第一篇：【三板情報(bào)局】國(guó)務(wù)院發(fā)文首提新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制,制度推進(jìn)加速

【三板情報(bào)局】1011國(guó)務(wù)院發(fā)文首提新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制，制度推進(jìn)加速

開(kāi)場(chǎng)

觀眾朋友們大家好，現(xiàn)在是下午17點(diǎn)30分，歡迎來(lái)到三板情報(bào)局收盤(pán)看點(diǎn)，我們的節(jié)目會(huì)在騰訊新聞新三板頻道同步在線(xiàn)直播。三板行情

好，我們現(xiàn)在進(jìn)入三板行情時(shí)間，一起來(lái)回顧一下今日新三板市場(chǎng)的表現(xiàn)。今日三板做市報(bào)收1089.06點(diǎn)，下跌1.39點(diǎn)，跌幅0.13%。三板做市指數(shù)今日早盤(pán)微幅震蕩后一路下挫，尾盤(pán)出現(xiàn)小幅回升，最終仍全天收跌。從成交情況看，今日新三板共有940家公司發(fā)生交易，總成交金額7.04億元，日均換手率0.49%，成交公司數(shù)量和成交金額均較昨日有所下滑。整體來(lái)看，今日三板行情延續(xù)了近期的回調(diào)走勢(shì)。

做市個(gè)股表現(xiàn)上，瑞華股份、金洪股份、恒揚(yáng)數(shù)據(jù)漲幅居前三，分別上漲28.03%、16.67%、12.81%。其中，瑞華股份漲幅居今日榜首，成交金額達(dá)152萬(wàn)元。研究發(fā)現(xiàn)，瑞華股份主要從事生物質(zhì)能發(fā)電，公司9月30日發(fā)布股票定增認(rèn)購(gòu)公告，受此影響，公司股價(jià)大幅上漲，并創(chuàng)歷史新高。金洪股份主要從事汽車(chē)零部件的金屬模具、夾具制造。公司股價(jià)自8月起出現(xiàn)大幅下挫，近期走勢(shì)也是大起大落，似有變盤(pán)跡象。恒揚(yáng)數(shù)據(jù)則是業(yè)界領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)采集和分析領(lǐng)域的設(shè)備供應(yīng)商及方案服務(wù)提供商，公司股價(jià)自2015年11月至2016年9月近10個(gè)月的時(shí)間里一直處于高位回落走勢(shì)，近期出現(xiàn)止跌反彈，短期漲幅較大。整體而言，公司屬于大數(shù)據(jù)概念股，業(yè)界普遍看好其未來(lái)的發(fā)展前景，雖然公司16年半年報(bào)顯示仍然處于虧損狀態(tài)，但虧損額度在減少，公司發(fā)展趨于良性。今日天衡股份、一銘軟件、綠鍵神農(nóng)則居跌幅前三，分別下跌18.45%、14.38%、9.85%。其中天衡股份為今日跌幅榜首。天衡股份主要從事毛絨玩具制造，公司自10月10日起開(kāi)啟做市轉(zhuǎn)讓?zhuān)袌?chǎng)反應(yīng)不理想，連續(xù)兩天均是股價(jià)大跌。一銘軟件是一家從事通用基礎(chǔ)軟件、云計(jì)算應(yīng)用和東盟小語(yǔ)種智能翻譯軟件的研發(fā)、銷(xiāo)售及為客戶(hù)提供軟件技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，受“棱鏡門(mén)”等信息安全事件的持續(xù)發(fā)酵,國(guó)內(nèi)重要領(lǐng)域、關(guān)鍵行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化替代呼聲持續(xù)高漲,公司自主研發(fā)的基礎(chǔ)軟件在市場(chǎng)強(qiáng)勁需求下將得到快速發(fā)展。綠鍵神農(nóng)則是近期新三板漲跌幅榜的常客，受到國(guó)家支持農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO政策利好刺激，公司上月股價(jià)大幅上漲，今日的下跌實(shí)屬是對(duì)市場(chǎng)熱度回落的反應(yīng)。

從新三板企業(yè)掛牌情況看，截止目前，新三板掛牌公司總數(shù)達(dá)9136家，今日新增掛牌企業(yè)12家，全部為協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑨炫乒緮?shù)量相較昨日有所增加。

三板頭條

現(xiàn)在進(jìn)入三板頭條時(shí)間，讓我們來(lái)關(guān)注一下新三板市場(chǎng)熱點(diǎn)。

1、國(guó)務(wù)院發(fā)文再提新三板轉(zhuǎn)板制度，高層已至少提14次。

10月10日,記者的朋友圈被一則消息刷爆了:國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》,指出要加快完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制。研究全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度。不少三板業(yè)內(nèi)人士都在積極轉(zhuǎn)發(fā)上述消息。顯然,對(duì)于業(yè)內(nèi)而言,研究轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度最被關(guān)注。實(shí)際上,記者注意到,關(guān)于轉(zhuǎn)板,高層已至少14次提及。2、8家大私募重倉(cāng)50只新三板股票。

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,新三板8856家已披露2016年半年報(bào)的掛牌企業(yè)中,有1346家企業(yè)的前十大流通股東中出現(xiàn)了私募基金身影,占比約15.2%。在新三板市場(chǎng)中,除九鼎、天星資本、同創(chuàng)偉業(yè)等PE/VC機(jī)構(gòu)表現(xiàn)活躍之外,也有不少早期以參與A股市場(chǎng)為主的老牌私募對(duì)這片資本藍(lán)海躍躍欲試。據(jù)統(tǒng)計(jì),在已披露的半年報(bào)中,8家百億級(jí)證券私募出現(xiàn)在新三板企業(yè)前十大流通股東名單,共涉及50家企業(yè)。其中鼎鋒資產(chǎn)重倉(cāng)的企業(yè)數(shù)量最多,達(dá)27家;景林資產(chǎn)其次,共重倉(cāng)7家;理成資產(chǎn)隨后,共重倉(cāng)5家。

3、環(huán)球拓業(yè)掛牌兩月就出事，拖欠工資、房租，實(shí)際控制人失聯(lián)。

如果說(shuō)圣榮沐創(chuàng)下了從掛牌到董事長(zhǎng)失聯(lián)的最快速度，那么環(huán)球拓業(yè)則是目前第二速度紀(jì)錄的創(chuàng)造者。新三板上奇葩故事多，節(jié)后開(kāi)市第一天，開(kāi)源證券就發(fā)布了一紙風(fēng)險(xiǎn)提示公告。開(kāi)源證券是環(huán)球拓業(yè)的主辦券商。在履行對(duì)掛牌公司持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)一個(gè)驚人的現(xiàn)象：公司拖欠員工工資、房租，辦公場(chǎng)所已經(jīng)不能使用。更讓人崩潰的是，實(shí)際控制人陳國(guó)忠已經(jīng)失聯(lián)了。環(huán)球拓業(yè)8月底剛剛掛牌，受害者維權(quán)的微信群都已經(jīng)達(dá)到500人的上限，學(xué)員被騙金額從大幾千到幾萬(wàn)不等，初步統(tǒng)計(jì)涉案金額或已超過(guò)2000萬(wàn)。另一方面，環(huán)球拓業(yè)的老師們也已被拖欠3個(gè)月的工資，也就是說(shuō)掛牌前就已經(jīng)發(fā)不出工資了。三板有聲

現(xiàn)在進(jìn)入三板有聲時(shí)間。昨日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》，首次明文提出新三板掛牌企業(yè)將向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板，而不是中小板或主板。國(guó)務(wù)院的本次發(fā)文，是否意味著新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板終于要落地，新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制有望正式推出？新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制如成功推出，對(duì)于新三板市場(chǎng)將會(huì)帶來(lái)哪些影響？下面我們來(lái)連線(xiàn)長(zhǎng)江證券北京做市商負(fù)責(zé)人王云彬?yàn)槲覀円?一解答。結(jié)束語(yǔ)

好了，今天的三板情報(bào)局收盤(pán)看點(diǎn)就到這里，更多新三板資訊，請(qǐng)下載第一路演APP，同時(shí)我們每期節(jié)目都會(huì)在騰訊新聞新三板頻道在線(xiàn)直播。感謝收看，我們下期再會(huì)！

第二篇：新三板實(shí)行轉(zhuǎn)板制度須滿(mǎn)足四個(gè)條件

新三板實(shí)行轉(zhuǎn)板制度須滿(mǎn)足四個(gè)條件

首先，新三板掛牌企業(yè)要達(dá)到在證券交易所上市的條件

2013年5月，按照全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(又稱(chēng)“新三板”)新業(yè)務(wù)規(guī)則核準(zhǔn)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的首批7家企業(yè)掛牌儀式在京舉行，這標(biāo)志著新三板建設(shè)取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

隨著新三板的發(fā)展，轉(zhuǎn)板問(wèn)題已經(jīng)成為相關(guān)各方比較關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及新三板管理當(dāng)局?jǐn)M把轉(zhuǎn)板制度作為促進(jìn)新三板發(fā)展的一個(gè)重要舉措。一些企業(yè)也是翹首以盼，甚至有企業(yè)把在新三板掛牌作為最終實(shí)現(xiàn)在交易所上市的一個(gè)跳板。但是從現(xiàn)行的政策以及部分實(shí)踐來(lái)看，轉(zhuǎn)板問(wèn)題不是一個(gè)一蹴而就的問(wèn)題，其需要政策的更加明確和完善。

轉(zhuǎn)板制度的實(shí)行，有其必要性。

尤其是在現(xiàn)階段IPO進(jìn)展緩慢、讓部分企業(yè)在新三板掛牌以實(shí)現(xiàn)分流已經(jīng)成為證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一種可行選擇的情況下，制定一套合理的轉(zhuǎn)板制度，讓部分在新三板掛牌的企業(yè)能夠轉(zhuǎn)板或者看到其在將來(lái)能夠轉(zhuǎn)板的希望，已經(jīng)成為一種迫切要求。

我國(guó)對(duì)公司公開(kāi)發(fā)行上市采取核準(zhǔn)制，因此，企業(yè)欲從新三板轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板等板塊上市，必須要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的公開(kāi)發(fā)行的核準(zhǔn)。這也是在新三板掛牌公司可以直接轉(zhuǎn)板的前提條件。從目前的政策規(guī)定來(lái)看，這個(gè)條件已經(jīng)具備。

企業(yè)在新三板掛牌，按照規(guī)定，需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其可以公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。在現(xiàn)階段證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓等同于核準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行的情況下，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了在新三板掛牌也就是獲得了證監(jiān)會(huì)的公開(kāi)發(fā)行的批準(zhǔn)。如果企業(yè)不公開(kāi)發(fā)行新股，那么企業(yè)從新三板轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板等板塊進(jìn)行上市，就不需要證監(jiān)會(huì)再進(jìn)行核準(zhǔn)，這就掃除了企業(yè)在交易所上市需要證監(jiān)會(huì)公開(kāi)發(fā)行核準(zhǔn)的障礙。

雖然我國(guó)對(duì)企業(yè)上市采取的是發(fā)行和上市分離的制度，理論上講，經(jīng)過(guò)了證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，需要經(jīng)過(guò)交易所的批準(zhǔn)才能在交易所上市。但是在現(xiàn)階段，獲得了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市是非常關(guān)鍵的一步，這就使企業(yè)通過(guò)在新三板掛牌然后再轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板等板塊上市在理論上已經(jīng)可行。

企業(yè)在新三板掛牌，也就是已經(jīng)獲得了證監(jiān)會(huì)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的批準(zhǔn)，那么從實(shí)際操作上來(lái)看，是不是就可以順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板了呢？在目前來(lái)看，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，還需要一定的條件，并不是在短期內(nèi)就可以實(shí)現(xiàn)的。

首先，新三板掛牌企業(yè)要達(dá)到在證券交易所上市的條件。

如前所述，我國(guó)實(shí)行的是發(fā)行和上市分離的制度。這就從制度規(guī)定了這樣一種體制，那就是證券交易所有決定是否讓已經(jīng)經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)發(fā)行批準(zhǔn)的企業(yè)在其交易所上市的權(quán)力。因此企業(yè)欲在交易所上市就要滿(mǎn)足交易所規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)。

按照滬深交易所修訂的上市規(guī)則，主板上市需要股本在5000萬(wàn)元以上，公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%(股本超過(guò)4億元的，這一比例是10%)；創(chuàng)業(yè)板則要求股本總額不少于3000萬(wàn)元，公司股東不少于200人。

其次，《證券法》的修改以及證券發(fā)行制度的改革。

對(duì)于轉(zhuǎn)板問(wèn)題，需要有一個(gè)合理的機(jī)制以及一套規(guī)范的制度安排。這其中包括要對(duì)《證券法》進(jìn)行修改。現(xiàn)行《證券法》有關(guān)市場(chǎng)體系的規(guī)定主要是立足于交易所市場(chǎng)，欠缺對(duì)多層次場(chǎng)外市場(chǎng)的整體設(shè)計(jì)，對(duì)不同層次的資本市場(chǎng)(包括場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi))之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制缺乏基本規(guī)定。其次，還應(yīng)調(diào)整現(xiàn)行《證券法》有關(guān)對(duì)股票發(fā)行采取核準(zhǔn)制以及與之相配套的發(fā)行條件、發(fā)審委制度等相關(guān)規(guī)定，實(shí)行更加靈活的核準(zhǔn)制度或者逐步實(shí)現(xiàn)由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變。

第三，新三板的健康發(fā)展。

目前新三板市場(chǎng)尚處于起步階段，交易規(guī)則、信息披露、監(jiān)管制度等仍有待完善。因此，在現(xiàn)階段，企業(yè)由新三板向創(chuàng)業(yè)板、主板等板塊轉(zhuǎn)板就不可操之過(guò)急，而是要循序漸進(jìn)，逐步采取措施促進(jìn)新三板本身不斷完善，從而為轉(zhuǎn)板創(chuàng)造條件。

第四，防止監(jiān)管套利的制度和措施的完備。

如果在新三板掛牌企業(yè)可以通過(guò)直接轉(zhuǎn)板進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板等板塊進(jìn)行上市，那么管理層需要防范新三板轉(zhuǎn)板過(guò)程中的監(jiān)管套利問(wèn)題。

因此這也需要進(jìn)行整體設(shè)計(jì)，協(xié)調(diào)好證監(jiān)會(huì)、交易所、新三板以及其他層次場(chǎng)外交易市場(chǎng)的關(guān)系，理順各種機(jī)制，防止監(jiān)管套利以及利益輸送等問(wèn)題的發(fā)生。

綜合上述幾點(diǎn)，雖然由新三板直接轉(zhuǎn)板到主板理論上有一定的可行性，但是現(xiàn)階段無(wú)論在頂層設(shè)計(jì)還是具體操作等方面條件都還不完全具備，還需要進(jìn)行制度改革以及等待市場(chǎng)的逐步完善。當(dāng)然，雖然由新三板直接轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板和主板等板塊上市在短期內(nèi)尚不可行，但場(chǎng)外市場(chǎng)各層次之間的轉(zhuǎn)板經(jīng)過(guò)規(guī)劃后則是近期可以實(shí)現(xiàn)的，而主板和創(chuàng)業(yè)板等板塊上市企業(yè)退市后進(jìn)入新三板掛牌這類(lèi)形式的轉(zhuǎn)板則基本已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)。

第三篇：新三板的轉(zhuǎn)板(IPO)步驟簡(jiǎn)述

新三板的轉(zhuǎn)板（IPO）步驟簡(jiǎn)述

導(dǎo)讀：新三板的轉(zhuǎn)板步驟：IPO輔導(dǎo)、證監(jiān)會(huì)受理后停牌、取得上市批文摘牌。具體步驟下文詳細(xì)解答！

第一步：IPO輔導(dǎo)。

企業(yè)要IPO，首先得經(jīng)歷IPO輔導(dǎo)階段。根據(jù)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)，不再?gòu)?qiáng)制要求IPO輔導(dǎo)時(shí)間超過(guò)一年。由于新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)完成了股改等規(guī)范性的資本操作，成為公眾公司，因此有利于這些企業(yè)快速通過(guò)輔導(dǎo)階段。

比如，2015年4月8日，某公司開(kāi)始進(jìn)入IPO上市輔導(dǎo)期，同年11月4日某公司向證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)。其完成輔導(dǎo)上市工作耗費(fèi)的時(shí)間約為半年。如果企業(yè)進(jìn)入輔導(dǎo)上市，首先要向證監(jiān)會(huì)申報(bào)輔導(dǎo)備案，而期間這些股票若無(wú)重大事項(xiàng)，則仍處于可交易狀態(tài)，而這也為投資者提供了進(jìn)入的機(jī)會(huì)。

第二步：證監(jiān)會(huì)受理后停牌。

如果說(shuō)企業(yè)宣布IPO輔導(dǎo)無(wú)法證明其決心，那么當(dāng)證監(jiān)會(huì)受理其文件后，這一切就更明朗了，依據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》4.4.1條規(guī)定，企業(yè)隨后須在新三板停止轉(zhuǎn)讓。

2015年11月4日某公司向證監(jiān)會(huì)提交了首次公開(kāi)發(fā)行A股股票并上市的申請(qǐng)，并于2015年11月6日領(lǐng)取了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書(shū)》，自2015年11月9日起，其在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓至今。

第三步：取得上市批文摘牌。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在新三板二級(jí)市場(chǎng)參與進(jìn)去的投資者，當(dāng)標(biāo)的IPO后，這些投資者還面臨著一年的鎖定期。

考慮到一年的鎖定期，投資者即使沒(méi)有在股價(jià)最高點(diǎn)退出，相信隨著時(shí)間的推移，Pre-IPO標(biāo)的上市后，其估值終將向A股的同行業(yè)平均估值修復(fù)。從現(xiàn)有的平均估值水平來(lái)看，作為穩(wěn)健的價(jià)值投資。在幾年間獲得兩倍甚至數(shù)倍的收益，相信也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng)平均水平了。

搞清楚變現(xiàn)路徑后，面對(duì)可觀的預(yù)期收益率，投資者該什么時(shí)候下手呢?

機(jī)構(gòu)人士表示，當(dāng)投資者看到新三板掛牌企業(yè)的做市商選擇退出，而這家企業(yè)又已經(jīng)接受完IPO輔導(dǎo)。此時(shí)或許是最佳的進(jìn)入時(shí)機(jī)。至于投資標(biāo)的的選擇，最重要的還是行業(yè)，應(yīng)該選擇行業(yè)估值相對(duì)A股具有較大折價(jià)的，并且不是處于行業(yè)景氣周期頂端的公司。

除開(kāi)戶(hù)資金達(dá)到500萬(wàn)元準(zhǔn)入門(mén)檻的新三板合格投資者外，其他投資者是否有機(jī)會(huì)參與?除去墊資開(kāi)戶(hù)，此前市場(chǎng)有消息稱(chēng)Pre-IPO的企業(yè)股東中有契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃，其持有擬上市公司股票必須在申報(bào)前清理。雖說(shuō)沒(méi)有正式文件，但最好還是避免以這樣的方式進(jìn)入。

如果想要避開(kāi)，或許可以通過(guò)將契約型基金等嵌套到有限合伙基金中去，來(lái)避免成為上述三類(lèi)股東，但不知最后是否會(huì)被穿透，目前市場(chǎng)也沒(méi)有具體實(shí)例，這只是業(yè)內(nèi)的一些看法，小編會(huì)進(jìn)一步跟進(jìn)后續(xù)政策演進(jìn)。

第四篇：新三板轉(zhuǎn)板IPO步驟、難度和注意事項(xiàng)總結(jié)

新三板轉(zhuǎn)板IPO步驟、難度和注意事項(xiàng)總結(jié)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止至2016年11月23日，新三板共有227家已接受上市輔導(dǎo)的掛牌企業(yè)。其中當(dāng)前有154家仍處于可交易狀態(tài)，這也是當(dāng)前新三板持續(xù)吸引投資者目光的一大熱點(diǎn)。與此同時(shí)，國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)對(duì)西藏地區(qū)、東北地區(qū)及貧困地區(qū)的IPO支持政策頻發(fā)，也促使部分?jǐn)M上市企業(yè)根據(jù)政策要求變更注冊(cè)地址，以追求更快地走完IPO流程。目前已有5家企業(yè)完成注冊(cè)地址向政策支持地區(qū)的遷移，8家企業(yè)擬變更其注冊(cè)地址。而已接受輔導(dǎo)的227家企業(yè)中則有10家已經(jīng)位列政策扶持地區(qū)。

一、新三板的轉(zhuǎn)板（IPO）步驟簡(jiǎn)析

第一步IPO輔導(dǎo)

企業(yè)要IPO，首先得經(jīng)歷IPO輔導(dǎo)階段。根據(jù)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)，不再?gòu)?qiáng)制要求IPO輔導(dǎo)時(shí)間超過(guò)一年。由于新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)完成了股改等規(guī)范性的資本操作，成為公眾公司，因此有利于這些企業(yè)快速通過(guò)輔導(dǎo)階段。

比如，2015年4月8日，海容冷鏈開(kāi)始進(jìn)入IPO上市輔導(dǎo)期，同年11月4日海容冷鏈向證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)。其完成輔導(dǎo)上市工作耗費(fèi)的時(shí)間約為半年。如果企業(yè)進(jìn)入輔導(dǎo)上市，首先要向證監(jiān)會(huì)申報(bào)輔導(dǎo)備案，而期間這些股票若無(wú)重大事項(xiàng)，則仍處于可交易狀態(tài)，而這也為投資者提供了進(jìn)入的機(jī)會(huì)。

第二步證監(jiān)會(huì)受理后停牌

如果說(shuō)企業(yè)宣布IPO輔導(dǎo)無(wú)法證明其決心，那么當(dāng)證監(jiān)會(huì)受理其文件后，這一切就更明朗了，依據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》4.4.1條規(guī)定，企業(yè)隨后須在新三板停止轉(zhuǎn)讓。

2015年11月4日海容冷鏈向證監(jiān)會(huì)提交了首次公開(kāi)發(fā)行A股股票并上市的申請(qǐng)，并于2015年11月6日領(lǐng)取了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書(shū)》，自2015年11月9日起，其在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓至今。

第三步取得上市批文摘牌

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在新三板二級(jí)市場(chǎng)參與進(jìn)去的投資者，當(dāng)標(biāo)的IPO后，這些投資者還面臨著一年的鎖定期。

考慮到一年的鎖定期，投資者即使沒(méi)有在股價(jià)最高點(diǎn)退出，相信隨著時(shí)間的推移，Pre-IPO標(biāo)的上市后，其估值終將向A股的同行業(yè)平均估值修復(fù)。從現(xiàn)有的平均估值水平來(lái)看，作為穩(wěn)健的價(jià)值投資。在幾年間獲得兩倍甚至數(shù)倍的收益，相信也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng)平均水平了。搞清楚變現(xiàn)路徑后，面對(duì)可觀的預(yù)期收益率，投資者該什么時(shí)候下手呢？

機(jī)構(gòu)人士表示，當(dāng)投資者看到新三板掛牌企業(yè)的做市商選擇退出，而這家企業(yè)又已經(jīng)接受完IPO輔導(dǎo)。此時(shí)或許是最佳的進(jìn)入時(shí)機(jī)。至于投資標(biāo)的的選擇，最重要的還是行業(yè)，應(yīng)該選擇行業(yè)估值相對(duì)A股具有較大折價(jià)的，并且不是處于行業(yè)景氣周期頂端的公司。

除開(kāi)戶(hù)資金達(dá)到500萬(wàn)元準(zhǔn)入門(mén)檻的新三板合格投資者外，其他投資者是否有機(jī)會(huì)參與？除去墊資開(kāi)戶(hù)，此前市場(chǎng)有消息稱(chēng)Pre-IPO的企業(yè)股東中有契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃，其持有擬上市公司股票必須在申報(bào)前清理。雖說(shuō)沒(méi)有正式文件，但最好還是避免以這樣的方式進(jìn)入。二、四個(gè)冷門(mén)致命問(wèn)題

1、主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)

《首次公開(kāi)發(fā)行股份并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“管理辦法”)要求擬上市企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，而《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》僅僅要求擬掛牌企業(yè)業(yè)務(wù)明確且具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。這樣一來(lái)，某些符合新三板業(yè)務(wù)資質(zhì)要求的掛牌要求并不見(jiàn)得會(huì)符合創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)資質(zhì)要求。例如某擬IPO的新三板掛牌企業(yè)經(jīng)營(yíng)A、B、C三種，且三種業(yè)務(wù)的收入占比分別為40%、40%和20%，這種情況在新三板是沒(méi)有問(wèn)題的，但是如果沖刺創(chuàng)業(yè)板，那就麻煩了：很明顯，這不是主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)。

有人會(huì)說(shuō)，既然創(chuàng)業(yè)板有這要求，那我沖刺中小板或者主板啊。雖然中小板和主板的上市要求沒(méi)有明確提出主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，但是目前很多擬IPO的新三板企業(yè)的體量恐怕是難以達(dá)到主板和中小板的潛在要求。508家創(chuàng)業(yè)板上市公司以上市當(dāng)年統(tǒng)計(jì)的最近兩年累計(jì)凈利潤(rùn)的均值是擬IPO企業(yè)最近兩年(2014、2015)累計(jì)凈利潤(rùn)的1.29倍，而且成功上市的創(chuàng)業(yè)板上市公司的最近兩年累計(jì)凈利潤(rùn)呈上市趨勢(shì)，這還只是創(chuàng)業(yè)板，主板和中小板的實(shí)際上市門(mén)檻更高，所以你別看自己財(cái)務(wù)要求好像達(dá)標(biāo)了，實(shí)際上沒(méi)那么簡(jiǎn)單。

2、最近兩年無(wú)重大變更

除了主營(yíng)業(yè)務(wù)要求，管理辦法還要求擬上市企業(yè)最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，而如果是沖刺中小板或主板，要求的則是最近三年沒(méi)有以上變化。

3、無(wú)潛在股權(quán)糾紛

管理辦法還要求行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份不存在重大權(quán)屬糾紛，在中小板或主板上市同樣有這樣的要求。雖然發(fā)布IPO輔導(dǎo)的企業(yè)基本上暫時(shí)沒(méi)有什么重大權(quán)屬糾紛，但是不排除未來(lái)潛在的權(quán)屬糾紛。此話(huà)怎講？新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押次數(shù)呈爆炸式增長(zhǎng)，這其中不乏很多擬IPO企業(yè)。根據(jù)掘金三板研究中心的數(shù)據(jù)，截止2016年6月13日，183家擬IPO企業(yè)中，參與股權(quán)質(zhì)押的就有32家，一旦公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，公司無(wú)力償還貸款，股權(quán)糾紛將很有可能發(fā)生，關(guān)于這一點(diǎn)，擬IPO企業(yè)還是應(yīng)該留意，以免出現(xiàn)意外。

4、完善的公司治理制度

管理辦法還要求擬上市企業(yè)有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)、審計(jì)委員會(huì)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。

雖然新三板掛牌企業(yè)在掛牌前經(jīng)過(guò)了股改，但是目前獨(dú)立董事制度、董秘制度和審計(jì)委員會(huì)等制度依然有待健全。這個(gè)當(dāng)然不是說(shuō)花錢(qián)聘請(qǐng)個(gè)獨(dú)立董事或者全職董秘這么個(gè)簡(jiǎn)單事，要形成一種規(guī)范的運(yùn)作機(jī)制，光憑突擊恐怕不夠。好在即將到來(lái)的分層有望改變新三板掛牌企業(yè)無(wú)專(zhuān)職董秘的歷史。

除此之外，還有諸多問(wèn)題需要注意，譬如擬IPO企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能對(duì)稅收優(yōu)惠有重大依賴(lài)、不能對(duì)單一客戶(hù)有重大依賴(lài)，近三年內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰等等。

當(dāng)然，必須說(shuō)明的是，我們做這些提醒并不是像某些市場(chǎng)人士那樣勸三板企業(yè)不要再提IPO的事，A股排隊(duì)企業(yè)確實(shí)眾多，沖刺IPO也會(huì)帶來(lái)很高的機(jī)會(huì)成本，然而這不應(yīng)也不能是企業(yè)放棄IPO的主要原因。一個(gè)健康的資本市場(chǎng)應(yīng)該是國(guó)家倡導(dǎo)的多層次資本市場(chǎng)而且各個(gè)層次之間建立有機(jī)的聯(lián)系譬如轉(zhuǎn)板，美國(guó)的OTCBB不也有企業(yè)轉(zhuǎn)向納斯達(dá)克和紐交所嗎？再者，如果沒(méi)有掛牌企業(yè)IPO成功，何以激勵(lì)眾多的新三板企業(yè)。

在現(xiàn)階段，新三板的融資和流動(dòng)性功能確實(shí)有待提高，投資人通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)退出的概率不大，兼并收購(gòu)和IPO上市確實(shí)是一條現(xiàn)實(shí)途徑，有部分企業(yè)沖刺IPO并不是壞事，有好企業(yè)走，也會(huì)有好企業(yè)來(lái)，最重要的是上層能夠想辦法留住好企業(yè)。不然，縱然排隊(duì)難熬，也會(huì)有一堆企業(yè)選擇排隊(duì)，反正自己不去排，別的企業(yè)照樣會(huì)排隊(duì)。

在三板整體流動(dòng)性缺失的背景下，企業(yè)融資也遇到了一定阻力，因此IPO便成為企業(yè)快速融資的最佳選擇。由于新三板掛牌與A股上市標(biāo)準(zhǔn)存在不少差異，因此新三板企業(yè)如想順利IPO，尚需要做大量的工作。只有練好內(nèi)功，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)及平時(shí)操作流程，才能保證企業(yè)上市進(jìn)程的順利進(jìn)行，在獲得資金的同時(shí)給予投資者穩(wěn)定回報(bào)。

三、關(guān)于新三板轉(zhuǎn)IPO十大注意事項(xiàng)

企業(yè)在從新三板轉(zhuǎn)到IPO的時(shí)候，很有可能是互相沖突進(jìn)退維谷的問(wèn)題。較之大家熱切期待和念念不忘的新三板轉(zhuǎn)板制度，顯然馬上要推出的分層制度并沒(méi)有足夠的吸引力，很多優(yōu)秀的企業(yè)已經(jīng)準(zhǔn)備忘掉過(guò)去重新出發(fā)去申報(bào)IPO了。2016年的上半年應(yīng)該是第一個(gè)高峰。盡管新三板掛牌和IPO上市都是一個(gè)企業(yè)成為一個(gè)公眾公司，但是其差異還是明顯的并且是本質(zhì)性的，不論是審核要求還是企業(yè)質(zhì)地。也就是因?yàn)檫@個(gè)原因，企業(yè)在從新三板轉(zhuǎn)到IPO的時(shí)候，很多問(wèn)題不是延續(xù)的問(wèn)題，更不是一勞永逸的問(wèn)題，而很有可能是互相沖突進(jìn)退維谷的問(wèn)題。

關(guān)于新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)IPO的關(guān)注問(wèn)題，小兵根據(jù)自己的想法總結(jié)了以下幾條，不一定準(zhǔn)確，僅供參考：

關(guān)注要點(diǎn)一：財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比性問(wèn)題

新三板掛牌盡管也會(huì)進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)范，但是規(guī)范的深度和廣度明顯存在差異，并且由于各種原因新三板企業(yè)可能會(huì)存在一定的財(cái)務(wù)調(diào)整的情形（比如粗略計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)、隱藏利潤(rùn)虛增成本、存貨盤(pán)點(diǎn)流于形式等）。如果這樣，那么后續(xù)IPO的審計(jì)報(bào)告可能會(huì)與新三板的審計(jì)報(bào)告在銜接上存在一定的問(wèn)題。

關(guān)注要點(diǎn)二：核查和信息披露的口徑問(wèn)題

新三板掛牌企業(yè)要進(jìn)行一系列的整改和規(guī)范措施，但是這樣的處理有可能與IPO的標(biāo)準(zhǔn)有著一定的差異，這就導(dǎo)致后續(xù)IPO披露的口徑和內(nèi)容與以前的內(nèi)容存在差異。最典型的比如：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整問(wèn)題（前面提到）、歷史沿革披露問(wèn)題、業(yè)務(wù)模式描述問(wèn)題等。

關(guān)注要點(diǎn)三：信息披露的疏漏或不一致的情形

在新三板掛牌過(guò)程中，有可能會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)范意識(shí)不強(qiáng)導(dǎo)致某些信息不能及時(shí)披露，那么就有可能在IPO的時(shí)候重新發(fā)現(xiàn)，那么這就導(dǎo)致可能存在信息披露疏漏的問(wèn)題。

關(guān)注要點(diǎn)四：解決問(wèn)題不合理或者不徹底

在新三板掛牌過(guò)程中，由于各種原因可能會(huì)存在某些問(wèn)題解決的不合理的情形，比如股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格問(wèn)題、資產(chǎn)收購(gòu)的價(jià)格以及程序問(wèn)題、對(duì)賭協(xié)議的問(wèn)題等。

關(guān)注要點(diǎn)五：做市商以及國(guó)有股轉(zhuǎn)持問(wèn)題

在新三板的做市商中，絕大部分是國(guó)有企業(yè)，那么如果企業(yè)IPO會(huì)存在國(guó)有股轉(zhuǎn)持的問(wèn)題，這時(shí)候做市商的第一選擇甚至唯一選擇就是轉(zhuǎn)讓股權(quán)退出企業(yè)，而可能因?yàn)楦鞣N因素耽誤不少的時(shí)間。

關(guān)注要點(diǎn)六：企業(yè)以及股東承諾問(wèn)題

在新三板掛牌的時(shí)候，在某些問(wèn)題的解決上可能由企業(yè)或者實(shí)際控制人出具了承諾并且存在期限，如果到期承諾沒(méi)有履行那么也是一個(gè)不小的問(wèn)題。關(guān)注要點(diǎn)七：股東超過(guò)200人問(wèn)題

在新三板的過(guò)程中，股東超過(guò)兩百人在非公部審核之后可以?huà)炫疲敲丛贗PO的過(guò)程中還是需要省級(jí)人民政府根據(jù)指引4號(hào)逐一進(jìn)行確認(rèn)并兜底承擔(dān)責(zé)任。

關(guān)注要點(diǎn)八：股份交易的合規(guī)性問(wèn)題

在新三板掛牌過(guò)程中，可能會(huì)存在頻繁或者零星的股份交易，而有些交易可能存在價(jià)格不合理、交易方不符合適當(dāng)性規(guī)定等情形，這也是需要關(guān)注的問(wèn)題。

關(guān)注要點(diǎn)九：新三板掛牌正在進(jìn)行的事項(xiàng)可能耽誤時(shí)間

有的企業(yè)正在進(jìn)行定向增發(fā)或者并購(gòu)重組，而增發(fā)或者重組的事情需要一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間，那么必須在這些事情都完成之后才能確定IPO的基準(zhǔn)日。

關(guān)注要點(diǎn)十：那條盡管辟謠但是又感覺(jué)無(wú)風(fēng)不起浪的隱喻

新三板掛牌的企業(yè)轉(zhuǎn)到IPO不僅不是熱烈歡迎還可能是冷眼相看。

四、新三板公司轉(zhuǎn)板的真正難度

所謂新三板轉(zhuǎn)板，嚴(yán)格地說(shuō)，是指在新三板掛牌的公司主動(dòng)撤出新三板，改為到滬深交易所的主板或創(chuàng)業(yè)板上市。這個(gè)問(wèn)題最近被提得比較多，但其實(shí)并不新鮮。早在三年前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開(kāi)業(yè)時(shí)，就已經(jīng)有人對(duì)此展開(kāi)討論了。當(dāng)時(shí)的相關(guān)文件也提到，凡是符合中小板、創(chuàng)業(yè)板上市條件的新三板掛牌公司，如果不去IPO，可以直接轉(zhuǎn)到相關(guān)板塊上市。這也就是說(shuō)，新三板掛牌公司在滿(mǎn)足中小板或者創(chuàng)業(yè)板相關(guān)上市要求的前提下，可以通過(guò)存量上市的方式在證券交易所公開(kāi)交易。近兩年來(lái)，在有關(guān)新三板發(fā)展的規(guī)劃上，也多次提到要推動(dòng)新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板。

但是，盡管有這樣一些說(shuō)法，甚至還有相關(guān)的政策框架，實(shí)際情況卻是迄今還沒(méi)有一家新三板掛牌公司實(shí)行轉(zhuǎn)板。相反倒是有不少新三板掛牌公司，而且主要還是創(chuàng)新層公司，申請(qǐng)暫停在新三板上的交易，開(kāi)始接受券商輔導(dǎo)并向監(jiān)管部門(mén)提出公開(kāi)發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)，走上了漫長(zhǎng)的排隊(duì)IPO之旅。這又是為什么呢？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，主要問(wèn)題是雖然大家都認(rèn)同新三板可以轉(zhuǎn)板，但實(shí)際上真正操作起來(lái)，難度還是非常大的。首先遇到的一大障礙是，當(dāng)初建立新三板的時(shí)候，是把它定義為一個(gè)獨(dú)立市場(chǎng)的，是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)中的重要一環(huán)。這也就意味著，新三板會(huì)有自己的制度體系以及相應(yīng)的發(fā)展模式，而并非是滬深交易所的“預(yù)備隊(duì)”。事實(shí)上，現(xiàn)在新三板實(shí)行的是類(lèi)注冊(cè)制，從理論上來(lái)說(shuō)要比滬深股市所實(shí)行的核準(zhǔn)制更加市場(chǎng)化，而在滬深交易所推進(jìn)注冊(cè)制改革，也曾經(jīng)被確定為一個(gè)重要的目標(biāo)。在這樣的大背景下，如果在新三板掛牌的公司都競(jìng)相去轉(zhuǎn)板，這顯然不符合新三板的發(fā)展方向。因此，至少在政策層面上，新三板很難大規(guī)模推進(jìn)掛牌公司轉(zhuǎn)板，這與我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的“新貴市場(chǎng)”以向臺(tái)北交易所提供上市資源作為主要工作，在制度設(shè)計(jì)上是完全不同的。也因?yàn)檫@樣，新三板在研究提高掛牌公司流動(dòng)性時(shí)，從來(lái)沒(méi)有把轉(zhuǎn)板作為最重要的選項(xiàng)。

另外，從滬深交易所的角度來(lái)說(shuō)，承接新三板轉(zhuǎn)板也不是一件容易的事。目前新三板掛牌公司已經(jīng)超過(guò)了9500家，其中符合在滬深交易所相關(guān)板塊上市條件的，估計(jì)至少也在2000家以上，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于眼下向監(jiān)管部門(mén)提交公開(kāi)上市申請(qǐng)的公司，其規(guī)模大約是已過(guò)會(huì)公司的三倍之多。顯然，如果按“符合條件”就可轉(zhuǎn)板的原則來(lái)操作，那么滬深兩市將面臨極大的擴(kuò)容壓力，市場(chǎng)是否能承受，也是令人擔(dān)憂(yōu)的。而如果不是“符合條件”就可轉(zhuǎn)板，那么該讓什么樣的新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板呢？顯然滬深交易所還沒(méi)有相應(yīng)的制度準(zhǔn)備。因此，雖然有關(guān)轉(zhuǎn)板的說(shuō)法不少，但是基于眼下的實(shí)情，轉(zhuǎn)板還只停留在討論、研究的層面，實(shí)際操作還有很長(zhǎng)的距離。前面提到，現(xiàn)在有不少新三板掛牌公司主動(dòng)申請(qǐng)暫停交易，準(zhǔn)備改到滬深交易所上市，他們這樣做，在很大程度上就是因?yàn)閷?duì)轉(zhuǎn)板缺乏信心，寧愿選擇排隊(duì)等待。

從理論上說(shuō)，資本市場(chǎng)上各個(gè)層次之間應(yīng)該是能貫通的，即便是同一層次的不同交易所之間，也可以相互開(kāi)放。企業(yè)依據(jù)自己的愿望以及公司實(shí)情，也有權(quán)在適合自己的交易場(chǎng)所中作出相應(yīng)的選擇。從這個(gè)意義上說(shuō)，轉(zhuǎn)板其實(shí)應(yīng)該是雙向的，并且至少是不被反對(duì)的。當(dāng)然，基于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)情，現(xiàn)在可能更多的還是在新三板掛牌的公司有意向轉(zhuǎn)到滬深交易所來(lái)。既然這樣，那么解決問(wèn)題的出路也許就在于：一方面是新三板提高自身的流動(dòng)性以及融資能力，更好地服務(wù)于掛牌公司，使得這些掛牌公司愿意并且能利用新三板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更大的發(fā)展；另一方面，對(duì)那些確有需要轉(zhuǎn)板的公司，監(jiān)管部門(mén)不妨開(kāi)設(shè)專(zhuān)門(mén)通道，根據(jù)市場(chǎng)承受能力，有限度、有節(jié)奏地審核轉(zhuǎn)板公司，批準(zhǔn)符合條件的公司在滬深交易所存量上市。而一般來(lái)說(shuō)，這種審核也許應(yīng)該更加嚴(yán)格，并且對(duì)轉(zhuǎn)板公司在未來(lái)幾年的再融資作出嚴(yán)格限制，以堵截可能出現(xiàn)的一窩蜂及竭澤而漁式的套利現(xiàn)象。

新三板轉(zhuǎn)板是件大事，涉及方方面面的利益，更牽涉新三板自身的定位以及我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展框架。在這方面的任何實(shí)際舉措，都應(yīng)該慎重再慎重。

五、這家最快轉(zhuǎn)板企業(yè)，從掛牌到IPO過(guò)會(huì)不足兩年，下一家會(huì)是誰(shuí)？

大家都很關(guān)心的新三板轉(zhuǎn)板最近又有新動(dòng)態(tài)了。剛剛在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌的江蘇中旗，近日拿到IPO批文，轉(zhuǎn)板的夢(mèng)想終于要實(shí)現(xiàn)了！它是新三板擴(kuò)容和IPO重啟以來(lái)，第一家成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板的新三板企業(yè)，也是最快實(shí)現(xiàn)從新三板轉(zhuǎn)到A股市場(chǎng)的企業(yè)，具有里程碑的意義。

IPO重啟后首家拿到批文的新三板企業(yè)

11月18日晚，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了14家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，此前在新三板市場(chǎng)一直廣受關(guān)注的江蘇中旗作物保護(hù)股份有限公司（江蘇中旗）赫然在列。

江蘇中旗是國(guó)家定點(diǎn)專(zhuān)業(yè)從事除草劑和殺蟲(chóng)劑原藥生產(chǎn)的企業(yè)，2014年10月28日在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，歸屬基礎(chǔ)層。以下為江蘇中旗IPO的歷程：

? 2015年2月15日，IPO申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理，2日后股票停牌；

2016年8月19日，IPO首發(fā)申報(bào)獲得通過(guò)（過(guò)會(huì)）；

2016年11月11日，申請(qǐng)終止掛牌，告別新三板市場(chǎng)；

2016年11月18日，拿到IPO批文，即將登陸A股市場(chǎng)。

最快轉(zhuǎn)板新三板企業(yè)！從掛牌到上會(huì)不足兩年

江蘇中旗從掛牌新三板（2014年10月28日）到IPO上會(huì)審核通過(guò)（2016年8月19日），中間歷時(shí)約22個(gè)月，即不足兩年的時(shí)間。

新三板市場(chǎng)建立以來(lái)的11家轉(zhuǎn)板企業(yè)，從掛牌到上市，時(shí)間跨度從3年到8年不等。目前江蘇中旗已拿到IPO批文，所謂箭在弦上不得不發(fā)，預(yù)計(jì)年底之前能登陸創(chuàng)業(yè)板，所以從掛牌到上市，大概就兩年左右的時(shí)間。從這個(gè)意義上說(shuō)，江蘇中旗當(dāng)之無(wú)愧地成為目前為止最快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板的新三板企業(yè)。

?

?

?

江蘇中旗從IPO申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)受理到上會(huì)審核通過(guò)，也僅僅用了18個(gè)月，也就是一年半的時(shí)間。1.5年的排隊(duì)時(shí)間，在今年以來(lái)IPO過(guò)會(huì)的企業(yè)里，也幾乎是最快的。

一年多就上會(huì)審核，這算是對(duì)在新三板已提前規(guī)范企業(yè)的認(rèn)可嗎？

IPO新政出臺(tái)，新三板近3成公司難通關(guān)

監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在研究針對(duì)擬上會(huì)的和過(guò)會(huì)后待發(fā)行企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑分類(lèi)處理的措施，具體要求將于近期發(fā)布。

IPO道路又添了新變數(shù)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，將有三成新三板企業(yè)難過(guò)IPO業(yè)績(jī)關(guān)。

六、煙臺(tái)最大新三板企業(yè)二度沖擊IPO 記者昨日獲悉，煙臺(tái)最大的新三板企業(yè)招金勵(lì)福（835776.OC）近日再次接受上市輔導(dǎo)。據(jù)了解，招金勵(lì)福早在2008年就曾宣布接受上市輔導(dǎo)，但I(xiàn)PO因故在2011年被證監(jiān)會(huì)否決。而此次重啟IPO，資本市場(chǎng)環(huán)境已大不相同，年內(nèi)證監(jiān)會(huì)快速核發(fā)IPO批文，大量新三板企業(yè)有了轉(zhuǎn)板的念頭。

據(jù)了解，招金勵(lì)福成立于2002年11月，大股東為勵(lì)福實(shí)業(yè)（香港）有限公司，主要從事貴金屬電鍍化工材料和鍵合絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，今年2月在新三板掛牌。2015年，招金勵(lì)福實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.22億元，凈利潤(rùn)3892.79萬(wàn)元，總資產(chǎn)達(dá)11.77億元，是煙臺(tái)體量最大的新三板企業(yè)，資產(chǎn)總額在新三板魯股中排名第18位。

本月24日，招商證券發(fā)布公告，稱(chēng)已與招金勵(lì)福簽訂首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)協(xié)議，這是繼潤(rùn)豐股份后，本月第二家宣布轉(zhuǎn)板的新三板魯股。而記者了解到，早在2008年，招金勵(lì)福就曾接受過(guò)上市輔導(dǎo)，后披露招股說(shuō)明書(shū)顯示公司擬發(fā)行4600萬(wàn)股，擬募集資金3.2432億元。

但2011年10月，招金勵(lì)福IPO 被證監(jiān)會(huì)否決，原因是證監(jiān)會(huì)在審核中關(guān)注到，招金勵(lì)福IPO募集資金將用于異地搬遷擴(kuò)建項(xiàng)目，新廠區(qū)的主要設(shè)備全部為新購(gòu)，公司新建項(xiàng)目投產(chǎn)并產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益存在一定的不確定性，無(wú)法判斷上述事項(xiàng)對(duì)公司持續(xù)盈利能力是否構(gòu)成不利影響。

此前，青島規(guī)模最大的新三板企業(yè)昌盛日電曾在今年10月份宣布退出新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，本月18日正式摘牌，該公司資產(chǎn)總額為25.1億元，位列全省掛牌企業(yè)第4位。而資產(chǎn)總額位居全省掛牌企業(yè)第5位，也是德州最大新三板企業(yè)的景津環(huán)保也披露轉(zhuǎn)板打算，目前正接受上市輔導(dǎo)。

七、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)問(wèn)計(jì)券商：三板公司IPO障礙幾何？

今年以來(lái)，跨市場(chǎng)套利成為新三板唯一投資邏輯，但相關(guān)政策仍需協(xié)調(diào)銜接。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家了解到，近期股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已向部分券商保薦團(tuán)隊(duì)發(fā)出調(diào)查問(wèn)卷，摸底目前新三板市場(chǎng)擬IPO企業(yè)是否面臨制度障礙以及解決方案，此舉尚屬首次。由于今年以來(lái)擬IPO企業(yè)數(shù)量逐月攀升，新三板作為新興市場(chǎng)與滬深A(yù)股市場(chǎng)的制度銜接正面臨考驗(yàn)。

“這些問(wèn)題很多都屬于證券法領(lǐng)域的基本問(wèn)題，似不應(yīng)以該層面的問(wèn)題詢(xún)問(wèn)保薦人。我判斷不排除是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在收集券商意見(jiàn)，以為決策層提供政策依據(jù)。”滬上某擬IPO新三板企業(yè)董秘張銳（化名）表示。

問(wèn)計(jì)保薦券商

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，新三板共有263家掛牌企業(yè)正在處于IPO進(jìn)程中，其中61家已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)申報(bào)了IPO材料并獲受理，4家處于IPO審核反饋階段，1家企業(yè)已過(guò)會(huì)待發(fā)。

迅速增加的新三板擬IPO企業(yè)，正在為市場(chǎng)之間的制度銜接提出更高要求。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道近期獲得的一份調(diào)查問(wèn)卷顯示，相關(guān)問(wèn)題已經(jīng)形成了一份清單，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正在問(wèn)計(jì)券商保薦團(tuán)隊(duì)。

在“掛牌公司申請(qǐng)IPO存在的制度銜接障礙”問(wèn)題中，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有關(guān)部門(mén)重點(diǎn)列舉了“擬申報(bào)公司的契約型基金、資管計(jì)劃和信托計(jì)劃股東的問(wèn)題，因公開(kāi)交易股東人數(shù)超過(guò)200人的問(wèn)題，國(guó)有做市商將部分股份劃轉(zhuǎn)社保的問(wèn)題”，并發(fā)問(wèn)“針對(duì)每項(xiàng)問(wèn)題采取什么具體解決方式？對(duì)公司、各市場(chǎng)主體、市場(chǎng)發(fā)展有怎樣的影響？”

該問(wèn)卷還提出“是否存在因新三板與IPO準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、披露要求不同或中介機(jī)構(gòu)自身核查標(biāo)準(zhǔn)差異而形成的IPO障礙問(wèn)題（如主營(yíng)業(yè)務(wù)要求、財(cái)務(wù)信息披露、行業(yè)準(zhǔn)入政策，等等）；針對(duì)每項(xiàng)問(wèn)題采取什么具體解決方式？對(duì)公司、各市場(chǎng)主體有怎樣的影響？”

而對(duì)于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的自律監(jiān)管措施，也被列入可能的影響IPO因素當(dāng)中，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有關(guān)部門(mén)并未在問(wèn)卷中予以明確，最終結(jié)論仍需券商保薦團(tuán)隊(duì)回答：

“掛牌期間是否被采取自律監(jiān)管措施，是否存在因解決前述障礙而被發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為從而被采取自律監(jiān)管措施的情形，對(duì)公司申報(bào)IPO有無(wú)影響。”

“我認(rèn)為這些問(wèn)題中，如股東人數(shù)超過(guò)200人已經(jīng)不算有爭(zhēng)議，是比較基本的資本市場(chǎng)問(wèn)題。總體感覺(jué)是在收集民意 以供決策層參考。” 張銳指出。

轉(zhuǎn)板話(huà)題再升溫

問(wèn)卷提出的時(shí)點(diǎn)尤為引人注目。

11月16日，深交所副總經(jīng)理金立揚(yáng)在深圳舉行的第十八屆高交會(huì)的“十三五規(guī)劃及供給側(cè)改革”主題論壇上透露，深交所近期將深化創(chuàng)業(yè)板改革，其中包括將著重推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。

他說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)已經(jīng)七年，目前發(fā)展速度不夠快，包容力度不夠高，對(duì)成長(zhǎng)早期的企業(yè)支持不夠，面臨著深化改革的要求。深交所將優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板上市條件，更好幫助早期和起源企業(yè)，并推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。

而在此前的10月10日，國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》，該意見(jiàn)指出，要通過(guò)積極發(fā)展股權(quán)融資的方式降低企業(yè)杠桿率，其中強(qiáng)調(diào)“加快完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，研究全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)制度”。

此外，近日流傳的股轉(zhuǎn)系統(tǒng)人事變動(dòng)中，相關(guān)人員的履歷亦使外界推斷證券市場(chǎng)發(fā)行制度改革可能正在醞釀中。值得注意的是，今年以來(lái)外界較為關(guān)注擬IPO新三板公司的“三類(lèi)股東”（契約型基金、資管計(jì)劃和信托計(jì)劃）問(wèn)題在此次問(wèn)卷中。該問(wèn)題仍需實(shí)例檢驗(yàn)，而相關(guān)結(jié)果尚未得到確認(rèn)。

從監(jiān)管依據(jù)來(lái)看，三類(lèi)股東不應(yīng)成為擬IPO新三板公司的上市障礙。根據(jù)2013年證監(jiān)會(huì)《非上市公眾公司監(jiān)管指引第4號(hào)——股東人數(shù)超過(guò)200人的未上市股份有限公司申請(qǐng)行政許可有關(guān)問(wèn)題的審核指引》（54號(hào)文），擬上市或擬掛牌公司以私募股權(quán)基金、資管計(jì)劃以及其他金融計(jì)劃進(jìn)行持股的，如果該金融計(jì)劃是依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作，且已經(jīng)接受證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的，可不進(jìn)行股份還原或轉(zhuǎn)為直接持股。

目前，市場(chǎng)仍在關(guān)注處于IPO審核反饋階段新三板公司以上問(wèn)題的處理情況，其中最早申報(bào)（2015年11月4日遞交IPO申報(bào)稿）材料的海容冷鏈（830822），其第十大股東為國(guó)壽安保基金-銀河證券-國(guó)泰安保-國(guó)保新三板2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃，截至2016年11月16日仍處于在審中狀態(tài)。

雖然目前政策上不明朗，新三板擬IPO企業(yè)的上市進(jìn)程目前仍未顯大礙。今年4月份首次披露IPO計(jì)劃的族興新材（830854），在今年10月13日披露審核狀態(tài)為“中止審查”，同期海納生物（831171）中止審核。目前，絕大多數(shù)新三板擬IPO企業(yè)仍處于輔導(dǎo)階段，其中僅有嘉達(dá)早教（430518）宣布中止上市輔導(dǎo)，恒信璽利（832737）、廣廈環(huán)能（833747）宣布終止上市輔導(dǎo)。

版權(quán)聲明：部分文章推送時(shí)未能與原作者取得聯(lián)系。若涉及版權(quán)問(wèn)題，敬請(qǐng)?jiān)髡呗?lián)系我們。聯(lián)系方式：

第五篇：【三板情報(bào)局】大宗交易制度漸近,將大大提升新三板流動(dòng)性(第一路演出品)

【三板情報(bào)局】1028大宗交易制度漸近，將大大提升新三板流動(dòng)性?

1、開(kāi)場(chǎng)

觀眾朋友們大家好，現(xiàn)在是下午17點(diǎn)30分，歡迎來(lái)到三板情報(bào)局收盤(pán)看點(diǎn)，我們的節(jié)目會(huì)在騰訊新聞同步在線(xiàn)直播。

2、三板行情

好，我們現(xiàn)在進(jìn)入三板行情時(shí)間，一起來(lái)回顧一下今日新三板市場(chǎng)的表現(xiàn)。今日三板做市報(bào)收1086.38點(diǎn)，上漲2.39點(diǎn)，漲幅0.22%。從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，三板做市指數(shù)開(kāi)盤(pán)后維持了近期的橫盤(pán)波動(dòng)走勢(shì)，但尾盤(pán)出現(xiàn)拉升，全天實(shí)現(xiàn)上漲;三板做市指數(shù)有突破橫盤(pán)走勢(shì)跡象。

從新三板市場(chǎng)成交情況看，今日新三板共有915家公司發(fā)生交易，總成交金額11.14億元，日均換手率0.73%，成交公司數(shù)量較昨日有所減少，但成交金額較昨日大幅增長(zhǎng)。新三板市場(chǎng)仍然保持著較高的交易熱情。

做市個(gè)股表現(xiàn)上，金丹科技、國(guó)義招標(biāo)、田野股份漲幅居前三，分別上漲15.31%、11.01%、10.53%。其中，金丹科技漲幅居今日榜首，今日成交額為119.84萬(wàn)元。經(jīng)分析，金丹科技是全球領(lǐng)先的乳酸產(chǎn)品制造企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模全球第二，亞洲第一;同時(shí)，公司為IPO扶貧概念股，并于9月發(fā)布了《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市進(jìn)展公告》，成功IPO可能性很大。公司股價(jià)自9月以來(lái)一路飛漲，前兩日有短暫回調(diào)，今日又延續(xù)上漲走勢(shì)。國(guó)義招標(biāo)為創(chuàng)新層做市企業(yè)，掛牌以來(lái)交易一直比較活躍;同時(shí)公司近兩年正在謀劃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，建設(shè)“互聯(lián)網(wǎng)+招標(biāo)”電商平臺(tái)，投資者較為看好公司投資前景。田野股份于8月20日發(fā)布了《關(guān)于簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議的提示性公告》，為IPO轉(zhuǎn)板概念股;同時(shí)，公司近兩年資本運(yùn)作頻繁，收購(gòu)了多家相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，投資前景被投資者看好。商中在線(xiàn)、路騁國(guó)旅、中科國(guó)信則跌幅居前三，分別下跌54.31%、20.83%、15.25%。其中，商中在線(xiàn)跌幅居今日榜首。經(jīng)分析，商中在線(xiàn)因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)自2015年6月23日開(kāi)始停牌，今日為其恢復(fù)轉(zhuǎn)讓的第一個(gè)交易日，雖然公司重組成功，但市場(chǎng)反應(yīng)仍較為理性，股價(jià)下跌為正常的補(bǔ)跌現(xiàn)象。路騁國(guó)旅財(cái)報(bào)連續(xù)幾年出現(xiàn)虧損，公司的新項(xiàng)目拓展業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，近幾天公司股價(jià)一直下滑。中科國(guó)信今年半年報(bào)業(yè)績(jī)不佳，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別下滑46.11%和223%，公司股價(jià)8月以來(lái)一路波動(dòng)下滑。

從新三板企業(yè)掛牌情況看，截止目前，新三板掛牌公司總數(shù)達(dá)9318家，今日新增掛牌企業(yè)18家，全部為協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)略鰭炫乒緮?shù)量相較上個(gè)交易日有所增加。

3、三板頭條

現(xiàn)在進(jìn)入三板頭條時(shí)間，讓我們來(lái)關(guān)注一下新三板市場(chǎng)熱點(diǎn)。

1、新三板私募試點(diǎn)做市名單有望11月中旬敲定

非券商參與新三板做市業(yè)務(wù)即將成行，記者獲悉，私募機(jī)構(gòu)參與做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)評(píng)審有望于11月中旬確定名單。

按照全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的《私募機(jī)構(gòu)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專(zhuān)業(yè)評(píng)審方案》，私募機(jī)構(gòu)申報(bào)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)已于10月14日結(jié)束，隨后評(píng)審工作小組將對(duì)申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的材料進(jìn)行評(píng)審打分，并在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方網(wǎng)站公布申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的得分排名情況及進(jìn)入驗(yàn)收環(huán)節(jié)的機(jī)構(gòu)名單，驗(yàn)收之后將正式公布試點(diǎn)私募機(jī)構(gòu)名單。

2、新三板步入“進(jìn)退有序”時(shí)代

近日，作為新三板制度體系重要支點(diǎn)的《掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)》正式出爐。

就在征求意見(jiàn)稿發(fā)布后的一周內(nèi)，已有六家新三板公司申請(qǐng)終止掛牌，且對(duì)照征求意見(jiàn)稿附帶了對(duì)“異議股東”的安排說(shuō)明。如網(wǎng)營(yíng)科技稱(chēng)：“對(duì)未參與終止掛牌決議的股東，公司實(shí)際控制人同意以該股東取得公司股份時(shí)的價(jià)格或雙方協(xié)商一致同意后的價(jià)格，回購(gòu)其所持股份。”同時(shí)，恒大文化、網(wǎng)城科技等主動(dòng)申請(qǐng)摘牌的公司則特別說(shuō)明“無(wú)異議股東”。與之相比，在征求意見(jiàn)稿問(wèn)世前主動(dòng)退市的67家新三板公司中，只有部分公司自發(fā)地嘗試推出投資者賠償方案。顯然，征求意見(jiàn)稿在正式實(shí)施后，將大大強(qiáng)化對(duì)新三板投資者的保護(hù)機(jī)制。

3、新綠股份遭證監(jiān)會(huì)調(diào)查 9只私募基金看走眼

掛牌后麻煩事不斷的新三板企業(yè)新綠股份又?jǐn)偵鲜铝恕＝?新綠股份主辦券商海通證券發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告,稱(chēng)新綠股份已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,并且新綠股份至今還未披露2016年半年報(bào),如果在10月31日前仍無(wú)法完成相關(guān)工作,公司股票面臨被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于新綠股份,不少投資者印象深刻。公司曾經(jīng)是機(jī)構(gòu)寵兒,曾被知名投資管理公司硅谷天堂相中。另外,根據(jù)新綠股份2015年11月26日披露的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū),公司當(dāng)時(shí)股東中有包括光大證券、聯(lián)新投資等在內(nèi)的17名非自然人股東,其中的9名股東為私募基金。

4、三板有聲

現(xiàn)在進(jìn)入三板有聲時(shí)間。

前段時(shí)間，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出要完善新三板交易機(jī)制，改善市場(chǎng)流動(dòng)性。近期，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一直都在調(diào)研聽(tīng)取各方意見(jiàn)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)表示，目前正在抓緊研究和制定股票轉(zhuǎn)讓制度，具體包括改革協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，優(yōu)化做市轉(zhuǎn)讓方式，建立健全統(tǒng)一的大宗交易制度。這最后一項(xiàng)建立健全統(tǒng)一的大宗交易制度，得到了大量市場(chǎng)人士的關(guān)注。那么，大宗交易制度如果推出的話(huà)，會(huì)給新三板市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響?該制度落地是否能改善新三板流動(dòng)性不足的問(wèn)題?讓我們連線(xiàn)【天星資本-副總監(jiān)-王晨先生】，分享一下他的觀點(diǎn)。

所謂大宗交易，指達(dá)到規(guī)定的最低限額的證券單筆買(mǎi)賣(mài)申報(bào)，買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)協(xié)議達(dá)成交易的一致，并且經(jīng)過(guò)交易所確定的這種交易就稱(chēng)為大宗交易。大宗交易對(duì)新三板市場(chǎng)的影響有很多，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、大宗交易對(duì)新三板的特定問(wèn)題解決會(huì)有一定幫助。新三板目前有一個(gè)現(xiàn)象，有一分錢(qián)交易的情況，就是低價(jià)交易頻現(xiàn)。這種一分錢(qián)交易，雖然背后有很多動(dòng)機(jī)，但是也會(huì)間接增大投資風(fēng)險(xiǎn)，而且他對(duì)指數(shù)運(yùn)行有相當(dāng)大的擾動(dòng)作用。而大宗交易是不納入即時(shí)行情也不納入指數(shù)計(jì)算的，所以可以有效解決一分錢(qián)交易，對(duì)投資人引起信息的誤導(dǎo)的現(xiàn)象。

2、大宗交易可以有效彌補(bǔ)新三板掛牌的部分企業(yè)由協(xié)議轉(zhuǎn)成做市之后，在對(duì)特定的交易方的交易模式改變所造成的影響。因?yàn)槠髽I(yè)由協(xié)議轉(zhuǎn)讓變?yōu)樽鍪修D(zhuǎn)讓后，再通過(guò)跟特定的交易對(duì)手進(jìn)行交易時(shí)，必須要通過(guò)做市渠道，而無(wú)法像協(xié)議轉(zhuǎn)讓一樣，直接雙方進(jìn)行交易，這樣反而會(huì)降低交易效率。而大宗交易可以有效地解決這一問(wèn)題。

3、大宗交易可以成為機(jī)構(gòu)投資人及做市商盈利模式的有力補(bǔ)充。近年來(lái)，全球大宗交易市場(chǎng)快速發(fā)展，全球證券交易市場(chǎng)大宗交易的份額也不斷擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者的快速發(fā)展也是大宗交易份額不斷擴(kuò)大的主要原因。

目前新三板流動(dòng)性欠佳，也是有很多的問(wèn)題，不過(guò)最直接的原因就是因?yàn)闆](méi)有新的資金進(jìn)來(lái)，資金量有所不足，導(dǎo)致流動(dòng)性也更加欠缺。而資金進(jìn)不來(lái)的最重要的原因就是制度沒(méi)有很完善，大的資金進(jìn)來(lái)之后會(huì)有退出的風(fēng)險(xiǎn)，因而現(xiàn)在市場(chǎng)需要這種分散風(fēng)險(xiǎn)的方法。近期來(lái)出臺(tái)了一些制度，比如8月8號(hào)出臺(tái)的募集資金制度，9月12日開(kāi)始的私募做市商試點(diǎn)，還有未來(lái)將要推出的大宗交易制度等等，都是在為改善流動(dòng)性而進(jìn)行努力。當(dāng)政策一步步到位后，以后新三板的交易活躍度將會(huì)有一定的逐漸提升，進(jìn)而改善目前新三板流動(dòng)性不足的情況。

5、結(jié)束語(yǔ)

好了，今天的三板情報(bào)局收盤(pán)看點(diǎn)就到這里，更多新三板資訊，請(qǐng)下載第一路演APP，同時(shí)我們每期節(jié)目都會(huì)在騰訊新聞同步在線(xiàn)直播。感謝收看，我們下期再會(huì)!