第一篇：我國最優(yōu)秀性價比最高德股票工具】波段選股王】

我國最優(yōu)秀性價比最高德股票工具《要素重置與資產(chǎn)價值重

估》】波段選股王】

《要素重置與資產(chǎn)價值重估》系列報告簡介:

中國新一輪市場改革萌動。改革將重置資本、土地和勞動等生產(chǎn)要素，這將引發(fā)資產(chǎn)價值重估。本系列報告以資產(chǎn)價值重估理論為基礎(chǔ)，結(jié)合中國歷次改革的經(jīng)驗，探討要素配置與資產(chǎn)價值的關(guān)系，探討改革對資產(chǎn)價值的影響，并從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，對中國資本市場走勢作出基本判斷。

本報告主要觀點(diǎn)：

1.資產(chǎn)是預(yù)期能帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)價值由利率、風(fēng)險和預(yù)期增值能力決定。完善的市場使得資產(chǎn)價格接近資產(chǎn)價值。

2.改革促進(jìn)資產(chǎn)價值重估。主要通過兩個途徑，其一，改革完善市場，促進(jìn)資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)；其二，改革規(guī)范制度，降低風(fēng)險，增進(jìn)配置效率，提高資產(chǎn)價值。

3.從我國的歷史經(jīng)驗來看，農(nóng)業(yè)改革、國企改制、住房市場化、銀行股份制改革等歷次改革改善了要素配置，提高了產(chǎn)出，提升了資產(chǎn)價值。

4.市場化改革促進(jìn)資產(chǎn)價值重估。資產(chǎn)價值提升和價格發(fā)現(xiàn)是價值重估的兩項基礎(chǔ)條件。一方面，市場化改革改善資源的配置效率，提高資產(chǎn)產(chǎn)出。利率市場化改革，長期將降低利率水平，提升資產(chǎn)價值。以城鎮(zhèn)化為主線的戶籍制度改革，將改善勞動力的配置。另一方面，資本市場規(guī)范與成熟，降低交易成本，增加資產(chǎn)的流動性，促進(jìn)了資產(chǎn)的價格發(fā)現(xiàn)。資產(chǎn)價值的提升，為價值重估提供基本面支持，資本市場的完善，為資產(chǎn)價格重估提供制度和技術(shù)層面的保障。因此，市場化改革將啟動一輪前所未有的資產(chǎn)價值重估

第二篇：西蒙斯戰(zhàn)勝巴菲特之一《波段選股王》

西蒙斯戰(zhàn)勝巴菲特

（一）詹姆斯·西蒙斯的大獎?wù)禄穑瑥?988年開始，平均年凈回報率高達(dá)34%，同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)僅是9.6%。15年來資產(chǎn)從未減少過。2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對沖基金經(jīng)理，凈賺15億美元，幾乎是索羅斯的兩倍。從1989到2006年的平均年收益率高達(dá)38.5%，凈回報率已超過股神巴菲特（他以連續(xù)32年保持戰(zhàn)勝市場的紀(jì)錄，過去20年平均年回報達(dá)到20%），即使在2007年次債危機(jī)爆發(fā)當(dāng)年，該基金回報都高達(dá)85%，西蒙斯也因此被譽(yù)為“最賺錢基金經(jīng)理”，“最聰明億萬富翁”。

在進(jìn)入華爾街之前，西蒙斯是個優(yōu)秀的數(shù)學(xué)家，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司(Renaissance Technologies Corp.)花費(fèi)超過15年時間，研發(fā)計算機(jī)模型，大量篩選數(shù)十億計單個數(shù)據(jù)資料，從中挑選出中意的證券買進(jìn)、賣出。

與巴菲特的“價值投資”不同，西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和電腦管理著自己旗下的巨額基金，用數(shù)學(xué)模型捕捉市場機(jī)會，由電腦作出交易決策。他稱自己為“模型先生”，認(rèn)為模型較之個人投資可以有效地降低風(fēng)險。定量投資者利用搜集分析大量的數(shù)據(jù)，在全市場360度尋找投資機(jī)會，利用電腦來篩選投資機(jī)會，將投資思想或理念通過具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計體現(xiàn)在模型中，并據(jù)此對市場進(jìn)行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析，借助于計算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力來選擇投資，以保證在控制風(fēng)險的前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化。

定量基金經(jīng)理借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力具有更大的投資寬度,能夠最小化人的情緒對組合的影響。

巴菲特為代表的這一類投資人可以被視為定性投資。定性投資者認(rèn)為現(xiàn)實(shí)世界是極為復(fù)雜的，經(jīng)驗與思考才是財富制勝之道。因此其成功的關(guān)鍵，不是頂級的科技，而是對市場的理解、洞悉和不隨波逐流的勇氣，即以“人”的因素造就財富的增值。定性投資者以深入的基本面分析研究為核心基礎(chǔ)，輔以對上市公司的調(diào)研，和管理層的交流，及各類研究報告。其組合決策過程是基金經(jīng)理在綜合了所有信息后，依賴主觀判斷及直覺來精選個股，構(gòu)建組合，以產(chǎn)生超額收益。2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對沖基金經(jīng)理，凈賺15億美元，差不多是索羅斯的兩倍；從1988年開始，他所掌管的大獎?wù)禄鹉昃貓舐矢哌_(dá)34％，15年來資產(chǎn)從未減少過。

西蒙斯幾乎從不雇用華爾街的分析師，他的文藝復(fù)興科技公司里坐滿了數(shù)學(xué)和自然科學(xué)的博士。用數(shù)學(xué)模型捕捉市場機(jī)會，由電腦作出交易決策，是這位超級投資者成功的秘訣。“人們一直都在問我，你賺錢的秘密是什么？”幾乎每次接受記者采訪時，詹姆斯西蒙斯(James Simons)總會說到這句話，他似乎已經(jīng)習(xí)慣了那些渴望的眼神。事實(shí)上，在對沖基金的世界里，那應(yīng)該是每個人都想要了解的秘密。

68歲的西蒙斯?jié)M頭銀發(fā)，喜歡穿顏色雅致的襯衫，光腳隨意地蹬一雙loafers牌休閑鞋。雖然已經(jīng)成為《機(jī)構(gòu)投資者》雜志最賺錢的基金經(jīng)理，但還是有很多人不知道他到底是誰。西蒙斯曾經(jīng)和華裔科學(xué)家陳省身共同創(chuàng)立了著名的Chern-Simons定律，也曾經(jīng)獲得過全美數(shù)學(xué)界的最高榮譽(yù)。在充滿了傳奇色彩的華爾街，西蒙斯和他的文藝復(fù)興科技公司（Renaissance Technologies Corp.）是一個徹底的異類。

第三篇：長期在中國股民心中名列前茅排第一的量化投資炒股工具)波段選股王(

長期在中國股民心中名列前茅排第一的量化投資炒股工具)波段選股王(■上半年凈利潤同比增長17%，符合預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.4 億元，同比增長9.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.2 億元，同比增長17%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤9270 萬元，同比增長7%。其中二季度單季實(shí)現(xiàn)營收22 億元，同比增長4.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6500 萬元，同比增長0.1%。

■旅游服務(wù)業(yè)務(wù)增速平穩(wěn)，品牌影響力進(jìn)一步加強(qiáng)。其中，本部觀光旅游業(yè)務(wù)營收同比增長12%、度假旅游業(yè)務(wù)營收入同比增長29%，旅游產(chǎn)品服務(wù)報告期共實(shí)現(xiàn)營收18.7 億元，同比增長5.8%。企業(yè)會展業(yè)務(wù)受到政府控制公務(wù)消費(fèi)影響，同比增長5％；

■烏鎮(zhèn)轉(zhuǎn)型“文化景區(qū)”成效顯著。報告期內(nèi)，烏鎮(zhèn)接待游客265 萬人次，同比下滑5.7%，其中東柵149 萬人次，西柵116 萬人次。雖然東、西柵景區(qū)上半年團(tuán)隊游客均出現(xiàn)下滑，但散客增長趨勢明顯，人均消費(fèi)呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，西柵休閑度假產(chǎn)品吸引力顯著增強(qiáng)。報告期內(nèi)，烏鎮(zhèn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5 億元，同比增長10.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.3 億元，同比增長15.5%，充分體現(xiàn)了烏鎮(zhèn)作為文化型旅游目的地的準(zhǔn)確定位以及復(fù)合式經(jīng)營模式所帶來的良好盈利能力。

■古北水鎮(zhèn)有望10 月試營業(yè)。2013 年是古北水鎮(zhèn)項目大規(guī)模竣工并實(shí)現(xiàn)部分項目試運(yùn)營的沖刺之年，目前項目進(jìn)展符合預(yù)期，公司已開展經(jīng)營項目定價預(yù)案設(shè)計、員工招聘等開業(yè)前各項籌備工作。

■維持“買入-B”投資評級，6 個月目標(biāo)價18.5 元。雖然房地產(chǎn)業(yè)務(wù)基本結(jié)算完畢對于公司2013 年盈利增長帶來壓力，但景區(qū)、旅游服務(wù)、IT 及彩票等核心業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊優(yōu)秀、發(fā)展思路清晰、核心競爭力不斷增強(qiáng)。我們認(rèn)為公司價值創(chuàng)造能力將隨著時間推移不斷增強(qiáng)，預(yù)計2013～2015 年EPS 分別為0.76 元、0.82 元、1.00 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)市盈率22x、21x、17x，維持“買入-B”評級，分業(yè)務(wù)估值目標(biāo)價18.5 元。

■風(fēng)險提示：古北水鎮(zhèn)開業(yè)初期經(jīng)營效果低于預(yù)期