第一篇：投資銀行業務

投資銀行業務

Chapter 1 1.名詞解釋

投資銀行：投資銀行是在資本市場為各種融資主體提供中介服務的金融機構。商人銀行：是指專門從事兼并、收購與某些籌資活動的投資銀行。

綜合類證券公司：綜合類證券公司是指經營證券經紀業務、證券自營業務、證券承銷業務、和經國務院證券監督管理機構核定的其他證券業務的證券公司。Chapter 2 1.名詞解釋

QFII制度：是指允許合格的境外機構投資者，在一定規定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場，其資本利德、股息等經批準后殼轉換為外匯匯出的一種市場開放模式。

QDII制度：是指容許在資本賬項目未完全開放的情況下，中國內地投資者往海外資本市場進行投資。

2.簡述投資銀行功能的本質。

答：投資銀行業務的本質可以歸結為：運用虛擬資本改良現實資本。投資銀行通過兼并重組、股權轉讓等業務，打通虛擬資本市場和現實資本市場的隔閡，運用虛擬資本改造企業產權，從而改良現實資本。虛擬資本與現實資本之間具有互相制約?；ハ啻龠M、相輔相成的能動關系。Chapter 3 1.名詞解釋

中國證監會：中國證券監督管理委員會建成證監會，是依照法律法規對證券期貨市場的具體活動進行監管的國務院直屬單位。

分業經營：分業經營型投資銀行運作模式是指法律規定投資銀行運營中，投資銀行與商業銀行在組織體制、業務經營等方面相互分離，不得混合的管理與發展模式。

混業經營：是指在法律上允許同一家金融機構可以同時經營商業銀行業務和投資銀行業務，相互之間在業務上并沒有法律上的限制。2.試分析分業經營模式和混業經營模式的利弊。答：分業經營模式的優點：

（1）能有效地降低整個金融體制運行中的風險。（2）有益于保障證券市場的公正與合理。

（3）投資銀行與商業銀行分業促進了金融行業內的專業化分工。

分業經營模式的缺點： 限制了銀行的業務活動，從而制約了本國銀行的發展壯大，嚴重影響和削弱了本國金融機構的國際競爭力?；鞓I經營的優點：

（1）綜合投資銀行與商業銀行業務的全能銀行可以充分利用其有限資源，實現金融業的規模效益，降低成本，提高贏利。

（2）兩者結合有益于降低銀行的自身風險。一種業務的收益下降，可以用另一種業務的收益來彌補，從而保障利潤的穩定性。

（3）可以充分的掌握企業的經營狀況，從而降低貸款的呆賬率和投資銀行承銷業務的風險。（4）有利于提高效益和促進社會總效用的上升?；鞓I經營的缺點：

可能會給整個金融體制貸款來很大的風險，因此這一體制需要建立嚴格的監管和風險控制制度。

5.投資銀行也的外部監管有哪些模式？ 答：

（一）以政府機構為主導的外部監管模式

（1）以美國證券交易委員會為最高管理層的監管主體。該委員會是一個獨立的、超黨派的準司法管理機構。其總部設于華盛頓，直屬于美國總統，不受中央銀行和財政部管轄，主要任務就是監督并實施美國的證券法律。

（2）以德國中央銀行——德意志聯邦銀行作為最高的監管主體。德國的商業銀行與投資銀行實行混業經營模式，它的管理也只能由中央銀行行使。德國強調對投資銀行的自律管理，聯邦政府負責制定法律，各州政府負責法律的實施與監督。

（3）以英國金融服務局為投資銀行也的最高監管機構，對英國的金融市場實行統一監管，原來較為松散的自律管理格局逐步被集中監管的格局所替代。（4）以日本金融監督局為主要監管主體的政府監管模式。

（二）以行業協會與交易所為主的自律管理模式。

除了政府機構實行外部監管意外，各國投資銀行一般都成立行業協會與證券交易所一起對市場實行自律監督管理。

一般來說，證券交易所的監管目標主要有：（1）保護投資者特別是中小投資者。（2）確保市場公平、公正和公開。（3）降低市場的系統性風險。Chapter 4 4.簡述投資銀行內部決策機制的構造。答：（1）對決策內容的明確界定（2）決策內容的適當授權（3）對決策過程的監督

5.投資銀行的業務部門有哪些？他們的主要功能是什么？ 答：（1）證券承銷部門（2）經濟業務部門（3）資產管理部門（4）兼并收購部門（5）國際業務部門（6）風險管理部門（7）創新業務部門（8）項目融資部門（9）研究部門（10）其他業務部門 Chapter 5 2.投資銀行人才有哪些類型？

答：創業型、創新型、開拓型、研究型、管理型、綜合型、工程型。3.投資銀行人員要遵循哪些職業道德？ 答：能力、守密、隔離、守法、誠信、公開。8.投資銀行常用的激勵機制方法有哪些？ 答：（1）高薪報酬。（2）獎勵計劃（3）福利（4）股票期權制 Chapter 6 1.名詞解釋

盡職調查：承銷商的盡職調查是指承銷商在股票承銷時，以本行業工人的業務標準和道德規范，對股票發行人及市場的有關情況及有關文件的真實性、準確性、完整性進行的核查、驗證等專業調查。

保薦人制度：具體是指由保薦人（券商）負責發行人的上市推薦和輔導，核實公司發行文件中所載資料的真真實、準確和完整，協助發行人建立嚴格的信息披露制度，不僅承擔上市后持續輔導的責任，還將責任落實到個人。主要內容有：（1）建立了保薦機構和保薦代表人的注冊登記管理制度。

（2）明確了保健期限。企業首次公開發行股票和上市公司再次公開發行證券均需保薦機構和保薦代表人保薦。保健期間分為兩個階段，即盡職推薦階段和持續督導階段。

（3）確立了保薦責任。上市前要對發行人進行輔導和盡職調查，確信相關文件不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

（4）引進了持續性信用監管和“冷淡對待”的監管措施。除對保薦機構和保薦代表人的違法違規行為進行行政處罰和依法追究法律責任外，還根據情節輕重，在一定時間內不受理會不再受理其提出的推薦發行上市申請，嚴重的還要取消其從事保薦業務的資格?！掇k法》還規定對有關機構和個人的不良信用表現記錄在案并予以公布。

招股說明書：是股份有限公司發行股票時就發行中的有關事項向公眾作出披露，并向非特定投資人提出購買或銷售期股票的要約邀請性文件。招股說明書是發行人向中國證監會申請公開發行中報送材料的必備部分。2.企業股份制改組的程序內容。

答：（1）企業首先向國務院授權部門或省級人民政府提出改組為股份有限公司的申請。（2）國務院授權部門或省級人民政府批準設立股份有限公司。（3）選聘中介機構。

（4）主承銷商的立項和盡職調查。（5）企業改制方案的實施。（6）發行及上市輔導。（7）改制輔導驗收。（8）主承銷商組織內核。5.試述上市輔導的主要內容。答：（1）核查輔導對象。（2）督查輔導對象實現獨立運營。

（3）核查輔導對象是否按規定妥善處置了上表、專利、土地、房屋等的法律權屬問題。（4）督促規范輔導對象與控股股東及其他關聯方的關系。（5）督促輔導對象建立和完善規范的內部決策和控制制度。（6）督促輔導對象建立健全公司財務會計管理體系。（7）督促輔導對象形成明確的業務發展目標和未來發展計劃。

（8）針對輔導對象的具體情況確定書面考試的內容，并接受中國證監會及其派出機構的監督。

（9）對輔導對象是否到達發行上市條件進行綜合評估。10.非經營性資產的處置。

答：（1）將非經營性資產和經營性資產一并折股投入股份有限公司，留待以后逐步解決公司不合理負擔的問題。

（2）將非經營性資產和經營性資產完全劃分開，非經營性資產或留在原企業，或組件為新的第三產業服務性單位。

（3）完全分離經營性資產和非經營性資產，公司原承擔的社會職能分別由保險公司、教育系統、醫療系統等社會公眾服務系統承擔，其他非經營性資產以變賣、拍賣、贈與等方式處理。Chapter 7 1.名詞解釋

證券經紀業務：是指證券公司通過其設立的證券營業部，接受客戶委托，按照客戶的要求，代理客戶買賣證券的業務。

證券自營業務：是指證券經營機構用自有資金或依法籌集資金在證券交易市場以營利為目的的買賣證券的業務行為。2.證券經濟業務的特征有哪些？

答：業務對象的廣泛性、經濟業務的中介性、客戶指令的權威性、客戶資料的保密性。7證券自營業務的特征。

答：（1）決策和操作上的自主性。自主性表現為：交易行為的自主性，交易方式的自主性，交易價格的自主性。

（2）承擔的風險完全不同。由于投資銀行以自己的名義和合法資金進行直接的證券買賣活動，證券交易市場中的風險性決定了自營買賣業務具有較大風險。

（3）交易的收益難以確定。由于證券的市場價格變化無常，難以確定，自營業務的收益就具有較大的風險。Chapter 8 1.名詞解釋

兼并收購：兼并是指兩家或兩家以上公司合并；而收購則是指一家收購公司購買目標公司部分或全部資產所有權的經濟行為，即指一家收購公司購買目標公司股權或資產形成母子關系，或購買后將其合并，或解散該公司并將其包裝后賣掉，或由少數投資者取得控股權。杠桿收購：是指收購公司以目標公司的資產進行擔保進行籌資，并通過收購成功后出售目標公司的資產或依賴目標公司的收益來償還債務。

借殼上市：就是通過收購或重組具有“殼”資源價值的上市公司，注入收購方或重組方的優質資產，從而達到改組緣由上市公司，并重新恢復上市和再融資功能。9.反收購中的主要策略手段有哪些？ 答：（1）調整公司的股本結構。（2）保護公司成員利益。（3）公司自身進行并購重組。（4）設置“毒丸”防衛措施。（5）尋求外部支援。（6）針鋒相對的策略。

11.簡述企業借殼上市的主要步驟。答：

（一）準備階段（1）選擇“殼”公司

選擇“殼”公司的具體評估目標有：股本結構及股本規模，經營狀況，財務狀況，資產質量。（2）選擇財務顧問。（3）籌措資金。

（二）收購階段

一般來說主要有兩種收購方式：即二級市場收購和協議裝讓。

（三）對殼公司的重組。

收購成功后，收購方應對目標公司的財務、業務運營、人事安排等進行重組調整。

第二篇：投資銀行業務工作計劃

投資銀行業務工作計劃

為加快我行投資銀行業務發展，開創我行投行業務工作新的局面，適應我行經營結構調整的新要求，根據總行20××年投資銀行業務工作要點，結合我區及我行實際，特制定本實施意見。

一、20××年工作思路 20××年，投行業務的整體工作思路是：緊緊圍繞全行經營結構調整和增長方式轉變的總體戰略，以客戶為中心提高服務質量，做實常年財務顧問和企業信息服務等基礎類投行業務；實現投行業務與傳統業務的互動發展，積極爭攬重組并購、結構化融資顧問、銀團安排與治理、間接銀團、企業上市發債顧問業務，大力發展品牌類投行業務；主動參與直接融資市場，發展短期融資券、資產證券化等新興投行業務；完善投行業務機構，建立投行業務隊伍，提高人員素質；健全風險治理體系，規范業務處理流程，樹立品牌形象，保持投行業務收入的穩定健康增長。

二、工作目標

三、（一）穩步提高收入，保持投行業務收入的適度增長。全年實現投行收入 xxx 萬元；投行業務收入占營業凈收入的比重由20××年的x 增加到20××年末的x。http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業好文檔為您傾心整理，謝謝使用

四、（二）擴大常年財務顧問業務規模，爭取使常年財務顧問業務簽約客戶由上年的x 戶發展到年末的x 戶；實現重組并購、結構化融資顧問、銀團貸款、間接銀團、企業上市顧問等品牌類投行業務和短期融資券、資產支持商業票據、資產證券化等新興投行業務品種和收入新突破。

五、（三）各行投行業務工作目標明細（略）

三、具體工作措施

（一）提高熟悉，轉變觀念，高度重視投行業務對我行經營結構調整和生存發展的重要意義。大力發展投行業務是實現我行收益結構調整戰略主要措施。投行業務是現代商業銀行的主要支柱業務之一，國外銀行的中間業務收入普遍占到利差收入的 40％－60％，其中投資銀行業務收入是其主要部分。近年來，尤其是我國加入 WTO 以后，我國銀行業也加快經營結構調整步伐，總行已經制定了投行業務十年發展規劃，明確提出要經過十年把投行業務收入提高到xxx 億元，占營業凈收入的比重超過x％。我行目前這一比例僅為x％。與全國其他分行相比，我行投行業務發展也處于落后地位，上半年總行投行業務通報中，我行投行業務收入、收入增加額、占中間業務收入比列等指標均排靠后，與總行提出的業務發展要求距離非常大，盡快提高投行業務收入是當前十分緊迫的任務。發展投行業務是應對國內融資格局變化的必由之路。直接融資比例不斷擴大是金融改革的必然趨勢，直接融資對銀行的沖擊首先體現在大型優質客戶信貸業務方面，我行雖然地處落后地區，但受直接融資沖擊已十分明顯，一些上市企業 http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業好文檔為您傾心整理，謝謝使用 貸款業務不斷萎縮，XXXX、XXXX 等客戶由于發行短期融資券而貸款需求下降，使我行用貸款競爭優質大戶的手段越來越弱化。我們應該有強烈的緊迫感和使命感，積極適應金融市場變化，積極拓展以直接融資為主戰場的投行業務，滿足企業多元化金融服務需求。發展投行業務是我行資本和風險約束的內在要求。隨著我國加入WTO 和我行即將股改上市，內外部經營約束條件將不斷強化?？傂幸呀泴嵤┙洕Y本治理和以經濟增加值為核心的考核分配辦法，這對于具有XX 多億元借差的XX 分行來說，發展傳統信貸業務將會受到更大的硬性約束。與信貸業務相比，投行業務不涉及直接的信用風險，資本占用也比較少，風險成本、財務成本都比較低，對經濟增加值的貢獻率比較高。因此新的治理結構和激勵約束機制下，發展投行業務對推動我行經營結構轉變和資本市值至關重要。

（二）立足現實，明確投行業務發展方向和發展目標 目前，我行投行業務總體水平還比較低，業務潛力尚未充分挖掘，工作中還存在業務品種單

一、發展方式粗放、服務不到位、高附加值業務研究部署不夠、專業人才缺乏等諸多問題,發展投行業務任重而道遠。我行必須立足現實，著眼未來，根據我行業務發展現狀和投行業務特點，認真研究符合我行和我區實際的投行業務發展方向、發展重點和發展目標，穩步推進投行業務快速、健康發展。一是要擴大常年財務顧問客戶范圍，加強財務顧問服務，穩定增加投行業務收入。常年財務顧問業務是目前我行投資銀行業務的支柱，在當前情況下，發展常年財務業務仍然是增加投行業務收入主要渠道。今年常年財務顧問業務的工作 http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業好文檔為您傾心整理，謝謝使用 重點是：進一步擴大客戶范圍，充實產品服務內容，提升服務水平和服務質量，明確業務流程，規范業務收費，確保業務健康發展。今年全行要新增常年財務顧問客戶XX 戶，各支行每行增加X 個客戶；狠抓常年財務顧問業務的服務質量，充分利用總行提供的各方面研究成果和各種行內外資源，向客戶提供宏觀經濟研究、行業發展研究、金融市場研究等標準化基本服務及企業投融資咨詢、企業戰略咨詢、企業財務咨詢、業務知識培訓等服務。不斷充實服務內容，提升服務水平；完善企業信息服務業務治理，積極發展具有較高附加值的資信調查和商賬治理業務，推動企業信息服務業務由鑒證類資信服務為主向顧問類資信服務為主轉變。二是以重組并購業務為重點，積極尋求品牌類投行業務突破口。品牌類投行業務是國際投行的主流業務和高端業務，具有單筆規模大、收入多、技術含量高、市場影響力強等特點，最能體現投資銀行的實力、水平和市場地位，是我行投行業務長期發展的重點。投行業務在渡過起步階段之后，要加快結構調整，將工作重心向重組并購顧問、結構化融資顧問、銀團承銷安排、間接銀團、資產證券化等技術含量較高、品牌效應明顯的投行業務轉移，實現樹立品牌、培育核心競爭力的中長期發展目標，真正鞏固市場地位，實現可持續發展。當前工作重點是以重組并購顧問業務為重點，加快實現品牌類投行業務突破。全行要密切關注企業的資產與債務重組、收購與兼并、破產與清算、股權或產權轉讓、資產或債權出售、企業改制與股份制改造等重組并購活動，重點關注并主動介入我行重要貸款客戶的重組并購活動，積極為企業提供方案設計、融資安排等顧問服務；加強同業合作，擴大銀團運用范圍，積極爭當包銷行、牽頭行、代理行、賬戶治理行等，收取銀團安排費、包銷費、代理費及賬戶治理費，提高銀團業務的綜合回報。http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業好文檔為您傾心整理，謝謝使用 三是密切跟蹤重點客戶，在新興投行業務領域尋求突破。積極跟蹤直接融資市場動態，深入挖掘客戶資源，重點跟蹤收集神華寧煤集團等具備發行短期融資券、資產支持商業票據（ABCP）業務的客戶信息，加強短期融資券和ABCP 營銷力度，爭取在一項業務上取得突破。

（三）建立和完善投行業務營銷機制 投行業務品種較多，營銷、服務也具有不同特點，加強業務營銷，需要根據不同業務的特點建立和完善業務營銷機制。對于常年財務顧問等基礎類投行業務，實行客戶“誰管轄、誰營銷、誰服務” 的營銷模式。各行及分行公司客戶經營中心要對所轄客戶進行市場細分，鞏固現有客戶，積極營銷潛在客戶，努力提高服務水平，改善服務質量；分行公司部要加強統一治理，積極組織各行開展營銷和服務，并對各行進行業務指導。對于重組并購等品牌類投行業務，實行“信息互動、分行牽頭、整體聯動” 的營銷機制。建立企業重組并購信息通報制度和信息庫，各行負責所轄客戶重組并購信息上報，分行公司業務部及時更新和監測企業重組并購信息，與各支行及時進行信息互通，密切關注、盡早介入每筆重組并購業務，逐個項目落實負責人員，組成業務拓展團隊，集中全行整體優勢，盡快實現重組并購業務零的突破。對于短期融資券、資產支持商業票據（ABCP）等新興投行業務，由于具備辦理此類業務客戶數量較少，業務知識含量、復雜程度較高，實行

由區分行負責，重點營銷、逐個突破的營銷措施。即由分行公司部負責信息收集、市場營銷、業務運作等業務全過程，逐個項目落實業務小組，全力以赴，重點突破。http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業好文檔為您傾心整理，謝謝使用 加大投行業務考核激勵力度，除分行規定的中間業務獎勵費用外，對各行超額完成分行下達投行業務任務的，按超過部分收入X 追加獎勵，超過XX％以上的，按超過部分收入X％追加獎勵，超過XX％以上的，按超過部分收入XX％追加獎勵。實行品牌類投行業務和新興投行業務單項獎勵制度，對于實現我行重組并購、短期融資券、ABCP 等首筆業務收入的，分行將對有關行和參與人員給予重獎。

（四）加強投行業務內控治理 加強投行業務收費治理，項目收費要與服務內容和服務質量相匹配，杜絕“不簽訂協議即向客戶收費”、“向客戶收費而不提供服務”、“搭車收費”和“利息轉化”等違規行為。嚴格按照收入會計科目設置和核算要求，核算各類投行產品收入，使會計信息準確反映業務發展情況。四是要定期開展業務自查，發現問題要及時整改。對違規支行，將采取業務警告、通報批評、限期整改、上收權限等處罰措施。

（五）加強投行隊伍建設，提高投行團隊的整體素質。一是建立穩定的高素質的投行業務隊伍。投行業務知識含量高，業務牽涉面廣，對人員素質要求較高，必須有一支高素質的專業隊伍。分行應至少配備X－ X 名、各支行至少配備X 名專職投行業務人員，并保持人員隊伍的穩定性。配備人員至少具備本科學歷，并具有一定的業務素質和學習能力。二是加強業務培訓，迅速提高業務能力。年內開展兩期分行投行業務培訓班，對支行行長及投行業務人員進行全面培訓，提高業務培訓的覆蓋面和專業深度； http:///3221788（使用請雙擊此處刪除頁眉文字）專業好文檔為您傾心整理，謝謝使用 通過分批次安排各支行相關人員參加總行業務培訓、派員到外省市分行實習等方式，培養、鍛煉投行專業人才，提高全行投行團隊的整體素質。

第三篇：投資銀行業務財務報表分析

投資銀行業務財務報表分析

如何看一份財務報告——三部曲 資產形態組合分析——B/S表左側欄目總體分析——資產質量為靜態判斷公司價值的基準；資產歸屬分析——B/S表右側欄目總體分析——公司資本結構和資本管理能力；資產盈利能力分析——B/S表和損益表綜合分析——公司成長核心能力以及價值判斷基準。

——主要依賴于資產負債表和損益表，現金流量表以及會計附注作為輔助性財務報告信息來源；

——確定主要問題，作為深入分析企業價值以及財務診斷的基礎。

如何看一份財務報告——資產形態組合分析的常見問題 往來款巨大，尤其是其他應收款項目余額巨大——資產虛增； 應收賬款余額波幅巨大——公司銷售政策不一致，公司營銷管理能力存在問題； 存貨余額驟增——資產實際價值低于賬面價值，或者公司存在遲轉成本來虛增利潤的動機； 長期投資巨大——公司對外投資控制不力，或者公司就是一個殼公司； 5 長期資產巨大——公司實際運營資產過低，被收購價值下降。6 無形資產巨大——公司虛增利潤或者資產數量。

如何看一份財務報告——資產歸屬分析 負債和權益比例——公司資本管理能力的問題； 應付賬款余額波動過大——公司對供貨商議價能力薄弱； 短期借款余額不正常波動——公司融資能力出現危機，需要分析其他的融資信用； 4 其他應付款余額巨大——是否存在虛增資產的動機，或者公司注冊資本金不足的問題； 5 應付稅款余額過度波動——公司主營業務不穩定； 6 資本公積余額過大——存在潛在的稅收債務。

如何看一份財務報告——資產盈利能力 主營業務收入和主營業務成本增長不匹配——公司調整利潤的動機； 2 管理費用和財務費用過度增長——公司經營管理和財務管理能力欠缺； 非經常損益發生額巨大——公司主營業務盈利能力不足，公司總體價值下降； 4 公司營業利潤率下降——公司缺乏未來的盈利增長點。

財務報告的質量分析 資產質量分析 利潤質量分析 現金流量質量分析

財務報告的質量分析——資產質量分析 資產質量分析：指分析資產帳面價值與“實際價值”之間的差異。2 預期按帳面價值實現的資產：貨幣資金。3 預期按低于帳面價值的金額實現的資產，包括： 〈1〉

短期債權。因為有壞帳，且壞帳準備可能不足（須關注具體債務人的嘗債能力）?！?〉

部分短期投資。因為股價可能下跌，且計提的跌價損失未必充分（須關注企業持有的股票及其股價走勢）。

〈3〉部分存貨。因為存貨可能貶值，且存貨跌價準備未必計提充分（計提過程的主觀性）?！?〉部分固定資產。尤其是技術含量高的資產。還要關注企業折舊政策。〈5〉部分無形資產。如專利權，因為新技術的出現而加速貶值?！?〉純粹攤銷性的“資產”，包括待攤費用、待處理資產凈損失、遞延資產等。預期按高于帳面價值的金額實現的資產，包括：

〈1〉

大部分存貨。因為存貨按“歷史成本”揭示，而多會“正常”出售。〈2〉

部分對外投資。尤其是在“成本法”下?！?〉

部分固定資產。尤其是不動產。

〈4〉

“帳/表”外資產，如已提足折舊但企業仍在使用的固定資產、已銷帳的低值易耗品、研究開發成果/投入、廣告投入、人力資源

財務報告的質量分析——利潤質量分析

1利潤質量分析：指分析利潤形成的真實與合理性，以及對現金流轉的影響。

2營業收入的質量分析，應關注： 〈1〉

營業收入的品種結構； 〈2〉

營業收入的地區結構；

〈3〉

與關聯方交易實現的收入占總收入的比例；

〈4〉

地方或部門保護主義對企業業務收入實現的貢獻。

3投資收益的質量分析，應關注：投資收益是否有對應的現金/營運資金流入。

4營業成本的質量分析，應關注： 〈1〉

成本計算是否真實？

〈2〉

存貨計價方法的選擇是否“適當”/穩健？ 〈3〉

折舊是否正常計提？

〈4〉

營業成本水平的下降是否為暫時性因素所致？

〈5〉

關聯方交易和地方或部門保護主義對企業“低成本”的貢獻。

5營業及管理費用的質量分析，應關注：

〈1〉

折舊及其他攤銷性費用是否作正常處理？

〈2〉

企業營業及管理費用的控制是否具有短期行為？

6財務費用的質量分析，應關注：

〈1〉

企業是否“過少”地負債？ 〈2〉

企業是否過分依賴于短期借款？ 〈3〉

企業是否過分依賴于自然負債？

7企業利潤質量惡化的特征歸納： 〈1〉

經營上的短期行為或決策失誤導致的未來收入下降趨勢； 〈2〉

成本控制上的短期行為導致的效率損傷； 〈3〉

純粹的利潤操縱行為導致的帳面利潤虛增； 〈4〉

過度負債導致的與高利潤相伴的財務高風險； 〈5〉

企業利潤過分依賴于非主營業務；

〈6〉

資產（尤其是存貨與應收款）周轉效率偏低； 〈7〉

非正常的會計政策變更；

〈8〉

審計報告出現異常（保留意見、否定意見、拒絕表達意見）。

財務報告的質量分析——現金流量質量分析 一 1經營活動產生的現金流量的質量分析： 〈1〉

如果經營活動產生的現金流量小于零，一般意味著經營過程的現金流轉存在問題，經營中“入不敷出”。〈2〉

如果經營活動產生的現金流量等于零，則意味著經營過程中的現金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持?！?〉

如果經營活動產生的現金流量大于零但不足以補償當期的非現付成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質的差別?！?〉

如果經營活動產生的現金流量大于零并恰能補償當期的非現付成本，則說明企業能在現金流轉上維持“簡單再生產”。

〈5〉

如果經營活動產生的現金流量大于零并在補償當期的非現付成本后還有剩余，這意味著經營活動產生的現金流量將會對企業投資發展作出貢獻。

2投資活動產生的現金流量的質量分析：

〈1〉

如果投資活動產生的現金流量小于零，意味著投資活動本身的現金流轉“入不敷出”，這通常是正常現象，但須關注投資支出的合理性和投資收益的實現狀況。

〈2〉

如果投資活動產生的現金流量大于或等于零，這通常是非正?，F象，但須關注長期資產處置/變現、投資收益實現、以及投資支出過少的可能原因 財務報告的質量分析——現金流量分析 二 籌資活動產生的現金流量的質量分析：

〈1〉如果籌資活動產生的現金流量大于零，則須關注：籌資與投資及經營規劃是否協調？〈2〉如果籌資活動產生的現金流量小于零，則須關注：企業是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業是否無新的投資發展機會？

財務報告分析方法-橫向分析技術

財務比率分析所應用的財務比率可以歸納為若干類型。通常，將財務比率歸納為以下五類,即: <1> 流動性比率，即用來衡量公司償還流動負債能力的財務比率,主要包括流動比率和速動比率等。

<2> 長期財務安全性比率，即用來衡量企業長期資金提供者的保障程度亦即公司長期嘗債能力的財務比率，主要包括資產負債率和利息保障倍數等。

<3> 獲利能力比率，即用來衡量公司的總體盈利能力的財務比率,主要包括銷售利潤率、資產利潤率及資本利潤率等。

<4> 投資者特別關注的財務比率，即用來衡量公司為投資者所作貢獻或者說投資者從公司中獲得的利益的財務比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。<5> 與現金流量表相關的財務比率，即用來衡量公司現金流量狀況的財務比率,主要包括營業現金流量對債務之比率和每股營業現金流量等

財務分析的目的是分析現有的問題并對短期的策略問題提出解決方案并支持企業長期的價值最大化

企業的盈利情況可以從幾個層面研究

下列的財務指標是了解企業財務情況的最好的數據,關鍵是學會用這些指標進行橫向和縱向的比較

了解企業的總體盈利情況還不夠,還應通過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的?

我們可以把指標分為三層，從上至下對于企業進行剖析

中間的三個指標表明了有哪些重要的業務指標對于凈資本回報率產生了重要的影響，下層的比率表明了對于資產負債表和損益表的內容的影響如何可以影響凈資本回報率

息前總投入資產回報(ROIC或RONA）比凈資產回報率更易去除企業不同的財務策略對于分析的影響

另外一個估量企業盈利水平的指標為經濟價值創造能力，EVA

成本可以根據不同的標準進行分類

成本體系－作業成本法(Activity Based Costing)

成本體系－作業成本法與傳統成本法之間的比較

成本分析的基本工具（1）：成本結構的橫向比較

成本分析的基本工具（2）：盈虧平衡點的分析

成本分析的基本工具（3）：營運杠桿分析

財務報告分析的重要補充——投資項目技術經濟分析 投資分析可以幫助回答如下的投資問題：

1將來的回報在考慮了風險后是否與現在的投入相匹配 2分析建議的投資是否為達到目的的最有效手段

與注重于歷史數據的盈利分析和成本分析不一樣，投資分析注重于對于投資項目將來的價值的估計

常用的工具包括: 投資回收期

內部投資回報率法(IRR)凈現值法(NPV)投資分析提供了定量的分析框架來分析投資的機會，主要用于對企業策略分析框架的補充 投資分析的優點

當在選擇不同的投資和策略方向時非常有用： 可以將投資的機會進行量化分析 幫助進行“干/不干”的決策

基于定量的指標對于投資機會/戰略選擇進行優先化

投資機會分析一般分為三步進行

投資的目的是為企業的股東創造價值

投資分析工具（1）：投資回收期

投資分析工具（2）：內部投資回報率（IRR）

投資分析工具（3）：凈現值（NPV）法

投資分析指標的“誤導性”——IRR指標 1.IRR指標≠項目的實際收益≠ 會計收益；

2.會計收益率可能低于IRR指標，也可能高于IRR指標；

3.IRR指標可以作為項目經營過程中投資方資金管理的參考指標； 3.**項目投資分析的具體案例分析。

第四篇：銀行投資銀行業務介紹

投資銀行業務

一、業務簡介

為順應國際金融業混業發展的趨勢，滿足客戶日益差別化、個性化的高端業務需求，中國工商銀行北京市分行于2003年組建了投資銀行部，利用在客戶、網絡、資金、信息和人才等方面的綜合優勢，以高素質的項目團隊，承攬重組并購、銀團貸款安排管理、股權私募（含直接投資顧問）、結構化融資顧問、資產證券化、信貸資產轉讓、非金融企業債務融資工具承銷、企業上市發債顧問、資產管理、企業常年財務顧問、企業資信服務、政府與機構財務顧問等投資銀行業務。

投資銀行部成立以來，堅持“以客戶為中心”的經營理念，憑借我行豐富的客戶資源和信息優勢、龐大的網絡、雄厚的資金實力，業務發展迅速，已經為眾多大型客戶和大型項目提供了全方位、高效、專業化的綜合金融服務。

二、業務品種介紹

業務品種包括三類，一是基礎類投行業務，包括常年財務顧問、對公資信證明業務、單位信用等級證明業務、資信調查業務；二是品牌類投行業務，包括銀團貸款、重組并購顧問、投融資顧問業務、顧問型資產證券化、直接投融資顧問業務；三是牌照類業務，包括非金融企業債務融資工具承銷、企業上市顧問業務等投資銀行業務。

基礎類投行業務

一、常年財務顧問

常年財務顧問業務是工商銀行為客戶提供的持續、有償的顧問咨詢服務。其具體服務內容包括：

（一）基本服務：以紙質或電子報告為主要載體，結合電話、座談等多種形式，根據客戶行業特點，依托工商銀行投資銀行研究中心的智力資源，定期向客戶提供國內為宏微觀經濟金融報告。報告內容涵蓋市場動態、行業分析、金融財經咨詢、投融資政策與法規、理財計劃、銀行業務及產品、培訓服務等。幫助客戶從海量咨詢中甄選最有價值的內容，運籌帷幄，把握先機。

（二）專項服務：針對客戶個性化的顧問需求，采取靈活的顧問方式，就企業在財務管理、投融資、資產重組、債務重組或置換、收購兼并、企業改制以及破產清算等各方面提供專業的顧問方案，幫助企業解決發展壯大道路上遇到的各種困難，陪伴企業成長。如果客戶需要我行就其上述經濟活動提供方案設計并協助完成方案實施，應與我行就服務內容、服務方式、收費標準、支付方式以及權利義務關系等內容另立專項財務顧問服務協議。

二、對公資信業務

我行接受客戶委托，依據客觀事實，就委托事項采用“一事一證”的方式，為委托人開立證明書并收取一定費用的中間業務，包括單位資信證明和《銀行詢證函》兩類，共包含39個業務品種；另外，我行還可以根據客戶特殊業務需求，開立我行能夠驗證相關信息的其他資信證明。

對公資信證明業務一覽表

序號 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 對公資信證明業務名稱

單位開戶證明 單位單賬戶存款余額證明 單位多賬戶存款余額證明 單位存款發生額證明 單位貸款余額證明 單位貸款余額狀況證明 單位貸款發生額證明 單位結算記錄證明 單位銀行承兌匯票證明

單位保函證明 單位信用證證明 單位委托貸款證明 單位繳資證明（內資）證明 單位繳資證明（外資）證明 二級賬戶單賬戶存款余額證明 二級賬戶多賬戶存款余額證明

單位賬戶注銷證明 信用卡守信證明

序號 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38

對公資信證明業務名稱 銀行賬戶無凍結情況證明 存款-待處理久懸未取證明 存款-久懸未取證明 單位定期存款情況證明

無透支記錄證明 專用賬戶單筆貸方發生額證

明 未建立信貸關系證明 貸款余額及還貸記錄證明 預留銀行印鑒授權簽字人證

明 多筆貸方發生額證明 保證金存款證明 通知存款證明 銀行承兌匯票余額證明 多筆銀行承兌匯票證明 托收的商業匯票證明 已貼現的商業匯票證明 未完成之外匯買賣合約證明

信托存款證明 委托存款證明 代扣進出口增值稅證明 19 信用卡（單、雙幣種）余額證明 39 20 通用證明

其中20個通用證明是為客戶辦理的特需資信證明。

三、單位信用等級證明業務

單位信用等級證明業務是我行接受單位客戶委托，按照規定程序的本行內部評級標準，評定委托單位在一定經營期間內的綜合資信狀況，出具《中國工商銀行北京市分行信用等級證明書》并收取相關費用的業務；該業務根據客戶需求時間的緩急程度可以選擇定期、不定期和加急三種方式。其中定期業務申請受理時間與每年我行內部評級工作時間同步，不定期和加急業務可在年內任意時間受理。

四、資信調查業務

我行接受委托人委托，在法律許可的范圍內，經被調查人同意，對委托人針對被調查對象提出的調查內容與事項進行調查，為委托人出具調查報告并收取費用的有償信息服務。資信調查業務包括單位調查業務、資產調查業務、市場調查業務和組合資信調查四大類。具體服務內容包括：

（一）單位調查業務品種：與銀行往來情況調查、信用能力調查和單位綜合實力調查。

（二）資產調查業務品種：單項資產調查、綜合資產調查。

（三）市場調查業務品種：地區市場調查、行業市場調查。

牌照類投行業務

一、非金融企業債務融資工具承銷業務

非金融企業債務融資工具是指具有法人資格的非金融企業（以下簡稱企業）在銀行間債券市場發行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券。目前主要包括短期融資券和中期票據。債務融資工具可以幫助企業客戶很好的降低融資成本，并且有利于提升公司形象，提高企業知名度。我行作為最早獲得債務融資工具承銷資質的金融機構之一，具備豐富的發行經驗，與監管機構保持密切的聯系和溝通，能夠準確把握監管機構的政策。而且，工商銀行作為銀行間債券市場最大的做市商，具有強大的市場議價能力。

二、企業上市顧問業務

我行可為境內具有上市潛力的企業客戶實現上市目標提供顧問服務，并幫助企業實施戰略規劃、整體重組計劃、改制方案、股本私募安排，推薦上市保薦人、承銷商及其他中介機構，統籌協調上市等有關事宜。

服務內容主要包括為擬上市企業客戶設計并實施改制方案、資產重組方案；協助目標企業及相關中介機構制作相關文件；為擬上市企業客戶的IPO 申請、籌備工作提供合理化建議；協助擬上市企業對第三人（指保薦人、證券公司、會計師事務所、律師事務所等機構）的資格進行審查及選任；協助第三人對擬上市企業進行盡職調查，負責有關資料的收集與傳遞，并利用自身資源、網絡優勢在可公開信息范圍內提供信息支持。

品牌類投行業務

一、銀團貸款

銀團貸款是指獲準經營貸款業務的多家銀行或非銀行金融機構參加，基于相同的貸款條件，采取同一貸款協議，向同一借款人發放的貸款。我行向客戶提供的銀團貸款業務包括銀團貸款安排和融資顧問服務。

銀團貸款安排：我行作為牽頭行，籌組貸款銀團，采用同一貸款協議，按照相同的貸款條件向同一客戶提供本外幣貸款及其他授信。

融資顧問服務：根據客戶資金需求，分析融資的可行性，設計融資方案，提供與融資相關的各項咨詢服務。

我行銀團貸款適于客戶的大額融資需求，包括項目融資，企業并購、資產重組、進出口貿易、發行股票債券等過程中的過渡性融資需求及結構性融資需求等。

二、重組并購顧問業務

根據不同客戶的需要，為國有、民營、外資等各種類型企業的聯合、合并、分立、股權轉讓和收購等經濟活動提供顧問服務和融資支持，協助其實現擴大市場份額、擴張企業規模、投資多元化、有效利用財務資源、產權和資源的優化整合等戰略目標。工商銀行將憑借在客戶、網絡、資金、信息、人才等方面的綜合優勢和自身的資源積累，圍繞客戶的發展戰略，協助客戶統籌管理包括價值評估、目標選擇、可行性研究、交易結構和方案設計、風險分析、商務談判、融資安排、備案報批和信息披露等環節在內的交易全過程，在最優的時機、以最優的方式、用最優的條件幫助客戶實現調整結構、整合資源、強化核心競爭力的目標。

三、投融資顧問業務

投融資顧問業務是我行為幫助客戶優化融資而提供的個性化財務顧問服務，服務內容包括但不限于融資期限結構優化、成本優化、幣種優化等。根據具體服務內容的不同，投融資顧問可分為結構化融資顧問、項目融資顧問和一般融資顧問。

結構化融資顧問是指為達到調整客戶資本結構、優化客戶負債期限、降低客戶融資成本等目的，以債務類產品為基礎，組合使用股權類、固定收益類、衍生類或其他金融產品，滿足客戶復雜融資需求的投資銀行業務。

項目融資顧問是指在客戶項目建設過程中，我行為其設計某種融資工具（如貸款、企業債、公司債等），并提供諸如股東投資方案設計、外部評級咨詢、財務診斷、資產重整、融資方案設計等顧問服務的業務。

一般融資顧問是指在客戶日常經營過程中，我行為其設計某種融資工具，并提供諸如財務診斷、金融工具選擇、融資期限和幣種方案設計、信用增級與償債方案設計、現金流與帳戶管理方案設計等顧問服務的業務。

四、顧問型資產證券化業務

我行為適應客戶需要，將客戶持有的預期可產生未來現金流的基礎資產進行組合后，出售（或信托）給特殊目的載體，以實現破產隔離，并由特殊目的載體對該組合資產進行現金流重組和信用增級后，發行可流通證券；或發起人利用現金流重組、破產隔離和信用增級等資產證券化技術，實現低成本的資產抵押融資，提高自身資產流動性。

我行可為客戶擔任財務顧問及其他中介角色，設計資產證券化交易結構、交易流程，并協調其他中介機構完成資產證券化交易。

五、直接投融資顧問業務

我行可為境內企業客戶通過協議轉讓、股權私募、定向增發以及法律法規允許的其他方式引進境內外戰略投資者、財務投資者等提供的中介、咨詢及顧問等服務。包括：為企業引進合格的投資者，統籌協調有關事宜；為境內外投資者尋找適合投資的目標企業，協助投資者實施投資戰略，統籌協調有關事宜。服務包括提供盡職調查、企業估值、商務談判、交易管理，以及推薦會計師事務所、律師事務所等中介機構等內容。

服務內容主要包括為擬引進投資者的企業設計方案，協助企業及相關中介機構制作相關文件；根據企業的實際需要，向企業推薦合格的境內外投資者；擬以股權轉讓方式引進投資者的企業，我行為其設計轉讓方式、操作策略、轉讓程序等提供合理化建議；協助企業對中介機構的資格進行審查及選任；擬以再融資（包括定向增發、增資擴股）方式引進投資者的上市或非上市企業，我行為其籌備工作和行政審批提供合理化建議；協助企業對中介機構的資格進行審查及選任；為境內外合格的投資者設計投資方案，協助投資者及相關中介機構制作相關文件；根據投資者的實際需要，為其尋找適合投資的目標企業；協助企業對擬引進的投資者進行盡職調查，或協助投資者對目標企業進行盡職調查，負責有關資料的收集與傳遞，利用自身資源、網絡優勢在可公開信息范圍內提供信息支持，協助在直接投資過程中或直接投資后安排相關融資。

第五篇：高盛投資銀行業務

高盛投資銀行業務：經驗與借鑒

(2009-10-19 21:43:07)轉載▼

標簽： 分類： 國際服務貿易知識

基金 財經

高盛投資銀行 固定收益 紐約 雜談

摘要：隨著金融業的發展，以高盛為代表的國際大投行的業務范圍已從傳統的承銷經紀、并購等業務擴展到信貸、直接投資、衍生產品、風險管理等領域，它們通過承銷、并購與融資、風險管理業務的結合，全方位滿足客戶需求并提高投行的綜合收益。國內商業銀行在開展投資銀行業務時，也應借鑒國際投行的先進思路，在分業監管和風險隔離的前提下，發揮融資優勢，最大限度地實現貸款業務與投行業務的交叉銷售和互動發展，嘗試采用雙客戶經理制加強營銷，強化為企業客戶的直接融資服務功能，促進投行部門和市場交易部門的分工與配合，并加強投行研究隊伍建設，強化團隊精神。

關鍵詞：高盛公司；投資銀行；商業銀行；收益結構；綜合金融服務

2006年11月，中國工商銀行和高盛公司(Goldman Sachs)在美國紐約高盛總部舉辦了投資銀行業務高級培訓班。工商銀行總行投資銀行部、城市金融研究所、董事會辦公室主要負責人以及北京、上海、浙江等分行主管領導參加了培訓。培訓課程涉及投行業務發展戰略、經營理念及各項主要業務，包括投行業務總體介紹，投行客戶營銷及交叉銷售，并購業務發展趨勢及案例分析，直接投資業務及案例分析，承銷業務，銀行業與其他金融業、能源業發展趨勢，企業文化、媒體關系及投資者關系等。雙方就行業發展趨勢及具體案例進行了深入分析，討論了如何在重組并購業務等投行業務中，綜合利用直接投資、貸款等多種融資安排手段和風險管理能力，為客戶提供全方位的服務，獲取包括顧問費、融資安排費及風險管理費在內的綜合收益，以投行業務帶動融資業務，以融資業務促進投行業務的開展。本文將介紹本次課程培訓所反映的高盛投資銀行業務的經驗及其對中國商業銀行的啟示。

一、高盛集團簡介

(一)歷史沿革

高盛1869年創 立于紐約，在以合伙人制度經營了 130年之后，于1999年5月在紐約證券交易所掛牌上市。公司總部設在紐約，在全球二十多個國家設有分部，并以香港、倫敦、法蘭克福及東京等地作為地區總部。截至2005年底，高盛有2.24萬名員工，總資產為7 068億美元，負債6 788億美元，股東權益為280億美元?？傎Y本(包括股東權益和長期債務)為1280億美元，2005年權益回報率(ROE)達到21.8%。

(二)業務結構

高盛的業務分為三大板塊：投資銀行、交易與本金投資、資產管理與證券服務(見圖1)。板塊的劃分標準主要包括服務類型的相似性、服務提供方式、服務的客戶類別和受到的監管環境等。事實上，業務板塊劃分與組織機構設置并不完全一致，每個板塊可能包括多條業務線、多個部門的貢獻。2005年這三大板塊的營業收入(在扣除營業成本、稅收等之前的收入)分別為36.7億美元、163.6億美元和47.5億美元。在這三大板塊之下，高盛業務又可分為五大業務線：投資銀行、交易、本金投資、資產管理、證券服務。五大業務線主要由投資銀行部，固定收益、貨幣與商品部，股權部，商人銀行部，投資管理部以及涉及證券服務的各部門負責。

構

(三)收益結

如表1所示，在按業務板塊劃分的 營業收入(Revenues)中，交易收入是占高盛收入比例最高的一部分，2005年總共達141.3億美元，其中固定收益、貨幣及商品交易占總營業收入的34%，股權交易占23%左右。高盛的投資銀行業務主要包括并購財務顧問及證券承銷。2005年投資銀行營業收入為36.7億美元，占總營業收入的15%左右，其中并購顧問收入為19億美元，占總營業收入的7.7%，承銷收入為17.66 億美元，占營業收入的7.1%，債務產品承銷收入要高于股權產品收入。資產管理營業收入約為30億美元，占總營業收入的12%左右。2005年底共管理5 320億美元資產，其中貨幣市場基金1 010億美元，固定收益和外匯基金1 590億美元，股票型基金1 580億美元，其他投資基金(如對沖基金、房地產基金、私人權益基金等)1140億美元。本金投資收入22億美元，占比9%。證券服務收入約18億美元，占比7%。需要說明的是，上述收入中包括了分攤到各個業務板塊的凈利差收入。

高盛2005年員工工資和福利為116.88億美元，約占營業收入247.82億美元的47%，人均達到52萬美元，這也體現了人員費用是投行中比例最大的一項。

(四)組織結構

高盛采用了事業部制，管理委員會是最高管理機構，下面設投資銀行部，固定收益產品、貨幣及商品部，股權部，商人銀行部以及投資管理部5個業務部門；另外還設有全球投資研究部，人力資源部，總裁辦公室，法律、合規和管理部以及運營、技術和財務部等5個支持部門。高盛采用事業部和地方總部相結合的矩陣式管理結構，業務線的作用相對較強。以投資銀行部為例，部門設有首席運營官和首席財務官，下面有美洲、歐洲、除日本外的亞洲、日本等四個地區分部，往下再按照行業、國家和產品進行細分。

二、高盛投資銀行業務戰略及服務模式

(一)投資銀行部組織劃分及戰略

2006年高盛投資銀行業務線在全球有2 000多名投資銀行人員，35個辦事處。高盛的投資銀行業務線主要按照行業來分工，各行業團隊負責相應行業的并購、承銷等各項業務，主要分為消費品／衛生保健、工業／自然資源、金融機構、技術媒體和電信、房地產、金融贊助等六大行業組；此外，高盛還將融資團隊納入投資銀行部內(見圖2)。高盛的融資團隊已經不僅僅是提供證券承銷，而是將股權、債權及各種融資工具和產品整合在一起。

(二)融資與投行業務的互動運營

高盛以并購顧問和承銷為主的投行服務主要針對大型優質客戶，并且通過專門的客戶關系部門投資銀行服務部(IBS)來尋找和挖掘業務機會(見圖3)。高盛從全球400多個合伙人中選出80多位作為投行業務經理(IBR)，定期同3 000多家客戶進行溝通，拜訪客戶的高層，發現并創造投行業務機會。由于投行業務經理有較高的地位和較為豐富的業務及營銷經驗，因此能夠直接同客戶高層進行會談，獲得直接的業務需求。

高盛在發展業務過程中，注重發揮自己在融資、風險管理等方面的優勢，在遇到好項目的時候，還進行直接投資，獲取更高的綜合效益。

除了按照行業來劃分團隊之外，高盛近年來一個重要結構重組活動是將融資團隊納入投資銀行部內，高盛認為這樣可以加強融資領域與承銷、并購和顧問等業務的交流與合作，可以利用投資銀行部的重要關系網以及融資團隊的專業產品知識，可以加強企業銀行業務的工作效率，并為客戶提供更好的解決方案，如盡早進行討論，可以產生更多整體性和創新性的方案，為公司創造額外收入，等等。

從融資團隊的工作流程來看，在并購、承銷等業務的不同階段有不同的融資小組配合(見圖4)。比如在并購交易初期需要過橋融資的時候，可以通過高盛自有資金為主的William Street基金直接提供貸款或貸款承諾。當并購交易基本完成并需要長期融資的時候，信貸資本市場承銷團就安排債券承銷或銀團貸款。在電力、天然氣、石油等一些行業的并購中，還需要利用掉期、期貨等衍生工具進行風險對沖和風險管理，此時融資團隊中的掉期市場營銷組就可以加入。在整個過程中，融資團隊還同投資銀行部外的固定收益、商品交易部門緊密合作，了解市場信息并進行合理交易。

事件影響

受高盛欺詐事件影響，美東時間4月16日16時，道指下跌125.91點，收于11,018.66點，跌幅1.13%，創自2月初以來單日最大跌幅；納指下跌34.43點，收于2,481.26點，跌幅1.37%；標準普爾500指數下跌19.54點，收于1,192.13點，跌幅1.61%。高盛蒙受了金融危機爆發以來的最大單日跌幅，高盛股價收盤下跌12.7%。歐洲主要國家的重要股指中，德國DAX指數下跌1.8%，至6180.90點；法國CAC40指數下跌1.9%，至3986.63點。英國富時100指數跌1.4%，至5743.96點。

高盛欺詐門消息一經傳出，期貨商品包括石油、黃金、糖等期貨產品立即下跌，基準原油(82.14,0.69,0.85%)期貨下跌了2.8%至每桶83.15美元；最活躍的6月期金收低2%，收于每盎司1,136.90美元；而最活躍的7月銅下跌2.4%，收于每磅3.5355美元；5月糖下跌5.3%，收于每磅15.95美分。

大宗商品大跌

高盛欺詐門消息一經傳出，期貨商品包括石油、黃金、糖等期貨產品立即下跌，股市也是如此。盡管這是被稱為“膝跳反應”的拋售，另一些人則指出有關銀行商品的更具體的憂慮。當任何一個企業面臨巨額罰款的時候都會盡可能期冀迅速退出陣地，以提高現金貯備，這極可能導致市場陷入混亂之中。

高盛和其他從事投機交易的金融機構，被廣泛視為持有凈多頭的石油，或投注價格上漲，并且可以中止那些使期貨下跌的壓力賭注。當日，基準原油期貨下跌了2.8%至每桶83.15美元；最活躍的6月期金收低2%，收于每盎司1，136.90美元；而最活躍的7月銅下跌2.4%，收于每磅3.5355美元；5月糖下跌5.3%，收于每磅15.95美分。

在美國證券交易委員會指控的話出來之前，受創最嚴重的一些市場已經有小幅下跌。因擔心經濟復蘇的進度過于緩慢，原油期貨價格已開始下跌，以減少過度的石油庫存。金屬下跌是由于美元走強，使得使用其他貨幣購買商品將更加昂貴。

市場分析人士說，就在這些商品剛剛有小幅的回彈，傳出高盛欺詐投資者的消息立即抹殺了任何價格回升的跡象和期盼。

有分析師表示，更理性的大腦在本周將占上風，即使沒有看到高盛的消息出來，也不會驚訝地在屏幕上看到這么多的綠色。

美元漲幅擴大

美元匯率在高盛事件前便強勁攀升。據報道，希臘正在為啟動歐盟與國際貨幣基金組織應急援救計劃做好準備。美元的避險功能在近期得到強化，尋求資金安全的投資者通常會將資金從股票、新興市場貨幣以及大宗商品等高風險資產轉移至美元。但美元在近期也受益于美國利好的經濟數據。

歐元兌美元匯率從上周四的1.3575美元下跌至1.3500美元。追蹤美元兌其它6種主要貨幣匯率的美元指數從上周四的84.475點上升至80.819點。日元匯率也通常受益于投資者風險意識的增強，甚至更甚于美元。美元兌日元匯率從上周四的93.03日元下跌至92.15日元。

高盛事件令美國國債市場攀升，但給美國企業債券帶來壓力。

分析師表示，由于希臘問題懸而未決，美元兌歐元匯率維持上漲。目前市場談判的焦點是歐盟與國際貨幣基金組織的應急援救計劃是否會在周末正式啟動。馬德里財長會議正在進行中，當前消息面環境較差。

編輯本段事件評價

高盛是一家讓人愛深并遭人恨深的公司。前美國財長魯賓、保爾森都出自高盛。經濟危機中，人人不寒而栗，而高盛仍向員工發放巨額獎金。美國的金融改革正在進行。SEC對高盛的指控意在增大政府對金融的監控，而美國金融業在抵制過份的監管。筆者認為，此次SEC指控高盛，抓高盛的小辮子，證明高盛錯了，但是這尚不足以動搖高盛的根基。SEC的指控是民事案件(civilcase)，而不是刑事案件(criminalcase)。高盛認為SEC的指控“完全沒有依據”(completely unfounded)。這個“欺詐”門事件對高盛的影響大概僅限于聲譽。

市場在驚恐中的反應將會反復。筆者認為，高盛“欺詐”門對市場的影響不會持續太久。黃金價格將會反彈上升