第一篇：2014證券從業《證券市場基礎知識》模考題(三)

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2014證券從業《證券市場基礎知識》模考題(三)

21.股票發行的定價方式，可以采取()。

A.詢價方式

B.協商定價方式

C.公開招標方式

D.上網競價方式

答案：ABD

解析：本題考查股票發行的定價方式——協商定價方式、詢價方式、上網競價方式。

22.基金管理公司、基金托管和銷售機構的從業人員特定禁止行為有()。

A.違反有關信息披露規則，私自泄漏基金的證券買賣信息

B.利用基金的相關信息為本人或者他人謀取私利

C.挪用基金投資者的交易資金和基金份額

D.隱匿、偽造、篡改或者毀損交易記錄

答案：ABC

解析：本題考查證券業從業人員的特定禁止行為。選項D屬于一般性的禁止行為。

23.下列屬于加權股價指數的是()。

A.拉斯貝爾加權指數

B派許加權指數

C.綜合指數

D.費雪理想式

答案：ABD

解析：本題考查加權股價指數——拉斯貝爾加權指數、派許加權指數、費雪理想式。

24.根據產品形態，金融衍生工具可分為()。

原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/shiti/zqscjc/mnst/925_4.htm

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A.交易所交易的衍生工具

B.OTC交易的衍生工具

C.嵌入式衍生工具

D.獨立衍生工具

答案：CD

解析：本題考查金融衍生工具的分類。選項AB是按照交易場所分類的。

25.金融互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現金流的金融交易，可分為()。

A.貨幣互換

B.利率互換

C.股權互換

D.信用互換

答案：ABCD

解析：本題考查金融互換的分類。選項ABCD都正確。

26.場外交易市場具備的功能是()。

A.場外交易市場是組織監督證券交易的重要場所

B.場外交易市場是證券發行的主要場所

C.場外交易市場為政府債券、金融債券等提供了流通轉讓的場所

D.場外交易市場是證券交易所的必要補充

答案：BCD

解析：本題考查場外交易市場的功能。選項BCD正確。

27.金融期貨的基本功能有()。

A.套期保值功能

B.價格發現功能

原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/shiti/zqscjc/mnst/925_4.htm

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C.投機功能

D.套利功能

答案：ABCD

解析：本題考查金融期貨的基本功能。選項ABCD都正確。

28.下列屬于權證要素的是()。

A.權證類別

B.標的 C.行權價格

D.行權比例

答案：ABCD

解析：本題考查權證的要素。選項ABCD都正確。

29.證券發行市場的作用主要表現在()。

A.為政府宏觀部門調控經濟提供手段

B.為資金需求者提供籌措資金的渠道

C.形成資金流動的收益導向機制，促進資源配置的不斷優化

D.為資金供應者提供投資的機會，實現儲蓄向投資轉化

答案：BCD

解析：本題考查證券發行市場的作用。選項BCD正確。

30.證券公司合規總監的任職條件有()。

A.從事證券工作8年以上，并且通過有關專業考試或具有8年以上法律工作經歷

B.取得證券公司高級管理人員任職資格

C.熟悉證券業務，通曉證券法律、法規和準則，具有勝任合規管理工作需要的專業知識和技能

D.在證券監管機構的專業監管崗位任職10年以上

原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/shiti/zqscjc/mnst/925_4.htm

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答案：BC

解析：合規總監的任職條件之一是從事證券工作5年以上，并且通過有關專業考試或具有8年以上法律工作經歷;或在證券監管機構的專業監管崗位任職8年以上。

31.《證券公司監督管理條例》中對證券公司監管措施的描述，正確的是()。

A.明確證券公司應當向國務院證券監督管理機構報送年度報告、月度報告和臨時報告

B.證券公司有關人員應當在年度報告、月度報告上簽字，保證報告的內容真實、準確、完整

C.國務院證券監督管理機構有權要求證券公司以及與其有關的單位和個人在指定的期限內提供有關信息、資料

D.監管機構可以采取一定的方式，對證券公司進行現場檢查

答案：ABCD

解析：本題考查《證券公司監督管理條例》對證券公司的監管措施。選項ABCD都正確。

32.當上市公司出現()情況時，證券交易所應當暫停上市公司的股票交易，并要求上市公司立即公布有關信息。

A.公司的股票交易發生異常波動

B.有投資者發出收購該公司股票的公開要約

C.上市公司依據上市協議提出停牌申請

D.中國證監會依法作出暫停股票交易的決定時以及證券交易所認為必要時

答案：ABCD

解析：本題考查證券交易所對上市公司的管理。選項ABCD都正確。

33.金融期貨與金融現貨交易相比，其差異主要表現在()。

A.交易目的不同

B.交易對象不同

C.交易價格的含義不同

D.交易方式和結算方式不同

原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/shiti/zqscjc/mnst/925_4.htm

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答案：ABCD

解析：本題考查金融期貨與金融現貨交易的差異。選項ABCD都正確。

34.證券公司未按期完成整改的，自整改期限到期的次日起，派出機構可以對其采取的措施有()。

A.限制業務活動

B.責令暫停部分業務

C.認定董事、監事、高級管理人員為不適當人選

D.責令更換董事、監事、高級管理人員或者限制其權利

答案：ABCD

解析：本題考查中國證監會及其派出機構的監管措施。選項ABCD都正確。

35.根據《關于從事證券期貨相關業務的資產評估機構有關管理問題的通知》，資產評估機構申請證券評估資格，應當符合的條件是()。

A.按規定購買職業責任保險或者提取職業風險基金

B.凈資產不少于200萬元

C.半數以上合伙人或者持有不少于50%股權的股東最近在本機構連續執業3年以上

D.最近3年評估業務收入合計不少于2000萬元，且每年不少于500萬元

答案：ABCD

解析：本題考查資產評估機構申請評估資格的條件。選項ABCD都正確。

36.證券公司自營業務應當建立健全()的投資決策與授權機制。

A.高度集中

B.權責統一

C.相對集中

D.權責分離

答案：BC 原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/shiti/zqscjc/mnst/925_4.htm

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解析：證券公司自營業務應當建立健全相對集中、權責統一的投資決策與授權機制。

37.有下列()情形的，可以對有關責任人員采取終身的證券市場禁入措施。

A.違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定，情節嚴重的 B.嚴重違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定，構成犯罪的

C.違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定，行為特別惡劣，嚴重擾亂證券市場秩序并造成嚴重社會影響，或者致使投資者利益遭受特別嚴重損害的

D.組織、策劃、領導或者實施重大違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定的活動的

答案：BCD

解析：選項A可以對有關責任人員采取3—5年的證券市場禁入措施，而不是終身的證券市場禁入措施。

38.公司上市的資格并不是永久的，當不能滿足證券上市條件時，證券監管部門或證券交易所可以對該股票做出的決定有()。

A.特別處理

B.暫停上市

C.終止上市

D.退市風險警示

答案：ABCD

解析：公司上市的資格并不是永久的，當不能滿足證券上市條件時，證券監管部門或證券交易所將對該股票做出實行特別處理、退市風險警示、暫停上市、終止上市的決定。

39.下列關于證券公司申請中間介紹業務資格條件的闡述，正確的是()。

A.已按規定建立客戶交易結算資金第三方存管制度

B.具有滿足業務需要的技術系統

C.配備必要的業務人員，公司總部至少有l0名、擬開展介紹業務的營業部至少有5名具有期貨從業人員資格的業務人員

D.已按規定建立健全與介紹業務相關的業務規則、內部控制、風險隔離及合規檢查等制度

原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/shiti/zqscjc/mnst/925_4.htm

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答案：ABD

解析：本題考查證券公司申請中間介紹業務資格的條件。配備必要的業務人員，公司總部至少有5名、擬開展介紹業務的營業部至少有2名具有期貨從業人員資格的業務

人員。

40.信息披露制度的意義有()。

A.有利于約束證券發行人的行為，促使其改善經營管理

B.有利于證券市場發行價格與交易價格的合理形成 C.有利于維護廣大投資者的合法權益

D.有利于進行證券監督，提高證券市場效率

答案：ABCD

解析：本題考查信息披露制度的意義。選項ABCD都正確。

三、判斷題(本類題共60小題，每小題0.5分，共30分。每小題答題正確的得0.5分，答題錯誤、不答題的不得分)

1.我國《證券法》于1998年12月實施，是新中國第一部規范證券發行與交易行為的法律，并由此確認了資本市場的法律地位。()

答案：B

解析：l998年12月，我國《證券法》正式頒布并于1999年7月實施，是新中國第一部規范證券發行與交易行為的法律，并由此確認了資本市場的法律地位。

2.行業不同，處于相同生命周期的股票價格呈現的特征就不同。()

答案：B

解析：即使行業不同，但只要處于相同生命周期的股票價格通常也會呈現相似的特征。

3.具有法人資格的國有企業、事業單位及其他單位以其依法占用的法人資產向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，稱為國有法人股，國有法人股屬于社會公眾股。()

答案：B

解析：本題考查國有法人股的概念。國有法人股屬于國有股權。

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4.我國對個人投資者獲取上市公司現金分紅適用的利息稅率為10%，目前減半征收。()

答案：B

解析：我國對個人投資者獲取上市公司現金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。

5.由于未來收益及市場利率具有不確定性，各種價值模型計算出來的股票內在價值只是其真實的內在價值的估計值。()

答案：A

解析：本題考查股票的內在價值。題干表述正確。

6.《公司法》規定，股票應采用紙面形式或者國務院證券監督管理機構規定的其他形式。()

答案：A

解析：本題考查股票的形式。題干表述正確。

7.在證券市場的初步發展階段，在有價證券中占主要地位的已不是政府債券，而是公司股票和公司債券。()

答案：A

解析：本題考查證券市場的發展階段。題干表述正確。

8.2007年以來國家開發銀行、國家進出口銀行、農業發展銀行和華夏銀行等在銀行間債券市場所發行的浮息債券均選擇6個月Shibor作為基準利率。()

答案：B

解析：2007年以來國家開發銀行、國家進出口銀行、農業發展銀行和華夏銀行等在銀行間債券市場所發行的浮息債券均選擇3個月shibor作為基準利率。

9.股息率可調整優先股票的股息率變化一般與公司經營狀況無關，而主要是隨市場上其他證券價格或者銀行存款利率的變化作調整。()

答案：A

解析：本題考查股息率可調整優先股票的相關內容。題干表述正確。

10.進入21世紀以來，全球市場風險發生了一些新的變化，新興市場與成熟市場之間的風險因素互動加劇，成熟市場風險對新興市場的影響不斷增大。()

答案：A 原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/shiti/zqscjc/mnst/925_4.htm

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解析：本題考查國際證券市場發展現狀與趨勢中的金融風險復雜化。題干表述正確。

11.匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有利于出口，同時會導致境內資本流出，國內資本市場流動性下降。()

答案：A

解析：本題考查匯率變化對股價的影響。題于表述正確。

12.有價證券都是價值的直接代表，它們本質上是價值的一種直接表現形式。()

答案：A

解析：本題考查有價證券的特征。題干表述正確。

13.混合資本債券到期前，如果同時出現以下情況：最近l期經審計的資產負債表中盈余公積與未分配利潤之和為負，且最近12個月內未向普通股票股東支付現金紅利，則發行人必須延期支付利息。()

答案：A

解析：本題考查混合資本債券的相關內容。

14.一般來說，當未來市場利率趨于下降時，應選擇發行期限較長的債券。()

答案：B

解析：一般來說，當未來市場利率趨于下降時，應選擇發行期限較短的債券。

15.保證公司債券是以公司的不動產(如房屋、土地等)作抵押而發行的債券，是抵押證券的一種。()

答案：B

解析：本題考查不動產抵押公司債券。不動產抵押公司債券是以公司的不動產(如房屋、土地等)作抵押而發行的債券，是抵押證券的一種。保證公司債券是公司發行的由第三者作為還本付息擔保人的債券，是擔保證券的一種。

16.企業年金是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上，自愿建立的補充養老保險基金。()

答案：A

解析：本題考查企業年金的概念。題干表述正確。

17.債券和股票都在證券市場上交易，是各國證券市場的兩大支柱類交易工具。()原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/shiti/zqscjc/mnst/925_4.htm

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答案：A

解析：本題考查債券與股票的比較。題干表述正確。

18.中國人民銀行從2003年起開始發行中央銀行票據，期限從6個月到3年不等，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。()

答案：B

解析：中國人民銀行從2003年起開始發行中央銀行票據，期限從3個月到3年不等，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。

19.1993年9月，我國財政部首次在日本發行了300億日元債券，標志著我國主權外債發行的正式起步。()

答案：A

解析：本題考查中國證券市場的對外開放。題干表述正確。

20.股權分置改革方案獲得相關股東會議表決通過，公司股票復牌后，市場稱這類股票為S股。()

答案：B

解析：本題考查我國的股權分置改革。股權分置改革方案獲得相關股東會議表決通過，公司股票復牌后，市場稱這類股票為G股。

原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/shiti/zqscjc/mnst/925_4.htm

第二篇：2014證券從業《證券市場基礎知識》模考題三含答案及解析

2014證券從業《證券市場基礎知識》模考題

（三）含答案及解析 模擬試題 2014-08-25 17:36:33 來源：金考網

2014年證券從業資格考試近期將于9月20、21日舉行，為幫助廣大考生更好地復習備考，金考網為大家整理了通過考試2014《證券市場基礎知識》模擬試題，希望能幫助大家順利通過考試！

21.股票發行的定價方式，可以采取（）。

A.詢價方式

B.協商定價方式

C.公開招標方式

D.上網競價方式

答案：ABD

解析：本題考查股票發行的定價方式——協商定價方式、詢價方式、上網競價方式。

22.基金管理公司、基金托管和銷售機構的從業人員特定禁止行為有（）。

A.違反有關信息披露規則，私自泄漏基金的證券買賣信息

B.利用基金的相關信息為本人或者他人謀取私利

C.挪用基金投資者的交易資金和基金份額

D.隱匿、偽造、篡改或者毀損交易記錄

答案：ABC

解析：本題考查證券業從業人員的特定禁止行為。選項D屬于一般性的禁止行為。

23.下列屬于加權股價指數的是（）。

A.拉斯貝爾加權指數

B派許加權指數

C.綜合指數

D.費雪理想式

答案：ABD

解析：本題考查加權股價指數——拉斯貝爾加權指數、派許加權指數、費雪理想式。

24.根據產品形態，金融衍生工具可分為（）。

A.交易所交易的衍生工具

B.OTC交易的衍生工具

C.嵌入式衍生工具

D.獨立衍生工具

答案：CD

解析：本題考查金融衍生工具的分類。選項AB是按照交易場所分類的。

25.金融互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現金流的金融交易，可分為（）。

A.貨幣互換

B.利率互換

C.股權互換

D.信用互換

答案：ABCD

解析：本題考查金融互換的分類。選項ABCD都正確。

26.場外交易市場具備的功能是（）。

A.場外交易市場是組織監督證券交易的重要場所

B.場外交易市場是證券發行的主要場所

C.場外交易市場為政府債券、金融債券等提供了流通轉讓的場所

D.場外交易市場是證券交易所的必要補充

答案：BCD

解析：本題考查場外交易市場的功能。選項BCD正確。

27.金融期貨的基本功能有（）。

A.套期保值功能

B.價格發現功能

C.投機功能

D.套利功能

答案：ABCD

解析：本題考查金融期貨的基本功能。選項ABCD都正確。

28.下列屬于權證要素的是（）。

A.權證類別

B.標的 C.行權價格

D.行權比例

答案：ABCD

解析：本題考查權證的要素。選項ABCD都正確。

29.證券發行市場的作用主要表現在（）。

A.為政府宏觀部門調控經濟提供手段

B.為資金需求者提供籌措資金的渠道

C.形成資金流動的收益導向機制，促進資源配置的不斷優化

D.為資金供應者提供投資的機會，實現儲蓄向投資轉化

答案：BCD

解析：本題考查證券發行市場的作用。選項BCD正確。

30.證券公司合規總監的任職條件有（）。

A.從事證券工作8年以上，并且通過有關專業考試或具有8年以上法律工作經歷

B.取得證券公司高級管理人員任職資格

C.熟悉證券業務，通曉證券法律、法規和準則，具有勝任合規管理工作需要的專業知識和技能

D.在證券監管機構的專業監管崗位任職10年以上

答案：BC 解析：合規總監的任職條件之一是從事證券工作5年以上，并且通過有關專業考試或具有8年以上法律工作經歷；或在證券監管機構的專業監管崗位任職8年以上。

31.《證券公司監督管理條例》中對證券公司監管措施的描述，正確的是（）。

A.明確證券公司應當向國務院證券監督管理機構報送報告、月度報告和臨時報告

B.證券公司有關人員應當在報告、月度報告上簽字，保證報告的內容真實、準確、完整

C.國務院證券監督管理機構有權要求證券公司以及與其有關的單位和個人在指定的期限內提供有關信息、資料

D.監管機構可以采取一定的方式，對證券公司進行現場檢查

答案：ABCD

解析：本題考查《證券公司監督管理條例》對證券公司的監管措施。選項ABCD都正確。

32.當上市公司出現（）情況時，證券交易所應當暫停上市公司的股票交易，并要求上市公司立即公布有關信息。

A.公司的股票交易發生異常波動

B.有投資者發出收購該公司股票的公開要約

C.上市公司依據上市協議提出停牌申請

D.中國證監會依法作出暫停股票交易的決定時以及證券交易所認為必要時

答案：ABCD

解析：本題考查證券交易所對上市公司的管理。選項ABCD都正確。

33.金融期貨與金融現貨交易相比，其差異主要表現在（）。

A.交易目的不同

B.交易對象不同

C.交易價格的含義不同

D.交易方式和結算方式不同

答案：ABCD

解析：本題考查金融期貨與金融現貨交易的差異。選項ABCD都正確。

34.證券公司未按期完成整改的，自整改期限到期的次日起，派出機構可以對其采取的措施有（）。

A.限制業務活動

B.責令暫停部分業務

C.認定董事、監事、高級管理人員為不適當人選

D.責令更換董事、監事、高級管理人員或者限制其權利

答案：ABCD

解析：本題考查中國證監會及其派出機構的監管措施。選項ABCD都正確。

35.根據《關于從事證券期貨相關業務的資產評估機構有關管理問題的通知》，資產評估機構申請證券評估資格，應當符合的條件是（）。

A.按規定購買職業責任保險或者提取職業風險基金

B.凈資產不少于200萬元

C.半數以上合伙人或者持有不少于50%股權的股東最近在本機構連續執業3年以上

D.最近3年評估業務收入合計不少于2000萬元，且每年不少于500萬元

答案：ABCD

解析：本題考查資產評估機構申請評估資格的條件。選項ABCD都正確。

36.證券公司自營業務應當建立健全（）的投資決策與授權機制。

A.高度集中

B.權責統一

C.相對集中

D.權責分離

答案：BC

解析：證券公司自營業務應當建立健全相對集中、權責統一的投資決策與授權機制。

37.有下列（）情形的，可以對有關責任人員采取終身的證券市場禁入措施。

A.違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定，情節嚴重的 B.嚴重違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定，構成犯罪的

C.違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定，行為特別惡劣，嚴重擾亂證券市場秩序并造成嚴重社會影響，或者致使投資者利益遭受特別嚴重損害的

D.組織、策劃、領導或者實施重大違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定的活動的

答案：BCD

解析：選項A可以對有關責任人員采取3—5年的證券市場禁入措施，而不是終身的證券市場禁入措施。

38.公司上市的資格并不是永久的，當不能滿足證券上市條件時，證券監管部門或證券交易所可以對該股票做出的決定有（）。

A.特別處理

B.暫停上市

C.終止上市

D.退市風險警示

答案：ABCD

解析：公司上市的資格并不是永久的，當不能滿足證券上市條件時，證券監管部門或證券交易所將對該股票做出實行特別處理、退市風險警示、暫停上市、終止上市的決定。

39.下列關于證券公司申請中間介紹業務資格條件的闡述，正確的是（）。

A.已按規定建立客戶交易結算資金第三方存管制度

B.具有滿足業務需要的技術系統

C.配備必要的業務人員，公司總部至少有l0名、擬開展介紹業務的營業部至少有5名具有期貨從業人員資格的業務人員

D.已按規定建立健全與介紹業務相關的業務規則、內部控制、風險隔離及合規檢查等制度

答案：ABD

解析：本題考查證券公司申請中間介紹業務資格的條件。配備必要的業務人員，公司總部至少有5名、擬開展介紹業務的營業部至少有2名具有期貨從業人員資格的業務

人員。

40.信息披露制度的意義有（）。

A.有利于約束證券發行人的行為，促使其改善經營管理

B.有利于證券市場發行價格與交易價格的合理形成 C.有利于維護廣大投資者的合法權益

D.有利于進行證券監督，提高證券市場效率

答案：ABCD

解析：本題考查信息披露制度的意義。選項ABCD都正確。

三、判斷題(本類題共60小題，每小題0.5分，共30分。每小題答題正確的得0.5分，答題錯誤、不答題的不得分)

1.我國《證券法》于1998年12月實施，是新中國第一部規范證券發行與交易行為的法律，并由此確認了資本市場的法律地位。（）

答案：B

解析：l998年12月，我國《證券法》正式頒布并于1999年7月實施，是新中國第一部規范證券發行與交易行為的法律，并由此確認了資本市場的法律地位。

2.行業不同，處于相同生命周期的股票價格呈現的特征就不同。（）

答案：B

解析：即使行業不同，但只要處于相同生命周期的股票價格通常也會呈現相似的特征。

3.具有法人資格的國有企業、事業單位及其他單位以其依法占用的法人資產向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，稱為國有法人股，國有法人股屬于社會公眾股。（）

答案：B

解析：本題考查國有法人股的概念。國有法人股屬于國有股權。

4.我國對個人投資者獲取上市公司現金分紅適用的利息稅率為10%，目前減半征收。（）

答案：B

解析：我國對個人投資者獲取上市公司現金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。

5.由于未來收益及市場利率具有不確定性，各種價值模型計算出來的股票內在價值只是其真實的內在價值的估計值。（）

答案：A

解析：本題考查股票的內在價值。題干表述正確。

6.《公司法》規定，股票應采用紙面形式或者國務院證券監督管理機構規定的其他形式。（）

答案：A

解析：本題考查股票的形式。題干表述正確。

7.在證券市場的初步發展階段，在有價證券中占主要地位的已不是政府債券，而是公司股票和公司債券。（）

答案：A

解析：本題考查證券市場的發展階段。題干表述正確。

8.2007年以來國家開發銀行、國家進出口銀行、農業發展銀行和華夏銀行等在銀行間債券市場所發行的浮息債券均選擇6個月Shibor作為基準利率。（）

答案：B

解析：2007年以來國家開發銀行、國家進出口銀行、農業發展銀行和華夏銀行等在銀行間債券市場所發行的浮息債券均選擇3個月shibor作為基準利率。

9.股息率可調整優先股票的股息率變化一般與公司經營狀況無關，而主要是隨市場上其他證券價格或者銀行存款利率的變化作調整。（）

答案：A

解析：本題考查股息率可調整優先股票的相關內容。題干表述正確。

10.進入21世紀以來，全球市場風險發生了一些新的變化，新興市場與成熟市場之間的風險因素互動加劇，成熟市場風險對新興市場的影響不斷增大。（）

答案：A

解析：本題考查國際證券市場發展現狀與趨勢中的金融風險復雜化。題干表述正確。

11.匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有利于出口，同時會導致境內資本流出，國內資本市場流動性下降。（）

答案：A

解析：本題考查匯率變化對股價的影響。題于表述正確。

12.有價證券都是價值的直接代表，它們本質上是價值的一種直接表現形式。（）

答案：A

解析：本題考查有價證券的特征。題干表述正確。

13.混合資本債券到期前，如果同時出現以下情況：最近l期經審計的資產負債表中盈余公積與未分配利潤之和為負，且最近12個月內未向普通股票股東支付現金紅利，則發行人必須延期支付利息。（）

答案：A

解析：本題考查混合資本債券的相關內容。

14.一般來說，當未來市場利率趨于下降時，應選擇發行期限較長的債券。（）

答案：B

解析：一般來說，當未來市場利率趨于下降時，應選擇發行期限較短的債券。

15.保證公司債券是以公司的不動產(如房屋、土地等)作抵押而發行的債券，是抵押證券的一種。（）

答案：B

解析：本題考查不動產抵押公司債券。不動產抵押公司債券是以公司的不動產(如房屋、土地等)作抵押而發行的債券，是抵押證券的一種。保證公司債券是公司發行的由第三者作為還本付息擔保人的債券，是擔保證券的一種。

16.企業年金是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上，自愿建立的補充養老保險基金。（）

答案：A

解析：本題考查企業年金的概念。題干表述正確。

17.債券和股票都在證券市場上交易，是各國證券市場的兩大支柱類交易工具。（）

答案：A

解析：本題考查債券與股票的比較。題干表述正確。

18.中國人民銀行從2003年起開始發行中央銀行票據，期限從6個月到3年不等，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。（）

答案：B

解析：中國人民銀行從2003年起開始發行中央銀行票據，期限從3個月到3年不等，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。

19.1993年9月，我國財政部首次在日本發行了300億日元債券，標志著我國主權外債發行的正式起步。（）

答案：A

解析：本題考查中國證券市場的對外開放。題干表述正確。

20.股權分置改革方案獲得相關股東會議表決通過，公司股票復牌后，市場稱這類股票為S股。（）

答案：B

解析：本題考查我國的股權分置改革。股權分置改革方案獲得相關股東會議表決通過，公司股票復牌后，市場稱這類股票為G股。相關推薦

2014證券從業《證券市場基礎知識》模考題

（一）2014-08-25 2014證券從業《證券市場基礎知識》模考題

（二）2014-08-25 2014證券從業《證券市場基礎知識》模考題

（三）2014-08-25 2014證券從業《證券市場基礎知識》模考題

（四）2014-08-25 《證券市場基礎知識》全真模考第三套

（四）2014-08-13

第三篇：證券從業資格考試—證券市場基礎知識考點整理

證券市場基礎知識

第一章 證券市場概述

第一節 證券與證券市場 一 有價證券

定義

標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產擁有所 有權或債權的憑證。分類

狹義：資本證券

廣義：商品證券，貨幣證券和資本證券 注：商品證券

：提貨單 / 運貨單 / 倉庫棧單 資本證券

：商業證券 / 銀行證券（商業匯票 / 本票 銀行匯票 / 本票 / 支票）1．按證券發行主體不同

政府證券 / 政府機構證券 / 公司（企業）證券 2．可否在交易所掛牌交易 上市證券 / 非上市證券 3．按募集方式分類 公募證券 / 私募證券 4．按證券所代表的權利 股票 / 債券 / 其他證券 特征

期限性 / 收益性 / 流動性 / 風險性

二 證券市場

定義

證券市場是股票、債券、投資基金份額有價證券發行和交易的場所

特征 _ 證券市場是價值直接交換的場所 _ 證券市場是財產權利直接交換的場所 _ 證券市場是風險直接交換的場所 結構 _ 層次結構——發行市場（一級市場）/ 交易市場（二級市場）_ 品種結構——股票 / 債券 / 基金 / 衍生品市場 _ 交易所結構——有形市場（場內市場）/ 無形市場（場外市場）

基本功能 _ 籌資-投資功能 _ 定價功能 _ 資本配置功能

第二節 證券市場參與者 一 證券發行人

_ 公司（企業）—— 獨資 / 合伙 / 公司制 _ 政府和政府機構 —— 品種僅限于債券 _ 金融機構 —— 債券和股票 股份制金融機構發行股票是公司股票

二 證券投資人

定義

證券投資人指通過證券二進行投資的各類機構法人和自然人 分類

機構投資者 _ 政府機構 —— 宏觀調控 / 調劑資金余缺 _ 金融機構 —— 證券經營 / 銀行業/ 保險公司 / 其他金融機構 _ 企業 —— 可用自有的積累資金或閑置資金投資證券 _ 事業法人 —— 同上 _ 基金 —— 證券投資基金 / 社保基金 / 企業年金 / 社會公益金

注：1.銀行金融機構可用自有資金或表內資金進行證券投資，僅限于國債 2.銀行金融機構因處置貸款質押資產而被動持有的股票只能單向賣出 3.銀行金融機構經銀監會批準可通過理財計劃募集資金投資有價證券 4.保險公司除投資于債券外，可在規定比例內投資基金和股權性證券 5.信托投資公司可受托經營資金信托業務和投資基金業務 6.社保基金分為社會保障基金和社會保險基金兩部分 7.彩票公益金的80%上繳社保基金

8.社會保障基金中風險小的(約60%)由社保基金理事會直接運作，風險 高的（約40%）委托專業投資管理機構運作 類型 投資比例

銀行存款和國債 不低于50% 信用等級在投資級以上的企業債金融債 不高于10% 證券投資基金和股票 不高于40% 3 9.社會保障基金:養老 / 醫療 / 失業 / 工傷 / 生育五項保險基金組成 10.社會公益金： 福利基金 / 科技發展基金 / 教育發展基金 / 文學獎 勵基金，可用于證券投資以求保值增值 個人投資者

個人投資者是指從事證券投資的社會自然人

三 證券市場中介機構

定義

證券市場中介機構是指為證券的發行與交易提供服務的各類機構

_ 證券公司 —— 證券經紀 / 投資咨詢 / 財務顧問 / 承銷和保薦 / 自營 / 資產管理 / 其他證券業務 允許認可的證券公司從事集合理財、權證創設等創新業務 _ 證券服務機構 —— 證券登記結算公司 / 證券投資咨詢公司 / 會計

師事務所 / 資產評估機構 / 律師事務所 / 證券信用評級機構

四 自律性組織

證券交易所和證券業協會 _ 證券交易所 —— 提供交易場所與設施；制定交易規則；監管在該交易 所上市的證券以及會員交易行為的合規性、合法性，確保市場的公開、公平和公正 _ 證券業協會 —— 社會團體法人

五 證券監管機構

證券監管機構是指中國證券監督管理委員會及其派出機構

第三節 證券市場的產生與發展 二 證券市場的發展

_ 萌芽階段

時間 地點 事件

1602 年 荷蘭阿姆斯特丹 第一個股票交易所 1773 年 倫敦“喬納森”咖啡 館

英國第一家股票交易所

1790 年 美國費城 美國第一個證券交易所—費城 交易所

1792年5月17日 華爾街 “梧桐樹協定” 1817年成立，1863年改 名

紐交所 _ 初步發展階段

1921 年-1930 年全世界有價證券共計發行6000 億法國法郎，比1890-1900 年增 加近5 倍。1900 年-1913 年全世界發行的有價證券中，政府公債占發行總額的 40%，而公司股票和公司債券占60% _ 停滯階段

到1932 年7 月8 日，道瓊斯工業股票價格平均數只有41 點，僅為1929 年最高 水平的11% _ 恢復階段

_ 加速發展階段

證券化率 —— 證券市場容量的重要指標（證券市值/GDP）

2006末，中國滬深兩市市價總值為89403.90億元，流通市值為25003.64億元，中國證券化將穩步超越100% 三 證券市場發展現狀

_ 證券市場一體化 _ 投資者法人化 —— 01年底，28個OECD成員國的機構投資者總共管理著

超過35萬億美元的資產。美國機構投資者管理超過19萬億元，超過了商業 銀行；歐洲近12萬億元；日本超過3.6萬億元；韓國__________3100億元，機構投資

者管理的資產總規模： 國家 相當于GDP 美國 191% 英國 190.9% 法國 131.8% 日本 94.7% 德國 81% 01年底，美國居民個人金融資產的39.3%由機構投資者負責管理和投資，這一比 率在00年底最高曾高達53%，是20 世紀80年代末21.5%的兩倍多

_ 金融創新深化 _ 金融機構混業化 —— 99/11/4，美國國會通過《金融服務現代化法案》 _ 交易所重組與公司化 —— 00/3/18，阿姆斯特丹，布魯塞爾，巴黎交易所

合并為新泛歐交易所（EURONEXT）

02 年又合并了倫敦國際金融期權期貨交易所（LIFFE）和葡萄牙交易所（BVIP）

07/1/31，紐交所和東京證券交易所簽聯盟協議 06/3/8，紐交所結束213 年會員制轉為營利性

上市公司 _ 證券市場網絡化 _ 金融風險復雜化 _ 金融監管合作化 四 中國證券市場發展簡述

年份 地點 事件

1872 年 輪船招商局 第一家股份制企業

1918年夏 北平證券交易所 中國人自己辦的第一家證券交易所 1949/6/1 天津證券交易所 1950/2/1 北京證券交易所 1900/12 上海證券交易所 1991/7 深圳證券交易所 2004/5 設立中小板

2005/4 中國證監會 推動股權分置改革

2006年底 兩市進入或完成股改 1301家，占上市公司的97%，對應市值98% 2006 年 兩市市值89403.9億元 全年漲幅居全球第一

五 中國證券市場的對外開放

自1992年發行境內上市外資股（B股），截至06年12 月共發行B股111只，募 集資金50.03億美元

自1993 年發行境外上市外資股（H，N 股等），截至06 年12 月共發行143 只H 股，募集資金950.35億美元

自1993 年開始，運用存托憑證(ADR 和GDR)方式在國際市場籌集，截至2005 年 12月，中國已有62家企業在紐交所，NASDAQ，美國OTC市場掛牌發行

我國國內機構首次在境外發行外幣債券 —— 1982 年1 月中國國際信托投資公 司在日本發行100億日元私募債券

我國正式進入國際債券市場 —— 1984/11，中國銀行在東京發行300 億日元債 券

我國主權外債發行正式起步 —— 1993/9 財政部在日本發行300億日元債券 截至06年底，我國各類機構對外發行債券未清償余額為130億美元 1992 年10 月，證監會成立，截至2006 年12 月，已與33 個國家的證券監管機 構簽署36 個監管合作備忘錄，1995 年加入證監會國際組織并在98 年當選為該 組織執委會成員

允許外國機構設立合營公司，從事國內證券投資基金業務，外資比例不超過 33% ；加入WTO3年后，外資比例不超過49% 加入3年后，允許外國證券公司設立合營公司,外資比例不超過1/3。2002年11月接納日本野村證券上海代表處為首席特別會員，批準日本內滕證券 直接申請B股席位

2003 年5 月27 日，瑞士銀行成為首家獲批地QFII，截至06 年底，已有44 家 QFII進入我國證券市場，共批準90.45億美元的投資額度。

截至2006 年12 月底，共批準成立7 家外資參股證券公司，共成立24 家中其外 合資基金公司，占成立基金公司數量的42.86% 截至2007年1月31日，68家境外證券經營機構取得外資股業務資格

截至2006 年末，批準15 家銀行134 億美元境外代客理財購匯額度，15 角保險 公司51.74億美元境外投資額度，1 家基金公司5億美元對外投資額度。

第二章 股票

第一節 股票的特征與類型 一 股票概述

定義

股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發的證明不股東所持股份的憑 證

性質 _ 股票是有價證券 —— 財產價值和財產權利的統一表現形式 _ 股票是要式證券 _ 股票是證權證券 —— 權利的物化外在形式，權力已經存在（對應設權

證券）_ 股票是資本證券 ——是一種虛擬資本 _ 股票是綜合權利證券 —— 不屬于物權和債權證券，而是綜合權利證券，股

東依法享有資產收益，重大決策，選擇管理者等權利，但對公司財產不能直 接支配處理

特征 _ 收益性 —— 股票最基本的特征（紅利和資本利得）_ 風險性 _ 流動性 _ 永久性 _ 參與性 二 股票的類型

_ 普通股和優先股

區別 優先股在盈利和剩余財產分配有優先 _ 記名股票和不記名股票 區別 記名股票：記載事項：股東姓名及住所，各股東所持份數、編號、取得股份日期

發起設立的首次出資不得低于注冊資本的20%，其余部分兩年內繳 足；募集設立的，發起人認購的股份不得少于公司股份總數的35% 不記名股票：股東權利歸持有人，發行不記名股票的公司應在股東 大會召開前30 天內公告會議召開時間，地點和審議事項。出席會議的，應 于 會議召開5 日前至股東大會閉幕時將股票交存于公司

認購時要求一次繳納出資，轉讓相對方便，安全性較___臺_____差 _ 有面額股票和無面額股票(又稱比例，份額股票)區別 無面額股票的價值隨股份公司的凈資產和與其未來收益的增減而 相應增減

無面額股票發行和轉讓價格靈活，便于股票分割，紐約最先允許 發無面額股票

第二節 股票的價值與價格 一 股票的價值

_ 股票的票面價值 —— 面值，在股票票面上標明的金額 _ 股票的帳面價值 —— 凈值或每股凈資產，帳面價高收益高，有投資價值 _ 股票的清算價值 —— 公司清算時每份所代表的實際價值，一般低于賬面價 _ 股票的內在價值 —— 理論價值，即股票未來收益的現值

二 股票價格

_ 理論價格 —— 股票行市，股票在證券市場上買賣的價格 _ 市場價格 —— 股票在二級市場上交易的價格

三 影響股價的因素

_ 公司經營狀況 1)公司資產凈值 2)盈利水平3)派息政策 4)股票分割 5)增資和減資 6)銷售收入

7)原材料供應及價格變化 8)主要經營者更替 9)公司改組合并 10)意外災害 _ 宏觀經濟因素

1)經濟增長 —— 經濟周期變動 → 公司利潤增減 → 股息增減 → 投資 者心理，決策變化 → 供求變化 → 股價變化 2)經濟周期循環 3)貨幣政策 4)財政政策 5)市場利率 6)通貨膨脹

7)匯率變化 —— 匯率下降，本幣升值，不利于出口 8)國際收支狀況 _ 政治因素 1)戰爭

2)政權更迭

3)重大經濟政策出臺，社會發展規劃制定，重要法規頒布

4)國際社會政治 _ 心理因素 _ 穩定市場的政策與制度安排 _ 人為操縱因素

第三節 普通股和優先股 一 普通股票

定義

普通股票是標準的股票，通過發行普通股所籌集的資金，成為股份公司注冊 資本的基礎

普通股股東 權利 _ 公司重大決策參與權

1)全體股東的貨幣出資不得少于注冊資本的30% 2)參加股東大會，行使表決權

3)股東大會應每年召開一次，當董事會認為必要或監事會提議時也可開臨 時股東大會，決議必須經出席會議的股東所持表決權過半數通過

4)合并，分立，解散，增減注冊資本，變更公司形式，修改公司章程須經 出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過 _ 公司資產收益權和剩余資產分配權

稅后利經揎經揎潤分配順序：補虧 → 提取法定公積金 → 提取任意公積金 破產清算：清算費用→職工工資→社保費用，法定補償金→所得稅→剩余財產 _ 其他權利

1)查閱公司章程等 2)股份可依法轉讓

3)公司增發新股時按照實繳出資比例認購新股（優先認股權）一 優先股票

定義

股東享有某些優先權利（如優先分配公司盈利和剩余財產權）

特征 _ 股息率固定 _ 股息分派優先 _ 剩余財產分配優先 _ 一般無表決權 種類 _ 累積優先股和非累積優先股 _ 參與優先股和非參與優先股 _ 可轉換優先股和不可轉換優先股 _ 可贖回優先股和不可贖回優先股 _ 股息可調整優先股和股息率固定優先股

第四節 我國股票類型 一 我國的股票類型

_ 國家股

1)現有國企改組為股份公司時擁有的凈資產

2)代表國際投資的政府部門向新組建的股份公司的投資

3)代表國家的投資公司，資產經營公司，經濟實體公司等向新組建股份公司的 投資 _ 法人股 —— 具有法人資格的國企向獨立于自己的股份公司的出資稱國有

法人股 _ 社會公眾股 ——社會募集公司申請股票上市的條件： 1)向社會公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上

2)股本總額超過4 億元的，向社會公開發行的比例為10%以上 _ 外資股 1)境內上市外資股（B 股）

2)境外上市外資股（H，N，S 股）

3)紅籌股：在中國境外注冊，在香港上市但主要業務在中國內地或大部分股東 權益來自中國內地的股票

二 我國的股權分置改革

定義

A股市場上上市公司股份按能否在證券交易所上市交易，被分為非流通股和 流通股 大事記

2005年4 月29日，股改試點啟動

2005年8 月23日，證監會，國資委，財政部，商務部，中國人民銀行聯合發布 《關于上市公司股權分置改革的指導意見》

2005年9 月4 日，證監會發布《上市公司股權分置改革管理辦法》，股權分置改 革全面鋪開

股價穩定措施 _ 控股股東增持 _ 上市公司回購股份 _ 預設原非流通股份實際出售條件 _ 預設回售股份 _ 認沽權

股改方案需經參加表決的股東所持表決權的2/3以上通過，并經參加表決的流通 股股東所持表決權的2/3以上通過。

自改革方案實施之日起，原非流通股12月內不得轉讓，12月后減持不得超過5%，24個月內不得超過10% 對于同時存在H股或B 股的A 股上市公司，由A股市場相關股東昔日上解決股權 分置問題

截至2006 年底未進入股改的僅40 家，2007 年1 月8 日起對未股改的股票，冠 以“S”，漲跌幅調為5% 第三章 債券

第一節 債券的特征和類型 一 債券的定義和特征

一 定義

債券是一種有價證券，是社會各類經濟體為籌集資金而向債券投資者出具 的，承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債券債務憑證。債券上規定的資金借貸的權責主要有三點

_ 所借貸貨幣的數額 _ 借款時間 _ 在借貸時間內應有的補償或稱代價是多少 債券的基本性質 _ 債券屬于有價證券 _ 債券是一種虛擬資本 _ 債券是債權的表現 二 債券的票面要素 _ 債券的票面價值 _ 債券的到期期限 —— 資金使用方向 / 市場利率變化 / 債券變現能力 / _ 債券的票面利率 —— 借貸資金市場利率水平/ 籌資者資信 / 期限長短 _ 債券發行者名稱 三 債券的特征 _ 償還性 _ 流動性 _ 安全性 _ 收益性

二 債券的分類

一 按發行主體分類 _ 政府債券 _ 金融債券 —— 發行主體：銀行和非銀行金融機構 / 目的：籌資用于特殊

用途，改變自身資產負債結構 _ 公司債券

二 按付息方式分類 _ 零息債券 _ 附息債券 _ 息票累積債券

三 按債券形態分類 _ 實物債券 —— eg.無記名國債 不記名，不掛失，可上市流通 _ 憑證式債券 —— 94年開始發行，不印票面金額，可記名，可掛失，不能上

市流通，按兌付本金的2‰收取手續費 _ 記賬式債券 —— 94年開始發行，可記名，可掛失，安全性高，無實物形態

三 債券和股票的比較

相同點 不同點

兩者都屬于有價證券 兩者權利不同 兩者目的不同

兩者都是籌措資金的手段 兩者期限不同 兩者收益不同

兩者的收益率相互影響 兩者風險不同 第二節 政府債券 一 政府債券概述

一 政府債券的定義

政府是國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期還 本的債務憑證。政府債券的舉債主體是國家。二 政府債券的性質 _ 從形式上看，政府債券也是一種有價證券 _ 從功能上看，有彌補赤字，籌集資金，擴大公共事業開支，實施宏觀經濟政 策，進行宏觀調控的作用。

三 政府債券的特征 _ 安全性高 _ 流通性強 _ 收益穩定 _ 免稅待遇

二 國家債券

定義

國家債券是中央政府更具信用原則，以承擔還本付息責任為前提而發行的債 務憑證。國債發行量大，品種多，是政府債券市場上最主要的投資工具。國債的分類 _ 按償還期限分類 國債 年限 用途

短期國債 1年或1年以內 彌補臨時收支差額

中期國債 1年以上，10年以下 或彌補赤字或用于投資 長期國債 10年或10年以上 政府投資的資金來源 _ 按資金用途分類 國債 用途

赤字國債 用于彌補政府預算的赤字

建設國債 發債籌措的資金用于建設項目 戰爭國債 用于彌補戰爭費用的國債

特種國債 政府為了實施某種特殊政策而發行的國債 _ 按流通可否分類

流通國債 —— 自由認購，自由轉讓，不記名，轉讓價格取決于供給與需求 非流通國債 —— 不能自自由轉讓，可記名也可不記名，以個人為發行對象的，稱為儲蓄債券 _ 按發行本位分類

實物國債 —— 實物債券具有實物票券的債券，與無實物票券的債券（如記帳式 債券）相對應；而 實物國債是以某種商品實物為本位而發行的國債（貨幣經濟 不發達；幣值不穩定，為維護國債信譽，增強吸引力，而發行）

貨幣國債 —— 以某種貨幣為本位發行的國債。可分為本幣國債和外幣國債 我國的國債 第一階段 國債 20世紀50 年代

1950年，人民勝利折實公債

1954—1958年，國家經濟建設公債，發行5 次 第二階段 20世紀80 年代后

1981—1984年，只有面向個人發行無記名國庫券（1981年 恢復發行 國債）

1994年，從單一型（無記名）轉向多樣型（憑證，記賬式）2000年最后一期實物券1997年3年期債券到期，無記名國債宣告 退出國債發行市場的舞臺

2006年財政部研究推出新的儲蓄債券品種——儲蓄國債（電子式）1981年后 發行的國 債品種 普通國債 1．記帳式

年開始發行，分證券交易所市場發行、銀行間____繽__繽_債券 市場發行、同時在銀行間債券發行和交易所市場發行(跨市場發行)3 種，可記名，可掛失，可上市，期限 有長有短，但更適合短期，發行成本低，上市價格隨行 就市有一定風險 2．憑證式 有固定面值和票面利率，通過紙質媒介記錄債權債務關 系，一般不印實物券面，購買方便，變現靈活，利率優 惠，收益穩定，安全無風險 3．儲蓄國債（電子式）

自發行之日起計息，分利隨本清，定期付息兩種，有固 定利率固定期限和固定利率變動期限兩種。

特點：針對個人投資者，實名制，不可流通轉讓，采用 電子方式記錄債權，收益安全穩定，鼓勵持有到期，手 續簡化，付息方式多樣 憑證式和儲蓄式國債都是信用級別最高的債券，以國家信用作保證，且免繳利 息稅，不同之處在于 差異 憑證式 儲蓄式

申請購買手續不同 填制“中華人民共和國憑 證式國債收款憑證”形式 記錄

電子記帳，二級托管

付息方式不同 到期一次還本付息 按年付息 / 利隨本清 到期兌付方式不同 逾期不加息 逾期本息按活期計息 發行對象不同 主要個人，部分機構可認 購

僅為個人，機構不得購買 和持有

承辦機構不同 各類商業銀行和郵政儲 蓄機構組成的37 家承銷 團 銷售

工農中建交，招商，北京 銀行7家代銷

儲蓄式國債和記帳式國債的不同之處 差異 儲蓄式 記帳式

發行對象不同 僅限個人 個人和機構都可以購買 發行利率確定機制不同 財政部參照同期銀行存 款利率及市場gon供求關 系等確定

承銷團投標決定

流通或變現方式不同 只在發行期認購，不可上 市流通，但可提前兌取 可上市流通

到期前變現收益預知程 度不同

發行時對提前兌取條件 作出規定，獲得的收益是 可預知的

二級市場交易價格是市 場決定的，到期市場價格（凈價）可能高于或低于 發行面值

普通國債的總體情況 _ 規模越來越大 —— 2006年6533.3億 _ 期限趨于多樣化 —— 81—84 10年期 / 85—91 3-5年期 / 94年起，2年、年、半年、3個月的中短期國債和10 年、15 年、20 年、30年的長期國債 _ 發行方式趨于市場化 —— __________91年前行政攤派 / 91年開始引入承銷包銷方式 / 96年開始引入招標發行 _ 市場創新日新月異 —— 01年7 月2日，銀行間債券市場實行凈價交易，并

于02 年在滬深交易所推廣；02 年底，銀行間國債市場引入非金融機構法人 投資者；02年6月3日正式啟動國債銀行柜臺交易市場等

其他類型國債 _ 國家重點建設債券 —— 87 年發行過一次，54 億元，單位認購90%，利率

6%；個人認購10%，利率10.5% _ 國家建設債券 —— 88年發行過一次發行對象為城鎮居民，基金會組織，金

融機構，期限2年，利率9.5%，30.54億元 _ 財政債券 —— 發行兩期，88年和90年，可記名，可掛失，不能流通 _ 特種債券 —— 發行過3次，采取收款單形式，可記名，可掛失，不可流通，89-91 年 _ 保值債券 —— 利率隨3 年期定期儲蓄存款浮動，外加1%，實物券，有面 額，不記名，不掛失，可抵押，可轉讓 _ 基本建設債券 —— 發行2 次，88年和89 年 _ 特別國債 —— 88年8月18日發行 2700億記帳式附息國債30年，利率7.2% _ 長期建設國債 —— 總計發行9100億元，截至03年，形成3.8萬億國債項 目總投資規模，每年拉動經濟增長1.5-2個百分點

三 地方政府債券

發行主體

由地方政府發行并負責償還的債券，簡稱“地方債券” 分類

按資金用途和償還資金來源分類：一般債券（普通債券）和專項債券（收益債券）我國的地方政府債券

1950年，東北人民政府發行東北生產建設折實公債，但1981年恢復國債發行以 來，從未過地方政府債券。近幾年，其中01年400億，02年250億，03年250 億，04年150億，05年100億

第三節 金融債券與公司債券 一 金融債券

定義

銀行及非銀行金融機構依照法定程序發行并約定在一定期限內還本付息的 有價證券。

我國的金融債券 我國金融債券發行始于北洋政府時期，新中國成立后的發行始于1982 年

品種 _ 央行票據 _ 證券公司債券 _ 商業銀行次級債券 _ 保險公司次級債 _ 證券公司短期融資券 _ 混合資本債券 ——特征

1)期限在 15 年以上，10 年內不得贖回，10 年后有一次贖回權，不贖回的 適當提高利率 2)到期前，若發行人的資本充足率低于4%，發行人可延期支付利息，__________若

最近一年盈余公積與未分配利潤之和為負，且最近12個月內未向普通股 股東支付現金紅利，則必須延期支付利息

3)發行人清算時，本息列于一般債務和次級債務之后清償

4)到期時，發行人無力清償順序在此之前的債務或清償該債券將導致無力 支付在此之前的債務的，可延期支付本息，延期的本息根據票面利率計 息 二 公司債券

定義

公司依照法定程序發行的，約定在一定期限還本付息的有價證券

類型 _ 信用公司債券 _ 不動產抵押公司債券 _ 保證公司債券 —— 第三方擔保 _ 收益公司債券 —— 利息只在公司盈利時支付，可累積 _ 可轉換公司債券 _ 附認股權證的公司債券 _ 短期融資券 —— 1年以下，美國一般少于270天

三 我國的企業的債券

_ 萌芽期 1984—1986 年 _ 發展期 1987—1992 年 _ 整頓期 1993—1995 年 _ 再度發展期 1996 期

第四節 國際債券 一 國際債券概述

定義

一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資者發行的債券 特征 _ 資金來源廣、發行規模大 _ 存在匯率風險 _ 有國家主權保障 _ 以自由兌換貨幣作為計量貨幣

二 國際債券分類

_ 外國債券 —— 某國借款人在本國以外的某一國發行以該國貨幣為面值的 債券

揚基債券 美國 武士債券 日本

熊貓債券 中國 _ 歐洲債券 —— 借款人在本國境外市場發行的，不以發行市場所在國貨幣為

面值的國際債券（無國籍債券）

特點是發行者、發行第和面值所使用貨幣可分屬不同國家

龍債券：在除日本以外的亞洲地區發行的以非亞洲國家和地區貨幣計 價的債券 三 亞洲債券市場

用亞洲國家貨幣定值，在亞洲地區發行和交易的債券。亞洲債券市場就是亞洲債券發行、交易、流通的市場

目前“亞洲債券市場”倡議（《清邁宣言》03/6）、“發展資產證券化和信用擔保

市場”倡議（02/9）、“亞洲債券基金”(ABF)(03/6/2)、“促進亞洲債券市場

發展倡議”（ABMI）都在積極推進亞洲債券市場的發展

四 我國國際債券

我國發行國際債券始于20世紀80年代初期。我國發行的主要債券品種有: 政府 債券、金融債券、可轉換公司債券

第四章 證券投資基金

第一節 證券投資基金概述 一 證券投資基金

定義

通過公開發售基金份額募集資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運 用資金，為基金份額持有人的利益，通過資產組合進行的證券投資方式 _ 共同基金 美國 _ 單位信托基金 英國和香港 _ 證券投資信托基金 日本和我國臺灣 產生和發展

1868年海外和殖民地政府信托基金，最早的基金 2006年底，美國共同基金的凈資產達到10.4萬美元 我國證券投資基金業發展情況

1997年11月，國務院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》 1998年3 月，基金金泰（國泰），基金開元（南方）設立 2004年6 月1 日，《基金法》正式實施

_ 基金規模快速增長 —— 06 年底，共有基金307 只，凈值總額約8565 億，53只封基1624億；201只開基，6941億元，占全部基金凈值的81.04% 封基到期的處理: 封轉開 / 延長期限 / 清盤 _ 基金產品差異化日益明顯 _ 中國基金業對外開放步伐越來越快 —— 截至06 年末，有基金管理公司58 家，中外合資24家 證券投資基金特點 _ 集合投資 _ 分散風險 _ 專業理財

證券投資基金作用 _ 為中小投資者拓寬了投資渠道 _ 有利于證券市場的穩定和發展 _ 有利于證券市場的國際化 證券投資基金與股票債券的區別 區別 股票 基金 債券 反映的經濟關系 不同

所有權 信托關系(公司 型除外)債務關系

所籌資金的投向 不同

直接投資 間接投資 直接投資 風險水平不同 大 中 小

二 證券投資基金分類

按基金的組織形式不同 _ 契約型

單位信托，將投資者、管理人、托管人三者作為基金當事人，通過簽

訂基金契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金，起源于英國 _ 公司型 依據公司章程設立，在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司，以 發行股份方式募集資金 兩者的區別

區別 契約型 公司型

資金性質不同 發行基金份額籌集起來 的信托財產

發行普通股籌集起來的 公司法人的資本

投資者地位不同 投資者是委托人和受益 人

投資者是股東

基金的營運依據不同 基金契約 基金公司章程

按基金可否自由贖回和基金規模是否固定 _ 封閉式基金 —— 基金份額總額在期限內不變，份額可在依法設立的證券交

易所交易，但持有人不得申請贖回的基金。_ 開放式基金 —— 基金份額不固定，份額可在基金合同約定的時間和場所申 購或贖回的基金 兩者的區別

區別 封閉式 開放式

期限不同 5年以上，一般10年或 15 年

無固定期限

發行規模限制不同 固定 無發行規模限制

基金份額交易方式不同 份額不得贖回，只能交易 可在首次發行結束后隨 時贖回

基金份額的交易價格計 算標準不同

受供求關系影響，有折溢 價

取決于每一份基金份額 凈資產值的大小

基金份額資產凈值公布 時間不同

每周 每個交易日

交易費用不同 手續費 申購贖回費

投資策略不同 可進行長期投資 募集資金不能全部用于 投資

按投資標的劃分 _ 國債基金 _ 股票基金 _ 貨幣市場基金 —— 投資對象 1)現金

2)1年以內（含）的銀行定期存款、大額存單、債券回購、央行票據 3)剩余期限在397天內（含）的債券 _ 指數基金 1)費用低廉 2)風險較小

3)在以機構投資者為主市場，可獲得市場平均收益，有穩定投資回報

4)可作為避險套利工具 _ 黃金基金 _ 衍生證券投資基金 —— 包括期貨，期權，認股權證基金，高風險

按投資目標劃分 _ 成長型基金 _ 收入型基金 _平衡型基金 交易所交易的開放式基金 1．ETF基金

定義：在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運作方式

它的申購用一攬子股票換取ETF份額，贖回時也是換回一攬子股票。這種 交易制度帶來的套利機制可有效防止類似封閉式基金的大幅折價 產生：1991年多倫多證券交易所推出的TIPs 是最早的ETF 2004 年12 月30 日華夏基金公司設立的上證50ETF 于05 年2 月23 日上 市交易，是我國第一只ETF基金 運行

1)參與主體 —— 發起人、受托人、投資者 2)基礎指數選擇及模擬 3)構造單位的分割

4)構造單位的申購和贖回 2．LOF基金

定義: 可同時在場外市場進行基金份額申購、贖回，在交易所進行基金份額交易，并通過份額轉托管機制將場外與場內市場有機地聯系在一起的一種新的基金運 作方式,在世界范圍內具有首創性

2004 年10 月14 日，南方基金公司設立了“南方積極配置證券投資基金”并于 2004年12月20日在深交所上市——第一只LOF基金

第二節 證券投資基金當事人 一 證券投資基金份額持有人

持有基金股份或份額的自然人和法人，也就是基金投資人

持有人權利 _ 基金收益的享有權 _ 基金份額的轉讓權 _ 基金經營決策的參與權 下列事項應通過基金份額持有人大會審議決定 _ 提前終止基金合同 _ 擴募或延長基金合同期限 _ 轉換基金運作方式 _ 提高基金管理人、托管人報酬標準 _ 更換基金管理人、托管人

基金份額持有人大會由管理人召集，管理人不招集的，由托管人召集。代表基金 份額10%以上的基金份額持有人就同一事項要求召開基金份額持有人大會，而管 理人、托管人都不召集的，代表基金份額10%以上的基金份額持有人有權自行召 集

二 證券投資基金管理人

資格 _ 注冊資本不低于1 億元人民幣，且為實繳資本 _ 主要股東最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于3 億元等 管理人更換條件 _ 被依法取消基金管理資格 _ 被基金份額人持有人大會解任 _ 依法解散、被依法撤銷或者依法宣告破產

三 證券投資基金托管人

概念

是依據基金運行中“管理與保管分開”的原則，對基金管理人進行監督和 保管基金資產的機構，是基金持有人權益的代表 托管人條件

由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任

托管人更換條件 _ 被依法取消基金托管資格 _ 被基金份額人持有人大會解任 _ 依法解散、被依法撤銷或者依法宣告破產

四 證券投資基金當事人之間的關系

持有人與管理 人

委托人，受益人與受托人的關系，也是所有者和經營者之間的 關系

管理人與托管 人

相互制衡的關系，均對持有人負責 持有人與托管 人

委托與受托的關系

第三節 證券投資基金的費用與估值 一 證券投資基金的費用

_ 管理費 ——逐日計提，按月支付；基金規模大，管理費低；基金管理費一 般按1.5%計提，債券型一般低于1%，貨幣型為0.33%，通常從股息，利息收 益或基金資產中扣除，不另行收取 _ 托管費 —— 逐日計提，按月支付，封基按0.25%計提，開基一般低于0.25%，調低托管費，只需證監會核準后公告，無需經過基金持有人大會 _ 其他費用 22 二 證券投資基金資產估值

基金凈值=基金資產總值 — 基金負債

_ 估值目的 _ 估值對象 _ 估值日的確定 ——每個交易日(管理人)_ 估值暫停

1)法定節假日 2)不可抗力

3)占基金相當比例的投資品種的估值出現重大改變

4)出現管理人認為屬于緊急事故的情況，會導致管理人不能出售或評估資產的 估值原則

1)初始取得的股票投資，以市價確定公允價值

2)存在活躍市場的投資品種，估值日有市價的按市價，無市價的，采用最近交 易市價，無市價且最近經濟環境重大變化的，應參考類似投資品種的現行市 價及重大變化因素確定公允價

3)不存在活躍市場的投資品種，采用估值技術確定公允價

第四節 證券投資基金的收益、風險與信息披露 一 證券投資基金的收益

收益構成

利息、股息、紅利、債券利息；買賣證券價差；存款利息及其他收入

收益分配 _ 收益分配比例不得低于基金凈收益的90% _ 采取現金方式，每年至少分配一次 _ 當年收益應先補上年虧損，才可進行當年分配 _ 投資虧損，或當年雖有收益但基金份額凈值低于面值，不進行收益分配 _ 收益分配后，份額凈值不得低于面值 _ 每份基金份額享有同等分配權

二 證券投資基金的投資風險

_ 市場風險 _ 管理風險 _ 技術風險 _ 巨額贖回風險 _ 其他風險 三 基金的信息披露

公開披露信息，不得有下列行為 _ 虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏 _ 對業績進行預測 _ 違規承諾收益或承擔損失 _ 詆毀其他基金管理人，托管人和份額發售機構

第五節 證券投資基金的投資

投資范圍

上市交易的股票、債券及其他證券品種 投資限制

限制目的 _ 引導基金分散投資，降低風險 _ 避免基金操縱市場 _ 發揮基金引導市場的積極作用

基金財產不得用于下列投資或活動 _ 承銷證券 _ 向他人提供貸款和擔保 _ 無限責任投資 _ 買賣其他基金份額 _ 向管理人、托管人出資或買賣其管理人、托管人發行的股票，債券 _ 買賣與管理人、托管人有控股關系的股東或與其有重大利害關系的公司發行 的證券或承銷期內的證券 _ 從事內幕交易，操縱證券價格fs24 3及其他不正當的證券交易活動

第五章 金融衍生工具

第一節 金融衍生工具概述 一 金融衍生工具的概念和特征

概念

建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格隨基礎金融產品的價格變動的派生 金融產品

基礎產品：現貨金融產品（債券、股票、銀行定期存款等），也包括金融衍 生工具 基礎變量：利率、匯率、各類價格指數甚至天氣（溫度）指數等 衍生工具：遠期合同、期貨合同、互換和期權

衍生工具的特征：價值隨基礎產品價格或指數變動、不要求初始凈投資、在 未來某日結算

嵌入式衍生工具：嵌入到非衍生工具中，使混合工具的全部或部分現金流隨 特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數等其他類似變量的變動而 變動的衍生工具 eg.可轉債

基本特征 _ 跨期性 _ 杠桿性 _ 聯動性 _ 不確定性或高風險性 —— 信用/市場/流動性/結算/運作/法律風險

二 金融衍生工具的分類

_ 按產品形態和交易場所分類 1)內置型衍生工具

2)交易所交易的衍生工具

3)OTC交易的衍生工具 _ 按基礎工具種類分類 1)股權類產品的衍生工具 2)貨幣衍生工具 3)利率衍生工具 4)信用衍生工具

5)其他衍生工具 _ 按金融衍生工具自身交易的方法和特點分類 1)金融遠期合約 2)金融期貨 3)金融期權 4)金融互換

5)結構化金融衍生工具

三 金融衍生工具的產生育發展趨勢 金融衍生工具產生的最基本原因是避險 金融創新的四種原動力 _ 風險管理型創新（最主要）_ 增強流動性型創新 _ 信用創造型創新 _ 股權創造型創新 第二節 金融遠期、期貨與互換 一 現貨交易、遠期交易與期貨交易

根據交易合約簽訂與實際交割之間的關系，將市場組織形態劃分為三類 _ 現貨交易 _ 遠期交易 _ 期貨交易 —— 標準化的遠期交易

二 金融遠期合約與遠期合約市場

定義：

交易雙方在場外市場上通過協商，按約定價格在約定的未來日期買賣某種 標的金融資產的合約

常見的金融遠期合約包括四大類 _ 股權類資產的遠期合約 _ 債券類資產的遠期合約 —— 交易數額最小券面10 萬，交易單位為全面1 萬，期限最短2天，最長365天 _ 遠期利率協議 _ 遠期匯率協議

三 金融期貨合約與金融期貨市場

定義：

期貨交易交易雙方在集中的交易市場以公開競價方式進行的期貨合約交

易。而期貨合約則是由交易雙方訂立的、約定在未來日期按成交約定的價格交割 一定數量的某種商品的標準化協議 金融現貨與期貨交易的不同： 現貨交易 期貨交易

交易對象不同 具體形態的金融工具 eg.股票、債券 金融期貨合約

交易目的不同 投資、籌資 套期保值 交易價格含義不 同

市場均衡價格 未來價格

交易方式不同 幾日內完成資金與金融工具的全額 結算

保證金交易和逐日盯市 制度

結算方式不同 以金融工具與貨幣的轉手而結束交 易

做相反交易實現對沖而平倉

金融期貨交易與普通遠期交易的區別 _ 交易所和交易組織形式不同 _ 交易的監管程度不同 _ 金融期貨交易是標準化交易 _ 保證金制度和每日結算制度導致違約風險不同 26 金融期貨的主要交易制度 _ 集中交易制度 _ 標準化的期貨合約和對沖機制 _ 保證金及其杠桿作用 _ 結算所和無負債結算制度 _ 限倉制度 _ 大戶報告制度 金融期貨的種類

按基礎工具劃分 _ 外匯期貨（最先產生）—— 規避外匯風險

分商業性風險和金融性風險（包括債權債務風險和儲備風險）_ 利率期貨 1)債券期貨

2）主要參考利率期貨 _ 股權類期貨 1)股票價格指數期貨 2)單只股票期貨 3)股票組合期貨

金融期貨的基本功能 _ 套期保值功能 _ 價格發現功能 _ 投機功能 _ 套利功能

金融期貨的理論價格及其影響因素

影響金融期貨價格的主要因素 _ 現貨價格 _ 要求的收益率或貼現率 _ 時間長短 _ 現貨金融工具的付息情況 _ 交割選擇權

四 互換交易

定義: 兩個或兩個以上當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現金 流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用互換等類別

2006 年2 月9 日《關于開展人民幣利率互換交易試點有關事宜的通知》發布當 天，國家開發銀行和中國光大銀行完成首筆交易

互換的主要用途是改變交易者資產和負債的風險結構，從而規避相應的風險 第三節 金融期權與期權類金融衍生產品 一 金融期權的定義和特征

定義

期權是持有者能在規定的期限內按交易雙方商定的價格購買或出售一定數量 的基礎工具的權利

金融期權是指以金融工具或金融變量為基礎工具的期權交易形式 特征

僅僅是買賣權利的交換

金融期貨與金融期權的區別 金融期貨 金融期權

基礎資產不同 可作期權交易的金融工 具未必可作期貨交易 可作期貨交易的金融工 具都可作期權交易

交易者的權利與義務的 對稱性不同

對稱 買方只有權利沒有義務，賣方只有義務沒有權利

履約保證不同 雙方均需繳納保證金 只有期權出售者需要繳 納保證金

現金流轉不同 成交時無現金收付 支付期權費 盈虧特點不同 無權違約，無權提前或推 遲交割

期權購買者的虧損是有 限的，取得盈利是無限 的；出售者相反

套期保值的作用與效果 不同

在避免價格不利變動造 成的損失同時也必須放 棄價格有利變動可能獲 得的收益（但更有效，更 便宜比期權）

若價格不利變動，可通過 執行期權來避免損失；若 有利變動，可通過放棄期 權來保護利益

二 金融期權的分類 _ 根據選擇權的性質劃分 1)買入期權（看漲，認購期權）

2)賣出期權（看跌，認沽期權）_ 按照合約所規定的履約時間劃分 1)歐式期權（只能在到期日執行）

2)美式期權（在到期日或之前的任何一個營業日執行）3)百慕大期權（修正的美式期權）（到期日前一系列規定日執行）_ 按照金融期權基礎資產性質不同 1)股權類期權 2)利率期權 3)貨幣期權

4)金融期貨合約期權 5)互換期權 三 金融期權的基本功能

具有與金融期貨相同的套期保值和發現價格功能，是一種行之有效的控制風險工 具

四 金融期權的理論價格及其影響因素

理論價格 _ 內在價值 _ 時間價值

影響期權價格的主要因素 _ 協定價格與市場價格 —— 兩者差距越大，時間價值越小 _ 權利時間 ——期權期間長，價格高 _ 利率 _ 基礎資產價格的波動性 —— 波動性大 / 期權價格高 _ 基礎資產的收益 —— 基礎資產產生收益使看漲期權價格下降，看跌價格上 升

五 權證

分類 _ 按基礎資產分類 1)股權類權證 2)債券類權證

3)其他權證 _ 按基礎資產的來源分類 1)認股權證

2)備兌權證 _ 按持有人權利分類 1)認購權證

2)認沽權證 _ 按行權時間分類 1)美式權證 2)歐式權證

3)百慕大權證 _ 按權證的內在價值分類 1)平價權證 2)價內權證 3)價外權證 權證要素 _ 權證類別 _ 標的 _ 行權價格 _ 存續時間 _ 行權日期 _ 行權結算方式 _ 行權比例

六 可轉換債券

按發行時證券的性質 _ 可轉換債券 _ 可轉換優先股票 特征 _ 附有轉股權的特殊債券 _ 雙重選擇權的特征

可轉換債券的要素 _ 有效期限和轉換期限 _ 票面利率或股息率 _ 轉換比例或轉換價格 _ 贖回條款與回售條款 _ 轉換價格修正條款 可轉換債券的價值和價格 _ 轉換價值 _ 理論價值 1)投資價值 —— 視為一般債券所具有的價值

2)理論價值 —— 未來一系列債息收入與轉換價值的現值 _ 市場價格 —— 債券的轉換價值和投資價值中的較高者

附認股權證的債券和可轉換債券的不同 _ 權利載體不同 _ 行權方式不同 _ 權利內容不同

第四節 其他衍生工具簡介 一 存托憑證

定義

在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，由J.P.摩根

首創。參與美國存托憑證發行與交易的中介機構包括存券銀行、托管銀行和中央 存托公司 美國存托憑證的種類

按基礎證券發行人是否參與存托證券的發行 _ 無擔保的存托憑證 _ 有擔保的存托憑證 一、二、三級公開募集存托憑證和美國144A 規則下的私募存托憑證 存托憑證的優點

對發行人的優點 對投資者的優點

市場容量大、籌資能力強 以美元交易、且通過投資者熟悉的美國 清算公司進行清算

避開直接發行股票與債券的法律要求、上市手續簡單、發行成本低

上市交易的存托憑證須經美國證監會 注冊，有助于保障投資者利益

上市公司股利發放時，投資者能及時獲 得，且以美元支付

某些機構投資者受投資政策限制，不能 投資于非美國上市證券，存托憑證可以 規避這些限制

截至06年底，中國企業發行存托憑證的家數達到69 家，發行存托憑證73 種

二 資產證券化與證券化產品的定義

定義

以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式 在資產證券化過程中發行的以資產池為基礎的證券稱為證券化產品 資產證券化的種類和范圍 _ 按基礎資產分類 1)不動產證券化 2)應收帳款證券化 3)信貸資產證券化 4)未來收益證券化

5)債券組合證券化 _ 按資產證券化的地域分類 1)境內資產證券化

2)離岸資產證券化 _ 按證券化產品的屬性分類 1)股權型證券化 2)債券型證券化 3)混合型證券化

資產證券化的有關當事人 _ 發起人 _ 特定目的機構或特定目的受托人 _ 資金和資產存管機構 _ 信用增級機構 _ 信用評級機構 _ 承銷人 _ 證券化產品投資者

中國資產證券化發展

2005年被稱為“中國資產證券化元年”

2006年以來，我們資產證券化業務表現出下列特點 _ 發行規模大幅增長、種類增多、發起主體增加 _ 機構投資者范圍增加 _ 二級市場交易尚不活躍

三 結構化金融衍生品

定義

運用金融工程結構化方法，將若干基礎金融商品和金融衍生品結合設計出的 新型金融產品（結構化理財產品和結構化票據）類別 _ 按聯結的基礎產品分類 1)股權聯結型產品 2)利率聯結型產品 3)匯率聯結型產品

4)商品聯結型產品 _ 按收益保障性分類 1)收益保證型

2)非收益保證型 _ 按發行方式分類 1)公開募集的結構化產品

2)私募結構化產品 _ 按嵌入式衍生品分類 1)基于互換的結構化產品 2)基于期權的結構化產品

第六章 證券市場運行

第一節 發行市場和交易市場 一 證券發行市場

證券發行市場是發行人向投資者出售證券的市場

作用 _ 為資金需求者以供籌措資金的渠道 _ 為資金供應者提供投資和獲利的機會，實現儲蓄向投資的轉化 _ 形成資金流動的收益導向制，促進資源配置的不斷優化

證券市場由證券發行人、證券投資者、證券中介機構組成 注冊制

發行人只需充分披露有關信息，在申報后未被拒絕注冊的，即可發行證券，證券 監管機構不保證證券的資質優良，價格適當 核準制

證券發行人不僅要以真實情況的充分公開為條件，且必須符合監管機構的若干發 行的實質條件

公開發行：向不特定對象發行證券、向特定對象發行證券累計超過200 人 我國股票發行實行核準制并配之以發行審核制度和保薦制度。股票發行方式

采取對公眾投資者上網發行和對機構投資者配售相結合的方式

IPO在4億股以上的，可向戰略投資者配售，戰略投資者應當承諾獲得股票的持 有期不少于12個月

詢價對象（特定機構投資者）應承諾獲得的網下配售股持有期限不少于3個月 債券發行方式 _ 定向發行 _ 承購包銷 _ 招標發行 1)按標的不同 價格招標 收益率招標 繳款期招標

2)按中標規則不同

荷蘭式招標（單一價格中標）美式招標（多種價格中標）33 證券承銷方式

包銷(全額包銷 / 余額包銷)代銷

發行人向不特定對象發行證券的，應當由證券公司承銷，發行面值超過5000 萬 元，應由承銷團承銷

上市公司發行證券，應由證券公司承銷；非公開發行股票，發行對象均屬于原前 10 名股東的，可由上市公司自行銷售。上市公司向原股東配售股份應當采取代 銷方式發行

證券發行價格 _ 股票發行價格 1)協商定價

2)一般詢價方式

3)累計投標詢價方式 4)上網競價方式

IPO以詢價方式確定股票發行價格

在中小板上市的，發行人及主承銷商可根據初步詢價結果確定發行價格，不再進 行累計投標詢價

上市公司發行證券，可通過詢價方式，也可與主承銷商協商確定發行價格 _ 債券發行價格

1)以價格為標的的荷蘭式招標（最低中標價為最后中標價）2)以價格為標的的美式招標（各自中標價為最后中標價）3)以收益率為標的的荷蘭式招標(最高收益率為最終收益率)4)以收益率為標的的美式招標(各價位上收益率為最終收益率)短期貼現債券多采用單一價格的荷蘭式招標 長期付息債券多采用多種收益率的美式招標

二 證券交易市場 一 證券交易所

組織形式

公司制和會員制

上海證券交易所于1990年11月26日成立，12月19日正式營業

深圳證券交易所于1989 年11 月15日籌建，1991年4 月11日成立，7 月3 日 正式營業

證券交易所設總經理1人，由國務院證券監督管理機構任免

股份公司申請股票上市應當符合下列條件 _ 公司股本總額不少于3000萬元 _ 公開發行的股份達公司股份總數的25%以上 _ 公司股本總額超過人民幣4億元，公開發行股份比例為10%以上 _ 公司最近3年無重大違法行為，財務報告無虛假記載

公司申請公司債券上市交易 _ 公司債券的期限為1年以上 _ 實際發行額不少于人民幣5000萬元

暫停股票上市交易 _ 公司股本總額，股權分布等發生變化不再具備上市條件 _ 公司不按照規定公開其財務狀況或對財務會計報告作虛假記載，可能誤導投 資者 _ 公司有重大違法行為 _ 公司最近3年連續虧損

終止股票上市交易 _ 公司股本總額，股權分布等發生變化不再具備上市條件，且在期限內不能達

到上市期限 _ 公司不按照規定公開其財務狀況或對財務會計報告作虛假記載，可能誤導投

資者，且拒絕糾正 _ 公司最近3年連續虧損，在其后1年內未恢復盈利 _ 公司解散或被宣告破產

暫停公司債券上市交易 _ 公司有重大違法行為 _ 公司狀況發生重大變化不符合公司債券上市條件 _ 發行公司債券所募集的資金不按照核準的用途使用 _ 未按照公司債券募集辦法履行義務 _ 公司最近兩年連續虧損、交易所運作系統 _ 交易系統 1)交易主機

2)參與者交易業務單元

3)通信網絡 _ 結算系統 _ 信息系統 1)交易通信網 2)信息服務網 3)證券報刊

4)因特網 _ 監察系統

1)行情監控 2)交易監控 3）證券監控 4）資金監控

交易原則和交易規則

交易原則（價格優先 / 時間優先原則）

交易規則(交易時間/交易單位/價位/報價方式/價格決定/漲跌幅限制/大宗交 易)大宗交易的成交價格不作為該證券當日的收盤價，也不納入指數計算，不計入 當日行情，成交量在收盤后計入該證券的成交總量 中小企業板塊

“兩個不變”和“四個獨立”

中小板塊運行所遵循的法律、法規和部門規章與主板市場相同；

中小企業板塊的上市公司符合主板市場的發行上市條件和信息披露要求。運行獨立 / 代碼獨立 / 指數獨立 / 監察獨立

二 其他交易市場

場外交易市場是證券交易所以外的證券市場的總稱

特征 _ 場外交易市場是一個分散的無形市場 _ 場外交易市場的組織方式采取做市商制 _ 場外交易市場是一個擁有眾多證券種類和證券經營機構的市場，以未能或無

須在證券交易所批準上市的股票和債券為主 _ 場外交易市場是一個以議價方式進行證券交易的市場 _ 場外交易市場的管理比證券交易所寬松

功能 _ 場外交易市場是證券發行的主要場所 _ 場外交易市場為政府債券、金融債券、企業債券以及按照有關法規公開發行 而又不能到證交所上市的股票提供了流通轉讓的場所，為這些證券提供了流 動性的必要條件，為投資者提供了兌現及投資的機會 _ 場外交易市場是證券交易所的必要補充 銀行間債券市場

提供銀行間外匯交易、人民幣同業拆借、債券交易系統并組織市場交易；辦理外 匯交易的資金清算、交割，負責人民幣同業拆借及債券交易的清算監督；提供網 上票據報價系統；提供外匯市場、債券市場和貨幣市場的信息服務；開展經人民 銀行批準的其他業務

人民幣債券交易方式和品種

用于回購的債券包括國債、中央票據和政策性金融債。回購期限為1 天-1 年，交易系統按1 天、7天、14天、21天、1個月、2個月、3個月、4個月、6個月、9 個月、1年共11個品種統計公布債券回購的成交量和成交價 交易時間：周一-周五，上午9：00-12：00，下午13：30-16：30 從2002年4月起，債券市場準入實行備案制

清算辦法：見券付款 / 見款付券 / 券款對付 清算速度 T+0 T+1 代辦股份轉讓系統

每周1 次，3 次，5次轉讓三種；轉讓價格不設指數；設5%的漲跌幅限制。2006年1 月16日，同意中關村科技園兩家非上市股份有限公司進入代辦股份轉 讓系統進行股份報價轉讓試點。

申請掛牌的園區公司的掛牌條件是設立滿3 年，公司股東掛牌前所持股份分3 批進入代辦系統，每批進入的數量均為1/3。進入時間分別為掛牌之日、掛牌期 滿1 年和3 年。

每筆委托的股份數量不得低于3萬股，股份余額不足3萬股時可一次性報價賣出。股份和資金T+1日到帳。

股份轉讓的風險 _ 掛牌公司的風險 _ 流動性風險 _ 信息風險 _ 信用風險

第二節 證券價格指數 一 股價平均數和股價指數

股價指數編制的步驟 _ 選擇樣本股 _ 選定某基期 _ 計算計算期平均股價并作必要修正 _ 指數化

股價平均數 _ 簡單算術股價平均數 _ 加權股價平均數 _ 修正股價平均數

二 我國主要的證券價格指數

中證指數有限公司于2005年9月23日在上海成立 _ 中證流通指數 —— 于2006 年2 月27 日發布，以2005 年12 月30 日為基 日，基點v為1000點

_ 滬深 300 指數 —— 基日為2004 年12 月31 日，成份股每半年進行一次調 整，一般為1 月初和7 月初，每次調整比例不超過10% _ 中證規模指數體系 —— 中證100、200、300、500、700、800指數 500+200=700 500+300=800 300-100=200 上海證券交易所股價指數 樣本指數類

發布時間 基日 基點

上證180 2002年7 月1日 3299.05點 上證50 2004年1月2日 2003年12月31 日

1000點

上證紅利 2005年首個交易 日

2004年12月31 日

1000點

綜合指數類

發布時間 基日 基點

上證綜合指數 1991年7 月15 日 1990年12月19日 新上證綜指 2006年1 月4日 2005年12月30日 1000點 分類指數類

發布時間 基日 基點

A股指數 1990年12月19日 100點 B股指數 1992年2月21日 100點 上證工業、商業、地產、公用事業、綜合類指數

1993年4月30日 1358.78點 深圳證券交易所股價指數 樣本指數類

發布時間 基日 基點

深證成份股指數 1995 年1 月25 日 起始計算日

1994年7月20日 1000點

深圳A股指數 1995 年1 月25 日 起始計算日

1994年12月19日 1000點

深圳B股指數 1995 年1 月25 日 起始計算日

1994年12月19日

深圳100指數 2003 年第一個交 易日開始編制發 布

2002年12月31日 1000點

深圳創新指數 2006年2月27 日 2002年12月31日 1000點

深證綜合指數

發布時間 基日 基點

深證綜合指數 1991 年4 月30 日 為綜合指數和A股 指數基期，以1992 年2 月28 日為B 股指數基期 100點

深證新指數 2006年2 月16 日 2005年12月30日 1107.23點

中小企業板指數 2005年12月1 日 2005年6月7日 2005年11月30日 收市價確定發布 點位

深證分類指數（13 類）

以1991 年4 月3 日為基期，基期指數為1000 點，起始計算日為2001 年7 月2 日

香港和臺灣主要股價指數

恒生__________指數由香港恒生銀行于1969年11 月24 日編制公布，有33種有代表性的上

市股票為成份股，包括金融業4 種，公用事業6 種，地產業9 種，其他工商業 14種，其總市值占上市股票市值的70%左右。以1964年7 月31日為基期，基值 為100點，后將基期改為1984年1月31日，975.47點為新基期指數 恒生流通綜合指數系列（2002年9月23日）

200只成份股，以2000年1 月3日為基期，基點2000點 策略性持有：策略性股東持有的股權 / 董事持有的股權 / 互控公司持有的股權 恒生流通精選指數系列（2000年1月3日為基日，基點2000點）恒生50（恒生指數30 只，14支H 股，6只其他股）恒生香港25 恒生中國內地25（14支H 股，9只紅籌）我國的債權指數

發布時間 基日 基點

上證國債指數 2003年1 月2日 2002年12月31日 100點 上證企業債指數 2003年6 月9日 2002年12月31日 100點 中國債券指數 2002年12月31日 2001年12月31日 100點 我國的基金指數

上證基金指數：2000年5月9 日發布，基點1000點

深證基金指數：以2000年6月30日為基日，基點1000點，起始計算日為2000 年7 月3日

三 國際主要股票市場及其價格指數

道-瓊斯工業股價平均數（1884年7月3日）工業股價平均數 30家 運輸業股價平均數 20家 公共事業股價平均數 15 種 股價綜合平均數 65家

道-瓊斯公正市價指數 700 種

以1928年10月1 日為基期，基期指數100點，除數修正的簡單平均法 金融時報證券交易指數（富時指數）

金融時報工業股票指數（30種股票指數）（1935年7 月1日為基期，100點）100種股票交易指數（1984年1月3 日編制并公布）

綜合精算股票指數（700種股票1962年4月10日編制公布，基數100）日經225股價指數

1950 年9 月開始編制，包括150 家制造業，15 家金融業，14 家運輸業和46 家 其他行業，以1950年的平均股價176.21為基數 日經500，從1982年1月4日起開始編制 NASDAQ市場及其指數

全美證券交易商自動報價系統，于1971 年正式啟用，采用孿生式和附屬式，一 個是NASDAQ 全國市場，占總市值95%，另一個是NASDAQ 小型資本市場，共設 立13種指數，NASDAQ綜合指數在1971年2 月5日啟用，基點100點

第三節 證券投資的收益和風險 一 證券投資收益

股票收益 _ 股息 現金股息 股票股息 財產 股息 負債股息

建業股息 _ 資本利得 _ 公積金轉增股本 債券收益 債息

資本利得 再投資收益

二 證券投資風險

系統風險 政策風險

經濟周期波動風險 利率風險 購買力風險

非系統風險 _ 信用風險 _ 經營風險 _ 財務風險

1)同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券利率高這是對利率風險的補償 2)不同債券的利率不同，是對信用風險的補償

3)在通脹嚴重的情況下，債券的票面利率會提高甚至發行浮動利率債券，是對 購買力風險的補償

第四篇：2013年證券從業資格考試證券市場基礎知識教材word版

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第二節 股票的價值與價格

一、股票的價值

(一)股票的票面價值

股票的票面價值又被稱為面值，即在股票栗面上標明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價值在初次發行時有一定的參考意義。如果以面值作為發行價，稱為平價發行，此時公司發行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發行價格高于前值稱為溢價發行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發行價格發行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。隨著時間的推移，公司的凈資產會發生變化，股票面值與每股凈資產逐漸背離，與股票的投資價值之間也沒有必然的聯系，盡管如此，票面價值代表了每一份股份占總股份的比例，在確定股東權益時仍有一定的意義。

(二)股票的賬面價值

股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產，在沒有優先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產除以發行在外的普通股票的股數。公司凈資產是公司資產總額減去負債總額后的凈值，從會計角度說，等于股東權益價值。股票賬面價值的高低對股票交易價格有重要影響，但是，通常情況下，股票賬面價值并不等于股票的市場價格。主要原因有兩點：一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規則計算的公允價值，并不等于公司資產的實際價值：二是賬面價值并不反映公司的未來發展前景。

(三)股票的清算價值

股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。從理論上說，股票的清算價值應與賬面價值一致，實際上并非如此。只有當清算時公司資產實際出售價款與財務報表上的賬面價值一致時，每一股份的清算價值才與賬面價值一致。但在公司清算時，其資產往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算費用，所以大多數公司的實際清算價值低于其賬面價值。

(四)股票的內在價值

股票的內在價值即理論價值，也即股票未來收益的現值。股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值波動。研究和發現股票的內在價值，并將內在價值與市場價格相比較，進而決定投資策略是證券研究人員、投資管理人員的主要任務。由于未來收益及市場利率的不確定性，各種價值模型計算出來的內在價值只是股票真實的內在價值的估計值。經濟形勢的變化、宏觀經濟政策的調整、供求關系的變化等都會影響上市公司未來的收益，引起內在價值的變化。

二、股票的價格

(一)股票的理論價格

股票價格是指股票在證券市場上買賣的價格。從理論上說，股票價格應由其價值決定，但股票本身并沒有價值，不是在生產過程中發揮職能作用的現實資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給它的持有者帶來股息紅利。股票交易實際上是對未來收益權的轉讓買賣，股票價格就是對未來收益的評定。股票及其他有價證券的理論價格是根據現值理論而來的。現值理論認為，人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因為它能夠為它的持有人帶來預期收益，因此，它的價值取決于未來收益的大小。可以認為，股票的未來股息收入、資本利得收入是股票的未來收益，亦可稱之為期值。將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價值，即為股票的現值。股票的現值就是股票未來收益的當前價值，也就是人們為了得到股票的未來收益愿意付出的代價。可見，股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現值。

(二)股票的市場價格

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股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關系而影響股票價格的。由于影響股票價格的因素復雜多變，所以股票的市場價格呈現出高低起伏的波動性特征。

在自由競價的股票市場中，股票的市場價格不斷變動。引起股票價格變動的直接原因是供求關系的變化或者說是買賣雙方力量強弱的轉換。根據供求規律，價格是供求對比的產物，同時也是恢復供求平衡的關鍵變量。在任何價位上，如果買方的意愿購買世超過此時賣方的意愿出售量，股價將會上漲；反之，股價將會下跌。從根本上說，股票供求以及股票價格主要取決于預期。買方之所以愿意按某個價位買進股票，主要是因為他們認為持有該股票帶來的收益超過了目前所花資金的機會成本(比如說，預期股價將會上漲、預期公司將派發較高紅利)，換言之，認為該股票的價格被低估了。同理，賣方之所以愿意出售股票，主要原因是他們認為該價格被高估了，將來可能下跌。當然，某些特殊原因也可能導致股票的供求變化，比如為了奪取或保持公司控制權而買入股票。履行某種承諾(如期權到期行權)而買進股票。同樣，股票持有人也可能因流動性擠壓或者財產清算等原因而賣出股票。分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關系變化的深層次原因。

三、影響股價變動的基本因素 宏觀經濟和證券市場運行狀況、行業前景以及公司經營狀況是影響投資者對將來股價預期、從而影響當前買賣決策并最終導致當前股價變化的最主要原因，在證券分析中，我們通常把這三類因素統稱為基本因素，對這些因素的分析稱為基本分析或基本面分析。

(一)公司經營狀況

股份公司的經營現狀和未來發展是股票價格的基石。從理論上分析，公司經營表與股票價格正相關，公司經營狀況好，股價上升；反之，股價下跌。公司經營狀況的好壞，可以從以下各項來分析：》》》2012年版考試用書新舊變化對比

1.公司治理水平與管理層質量。公司治理是一國社會經濟活動中的企業制度安排，傳統的公司治理是指在企業所有權和經營權分離的條件下，投資者(股東和貸款入)和公司之間的利益分配和控制關系。現代意義上的公司治理可理解為關于企業組織方式、控制機制、利益分配的所有法律、機構、文化和制度安排，它界定的不僅是企業及其所有者之間的關系，而且包括企業與所有相關利益集團(例如員工、客戶、供貨商、債權入、所在社區等)之間的關系。從提高公司績效的角度，公司治理主要解決兩大問題，一是經理層、內部人的利益機制及其與公司的外部投資者利益和社會利益的兼容問題；二是經理層的管理能力問題。公司治理包括決定公司經營的若干制度性因素，主要是根據權力機構、決策機構、執行機構和監督機構相互獨立、杈責明確、相互制衡的原則建立股東會、董事會、管理層和監事會，其重點在于監督和制衡。良好的公司治理結構與治理實踐對公司的長期穩定經營具有至關重要的作用。對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關者之間的關系及其制衡狀況，公司董事會、監事會構成及運作等因素。管理層是具體負責公司日常經營的核心力量，對公司的營運前景關系重大，對管理層的分析包括主要高級管理人員經驗、水平、性格等內容，以及管理團隊穩定性、合作與分工等情況。

2.公司競爭力。在任何時期、任何行業，具有競爭力的公司股票通常更容易得到投資者認可；反之，缺乏競爭力的公司股票價格會下跌。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT 分析，它提出了4 個考察維度，即公司經營中存在的優勢(Strengths)、劣勢(Weaknesses)、機會(Opportunities)與威脅(Threats)。對具體公司而言，競爭力分析的側重點各不相同，但通常會包括市場占有情況、產品線完整程度、創新能力、財務健全性等。

3.財務狀況。會計報表是描述公司經營狀況的一種相對客觀的工具，分析公司財務狀

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況，重點在于研究公司的盈利性、安全性和流動性。

(1)盈利性。公司盈利水平高低及未來發展趨勢是股東權益的基本決定因素，通常把盈利水平高的公司股票稱為績優股，把未來盈利增長趨勢強勁的公司股票稱為高增長郵股票，它們在股票市場上通常會有較好的表現。

衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產收益率。每股收益等于公司凈利潤除以發行在外的總股數，其他條件不變，每股收益越高，股價就越高。凈資產收益率也稱為股本收益率，等于公司凈利潤除以凈資產，反映了公司自有資本的獲利水平。在證券市場實踐中，除了分析利潤的絕對量(每股收益)和相對量(凈資產收益率)之外，通常還需要考察盈利的構成以及持續性等因素。通常，穩定持久的主營業務利潤比其他一次性或偶然的收入(例如資產重

估與資產處置、財政補貼、會計政策變更等等)更值得投資者重視。

(2)安全性。公司的財務安全性主要是指公司償還債務從而避免破產的特性，通常用公司的負債與公司資產和資本金相聯系來刻畫公司的財務穩健性或安全性。而這類指標同時也反映了公司自有資本與總資產之間的杠桿關系，因此也被稱為杠桿比率。除此之外，財務安全性分析往往還涉及債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等指標。

(3)流動性。公司資金鏈狀況也是影響經營的重要因素，流動性強的公司抗風險能力較強，尤其在經濟處于低迷時期，這一類公司股票往往會有較好的表現；反之，流動性弱的公司，一旦資金鏈斷裂，很容易陷人技術性破產。衡量財務流動性狀況需要從資產負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、府收賬款平均回收期、銷售周轉率等。公司各種財務指標之間存在一定的鉤稽關系，以凈資產收益率(ROE)為例，著名的杜邦公式揭示了它的構成：

換言之，如果把凈資產收益率、銷售利潤率視為盈利性指標，周轉率視為流動性指標，杠桿比率視為安全性指標的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內在聯系的。

4.公司改組或合并。公司改組或合并有多種情況，有的是為了擴大規模、增強競爭能力而改組或合并，有的是為了消滅競爭對手，有的是為了控股，也有的是為操縱市場而進行惡意兼并。公司改組或合并總會引起股價劇烈波動，但要分析此舉對公司的長期發展是否有利，改組或合并后是否能夠改善公司的經營狀況，這是決定股價變動方向的重要因素。

(二)行業與部門因素

股票市場中，經常觀察到某一行業(例如有色金屬、裝備制造、商業零售、房地產)或者板塊(例如新能源板塊)的股票在特定時期表現出齊漲共跌的特征，這說明，在這些股票中，存在著某種行業性或產業性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業/部門分析。

1.行業分類。行業分類的依據主要是公司收人或利潤的來源比重，目前我國常見的分類標準包括中國證監會于2001年制定的《上市公司行業分類指引》、國家統計局發布的《行業分布標準》以及由摩根士丹利和標準普爾聯合發布的《全球行業分類標準》(GICS)等等。以中國證監會《上市公司行業分類指引》為例，它將上市公司按三級分類，分別列入農林牧漁業、采掘業、制造業、電力煤氣及水的生產和供應業、建筑業、交通運輸倉儲業、信息技術業、批發和零售貿易業、房地產業等12 個門類及若干大類和中類。上海證券交易所與中證指數有限公司參照GICS，于2007 年5 月31 日對滬市上市公司行業分類進行了調整，分為金融地產、原材料、工業、可選消費、主要消費、公用事業、能源、電信業務、醫藥衛生、信息技術十大行業。》》》證券從業資格考試歷年真題匯總（不斷更新）

2.行業分析因素。行業因素包括定性因素和定量因素，常見的有：

(1)行業或產業競爭結構。首先需要列出該行業所有的企業，重點考察其中的已上市公司；其次需要研究各家公司所占的市場份額及變化趨勢、該行業中企業總家數的變化趨勢等。

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從該項分析可以得到該行業壟斷/競爭特性的初步結論。

(2)行業可持續性。技術及其他因素的變化有可能終結某些行業的發展，例如，手機的普遍采用終結了早期作為移動通信主要方式的傳呼機，導致該行業的公司不能繼續發展傳統業務。

(3)抗外部沖擊的能力。這是考察某個行業在遭遇重大政治、經濟或自然環境變化打擊時業績的穩定性。例如，高油價可能對整個交通運輸業以及相關制造行業產生非常大的不利影響，但對替代能源生產行業則是有利的。

(4)監管及稅收待遇——政府關系。某些行業可能會受到政府的特殊對待，例如，公用事業通常會受到較嚴厲的監管，某些重要領域可能會因政府保護而暫時避免外部沖擊等。

(5)勞資關系。在某些產業或行業中，工會擁有傳統勢力，對公司業績經常產生重大影響。

(6)財務與融資問題。某些行業(例如航空業)可能具有非常高的長期負債率，而零售業則非常依賴短期流動性。

(7)行業估值水平。不管采用絕對估值還是相對估值手段，同一行業的股票通常具有相似的水平。

3.行業生命周期。根據產業周期理論，任何產業或行業通常都要經歷幼稚期、成長期、成熟期、穩定期四個階段。即使行業不同，處于相同生命周期的股票價格通常也會呈現相似的特征。

(三)宏觀經濟與政策因素

宏觀經濟發展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經濟對股票價格影響的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜并可能導致股價波動幅度較大。

1.經濟增長。一個國家或地區的社會經濟是否能持續穩定地保持一定的發展速度，是影響股票價格能否穩定上升的重要因素。當一國或地區的經濟運行勢態良好，一般來說，大多數企業的經營狀況也較好，它們的股票價格會上升；反之，股票價格會下降。

2.經濟周期循環。社會經濟運行經常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段，即所渭的景氣循環。經濟周期循環對股票市場的影響非常顯著，可以這么說，是景氣變動從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢。

值得重視的是，股票價格的變動通常比實體經濟的繁榮或衰退領先一步，即在經濟高漲后期，股價已率先下跌；在經濟尚未全面復蘇之際，股價已先行上漲，國外學者認為股價變動要比經濟景氣循環早4~6 個月。這是因為股票價格是對未來收入的預期，所以先于經濟周期的變動而變動。因此，股票價格水平已成為經濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指標。

3.貨幣政策。中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經濟政策，中央銀行通常采用存款準備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應嫩，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。中央銀行放松銀根，增加貨幣供應，資金面較為寬松，除了支持實體經濟發展外，大量游資需要新的投資機會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進人股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業拋出持有的股票以獲取現金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股價下跌。

4.財政政策。財政政策也是政府的重要宏觀經濟政策。財政政策對股票價格的影響有四個方面：其一，通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展；或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出抑制經濟增長，調整社會經濟發展速度，改變企業生產的外部環境，進而影響企業利潤水平和股息派發。其二，通過調節稅率影響企業利潤和股息。提高稅率，企業稅負增加，稅后利潤下降，股息減少：反之，企業稅后利潤和股息增加。其三，干預資本市場各類交易適用的稅率，例如利息稅、資本利得稅、印花稅

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等，直接影響市場交易和價格。其四，國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股票價格。

5.市場利率。市場利率變化通過以下途徑影響股票價格：(1)絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股票價格下降；利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股票價格上升。

(2)在市場資金量一定的條件下，利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股票下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股票價格上升。

(3)利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。如果允許進行融資融券交易，買空者的融資成本相應提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股票價格下降。若利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對股票的需求，股票價格上漲。

6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較為復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場的作用。通貨膨脹是因貨幣供應過多造成貨幣貶值、物價上漲的經濟現象。在通貨膨脹之初，公司會因產品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，并使股票價格上漲。在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發，使股息名義收入有所增加，也會促使股價上漲。通貨膨脹給其他收益固定的證券帶來了不可回避的通貨膨脹風險，投資者為了保值，增加購買收益不固定的股票，對股票的需求增加，股價也會上漲。但是，當通貨膨脹嚴重、物價居高不下時，企業因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。嚴重的通貨膨脹會使社會經濟秩序紊亂，使企業無法正常地開展經營活動，同時政府也會采取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應的措施，此時對股票價格的負面影響更大。

7.匯率變化。匯率的調整對整個社會經濟影響很大，有利有弊。傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進口，同時會引起境外資本流入，國內資本市場流動性增加；匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有利于出口，同時會導致境內資本流出，國內資本市場流動性下降。匯率變化對股價的影響要看對整個經濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經濟發展影響較為有利，股價會上升；反之，股價會下降。具體地說，匯率的變化對那些在商品進出口和資本項目兩方面嚴重依賴國際市場的國家(或地區)和企業的股票價格影響較大。

8.國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內利率和匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。

四、影響股價變化的其他因素(一)政治及其他不可抗力的影響

政治因素對股票價格的影響很大，往往很難預料，主要有：

1.戰爭。戰爭是最有影響的政治因素。戰爭會破壞社會生產力，使經濟停滯、生產凋敝、收人減少、利潤下降。戰爭期間除了軍火工業以外，大部分企業都會受到嚴重打擊。戰爭又使投資者風險明顯增大，在生命得不到保障的情況下，人們的投資愿望降到最低點。特別是全面的、長期的戰爭，會使股票市場受到致命打，股票價格長期低迷。

2.政權更迭、領袖更替等政治事件。這些事件的爆發都會影響社會安定，進而影響投資者的心理狀態和投資行為，引起股票市場的漲跌變化。

3.政府重大經濟政策的出臺、社會經濟發展規劃的制定、重要法規的頒布等。這些會影響投資者對社會經濟發展前景的預期，從而也會引起股票價格變動。

4.國際社會政治、經濟的變化。隨著世界經濟一體化的進程加快，國家之間、地區之

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間的政治、經濟關系更趨緊密，加之先進通信工具的運用，國際關系的細微變化都可能引致各國股市發生敏感的聯動。

5.因發生不可預料和不可抵抗的自然災害或不幸事件，給社會經濟和上市公司帶來重大財產損失而又得不到相應賠償，股價會下跌。

(二)心理因素

投資者的心理變化對股價變動影響很大。在大多數投資者對股市抱樂觀態度時，會有意無意地夸大市場有利因素的影響，并忽視一些潛在的不利因素，從而脫離上市公司的實際業績而紛紛買進股票，促使股價上漲；反之，在大多數資者對股市前景過于悲觀時，會對潛在的有利因素視而不見，而對不利因素特別敏感，甚至不顧發行公司的優良業績大量拋售股票，致使股價下跌。當大多數投資者對股市持觀望態度時，市場交易量就會減少，股價往往呈現盤整格局。股市市場中的中小投資者由于信息不靈，缺乏必要的專業知識和投資技巧，往往有嚴重的盲從心理，而有的人就利用這一盲從心理故意制造假象、渲染氣氛，誘使中小投資者在股價上漲時盲目追漲，或者在股價下跌時恐慌拋售，從而加大了股價漲跌的程度。

(三)政策及制度因素 為保證證券市場的穩定，各國的證券監管機構和證券交易所會制定相應的政策措施和作出一定的制度安排。我國《證券法>規定，證券交易所依照證券法律、行政法規制定上市規則、交易規則、會員管理規則，并經國務院證券監督管理機構批準。因突發事件而影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以采取技術性停牌的措施；因不可抗力的突發性事件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。證券交易所根據需要，可以對出現重大異常交易情況的證券賬戶限制交易。有的證券交易所對每日股票價格的漲跌幅度有一定限制，即漲跌停板規定，使股價的漲跌大大平緩。另外，當股票市場投機過度或出現嚴重違法行為時，證券監督管理機構也會采取一定的措施以平抑股價波動。

(四)人為操縱因素

人為操縱往往會引起股票價格短期的劇烈波動。因大多數投資者不明真相，操縱者乘機渾水摸魚，非法牟利。人為操縱會影響股票市場的健康發展，違背公開、公平、公正的原則，'-旦查明，操縱者會受到行政處罰或法律制裁。

第五篇：eohexuw證券_從業資格考試《證券市場基礎知識》重點摘要(一)

^ | You have to believe, there is a way.The ancients said:“ the kingdom of heaven is trying to enter”.Only when the reluctant step by step to go to it 's time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it.--Guo Ge Tech

第一章 證券市場概述

知識點1：證券的含義（多選）

·證券是指各類記載并代表一定權力的法律憑證。它用以證明持有人有權依其所持憑證記載的內容而取得應有的權益。證券是用以證明或設定權利所做成的書面憑證，表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益或證明其曾經發生過的行為。證券可以采取紙質形式或其他形式。

知識點2：有價證券的含義（判斷）

有價證券是標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產擁有所有權或債權的憑證。

·這類證券本身沒有價值，但它代表著一定量的財產權利，因而可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價格。

·有價證券是虛擬資本。虛擬資本指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。獨立于實際資本之外。通常虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。

知識點3：有價證券分類概念（多選、判斷）

狹義有價證券指資本證券，廣義包括商品證券、貨幣證券和資本證券。

商品證券是證明持有人有商品所有權或使用權的憑證。

·有提貨單、運貨單、倉庫棧單等（不能事先確定對象的，不屬于。如貨幣、購物券等）

貨幣證券是本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權的有價證券。

·包括：一類是商業證券：商業匯票和商業本票；另一類是銀行證券：銀行匯票、銀行本票和支票。

資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯系的活動而產生的證券。資本證券是有價證券的主要形式。

知識點4：有價證券分類標準（單選、多選、判斷）

·

1、按發行主體的不同，分為政府證券、政府機構證券和公司證券。政府證券指中央政府或地方政府發行的債券。政府機構證券是由經批準的政府機構發行的證券，我國目前不允許政府機構發行。公司證券是公司為籌措資金而發行的有價證券。在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機構發行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。

·

2、按是否在證券交易所掛牌交易，分為上市證券與非上市證券。上市證券是經證券主管機關核準發行，并經證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內公開買賣的證券。非上市證券是未申請上市或不符合證券交易所掛牌交易條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內交易，但可以在其他證券交易所市場交易。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證券。

·

3、按募集方式分類，分為公募證券和私募證券。公募證券是發行人通過中介機構向不特定的社會公眾投資者公開發行的證券，審核較嚴格并采取公示制度。私募證券是指向少數特定的投資者發行的證券，其審核條件寬松，投資者少，不采取公示制度。信托計劃和理財計劃，上市公司定向增發屬私募證券。

·

4、按證券所代表的權利性質，分為股票、債券和其他證券。股票和債券是證券市場兩個最基本和最主要的品種。

知識點5：有價證券特征（單選、判斷）

1、收益性。

2、流動性。指證券持有人在不造成資金損失的前提下以證券換取現金的特征。可以通過兌付、承兌、貼現和轉讓等方式實現。

3、風險性。指證券持有者面臨著預期投資收益不能實現，甚至本金也受到損失的可能。整體上說，證券的風險與其收益成正比。通常情況下，風險越大的證券，投資者要求的預期收益越高；風險越小的證券，投資者要求的預期收益越低。

4、期限性。債券一般有明確的還本付息期限。股票沒有期限，可以視為無期證券。

知識點6：證券市場的特征（多選）

1、是價值直接交換的場所。

2、是財產權利直接交換的場所。

3、是風險直接交換的場所。有價證券的交換在轉讓出一定收益權的同時，也把該有價證券特有的風險轉讓出去。

知識點7：證券市場結構。

證券市場結構是證券市場的構成及其各部分之間的量比關系。

1、層次結構。按證券進入市場的順序而形成的結構關系。

·分為發行市場和交易市場。證券發行市場又稱為“一級市場”或“初級市場”，是發行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規定和發行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券交易市場又稱為“二級市場”或“次級市場”，是已發行證券通過買賣交易實現流通轉讓的市場。

·發行市場和流通市場相互依存、相互制約，是一個不可分割的整體。發行市場是流通市場的基礎和前提。流通市場是證券得以持續擴大發行的必要條件。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發行價格，是證券發行時需要考慮的重要因素。

2、多層次資本市場。體現為區域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監管要求的多樣性。

·根據所服務和覆蓋的上市公司類型，分為全球市場、全國市場、區域市場；根據上市公司規模、監管要求等差異，分為主板市場、二板市場（創業板或高新企業板）等。

3、品種結構。依有價證券的品種而形成。分為股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場。

4、交易場所結構。

·按交易活動是否在固定場所進行分為有形市場和無形市場。有形市場稱為“場內市場”，指有固定場所的證券交易所市場。有形市場的誕生是證券市場走向集中化的重要標志之一。把無形市場稱為“場外市場”，指沒有固定場所的證券交易所市場。目前，場內市場與場外市場之間的截然劃分已經不復存在，出現了多層次的證券市場結構。

知識點8：證券市場的基本功能。

·證券市場被稱為國民經濟的“晴雨表”。

1、籌資-投資功能。證券市場一方面為資金需求者提供通過發行證券籌集資金的機會，另一方面為資金提供者提供了投資對象。

2、定價功能。能產生高投資回報的資本，市場的需求就大，相應的證券價格就高；反之，證券價格就低。

3、資本配置功能。是通過證券價格引導資本的流動從而實現資本的合理配置的功能。

知識點9：證券發行人

·發行人是為籌措資金而發行債券、股票等證券的發行主體。包括：

1、公司（企業）。企業組織形式分為獨資制、合伙制和公司制。

·現代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發行股票。公司發行股票所籌集的資本屬于自有資本，而通過發行債券所籌集的資本屬于借入資本，發行股票和長期公司債券是公司籌措長期資本的主要途徑，發行短期債券則是補充流動資金的重要手段。公司作為證券發行主體的地位有不斷上升的趨勢。

2、政府和政府機構。政府發行證券的品種僅限于債券。中央政府債券被視為“無風險證券”，其收益率被稱為“無風險利率”。

·中央銀行作為證券發行主體，第一類是中央銀行股票。（例如美國），中央銀行股票類似優先股。第二類是中央銀行處于調控貨幣供給量目的而發行的特殊債券。發行中央銀行票據，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。

3、金融機構。但股份制金融機構發行的股票沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。

知識點10：證券投資人（單選、判斷）

·證券投資人可分為機構投資者和個人投資者。

·機構投資者主要有政府機構、金融機構、企業和事業法人及各類基金。

政府機構參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。

·金融機構包括證券經營機構、銀行業金融機構、保險公司及保險資產管理公司、主權財富基金及其他金融機構。

目前保險公司已經超過共同基金成為全球最大的機構投資者。保險公司除投資國債之外，還可以在規定的比例內投資于證券投資基金和股權性證券。中國投資有限責任公司于2007年9月29日成立，注冊資本金2000億美元，被視為中國主權財富基金的發端。法規規定，銀行業金融機構可用自有資金及中國銀監會規定的可用于投資的表內資金進行證券投資，但僅限投資于國債；對于因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。銀行業金融機構經中國銀監會批準后，也可通過理財計劃募集資金進行有價證券投資。信托投資公司、企業集團財務公司可申請從事證券投資業務，目前尚未批準金融租賃公司從事證券投資業務。企業可以參與股票配售，也可投資于股票二級市場，事業法人可用自有資金和有權自行支配的預算外資金進行證券投資。

·基金性質的機構投資者包括證券投資基金、社保基金、企業年金和社會公益基金。

·社保基金分為兩層：一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性基金；二是由企業定期向員工支付并委托基金公司管理的企業年金。全國性基金主要投向國債市場，企業年金對投資范圍限制不多。

·我國社保基金主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金。

·資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權資產、中央財政撥入資金、經國務院 批準以其他方式籌集的資金及其投資收益；同時，確定從2001年起新增發行彩票公益金的80%上繳社保基金。投資范圍，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業債、金融債不高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%.風險小的投資（60%）由社保基金理事會直接運作，風險較高的投資（40%）則委托專業性投資管理機構進行投資運作。另一部分是社會保險基金。一般由養老、醫療、失業、工傷、生育組成。

企業年金是企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上自愿建立的補充養老保險基金。社會公益基金是將收益用于指定的社會公益事業的基金，如福利基金、科技發展基金、教育發展基金、文學獎勵基金等。

個人投資者是證券市場最廣泛的投資者。

知識點11：證券市場中介機構

·證券市場中介機構是指為證券發行、交易提供服務的各類機構。

1、證券公司

2、證券登記結算機構

3、證券服務機構：證券投資咨詢公司、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所、證券信用評級機構等。

知識點12：自律性組織

·自律性組織包括證券交易所和證券業協會。

證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監督證券交易，實行自律管理的法人。證券業協會是證券業的自律性組織，是社會團體法人。權利機構為全體會員組成的會員大會。

知識點13：證券監管機構

證券監管機構是中國證券監督管理委員會（簡稱中國證監會）及其派出機構。是國務院直屬的證券監督管理機構。

知識點14：證券市場的產生

得益于社會化大生產和商品經濟的發展。

得益于股份制的發展

得益于信用制度的發展

知識點15：證券市場的發展階段

萌芽階段：15世紀的意大利商業城市中的證券交易主要是商業票據的買賣。16世紀里昂、安特衛普已有證券交易所交易國家債券。16世紀中葉，股份公司出現。1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。1773年，英國的第一家證券交易所在“喬納森咖啡館”成立，為現在倫敦證券交易所的前身。美國證券市場是從買賣政府債券開始的。1790年成立了美國第一個證券交易所費城證券交易所。1792年，在華爾街簽訂“梧桐樹協定”，逐步在1863年發展為“紐約證券交易所”。

初步發展階段：證券結構起了變化，有價證券中占主要地位的已不是政府債券，而是公司股票和公司債券。

停滯階段：1929年全球經濟危機

恢復階段：二戰后至60年代

加速發展階段：70年代以來，標志是反映證券市場容量的重要指標-證券化率（證券市值/GDP）的提高。

知識點16：國際證券市場發展現狀與趨勢（多選，多為ABCD四個選項）

證券市場一體化

投資者法人化

金融創新深化

金融機構混業化。1999年，美國通過《金融服務現代化法案》，廢除1933年經濟危機時代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險公司相互滲透業務的障礙，標志著金融業分業制度的終結。

交易所重組與公司化。

·2000年，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協議，合并為泛歐交易所；2002年又先后合并倫敦國際金融期權期貨交易所（LIFFE）和葡萄牙交易所（BVLP）。1993年斯德哥爾摩證券交易所最先掛牌上市。

證券市場網絡化

金融風險復雜化

金融監管合作化