負責產品的投資指導，并對產品的運作業績起決定性作用。作為證券經紀人的券商為產品提供證券交易渠道并收取交易傭金，托管銀行負責資金的托管服務。

國內證券投資信托的運營模式分為兩大陣營，一個是以華潤深國投和平安信托為代表的開放式證券投資信托（風險由投資者自行承擔），另一個是以上國投和華寶信托為代表的結構性證券投資信托（信托受益權分層），兩者之間的本質區別主要體現在收益分配體制上。

1、陽光私募證券投資信托

業內俗稱的“陽光私募”通常指由信托公司聘請投資顧問的開放式證券投資信托。華潤信托是國內最早推出證券投資信托的專業金融機構，目前已發展成為國內最具影響力的陽光私募信托平臺，其首創的陽光私募“多方監管模式”（如圖1）已成為當前業內通行模式。“信證合作”業務研究

資料來源：華潤信托網站

[1]《信托公司證券投資信托業務操作指引》銀監發?2009?11號規定，信托公司應當親自處理信托事務，不得將投資管理職責委托他人行使。信托文件事先另有約定的，信托公司可以聘請第三方為證券投資信托業務提供投資顧問服務，但投資顧問不得代為實施投資決策。聘請第三方顧問的費用由信托公司從收取的管理費和業績報酬中支付。信托公司聘請的第三方顧問實收資本金不低于人民幣1000 萬元。

2004年2月，深國投（即華潤信托前身）推出的“深國投〃赤子之心系列證券投資信托產品采取了受托人（深國投）、銀行（工商銀行）、證券公司（國信證券）和投資顧問（國泰君安咨詢）四方監管的形式，即證券托管在證券公司，資金托管在工商銀行，投資顧問和信托公司在此基礎上雙重監管。2007年9月，平安信托發行的“平安財富〃淡

水泉成長一期集合資金信托計劃”產品由淡水泉（北）投資管理有限公作為投資顧問，平安證券作為證券經紀人。2008年1月發行的平安信托“華夏平安福1號單一資金信托”產品（非保本浮動收益類），其投資顧問和經紀服務商均是平安證券（平安證券是平安信托的子公司）。

2、結構化證券投資信托

隨著信托市場的競爭越來越激烈，結構化信托業務[①]被廣泛運用到了證券投資信托、房地產信托和基礎設施信托等領域。2010年1季度，資金信托總額達22101.5億元，證券投資信托總額為1223.1億元。據統計，目前存續中的結構化證券投資信托產品約占證券投資信托產品總量的30%[②]。結構化信托產品一般由“優先受益權”和“劣后受益權”兩部分組成，由產品的“劣后受益權”為“優先受益權”提供風險保障。

華寶信托推出的“千足金”系列、“大臧金”系列是證券結構化產品的代表。2009年4月推出的“大臧金-華瑞結構化證券投資資金信托計劃”產品（護本浮動收益型）期限2年，該產品將受益人分為“優先受益人”(投資者)和“一般受益人”，資金配比為2：1，并通過設立止損平倉線來保證投資者的本金安全。在浮動分成方面，信托收益在5%以內，五五分成；信托收益在5%以上部分，四六分成（例如：當產品結束當日凈值為1.20，則投資者將拿回全部本金，并獲得2.5%的收益再加上6%，即總共8.5%的年化收益）。產品結構化的設計既能保障本金安全，又能享受到超額回報。《中國銀監會關于加強信托公

司結構化信托業務監管有關問題的通知》（銀監通[2010]2 號）指出，結構化信托業務中的劣后受益人參與單個結構化信托業務的金額不得低于100 萬元人民幣，進一步規范信托公司開展結構化信托業務。

三、資產證券化

因為資產證券化的特殊要求和我國現行法律規定的限制，特定目的機構難以采取公司、有限合伙的組織形式，使得特定目的信托（SPT, Special Purpose Trust）成為我國目前進行資產證券化的最主要的SPV 模式，通過“信托模式”來實施資產池的“真實出售”和“破產隔離”。信托公司以私募方式發行信托產品或與銀行理財產品對接的方式實施的資產證券化，被稱為“類資產證券化”，基礎資產包括信貸資產、住房貸款、應收賬款、基礎設施收費權、設備租賃收入等。信托公司作為受托人和發行人，券商則作為承銷商或財務顧問。中信信托在資產證券化信托領域一直處于國內領先地位，2003年與中國華融資產管理公司推出國內第一例準資產證券化信托項目。2005年公司受托并發行的30億元“建元2005－1個人住房抵押貸款證券化信托項目資產支持證券”，在52家承銷商中，便有廣發證券、國聯證券、中金公司等27家證券公司。2007年11月27日上汽通用和華寶信托開辦了第一期汽車抵押貸款證券化項目，該期ABS發行人和受托機構為華寶信托有限責任公司，主承銷商和財務顧問為中信證券。通元2008年一期ABS總額約19.93億元，分為優先A級、優先B級和次級，規模分別為16.66億元、2.35億元和0.92億元。中誠信托

發行的“信銀2008年第一期信貸資產證券化信托”資產支持證券發行人/受托人為中誠信托有限責任公司；財務顧問/主承銷商/簿記管理人則是中信證券股份有限公司。

四、信托PE業務與券商投行業務對接

《信托公司私人股權投資信托業務操作指引》（銀監發（2008）45號）指出，私人股權投資信托，是指信托公司將信托計劃項下資金投資于未上市企業股權、上市公司限售流通股或中國銀監會批準可以投資的其他股權的信托業務。目前信托公司開展PE業務主要有機構合作和信托公司主導兩種模式，《通知》允許信托公司以固有資金參與設立私人股權投資信托[③]，但信托公司作為發起人的企業上市申請仍不能獲證監會批準，信托PE業務退出渠道仍不完善。盡管如此，信托公司PE業務和券商投行業務仍然有很大合作空間。

證券公司在擔任股權投資信托產品投資顧問方面擁有創投公司不具備的優勢，證券公司擁有更加專業的企業上市條件判別能力，并擁有上市預期更為明確的擬上市公司資源，能夠為目標公司提供改制、輔導、保薦上市等一系列的資本市場服務。信托公司可為目標公司提供結構化融資，功能性信托等綜合金融信托服務，同時結合券商的專業能力，利用雙方的業務資源和網絡渠道，能夠有效在PE股權投資過程中控制項目風險，創造巨大的投資收益。

2007年4月6日，湖南信托與深圳達晨創業投資管理有限公司合伙推出“深圳達晨信托產品系列之創業投資一號集合資金信托計劃”，拉開了私募股權投資信托產品的序幕。2008年7月21日，由新華信托與太平洋證券合作推出的“新華信托〃太平洋深藍一號股權投資信托計劃”是國內首款由信托公司和證券公司合作推出的信托PE產品，信托期限5年，主要投資方向為擬在國內主板、中小企業板和即將創設的創業板上市的目標公司股權。新華信托作為受托人和副投資顧問，太平洋證券則為主投資顧問。

結語

除上述三種合作業務模式外，信托公司和證券公司還可在產品開發和銷售方面進行合作，還可參與債券承銷[④]等業務。券商開展集合資產管理業務的審批過程漫長，運作成本較高，與信托公司合作可以快速介入集合理財市場；信托公司則可以利用券商的營業網點和客戶渠道擴大信托產品的銷售渠道和影響力。

總之，隨之資本市場的發展，法律法規的完善，信托公司與證券公司開展“信證合作”業務有了依據。雖然目前陽光私募信托證券投資開戶仍未重啟，資產證券化業務也在規范之中，信托PE業務退出仍存障礙，但信托公司與證券公司的合作前景卻值得期待。

第二篇：信政合作業務管理辦法

信政合作業務管理辦法

第一章 總則

第一條 為規范公司信政合作貸款業務，防范業務風險，使信政合作業務在合法合規的基礎上健康、有序開展，根據《中華人民共和國貸款法》、《貸款公司管理辦法》、《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》、《中國銀監會辦公廳關于印發地方政府融資平臺貸款監管有關問題說明的通知》等法律法規相關規定，特制定本辦法。

第二條 本辦法所稱信政合作業務，是指公司接受委托人的委托，設立貸款計劃，將貸款計劃項下的資金通過貸款、股權投資等方式運用于政府設立的平臺公司或政府建設頂目，并按照貸款文件的約定進行管理、運用和處分的業務。

第三條 公司建立完善的前、中、后臺管理系統，即產品營銷、產品研發、業務管理、風險控制等部門間的分工與協作開展信政合作業務。

第四條 公司開展信政合作業務，依據以下原則：

（二）風險可控原則。保證業務風險在公司可承受范圍內；

（三）獨立核算原則。對每個貸款項目實行單獨管理、獨立核算，并建立有效的風險隔離機制；

（四）盡職管理原則。公司勤勉盡責獨立處理貸款事務。

第二章 機構設置與職責分工

第五條 研發創新部負責信政合作業務研發工作，為信政合作業務開展及創新提供支持。

第六條 貸款業務部負責信政合作貸款項目推介、盡職調查、項目立項、產品設計與貸款文件制作、發起設立貸款計劃、貸款計劃的發行與成立、貸款項目管理運用合同簽訂與落實擔保、貸款資金支付、貸款項目管理、貸款收益分配與清算等工作。

第七條 合規風控部負責信政合作業務合法合規性審查、業務風險審查與防范等工作，檢測并預防業務風險。第八條 貸款投資決策委員會、關聯交易委員會、風險控制委員會負責信政合作業務審批。

第九條 貸款財務部負責貸款項目賬戶的開立、銷戶及財務核算工作。

第三章 業務辦理條件

第十條 非政府平臺公司信政合作業務：

由非政府平臺公司承建政府基礎建設項目而產生的信政合作業務，應符合以下要求：

（一）融資企業公司治理完善，符合現代公司治理要求，屬于按照商業化原則運作的企業法人；

（二）具有可靠的還款資金來源，包括但不限于項目本身產生的現金流、政府支付的建設費用或補貼資金、融資企業其他經營收入；

（三）項目符合國家相關產業政策要求，項目己取得相關立項批文；

（四）能夠提供符合《擔保法》的充足的擔保措施；

（五）金融同業提供資金的業務可通過原狀分配等方式退出。第十一條 退出類平臺合作業務

（一）融資主體應符合以下條件：

1、公司治理完善，符合現代公司治理要求，屬于按照商業化原則運作的企業法人；

2、自身現金流100％覆蓋貸款本息；

3、資產負債率低于70％，財務報告經過會計師事務所審計；

4、誠信經營，無違約記錄，可持續獨立發展。

（二）融資業務符合以下條件：

1、項目符合國家相關產業政策要求，項目己取得相關立項批文；

2、有充足的非財政性資金的還款來源或者可行的貸款資金退出安排；

3、能夠提供符合《擔保法》的充足的擔保措施；

4、不得發放保障性住房和其他公益性項目貸款。第十二條 仍按平臺管理類合作業務

（一）融資主體應符合以下條件：

1、融資平臺原則上為地市級以上平臺公司，優先支持省級平臺；

2、自身現金流100％覆蓋貸款本息；

3、抵押擔保符合現行規定，不存在地方政府及所屬事業單位、社會團體直接或間接擔保；

4、資產負債率低于80％。

（二）融資業務符合以下條件：

1、融資項目主要為符合《公路法》的收費公路項目、國務院審批或核準通過且資本金到位的重大項目、保障性安居工程建設項目及工程進度達到60％以上，且現金流測算達到全覆蓋的在建項目。

2、異地平臺不得以貸款方式融資。

第四章 融資平臺信貸分類

第十三條 目前存續的融資平臺按“支持類、維持類、壓縮類”進行信貸分類。

第十四條 支持類是可以新增融資的融資平臺，具體應滿足以下條件：

（一）公司治理完善，符合現代公司治理要求，屬于按照商業化原則運作的企業法人；

（二）自身現金流100％覆蓋貸款本息；

（三）存量貸款的抵押擔保、貸款期限、還款方式等已整改合格；

（四）借款人資產負債率低于70％，財務報告經過會計師事務所審計；

（五）融資平臺存量貸款中需要財政償還的部分已納入地方財政預算管理，并已落實預算資金來源；

（六）誠信經營，無違約記錄，可持續獨立發展。

第十五條 維持類是指不完全滿足融資平臺貸款的新增條件，但未超越公司風險容忍度，仍可以為保項目完工進行再融資的融資平臺，具體應滿足以下條件：

（一）公司治理完善，符合現代公司治理要求，屬于按照商業化原則運作的企業法人；

（二）現金流達到全覆蓋或基本覆蓋；

（三）有可靠的還款來源，擔保措施充足、有效；

（四）借款人資產負債率低于80％，財務報告經過會計師事務所審計；

（五）誠信經營，無違約記錄，可持續獨立發展；

（六）公司認可的融資平臺。

第十六條 壓縮類是指不得以任何形式新發放融資的融資平臺，具體為：

（一）現金流半覆蓋或未覆蓋；

（二）借款人資產負債率高于80％；

（三）貸款期限及還款方式不符合監管要求；

（四）所在地區地方政府債務規模達到或超出限額的；

（五）地方政府以直接或間接形式為新增貸款提供擔保承諾的；

（六）以學校、醫院、公園等公益性資產作為抵質押品的；

（七）以無合法土地使用權證的土地預期出讓收入承諾作為質押的；

（八）存量貸款擔保抵押、貸款合同等方面整改不到位的；

（九）存量貸款中需要財政償還的部分未納入地方財政預算管理，未能落實預算資金來源。

第五章 貸款項目管理

第十七條 公司親自履行管理職責，為每一只信政合作產品單獨開立賬戶,至少配備一名貸款經理實施管理。對信政合作項目盡職調查、審查審批及后續管理要求不低于非信政合作項目。

第十八條 信政合作融資項目盡職調查要嚴格審核相關批準文件及資本金足額到位情況。

第十九條 除項目自身條件外，還應關注地方政府平臺級別、財政收入及負債狀況、項目所在城市整體發展、建設規劃等相關情況。

第二十條 貸款經理應密切關注交易對手償還能力，跟蹤貸款資金流向和使用，一旦發現挪用，要立即報告公司，采取要求提前還款或中止對該融資企業繼續支持等措施。

第二十一條 嚴格按照監管政策要求，實施政府融資平臺“名單制”管理、動態調整風險定性、全口徑統計等相關制度。對“通道類”信政合作業務，嚴格按委托人意見處理貸款事務，積極配合委托人做好擔保方式整改等相關工作。

第六章 業務風險管理

第二十二條 信政合作業務應特別關注合規風險，對政府融資平臺公司融資業務要嚴格執行相關監管政策，不向未納入名單的政府平臺公司貸款，不接受地方政府擔保。

第二十三條 除合規風險外，信政合作業務面臨的主要風險類型有以下幾種：

（一）信用風險，主要是指交易對手違約造成損失的風險；

（二）操作風險，主要是指由于員工的個人因素導致操作不當甚至違規違約所引發各種損失的風險；

（三）宏觀經濟及政策風險，主要是指國家宏觀經濟與財政政策變化可能對信政合作項目建設、政府平臺以及當地財政收入帶來影響，進而影響信政業務融資主體與財政的債務債付能力而引發損失的風險。

公司持續監測項目后續進展情況，及各項影響因素的變化，對業務風險進行全面分析、研究與評估，采取有針對性的風險防范與管理措施。

第二十四條 公司將信政合作業務的風險管理納入公司的三級風險管理控制體系中。

貸款業務部的部門合規風控員負責對信政合作業務的風險進行初步的識別和審查。

合規風控部的合規風控員根據貸款業務部提交的有關業務資料，對信政合作業務的合法合規性、業務風險性進行全面的審查，提出相關風險管理意見，并形成風險審查報告。

風險控制委員會根據合規風控部提交的風險審查報告和其他業務資料，對信政合作業務進行全面的風險管理和控制。

第七章 信息披露

第二十五條 公司應當按照法律法規的規定和貸款文件約定，及時、準確、充分、完整地向委托人與受益人披露信息，揭示風險。

第二十六條 信息披露的具體內容、時間與方式依據貸款文件的約定。一般包括《資金貸款管理運用報告》、《清算報告》、《貸款項目利潤及利潤分配表》、《保管報告》，以及法律法規規定或貸款文件約定需要披露的其他事項。

第八章 附則 第二十七條 信政合作貸款業務中違反法律法規、公司制度流程或貸款文件，形成風險隱患或給公司造成損失的，公司按照相關規定進行問責和處理。

第二十八條 本辦法由貸款業務一部負責解釋和修訂。第二十九條 本辦法自公布之日起施行。

第三篇：證 明 信

證 明 信

××校辦（）

茲證明請輸入單位名稱同志請輸入姓名因××××事宜，需要有關部門協助辦理。

特此證明。

（有效期天）

×××單位（蓋章）

××年×月×日

第四篇：證 明 信

證明信

北京市海誠公證處：

我單位申請赴國[出境事由：定居()旅游()訪友()探親()自費留學()]現介紹到您處辦理如下公證：

1.出生證明書：

姓名：、性別：、于年月日在(省/市)市/縣)出生，生父：?

2.未受刑事制裁證明書：

姓名：、性別：、出生于年月日；(原)現住址：(或至日，在中國居住期間未受過刑事制裁)?

3.未婚證明書：

姓名：、性別：、于年月日出生?(原)現住址：日止未曾登記結婚?或至年月日 離境之日未曾登記結婚?

4.結婚證明書：

姓名：、性別：、于年月日出生，與姓名：、性別： 年月日在(省/市)市/縣)登記結婚?

5.域外親屬關系證明書：

姓名：、性別：、于年月日出生；現住址：是居住在 國，、、于 關系)?

6.親屬關系證明書：

姓名：、性別：、于年月日出生； 配偶姓名：、性別：、于年月日出生； 子女姓名：、性別：、于年月日出生； 父親（繼、養）姓名：、性別：、于年月日出生； 母親（繼、養）姓名：、性別：、于年月日出生； 兄弟姓名：、性別：、于年月日出生； 姐妹姓名：、性別：、于年月日出生；

姓名：、性別：、于年月日出生。

7.工作經歷證明書：

姓名：、性別：、于年月日出生，于年月至年月在單位從事(何種工作)任(職稱或職務)，于年月至年月在單位從事何種工作)任(職稱或職務)，于(何種工作)任職稱或職務)?

8.學歷證明書：

姓名：、性別：、于年月日出生；于年月入專業，學制年，于年月畢業?獲學位?

9.國籍公證書：

姓名：、性別：、于年月日出生，現(原)戶籍地在省/市市/區?

10.死亡證明書：

姓名：、性別：、于年月日出生，于年月日在(死亡地點)因(死因)死亡?

以上材料特此證明?

開信人簽字：

二年月日

(注：加蓋人事或勞資章)

第五篇：證 明 信

證 明 信

杭州火車站：

接近年關，外鄉員工返鄉之路非常艱辛，我公司工會體恤廣大員工辛勞，特組團到貴站購買團體票，由于人數較多，部分人員出票時身份證與本人有出入誤差，持票人為本公司員工，車票身份證為，系我公司購買，情況屬實忘貴處體諒我們這些背井離鄉打工員工回家心情之切、路途之苦，予以放行為謝！我們萬分感激！

特此證明！

寶碟軸承集團有限公司寶碟軸承集團有限公司工會委員會二零一二年一月十日二零一二年一月十日 單位聯系電話：聯系人：

證 明 信

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