第一篇：關于100萬元的股票投資計劃

關于100萬元的股票投資計劃（初稿）

Jack wu

2011年4月2日

一、投資標的選擇

總結從2000年到2010年的各種投資行情，百花齊放、百家爭鳴，各領風騷，但唯一可以持久不敗，就是稀有資源，有自定價能力的品牌，金融三類行業股票，下面總結這三類行業股票：

（一）稀缺資源

石油價格的上漲對美元全球霸主地位造成巨大沖擊，大量資本開始尋找保值和安全，同時也更加關系其他稀缺礦產：黃金成為很多家庭的必備保值品。同時人們在炒黃金的過程中發現，黃金實在是太短缺了，這種資源稀缺性的東西將來會越來越寶貴，尤其是存在大量潛在需求的軍事和航空戰略物資。于是大機構們陸續相中上鈦金屬、銅、鎢、鉑金、鋅、鍺、鋁等稀有金屬和煤炭等資源，促使這些股票屢創新高。

（二）金融證券商價值重估

火爆股市其實也是一種價格上漲，系統來看股市是指數，但深入去年指數代表的卻是各種股票的價格。股票作為

一種虛擬資產出現整體性價格上漲誰最先受益？當時很多機構和投資者都沒有反應過去，而事實上有部分機構在2006年初就已經意識到這個問題?？隙ㄊ亲C券公司和基金公司，這兩類股票的市值必定會大幅上升超過其它投資品種。國際資本市場我們沒有對此類公司進行過多研究，但是國內資本市場上那可是如數家珍。

（三）“品牌性”稀缺資源股票

從稀缺資源概念產生牽扯出“獨立定價權”概念，由于原材料、電價、水價等都出現上漲，擁有“獨立定價權”的公司可以順時而動提升自己的商品價格，而沒有獨立定價權的公司則慘淡經營，異?？鄲?。大家發現為什么這時候科技類公司非常郁悶，因為這些公司中競爭類產品非常多而且可替代產品很快出現，因此很難具備“獨立定價權”。相反，“茅臺酒”、“云南白藥”以及“五糧液”等高端品牌擁有獨立定價權，因此不斷提高自己的售價，取得了業績大幅提升。

二、具體操作計劃。

（一）確定盈利模式。簡單而言，就是低買高賣。現在有很多書籍，把股市的理論說得很深奧，其實沒有那么必要，其核心盈利模式就是低買高賣賺取差價。其關鍵的地方就是：如何找到無風險的熱點板塊，從中選出龍頭股票，尋找并等待時機，然后分批買入，創新高后，分批賣出。我目前，靠人為判斷宏觀面與基本面，市場的熱點的捕捉靠的是專業的，有上交所的真實數據的電腦數據。運用50萬買股票和基金，爭取年20%以上的收益，余下的50萬，建議選擇買入套線能力較強的貨幣基金或打新股，今天買的，明天就可以賣的，需要資金的時候，可以馬上兌現成現金，不需要的時候，還有利息等收入。

（二）選定投資組合。證券投資組合是指個人或機構投資者所持有的各種有價證券的總稱。通常包括各種有價證券的債券，股票及存款等。證券組合管理理論最早由美國著名的經濟學家哈里.馬柯威茨于1952年提出的，后來經過不斷的豐富與完善，成為投資學中的主流理論之一。這種理論的意義在于采用適當的方法選擇多種證券作位投資對象，以達到保證預定收益的前提下，使投資風險最小或在控制風險的前提下，使投資收益最大化的目標，避免投資過程的隨意性。但是，請不要迷信這種理論，對于100萬左右的資金量，如果選擇很多組合的證券，效果不是很明顯，因為我們要結合自己的實際，結合中國的股票實際來加以運用。毛主席的軍事理論中有一條，就是集中優勢兵力，重點擊破敵人的要害。所以，根據自己的經驗來說，100萬的資金，不能全倉進攻，要10萬為單位，分4次介入，越跌越敢于買入，手頭要留有40萬的后續資金，以備不時只需。選擇的股票最好2－3只，留下的40萬，可以拿出50萬來買貨幣基金、打新股。注意閑置資金的運用。

（三）及時調整（高拋低吸，波段操作）。一個證券交易的正規過程，應該包括以下3點。

第一，作出分析和得出結論。

第二，等待時機和執行決定。

第三，修正失誤和市場應變。要取得交易的成功，每一步都是關鍵，其中第三步是獲得利潤的主動關鍵。一名有經驗的交易者，會懂得對交易前機會的分析，與入市后，對操作的跟蹤。通常是把一次資金的進出，作為一個商業項目來操作。把炒作股票當作開公司一樣來對待。

賺錢的方法：

一是重倉抓住那些低風險，薄利潤的機會。例如601398工商銀行，有5%就獲利了解。二是輕倉抓住那些有可控風險，但是具有暴力潛力的機會，例如盤江股份、稀土概念。三是抓住自己熟悉的股票，且有把握盈利的機會，例如在自選股中，找到10個來，具有中長線潛力的各股，哪一天跌了，就買入它，這就是所謂的低買。炒股票要像獵人一樣，善于潛伏并等待時機，等待的時間是難熬的，要有耐心，等機會出現時，一定要及時的一槍將獵物打下來，收入囊中。

（四）何時交易，怎樣交易？只有在大盤保持良好狀態下，而且各股處于良好的k線狀態下，才可以交易。一旦進入交易，要做好止盈的措施和失敗后的補救措施，以及結束這次交易的條件，千萬不能讓錯誤處于失控的狀態。每一次

交易的關鍵是盈利而不是完美，不能把到手的利潤變成虧損。

個人本次計劃的盈利目標是一年大于20％。如果短期內，例如3個月內，盈利20％，則準備將利潤分配掉，再選擇相對保守的投資策略，繼續穩步投資。

第二篇：股票投資心得體會

股票投資心得體會

1、作為新投資者，準備承受少量的損失，并從自己的交易中汲取經驗教訓；

2、學習投資時堅持不懈很關鍵，需要時間和努力，不要灰心；

3、任何時候入市都是最佳的入市時期，尋找處于上升通道的股票，并持有；

4、買賣股票切勿感情用事，應遵循一定的買賣規則，別讓情緒左右你的決定。

5、與市場保持一定的距離。要保持良好的投資心態，做到寵辱不驚，贏不失態；

6、股票投資60％取決于基本面，40％取決于技術面，一定要參考基本面；

7、永遠不要買入太多公司的股票，一般為2～3只為宜。

個人股票買賣原則

1、總是在虧損達到8％的時候止損或止盈；

2、當天出現4%跌幅時，需賣出觀察，若隨后出現放量上揚時，可適當買進；

3、當出現日平均線跌破5日平均線時，需賣出觀察；

4、買進時處于上升趨勢，并帶有價量齊升特征；

5、買進時，5日、10平均線分別穿越穿過10、20日平均線；

6、小盤股換手率維持5％～10％，股市低迷時可適當至2％～7％（大盤股可適當降低）。

技術分析基本原則

第一，關注成交量的變化。量價配合理想是股票運行的最好形態，這種情況經常出現在股價上升過程中。隨著股價的逐步拈高，籌碼的逐步集中，這種情況會被另一種情形所取代，股票開始進入無量空漲階段，這就是我們通常所說的“強莊股”。股票一旦進入無量上漲階段，任何技術分析都已失去作用，股票投資成為一種典型的博傻行為，膽大者贏。股票既然可以無量上漲，自然就可 以無量下跌，當股價漲到一定階段，莊家發現跟風者甚少時，股價可能無量下跌。所以，投資者一旦碰上無量上漲股，最好的方式就是觀望。一般而言，股票怎么上就會怎么下。

第二，關注股票運行形態。股票形態是我們進行投資決策的重要依據，基本面再好的股票，如果技術形態不行，也是漲不上去的，投資者千萬不要去碰。通過股票形態分析，我們通?？梢垣@得三點有價值的信息：1．股票是否已經見底，或是否見頂；2．判斷股票的運行趨勢；3．根據形態的不同，判斷股價的上漲空間，尋找最佳買入點。

第三，關注技術指標。技術指標是股價運行情況的反映。當股票走勢比較強時，技術指標也比較強；當股票走勢比較弱時，技術指標就會偏弱。一般來講，技術指標由弱轉強，或由強轉弱，都需要一個過程，需要一個量的積累。同時，我們也應該看到，股票總是在強弱之間相互轉化，反映在技術指標上，則意味著技術指標強到一定程度就會轉弱，而弱到一定程度就會轉強。這種強弱轉化可以通過一系列指標反映出來，如RSI、KDJ等。在這里我們需要提醒投資者一點的是，弱市中的強勢股，當其技術指標處于超買狀態時不要盲目追漲，因為它不久就可能回調；強市中的弱勢股，當其技術指標處于超賣狀態時也不要盲目買進，因為這種股票一般很難上漲，即使能上漲，其技術指標的修正也需要一段比較長的時間。

2013年5月25日星期六

地點：西安交通大學

第三篇：股票投資心得體會

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創新

股票投資心得體會

一直以來對股票持有極高的興趣，雖然我學的也是經濟，卻沒有開證券這門課，今年選修了股海沖浪這門課，終于揭開了股票的神秘面紗。經過一個學期的學習，我對股票有了比較基礎的認識，也獲得了很多心得體會，主要在兩個方面，一是信息收集，二是風險控制。

投資者要注重信息的收集，畢竟股市的風云變幻和國家政策、企業活動有著直接的關系。

第一，從國家的經濟政策取向中尋找投資的機會。國家政策的變化引起股市波動，如利率的調整，印花稅的收取等。這些都會影響你的投資方向和投資收益。

第二，正確的分析新聞發言人的話。這其實也是國家政策的一部分，但更多的時候新聞發言人或是領導的話并不是十分確定的，卻指出了未來的政策方向，因此也有引起投資者預期變化，從而影響股市。

第三，注重上市公司的財務報表，重大新聞事件等，這些都會引起企業股價的變化，如何在變化中取得收益是一門高深的學問。

第四，注重行業動向，自然災害的發生等。如玉樹干旱，使得水利股大漲就是一個很好的例子。

根據市場環境和自身經濟條件，投資者要十分注重風險控制。

一要控制資金投入比例。在行情初期，不宜重倉操作。在漲勢初期，最適合的資金投入比例為30%。這種資金投入比例適合于空倉或者淺套的投資者采用，對于重倉套牢的投資者而言，應該放棄短線機會，將有限的剩余資金用于長遠規劃。

二是適可而止的投資原則。在市場整體趨勢向好之際，不能盲目樂觀，更不能忘記了風險而隨意追高。股市風險不僅存在于熊市中，在牛市行情中也一樣有風險。如果不注意，即使是上漲行情也同樣會虧損。

第三，選股要回避“險礁暗灘”。碰上“險礁暗灘”就要“翻船”，股市的“險礁暗灘”是指被基金等機構重倉持有、漲幅巨大的“新莊股”，如近期的有色金屬股。其次，問題股、巨虧股、戴帽戴星股。不可否認，這類個股中蘊含有暴利的機會，但投資者要認識到，這種短線機會往往不是投資者可以隨便參與的，萬

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一投資失誤，就將損失慘重。

第四，分散投資，規避市場非系統性風險。當然，分散投資要適度，持有股票種類數過多時，風險將不會繼續降低，反而會使收益減少。

第五，克服暴利思維。有的投資者喜歡追求暴利，行情走好時總是一味地幻想大牛市來臨，將每一次反彈都幻想成反轉，不愿參與利潤不大的波段操作或滾動式操作，而是熱衷于追漲翻番暴漲股，總是希望憑借炒一兩只股就能發家致富。愿望雖然是好的，但追漲殺跌地結果卻是所獲無幾。

股票研究是一個長久的過程，這一個學期的學習，我也只是懂得了一些皮毛，我還將繼續對股票的學習。但模擬和實盤操作時有很大區別的，所以要努力積蓄炒股的資本，真正玩轉股票。

資料來源：http://www.tmdps.cn/data/xdth/

第四篇：股票投資計劃書

投資計劃方案

一、宏觀環境分析

1、目前的市場：經過去年下半年的上漲，市場做多信心已經被激活，各種資金的逐利熱情正在被激發，股民資金在不斷流入，股票市場已經處于一個活躍的狀態，所以不管在上漲或者短暫的調整時期，都會有股票出現出色的表現，只要這種活躍的狀態和氣氛沒有轉變。

2、目前的有利條件：民眾對管理層的信心；國家最高層支持股市發展、上漲的態度很明確；改革的力度很大；各路國家資金放開入市；轉型跨越發展期；市場信心已被激活；進入降息周期。

3、失敗風險：政局變動；改革受阻失??；在抵御美國及國際金融資本的金融戰中失敗，導致人民幣暴跌引發金融動蕩。

二、資金來源

主要有兩部分：

1、閑置資金，使用期限較長，可以做較長時間投資。

2、每日回收流動資金，使用期限在20-30天，適合做短期投資。

三、投資標的: 投資標的為上證，深證兩市場股票，ETF指數基金，根據資金的使用期限，在個股的選擇上以國企改革，重組以及轉型中的新行業為主

四、投資策略

1、根據資金的流動要求，把資金分成兩塊，70%用于波段和長線投資，30%用于短期投資。波段或長線投資選擇股票已經走出底部，在年線上經過長時間整理調整，站穩在年線，成交量進入反復縮量，當價格調整結束后價格突破30線為買入點，將資金分成3-3-2-2份，分批買進，當價格上漲，前一批脫離危險后，價格回調到支持為再買進下一批。（注意事項：

1、決不能追漲，必須耐心等待回到目標再買進。

2、如果沒有回到有利位置而直接上漲，那么放棄操作）

短線操作思路：精選優勢個股,重點關注熱門板塊，選擇進入加速上漲的個股。股中做多力量已被聚集和激發，成交量進入成熟穩定期，主力拉升目的很明確。主力的任務就是整合盤中力量拉漲停。

1、始終保持10支備選股，從十只股票中選4只作為重點在盤中進行跟蹤。

2、一旦出現合適時機快速出擊，3、持有2-3日左右,短線持倉,利潤5-20%，一旦短線攻擊力消失，即快速賣出，絕不參與調整，即使賣出后暴漲也不例外。因為資金可能隨時被調用。（注意事項：只適合小部分資金操作，反應要快，前天晚上做好第二天大盤走勢分析，選好股票，設置好買進賣出信號和條件，一旦出現立即采取相應動作）

操作原則：獨立思考，逆向思維，主動止損操作，主動空倉休息，耐心等待大盤下跌后提供的機會。做好結構分析，一切操作以盤中力量表現為依據。

五、資金管理

資金管理是風險控釋最重要的內容，要承擔最小的風險獲取最大的利潤。在試探期或者不確定期分批建倉，以前單保后單，在漲勢確定是完成建倉布局。

第一個原則是分批建倉的原則。

第二：只有在前面倉位獲利時，才能繼續建倉，不能出現地位補倉拉低成本的情況。

第三點是均勻型原則，一般情況下的資金用量3-3-2-2,3-3-3。

六、交易系統

1、確保大環境不變。

2、選股條件明確。

3、明確力量發展階段。

4、買進信號確定

5、止損的設立

6、賣出信號確定。

七、戰術布局

A：建倉區域：采用波段布局方式,分段建倉出貨:買入配置：30%—30%—20%，最后20%以防萬一,賣出配置：

B：進出依據：短線追漲殺跌,重大利空或技術指標轉向賣出.C：總倉位控制： A: 強市:80%倉位 B: 振蕩市:50%倉位 C:弱市:不參與

D：出場區域：失去攻擊力出場,止損3-5% 風險控制技術的專業化運用:

（一）利用技術分析抉擇時機,（二）關于突破信號的策略,（三）趨勢線的突破 ,（四）支撐和阻擋水平的利用,（五）綜合各項技術概念.八、戰況總結

每次交易后詳細總結操作過程中成功點和問題點。

第五篇：股票投資報告

247604207

股票投資分析報告

分析對象：萬科A 證券代碼：000002

一、基本分析

1、宏觀經濟分析

財政政策：

2009年，中央提出要把保持經濟平穩較快發展作為經濟工作的首要任務，圍繞擴內需、保增長，調結構、上水平，抓改革、增活力，重民生、促和諧的要求，實施積極的財政政策。

全國人大謝部長已經比較全面地闡述了積極財政政策的五個方面內容，一是擴大政府公共投資，著力加強重點建設。在2008年末增加安排保障性住房、災后恢復重建等中央政府公共投資1040億元的基礎上，2009年中央政府公共投資安排9080億元，增加4875億元。

二是推進稅費改革，實行結構性減稅。結合改革和優化稅制，實行結構性減稅，減輕企業和居民稅收負擔，擴大企業投資，增強居民消費能力。預計2009年將減輕企業和居民負擔約5000億元。

三是提高低收入群體收入，大力促進消費需求。調整國民收入分配格局，提高居民收入在國民收入分配中的比重和勞動報酬在初次分配中的比重，增強居民消費能力，擴大消費對經濟增長的拉動效應。充分發揮財稅政策作用，增加財政補助規模，重點增加中低收入者收入。四是進一步優化財政支出結構，保障和改善民生。中央財政用于“三農”支出和民生支出安排分別達到7161.4億元和7284.63億元。嚴格控制一般性支出，進一步降低行政成本。五是大力支持科技創新和節能減排，推動經濟結構調整和發展方式轉變。加大科技投入，促進企業加快技術改造和技術進步。增加節能減排投入，穩步推進資源有償使用制度和生態環境補償機制改革。改革完善資源稅制度，促進資源合理利用。

這次積極財政政策有以下幾個特點：一是“思路新”。此次實施的積極財政政策立足于應對危機、化解危機，著眼于抓住機遇、創造機遇，較好地貫徹落實了科學發展觀。二是“導向明”。就是重民生、保增長、促消費、活市場、統內外、利長遠。三是“力度大”。今年全國財政赤字9500億元，各項稅費減免政策預計減輕企業和居民負擔約5000億元。四是“工具多”。將預算、稅收、貼息、減費、增支、投資、國債、轉移支付等若干財政政策工具組合起來一起使用。

2010年積極的財政政策主要應著眼於以下五個方面：第一，著眼于選擇近期發展和遠期發展相結合的公共投資項目，以支援我國長期發展。第二，著眼于支援國家氣候變化應對政策的實施，這既是國內發展需要，也是國際公約的要求。第三，著眼于保民生，特別是承擔國家在社會保障上的需要。第四，著眼于提高低收入群體收入，以有利於擴大內需，提高消費需求。第五，著眼于支援科技創新和經濟增長方式的轉變。專家指出，積極財政政策要圍繞政府職能的需要，并重視促進市場發揮配置資源的基礎性作用，這是積極財政政策的關鍵點，為此，必須要支援國家的改革部署，并貫徹財政體制的改革。

2010年上半年，我國共實現國內生產總值(G D P)172840億元，按可比價格計算，同比增長11.1%，增速比上年同期提高3.7個百分點。中國宏觀經濟總體增長態勢未變，增速回落但符合預期；物價水平結構性下降，通貨膨脹壓力緩解轉為溫和可控；投資推動經濟增長的力度回穩，房地產投資仍保持快速增長；

居民收入繼續穩步提高，就業形勢和消費結構均有進一步改善；進出口創月度歷史新高，貿易順差下降，一般貿易增長迅速且出現逆差；貨幣供應量、信貸增速回落，人民幣匯率創新高，匯改尚未出現不利影響；農業生產穩定且夏糧略有減產，工業繼續保持較快增長且增幅回落，尤其是一些高耗能行業，生產增速回落。應該看到，經濟運行中的部分指標回落在當前環境下是良性的，說明我國在保持宏觀經濟政策連續性和穩定性的前提下，增強了政策的針對性和靈活性，有效地推進經濟發展方式轉變和結構調整，平抑了通貨膨脹預期，鞏固了國民經濟平穩較快發展的良好勢頭。

第二季度，財政各項指標顯示，積極的財政政策保持了較好的連續性和穩定性，增支減收的效果明顯，財政收入和財政支出保持了反向變動趨勢，財政收入逐月減少，財政支出逐月增加，較好地滿足了擴內需、保增長、調結構、惠民生、促穩定等宏觀經濟調控目標的要求。與去年同期相比，上半年我國財政狀況進一步得到改善，全國財政收入累計43349.79億元，比去年同期增加9373.65億元，增長27.6%。全國財政支出累計33811.36億元，比去年同期增加4908.8億元，增長17%。財政收支均有大幅提高，說明我國宏觀經濟運行良好，財政資金充裕，財政能力得以提高，相關改革得以穩步推進。整體來看，我國財政收入仍然處于恢復性增長階段，其中營業稅、進口貨物增值稅、消費稅、關稅、車輛購置稅等有較快增長。在二季度財政支出逐月增加的大趨勢下，5月其同比增幅顯著提高，6月月度環比增幅在上升趨勢的基礎上驟然提高，這和季節性防災、減災、抗災因素相關性較大。

貨幣政策：

2009年我國貨幣政策的一個突出特點，就是為應對國際金融危機帶來的壓力和挑戰，實施了名為適度寬松實為擴張的貨幣政策，使得貨幣供應量和銀行信貸出現了跳躍式增長。同去年相比，2010年的貨幣政策取向應該是：在保持經濟穩定增長的前提下，加大對通脹預期的管理力度，適度回收流動性。同時要妥善應對各種挑戰，強化金融風險管理。

關鍵詞：貨幣政策 適度寬松 通脹預期

2009年我國貨幣政策的一個突出特點，就是為應對國際金融危機帶來的壓力和挑戰，實施了名為適度寬松實為擴張的貨幣政策，使得貨幣供應量和銀行信貸出現了跳躍式增長。貨幣供應量M1和M2增速自年初起逐月加快，到11月末，兩者增速分別達到34.6%和29.7%，成為改革開放以來第四個貨幣供應量的增長高峰。從信貸增長情況看，全年貸款余額達到40萬億，新增貸款達到9.59萬億元的歷史高位，比上年多增4.69萬億，是2007年新增貸款3.64萬億元的2.63倍。貨幣和信貸的高速增長，為保證經濟平穩快速增長提供了充足的資金。但是也帶來了通貨膨脹預期上升、資產市場泡沫加速膨脹的負面作用。正因為如此，從去年10月起，中央銀行開始加大公開市場操作力度，穩步回收市場流動性。在貨幣市場操作和商業銀行信貸投放停滯的雙重作用下，2009年12月貨幣供應量增速開始回落，M1和M2增速分別比上月回落了2.25和2.02個百分點，降至32.35%和27.68%。盡管如此，仍然比上年末分別高出23.29和9.86個百分點

2010年我國貨幣政策面臨的挑戰

與去年相比，2010年的貨幣形勢更加復雜，貨幣政策操作面臨著更大的挑戰。這些挑戰主要表現在以下幾個方面：

第一，如何妥善處理好通脹壓力與保持經濟平穩增長的關系。通貨膨脹歸根結底是個貨幣問題。由于2009年的貨幣高投放和信貸高增長，2009年11月居民消費價格指數CPI由負轉正，上升了0.6%，增速超出人們預期；12月通脹率進一步攀升至1.9%，工業品出廠價格指數PPI則首度由負轉正；2010年1月，CPI雖然上升幅度低于上年12月，為1.5%，但PPI卻上升了4.3%，為去年以來首次超過CPI，表明通脹壓力正在釋放，工業品開始成為通脹的推動因素，而且這種因素很可能會由于國際市場原材料價格的攀升①和勞動力成本的上升趨勢而得到強化。

另一方面，目前尚不能斷言世界經濟已經走出金融危機影響，進入復蘇周期。盡管在各國政府規模空前的金融救援或者經濟刺激的措施下，世界經濟出現了明顯的回升，但2010年仍然存在諸多變數。高失業率、嚴重的產能過剩等問題造成全球實體經濟復蘇動力不足。債臺高筑的美國為應對危機開動了印鈔機，歐洲主權債務危機此起彼伏。冰島、拉脫維亞、愛爾蘭、迪拜、希臘、葡萄牙、西班牙相繼出問題。近期英國、比利時等此前被認為相對強健的國家也開始引起市場擔心并造成國際信貸市場和資產市場的波動。未來德國、英國等歐洲核心國家會在多大程度上受到債務危機的影響，前景尚不明確。這種狀況，無疑對全球經濟復蘇十分不利。近期歐洲某智庫預測，今年第二季度全球體制性危機可能進一步惡化。一旦世界經濟出現二次探底，率先恢復的中國經濟勢必會受到沖擊。特別是在經濟發展方式尚未根本轉變，經濟增長仍然主要依靠資源資金大量投入的情況下，寬松的貨幣供給仍然是保證經濟增長的必要條件。在這種情況下，抑制通脹與保證經濟平穩增長可能會成為兩個相互沖突的政策目標。

第二，如何調控資產市場，避免出現過大泡沫。國際金融危機爆發以來，為刺激經濟，多個經濟體不約而同地采取了擴張性財政政策和適量化寬松的貨幣政策，導致全球資金流動性大增，大量資金流入亞洲新興國家，刺激資產市場投資活動。在中國，2009年投放的巨量信貸有相當部分沒有進入實體經濟。這些資金或者已經進入資產市場牟取短期收益，或者蟄伏在銀行體系等待資產市場更好的投資時機。因此，2010年不僅通脹壓力較大，而且資產市場也仍然存在著泡沫繼續膨脹的風險。

2009年盡管信貸規模巨大，但上證指數一直在3000點左右徘徊，并沒有因資金充裕而出現暴漲。雖然個別市場泡沫嚴重(創業板平均市盈率一度高達123倍多)，畢竟市場規模小而無礙大局。股市的穩定表明政府調控能力在提高，其主要手段，就是利用融資、再融資，對泡沫進行稀釋。②因此，除非重大因素出現變化，2010年股市應該不會出現大的泡沫，資產市場的風險仍然主要表現在房地產市場上。新年伊始，海南房地產市場在國務院公布《關于推進海南國際旅游島建設發展的若干意見》之后即出現大量泡沫，房價一路飆升，甚至還出現了房價每天上漲1000元/平方米、一天幾次變動價格的高溫行情。目前在政府的強力調控下，房地產市場開始趨穩，有些過熱地區房價出現回調。但是一旦經濟出

現二次回落風險，需要房地產投資拉動經濟，政府(特別是地方政府)打壓泡沫的決心有可能發生動搖。

第三，如何應對人民幣升值壓力。近期，美國要求人民幣升值的炒作再度升溫，并得到其他西方發達國家的呼應。隨著我國出口情況的改善，日本、部分亞洲國家要求人民幣升值的壓力也會加大。在某種程度上，人民幣匯率正在演化成為政治問題。2月25日，美國參議院15位議員聯合上書美國商務部，認為中國政府操縱人民幣匯率處于低位，以此在對外貿易中獲利。美國著名經濟學家克魯格曼放言要與中國打貿易戰，MIT商學院教授約翰遜在美國國會聽證會上威脅要把中國操縱匯率放入今年4月的財政部評估報告。華盛頓一家研究所甚至認為，人民幣兌美元匯率被低估了40%左右。國際貨幣基金組織近日也推波助瀾，稱人民幣實際有效匯率貶值，并被嚴重低估，中國應使其匯率更具彈性。面對強大的外部壓力，我國堅持保持人民幣匯率穩定，肯定會遇到一些經濟貿易摩擦甚至其他報復性措施；如果在一定程度上使人民幣與美元脫鉤，則有可能會帶來新一輪熱錢涌入和資產價格上漲。根據其他國家的經驗看，貨幣升值通常會導致資產市場價格上漲。國外熱錢的升值預期，會吸引投機資金流入，從而推高股票和房地產市場價格。

另一方面，人民幣匯率與通貨膨脹兩者之間還存在一定的替代關系。如果能夠容忍一個較高的通脹率(例如5%～8%)，就可以間接地緩解人民幣升值壓力，因為巨額貿易順差會因為出口商品價格的上升(相當于實際匯率上升)而減少。當然與直接升值相比，通脹率影響實際匯率的過程較長，有關因素也更加復雜。從目前情況看，無論是讓人民幣升值還是保持匯率穩定，對中國來說都是一個艱難的選擇。

總之，2010年中央銀行將面臨貨幣政策的兩難處境：過緊可能影響經濟復蘇，過松則助長泡沫和難以抑制通脹。而且隨著刺激政策對于經濟復蘇驅動力的逐步弱化，如果經濟增長的內生動力沒有跟上，這種兩難的局面將會更加凸顯。因此，時機和力度的把握成為考驗央行調控能力的關鍵因素。

2010年貨幣政策取向和特點

溫家寶總理在兩會政府工作報告中提出，2010年要繼續實施適度寬松的貨幣政策，由此奠定了今年貨幣政策的基調。同去年相比，今年的貨幣政策取向應該是：在保持經濟穩定增長的前提下，加大對通脹預期的管理力度，適度回收流動性。同時要妥善應對各種挑戰，強化金融風險管理。具體來說，貨幣政策操作應突出以下特點：

第一，從抑制通脹角度出發，貨幣政策應由側重于“寬松”轉向“適度”。盡管去年和今年貨幣政策的基調都是“適度寬松”，但重點應有明顯不同。去年為保增長而側重于保證充足的貨幣供給、增加市場流動性；今年為防通脹，同時要繼續夯實經濟增長的基礎，應更加注意政策的精細化操作，確保貨幣政策的靈活性和針對性，以實現既有效控制通脹預期，又防止經濟出現較大波動的目標。為此，在貨幣供應總量上，一方面要保持貨幣信貸合理充裕，保證經濟運行通暢；另一方面，要通過提高存款準備金率、公開市場操作、加息等調控工具，力爭將

過高的貨幣供應量降至20%上下，避免新增人民幣貸款的過快增長和通脹壓力的快速積聚。

第二，信貸政策應更加注意支持經濟結構調整和發展方式轉變。此次國際金融危機之后，過去長期依靠高消耗、高污染和低成本實現快速增長，并高度依賴國際市場的傳統經濟發展方式已經不可持續，需要加快經濟結構調整，推動產業升級。為此，信貸政策應更加注重“有保有壓”，將有限的資金用在刀刃上。要嚴格控制向“兩高一低”行業和項目投放貸款，同時對于弱質產業和新興產業，信貸政策的導向作用應進一步強化，鼓勵和支持銀行信貸向農業、中小企業、節能減排項目、高新技術項目、海外投資活動、兼并重組等方面傾斜。

第三，面對復雜形勢，更要注意防范金融風險。一方面，要通過調整信貸結構，強化合規性管理，對銀行體系的高風險環節實施有效監控；另一方面，對于可能出現的大規模資本跨境流動要加強跟蹤和監控，多部門協同動作，打擊以投機套利為目的的跨境熱錢流動。

第四，繼續完善人民幣匯率的形成機制，加大外匯市場的波動幅度，更好地發揮市場在匯率決定過程中的作用，使人民幣匯率能夠在合理的均衡水平上保持基本穩定。(作者為國務院發展研究中心金融研究所副所長)匯率政策：

2010年上半年，中國人民銀行按照國務院統一部署，繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，加強銀行體系流動性管理，引導金融機構合理把握信貸投放總量、節奏和結構，繼續穩步推進金融企業改革，進一步推進 人民幣 匯率形成機制改革，改進 外匯 管理，促進經濟平穩健康發展。

靈活開展公開市場操作：2010年第二季度，中國人民銀行繼續加強對國內外經濟金融形勢和銀行體系流動性變化的監測分析，按照適度寬松貨幣政策要求靈活開展公開市場操作，保持銀行體系流動性合理適度，促進市場預期穩定。一是靈活掌握公開市場操作規模和節奏。中國人民銀行積極應對第二季度以來歐洲主權債務危機加劇、金融機構年中監管指標考核、新股發行等多種因素帶來的銀行體系流動性短時波動加大的新情況，靈活安排公開市場操作規模和節奏，實現了銀行體系流動性的合理適度。上半年，累計發行央行票據2.6萬億元，開展正回購操作1.5萬億元。6月末，央行票據余額約為4.4萬億元。二是不斷優化操作工具組合。根據貨幣調控的需要，中國人民銀行于4月初適時重啟3年期央行票據發行，與1年期以內的操作品種相配合，在操作中以央行票據發行為主、短期正回購操作為輔，不斷優化操作工具組合，靈活調節銀行體系流動性。三是合理把握公開市場操作利率彈性。結合市場環境變化，中國人民銀行增強了公開市場操作利率彈性，在公開市場短期操作利率適度上行的同時，3年期央行票據發行利率順應市場變化小幅下行，對于理順公開市場利率期限結構，有效引導市場預期、改進流動性管理發揮了重要作用。6月30日，3個月期央行票據和1年期央行票據的發行利率分別為1.5704%和2.0929%，分別較上年末上升24個和33個基點；

3年期央行票據的發行利率為2.68%，自重啟以來累計下降7個基點。四是適時開展中央國庫現金管理操作。繼續加強與財政政策的協調配合，結合貨幣調控及提高財政庫款收益的需要，中國人民銀行2010年上半年開展了六期國庫現金管理商業銀行定期存款業務，操作規模共計2000億元，其中3個月期800億元，6個月期900億元，9個月期300億元，既有助于保持操作的連續性，也及時滿足了部分中小金融機構的融資需求。

適時上調存款準備金率：為加強流動性管理，引導貨幣信貸適度增長，管理好通貨膨脹預期，中國人民銀行分別于2010年1月18日、2月25日和5月10日上調存款類金融機構人民幣存款準備金率各0.5個百分點。農村信用社等小型金融機構存款準備金率暫不上調，以加大對“三農”和縣域經濟的支持力度。三次上調存款準備金率適時適度對沖了銀行體系部分過剩流動性，政策實施后，市場流動性仍可滿足貨幣信貸總量適度增長和經濟發展的需要。

加強窗口指導和信貸政策引導:2010年上半年，中國人民銀行進一步加強對金融機構的窗口指導，引導金融機構相對均衡地安排貸款投放節奏，完善信貸管理制度，充分發揮信貸政策對國民經濟和社會建設的積極作用。一是按照“有保有控”的信貸政策要求，引導金融機構加大對重點產業和在建項目的貸款支持力度，支持企業節能減排、技術改造和淘汰落后產能，改善對小企業的金融服務，做好金融支持文化產業、服務外包、物流等新興產業發展工作，抓好“民生金融”，做好抗震救災、“大學生村官”、就業、助學、扶貧、區域等改善民生的信貸支持工作。同時，加強對地方政府融資平臺的放貸管理，嚴格控制對高耗能、高排放行業和產能過剩行業的貸款。引導金融機構執行好差別化房貸政策。二是在全國范圍內全面推動農村金融產品和服務方式創新，進一步改進和提升農村金融服務，加強信貸結構調整和優化，不斷增加涉農信貸投放。三是引導金融機構改進考核機制，合理安排貸款投放節奏，防止貸款在季度、月度間大起大落。跨境貿易人民幣結算試點工作取得新進展:2010年第二季度，跨境貿易人民幣結算業務量快速增長，商業銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務486.6億元，比上季度增長1.65倍。自試點開始至2010年6月末，銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務706.0億元。其中，貨物貿易出口結算金額65.3億元，貨物貿易進口結算金額563.9億元，服務貿易及其他經常項目結算金額76.8億元。境內代理銀行為境外參加銀行共開立284個人民幣同業往來賬戶，賬戶余額77.3億元。香港和新加坡仍是境外接受人民幣結算的主要地區，在發生人民幣實際收付的業務中，兩地合計占比87%。

2010年6月22日，中國人民銀行、財政部、商務部、海關總署、稅務總局和銀監會聯合發布了《 關于擴大跨境貿易人民幣結算試點有關問題的通知 》，擴大跨境貿易人民幣結算試點范圍，增加國內試點地區，不再限制境外地域，試點業務范圍擴展到貨物貿易之外的其他經常項目結算，以進一步滿足企業對跨境貿易人民幣結算的實際需求，發揮跨境人民幣結算的積極作用。

2、行業分析

利好：申萬房地產行業指數近5日漲幅為4.85%，位居23個行業之首。各券商分析師表示，在泡沫及政策調控背景下，房地產行業已經確定進入下行和調整周期，房價也會在今年下半年出現明顯下降，不過，由于目前房地產股價處于估值底部區域，前期股價已經充分反應房價下跌，下行空間已經不大，房地產板塊有望在三季度迎來適度反彈。

行業景氣下行

東北證券 高建指出，5月份全國房地產開發景氣指數為105.07，比4月份回落0.59點，比去年同期提高9.13點；而在國房景氣指數下跌的同時，資金來源景氣指數、施工面積景氣指數和銷售價格景氣指數也出現下跌。國房景氣指數顯示行業景氣周期拐點已現，中國的房地產行業在運行至歷史高位后已開始進入景氣下行階段，根據歷史經驗，本輪房地產調整的周期至少在1年以上。

日信證券禹洋表示，從市場運行階段看，房地產行業還處于逆周期運行初期，伴隨著調整的深入，預計下半年房地產完成投資額增速將逐漸回落，房價的回調會從重點一、二線城市逐步擴散，預計三季度可以看到全國房價的整體回調，房地產風險步入全部釋放階段。

廣發證券趙強認為，房價在三季度確實可能會出現松動，但下跌幅度并不會太大，預計跌幅為15%-20%。

國都證券鄒文軍在其房地產行業2010年中期策略報告中也指出，如果不征收房產稅，預計全國商品住宅均價將在2010年下半年自2010年上半年的高點下降約10%至2009年底的水平；由于前5月房價漲幅較大，全年價格同比仍將上漲6%。2011年房價繼續下降，全年降幅同比下降約9%。如無進一步政策變化，房價對政策的消化時間預判為2010-2011年長約2年的時間，2012年后將恢復理性增長。

同時，鄒文軍認為，上市企業業績增速將在2011年迎來低點，大幅下調地產公司2010、2011年盈利預測，2010年每股收益下調幅度區間為10%-20%；2011年每股收益下調幅度區間為30%-40%；如果房價調整時間較長、降幅偏小，2011年業績有進一步下調的空間。

板塊有望反彈

廣發證券趙強表示，從去年12月份開始，市場就對政策調控及其影響提前反應，地產股經過半年多時間的幾波下跌后，當前股價已經比較充分地反應了房價下調預期。無論從市盈率還是市凈率、無論是看絕對值還是相對值，地產股當前的估值水平都處于過去五年的平均值之下。股價繼續大幅下跌的空間不大，在當前股價水平上做一些試探性的左側交易，不失為更具前瞻性的選擇。

國都證券鄒文軍也認為，房地產仍將是拉動中國經濟增長的引擎之一，只要土地財政沒有發生變革，商品房仍將主導我國房地產市場，在股價的歷史低位不可過分看空。目前股價正在修復對政策的過度反應，第三季度股價將迎來反彈，反彈空間預判為15%-20%。

東北證券高建也給予房地產行業同步大勢的投資評級，建議長期投資者適量配置擁有資金和品牌優勢、融資能力強、抗風險能力高和具有持續成長能力的公司，回避資金規模小、現金流緊張、融資能力較低的項目型公司。

與此同時，央行日前“進一步推進人民幣匯率形成機制”也被視為房地產市場的正面因素之一。

齊魯證券涂力磊表示，首先，從外幣流入的角度來看，匯率升值初期，大量外幣會選擇轉換為人民幣從而享受人民幣升值帶來的益處。外匯 占款的增加無疑間接擴大了貨幣供應量，將對房地產行業產生影響；由于房地產本身的金融屬性，房地產成為外幣轉換成人民幣后的主要投資品種，無疑加大了對房地產市場的需求。其次，從對本地居民影響來看，升值后人民幣購買力將有所擴大，由此伴隨而來的收入效應和財富效應將進一步提高本地居民對房地產市場的需求。

涂力磊認為，目前房地產板塊環境從之前的“偏空”，已經轉向“偏空，但存在利好”。如果后期房價能夠繼續下降并激發更大的成交量，板塊的投資機會將更加明朗。

利空：

似乎被“冷落”多時的房地產板塊，隨著資金的大筆凈流入而開始重新“受寵”。

10月13日，房地產板塊接過資源類 股票 的大旗，成為領漲的板塊。數據 顯示，當日，房地產成為資金凈流入排名第一的板塊，達16.95億元。

分析人士認為，在本周 股指 的大漲 行情 中，房地產板塊的表現可謂“可圈可點”。房地產行業指數已經連續數日上攻，徹底扭轉了連續下跌的趨勢。

“在資源類股票大漲之后，中游的資產類股票也迎來了上漲，地產正是屬于資產類品種?！敝性C券分析師張剛認為。

長城證券分析師高濤認為，房地產板塊的上漲可謂是利空“相對出盡”之后的效應，由于地產股相對估值較低，形成了價值洼地，存在強烈的補漲預期。另外，房地產板塊也將受益于 人民幣 升值預期。

事實上，房地產板塊近期表現強勢，也與其行業基本面有密切的聯系。據了解，三季度各城市房地產市場均銷售火爆，量價齊漲，遠遠超出預期。

近期，各大房地產企業公布了9月份成交情況，數據顯示，保利地產（600048）（600048.SH）、萬科A（000002）（000002.SZ）、金地集團（600383）（600383.SH）三大地產公司9月份銷售面積以及簽約金額同比均出現大幅上升。

數據顯示，2010年9月份萬科A實現銷售面積113.6萬平方米，銷售金額142.1億元，分別比2009年同期增長111.5%和160.1%。

保利地產2010年1月~9月簽約面積482.83萬平方米、簽約金額413.96億元，分別同比增長23.09%、28.02%。

金地集團9月份實現簽約面積49.39萬平方米，簽約金額59.08億元，分別同比增長252.0%、231.5%。

在銷量大幅上升的同時，房地產公司近期公布的第三季度業績預告也相當“驚艷”。

10月12日，中航地產（000043）（000043.SZ）發布業績公告，預計2010年前三個季度的凈利潤為6300萬元~7000萬元，增長1015%~1139%。

眾所周知，政策一直是壓在房地產板塊上的“大山”。而從近期來看，調控政策已經逐步明朗。9月29日，中央各部委出臺二次調控政策之后，北京、上海、深圳、廣州、杭州等各大城市均逐步出臺了地方調控政策，政策預期對房地產行業的壓制作用正在逐步消化。

據了解，由于政策面的壓制，房地產板塊的估值一直處于歷史低位，正因為如此在政策逐漸明朗的情況下，低估值的房地產行業相對于其他行業成為價值洼地，具有一定的安全邊際，受到資金的青睞。

分析人士認為，目前大盤風格有轉換跡象，對于估值處于歷史低位的地產股而言，總體上是有利的。

盡管如此，房地產板塊依舊是爭議很大，究其原因在于其畢竟仍處于政策利空的大背景之下。

“地產板塊一直都受到政策壓制，目前只是恢復性上漲，投資者還是應該保持謹慎?！眹甲C券分析師祝波認為。

事實上，地產板塊反彈一定程度上緣于地產新政被理解為利空出盡。但是，從各地相繼出臺限購令，以及三部委將對省級政府穩定房價和住房保障工作進行考核與問責，說明地產調控遠遠未到出盡之時。

大通證券表示，目前雖然第二波政策推出，但是 房產 稅還沒有推出，所以言“利空出盡”為時尚早。同時，還要配合房地產板塊的估值來判斷何時反轉，建議關注國有背景開發公司。此外，二三線城市房地產投機需求較少、自住需求比例較大，價格一直平穩上升，受調控影響較小。

排行

(1)萬科

(2)世紀鑫元

(3)深圳A

【1.行業地位】

【所屬行業】房地產開發與經營業 【行業地位】

【截止日期】2010-06-30 ┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐

｜ 代碼 ｜ 簡稱 ｜總股本｜實際流｜總資產｜排｜主營收入｜排｜凈利潤｜排｜

｜ ｜ ｜(億股)｜通A股 ｜(億元)｜名｜(億元)｜名｜增長率｜名｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜000038｜*ST大通 ｜ 0.96｜ 0.25｜ 4.35｜26｜ 1.17｜21｜665.03｜ 1｜

｜000656｜ ST東源 ｜ 2.50｜ 2.16｜ 4.62｜25｜ 0.00｜28｜490.10｜ 2｜

｜600383｜金地集團｜ 44.72｜ 39.27｜594.47｜ 3｜ 87.45｜ 3｜327.02｜ 3｜

｜000736｜ ST重實 ｜ 2.97｜ 1.09｜ 20.78｜19｜ 1.50｜20｜285.39｜ 4｜

｜000670｜S*ST天發｜ 2.72｜ 1.55｜ 2.99｜27｜ 0.29｜24｜192.51｜ 5｜

｜600533｜棲霞建設｜ 10.50｜ 10.50｜ 84.57｜10｜ 22.58｜ 8｜160.47｜ 6｜

｜000024｜招商地產｜ 17.17｜ 6.46｜517.86｜ 4｜ 69.81｜ 4｜

115.71｜ 7｜

｜000926｜福星股份｜ 7.10｜ 5.24｜120.43｜ 7｜ 23.17｜ 7｜ 89.67｜ 8｜

｜000558｜萊茵置業｜ 3.71｜ 1.24｜ 28.67｜16｜ 8.04｜11｜ 80.86｜ 9｜

｜600634｜*ST海鳥 ｜ 0.87｜ 0.87｜ 2.10｜29｜ 0.07｜26｜ 69.03｜10｜

｜002146｜榮盛發展｜ 14.34｜ 2.51｜164.35｜ 6｜ 28.58｜ 6｜ 60.91｜11｜

｜000836｜鑫茂科技｜ 2.92｜ 2.55｜ 22.06｜18｜ 3.66｜16｜ 52.27｜12｜

｜000540｜中天城投｜ 9.13｜ 9.13｜ 87.75｜ 9｜ 9.44｜10｜ 46.60｜13｜

｜600133｜東湖高新｜ 4.96｜ 3.46｜ 31.32｜15｜ 4.38｜15｜ 34.53｜14｜

｜600256｜廣匯股份｜ 12.38｜ 7.19｜108.74｜ 8｜ 18.06｜ 9｜ 31.19｜15｜

｜000803｜金宇車城｜ 1.28｜ 0.90｜ 2.22｜28｜ 0.32｜22｜ 25.23｜16｜

｜000011｜深物業Ａ｜ 5.96｜ 1.40｜ 27.69｜17｜ 6.97｜13｜ 19.24｜17｜

｜600048｜保利地產｜ 45.76｜ 41.44｜1206.0｜ 2｜ 112.45｜ 2｜ 16.56｜18｜

｜002133｜廣宇集團｜ 4.99｜ 3.16｜ 69.33｜12｜ 5.53｜14｜ 14.59｜19｜

｜000002｜ 萬科Ａ ｜109.95｜ 96.56｜1605.1｜ 1｜ 167.66｜ 1｜ 11.41｜20｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜000506｜中潤投資｜ 7.74｜ 1.95｜ 39.46｜13｜ 3.30｜18｜ 0.41｜21｜

｜600696｜多倫股份｜ 3.41｜ 3.41｜ 8.04｜21｜ 0.05｜27｜-0.68｜22｜

｜000006｜深振業Ａ｜ 7.61｜ 7.41｜ 75.33｜11｜ 7.79｜12｜-8.83｜23｜

｜000514｜ 渝開發 ｜ 6.97｜ 6.94｜ 39.14｜14｜ 3.57｜17｜-12.89｜24｜

｜000838｜國興地產｜ 1.81｜ 0.86｜ 6.50｜23｜ 0.00｜29｜-25.61｜25｜

｜000638｜萬方地產｜ 1.55｜ 0.88｜ 8.06｜20｜ 1.64｜19｜-26.09｜26｜

｜000502｜綠景地產｜ 1.85｜ 1.83｜ 6.45｜24｜ 0.30｜23｜-197.5｜27｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

3｜ ｜

｜600615｜豐華股份｜ 1.88｜ 1.86｜ 7.60｜22｜ 0.08｜25｜-205.7｜28｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜

｜000918｜ 嘉凱城 ｜ 18.04｜ 1.44｜169.21｜ 5｜ 35.39｜ 5｜-3994.｜29｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 35｜ ｜

├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤

｜ 與行業指標對比 ｜

├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤

｜ 萬科Ａ ｜109.95｜ 96.56｜1605.1｜ 1｜ 167.66｜ 1｜ 11.41｜20｜

｜ 行業平均 ｜ 12.27｜ 9.09｜174.66｜ ｜ 21.49｜ ｜-58.04｜ ｜

｜該股相對平均值% ｜796.30｜962.58｜818.99｜ ｜ 680.10｜ ｜-119.6｜ ｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜

└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘

【截止日期】2010-06-30 ┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐

｜ 代碼 ｜ 簡稱 ｜銷售毛利｜排｜銷售凈利｜排｜凈資產收｜排｜每股收｜排｜

｜ ｜ ｜ 率(％)｜名｜ 率(％)｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜

├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜000024｜招商地產｜ 40.87｜ 9｜ 15.04｜10｜ 6.11｜14｜ 0.61｜ 1｜

｜000926｜福星股份｜ 26.94｜24｜ 11.62｜17｜ 6.10｜15｜ 0.38｜ 2｜

｜600048｜保利地產｜ 34.49｜16｜ 14.47｜11｜ 6.17｜13｜ 0.36｜ 3｜

｜002146｜榮盛發展｜ 31.64｜20｜ 14.01｜13｜ 9.77｜ 6｜ 0.28｜ 4｜

｜600383｜金地集團｜ 34.24｜17｜ 14.04｜12｜ 7.65｜ 9｜ 0.27｜ 5｜

｜000002｜ 萬科Ａ ｜ 38.92｜11｜ 16.77｜ 8｜ 7.07｜11｜ 0.26｜ 6｜

├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜600256｜廣匯股份｜ 36.67｜15｜ 17.49｜ 7｜ 9.02｜ 7｜ 0.26｜ 7｜

｜000918｜ 嘉凱城 ｜ 37.93｜13｜ 12.80｜14｜ 13.53｜ 3｜ 0.25｜ 8｜

｜000011｜深物業Ａ｜ 30.58｜21｜ 18.17｜ 6｜ 16.09｜ 1｜ 0.21｜ 9｜

｜000540｜中天城投｜ 45.050.20｜10｜

｜600533｜棲霞建設｜ 32.200.20｜11｜

｜002133｜廣宇集團｜ 43.290.20｜12｜

｜000038｜*ST大通 ｜ 38.710.15｜13｜

｜000006｜深振業Ａ｜ 37.860.13｜14｜

｜000506｜中潤投資｜ 55.460.11｜15｜

｜000558｜萊茵置業｜ 26.850.11｜16｜

｜600133｜東湖高新｜ 30.540.09｜17｜

｜000514｜ 渝開發 ｜ 32.430.08｜18｜

｜000656｜ ST東源 ｜ 91.260.06｜19｜

｜000638｜萬方地產｜ 22.360.04｜20｜

｜000736｜ ST重實 ｜ 23.120.03｜21｜

｜600696｜多倫股份｜ 67.990.02｜22｜

｜000803｜金宇車城｜ 27.840.01｜23｜

｜000670｜S*ST天發｜ 61.370.00｜24｜

｜600634｜*ST海鳥 ｜ 64.60-0.01｜25｜

｜000836｜鑫茂科技｜ 20.17-0.03｜26｜

｜ 7｜｜19｜｜ 8｜｜12｜｜14｜｜ 6｜｜25｜｜22｜｜18｜｜ 2｜｜27｜｜26｜｜ 3｜｜23｜｜ 5｜｜ 4｜｜28｜｜ 4｜ 13.73｜19｜ 7.64｜ 5｜ 7.95｜16｜ 10.38｜15｜ 4.91｜ 3｜ 11.05｜21｜ 6.38｜18｜ 4.78｜ 9｜ 2.52｜ 1｜ 3.39｜23｜ 3.98｜20｜ 0.61｜ 2｜ 1.25｜22｜ 0.97｜24｜ 0.49｜26｜-0.75｜25｜-1.41｜ 2｜ ｜10｜ ｜ 8｜ ｜ 5｜ ｜16｜ ｜ 4｜ ｜12｜ ｜17｜ ｜20｜ ｜19｜ ｜18｜ ｜23｜ ｜21｜ ｜22｜ ｜24｜ ｜25｜ ｜26｜ 19.66 9.34 18.46 12.35 12.69 26.08 5.03 10.10 15.27 3821.08 3.56 5.04 108.43 3.95 3.53-15.16-2.71

｜000838｜國興地產｜ 100.00｜ 1｜-1024394｜29｜-1.93｜27｜-0.04｜27｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜.54｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

｜600615｜豐華股份｜ 11.98｜29｜-115.93｜28｜-2.61｜28｜-0.05｜28｜

｜000502｜綠景地產｜ 40.76｜10｜-91.89｜27｜-11.24｜29｜-0.15｜29｜

├───┴────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┤

｜ 與行業指標對比 ｜

├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤

｜ 萬科Ａ ｜ 38.92｜11｜ 16.77｜ 8｜ 7.07｜11｜ 0.26｜ 6｜

｜ 行業平均 ｜ 40.90｜ ｜-35186.5｜ ｜ 4.95｜ ｜ 0.14｜ ｜

｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

｜該股相對平均值% ｜-4.84｜ ｜-100.05｜ ｜ 42.78｜ ｜ 86.98｜ ｜

└────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘

公司財務橫向分析

【資產與負債】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜財務指標(單位)｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜資產總額(萬元)｜16051266.4｜13760855.4｜11923657.9｜10009446.7｜

｜ ｜ 6｜ 8｜ 7｜ 9｜

｜負債總額(萬元)｜11209285.5｜9220004.24｜8041803.02｜6617494.49｜

｜ ｜

8｜ ｜ ｜ ｜

｜流動負債(萬元)｜8588468.85｜6805827.98｜6455372.19｜4877398.36｜

｜長期負債(萬元)｜-｜-｜-｜-｜

｜貨幣資金(萬元)｜1911131.47｜2300192.38｜1997828.59｜1704650.46｜

｜應收帳款(萬元)｜ 33628.65｜ 71319.19｜ 92277.48｜ 86488.30｜

｜其他應收款(萬元)｜1182224.46｜ 778580.94｜ 349609.69｜ 276405.69｜

｜壞帳準備(萬元)｜-｜-｜-｜-｜

｜股東權益(萬元)｜3977295.37｜3737588.81｜3189192.53｜2927864.76｜

｜資產負債率(%)｜ 69.8300｜ 67.0016｜ 67.4440｜ 66.1124｜

｜股東權益比率(%)｜ 24.7700｜ 27.1610｜ 26.7467｜ 29.2510｜

｜流動比率 ｜ 1.7763｜ 1.9148｜ 1.7575｜ 1.9566｜

｜速動比率 ｜ 0.4777｜ 0.5912｜ 0.4268｜ 0.5937｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【現金流量】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜財務指標(單位)｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜銷售商品收到的現金｜2887051.62｜5759533.35｜4278325.70｜4471279.94｜ ｜(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜經營活動現金凈流量｜-951442.12｜ 925335.13｜-3415.18｜-1043771.5｜

｜(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ 8｜

｜現金凈流量(萬元)｜-400339.16｜ 202448.90｜ 293178.13｜ 630280.94｜

｜經營活動現金凈流量｜-196.87｜-27194.74｜-99.67｜

245.15｜ ｜增長率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜銷售商品收到現金與｜ 172.19｜ 117.83｜ 104.37｜ 125.86｜ ｜主營收入比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜經營活動現金流量與｜-338.29｜ 173.62｜-0.85｜-215.47｜ ｜凈利潤比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜現金凈流量與凈利潤｜-142.34｜ 37.98｜ 72.69｜ 130.11｜ ｜比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投資活動的現金凈流｜-57617.46｜-419066.06｜-284413.74｜-460403.52｜ ｜量(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜籌資活動的現金凈流｜ 609218.68｜-302865.52｜ 586634.06｜2136100.18｜ ｜量(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【利潤構成與盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜財務指標(單位)｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜主營業務收入(萬元)｜1676633.04｜4888101.31｜4099177.92｜3552661.13｜

｜主營業務利潤(萬元)｜-｜-｜-｜-｜

｜經營費用(萬元)｜ 60640.16｜ 151371.69｜ 186035.01｜ 119454.37｜

｜管理費用(萬元)｜ 56326.58｜ 144198.68｜ 153079.92｜ 176376.58｜

｜財務費用(萬元)｜ 26132.65｜ 57368.04｜ 65725.33｜ 35950.01｜

｜三項費用增長率(%)｜ 5.41｜-12.82｜ 22.02｜

104.13｜

｜營業利潤(萬元)｜ 411830.55｜ 868508.28｜ 636478.96｜ 765289.75｜

｜投資收益(萬元)｜ 49473.51｜ 92407.68｜ 20941.14｜ 20803.07｜

｜補貼收入(萬元)｜-｜-｜-｜-｜

｜營業外收支凈額(萬 ｜ 2983.49｜-6765.50｜-4250.39｜-1129.18｜ ｜元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利潤總額(萬元)｜ 414814.04｜ 861742.78｜ 632228.56｜ 764160.57｜

｜所得稅(萬元)｜ 98731.95｜ 218742.03｜ 168241.65｜ 232410.49｜

｜凈利潤(萬元)｜ 281249.86｜ 532973.77｜ 403317.00｜ 484423.55｜

｜銷售毛利率(%)｜ 38.92｜ 29.39｜ 39.00｜ 41.99｜

｜主營業務利潤率(%)｜ 24.56｜-｜-｜-｜

｜凈資產收益率(%)｜ 7.07｜ 14.26｜ 12.65｜ 16.55｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

公司財務縱向分析

【利潤構成與盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜財務指標(單位)｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜主營業務收入(萬元)｜1676633.04｜4888101.31｜4099177.92｜3552661.13｜

｜主營業務利潤(萬元)｜-｜-｜-｜-｜

｜經營費用(萬元)｜ 60640.16｜ 151371.69｜ 186035.01｜ 119454.37｜

｜管理費用(萬元)｜ 56326.58｜ 144198.68｜ 153079.92｜

176376.58｜

｜財務費用(萬元)｜ 26132.65｜ 57368.04｜ 65725.33｜ 35950.01｜

｜三項費用增長率(%)｜ 5.41｜-12.82｜ 22.02｜ 104.13｜

｜營業利潤(萬元)｜ 411830.55｜ 868508.28｜ 636478.96｜ 765289.75｜

｜投資收益(萬元)｜ 49473.51｜ 92407.68｜ 20941.14｜ 20803.07｜

｜補貼收入(萬元)｜-｜-｜-｜-｜

｜營業外收支凈額(萬 ｜ 2983.49｜-6765.50｜-4250.39｜-1129.18｜ ｜元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利潤總額(萬元)｜ 414814.04｜ 861742.78｜ 632228.56｜ 764160.57｜

｜所得稅(萬元)｜ 98731.95｜ 218742.03｜ 168241.65｜ 232410.49｜

｜凈利潤(萬元)｜ 281249.86｜ 532973.77｜ 403317.00｜ 484423.55｜

｜銷售毛利率(%)｜ 38.92｜ 29.39｜ 39.00｜ 41.99｜

｜主營業務利潤率(%)｜ 24.56｜-｜-｜-｜

｜凈資產收益率(%)｜ 7.07｜ 14.26｜ 12.65｜ 16.55｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─

分析：主營業務收，營業利潤，利潤總額，凈利潤，凈資產收益率均大幅度上漲，股市前景很好，上漲勢頭會繼續保持。

二、技術分析

1、K線理論分析

（1）K線和成交量

如下圖所示:呈上升趨勢,在經叉點可以買入第一個經叉點買入,股票一直上漲,交易量大幅上漲.出現了第一個死叉點,但只是小幅下降又馬上上漲了,繼續只有股票,緊接著有出現了第二個經叉點繼續持有,等到第二個死差點時股票開始下跌,可選擇賣出.在股價上升的過程中，成交量增加，股價繼續上升。

在股價下降的過程在，成交量減小，股票有反轉的可能性。

（2）K線和籌碼圖

（3）K線和均線系統

從圖中可以看出在金叉點買入，在死叉點賣出。

切線理論分析

（1）趨勢線

如圖二所示，該股近期走勢處于下降趨勢中，且該趨勢線使股價三次次獲得支撐，較為有效,但近期會發生反轉呈現上升趨勢。

（2）軌道縣

由圖可明顯看出，股價的連續波動形成下降通道，股價下降受到壓力線的作用，股價上升受到支撐線的作用。

（3）甘氏線

如上圖所示：該甘氏線為上升甘氏線，在后來的上升趨勢中起支撐和壓力作用，呈上升趨勢，應持有股票。

（4）線性回歸線

在股票趨勢明顯時，可以畫趨勢線。當上穿趨勢線且成交量也增大時，可以買進。下穿時賣出。

（5）百分比線、黃金分割線、波段線

百分比線、黃金分割線、波段線都起到支撐和壓力的作用。

3、形態理論

持續形態（兩個）

1.矩形形態

如圖所示：從圖中看出股票呈下降趨勢，經過一段時間后雙方的戰斗熱情下降，市場趨于平淡。經過矩形休整后，維持原來的下降趨勢，也就是矩形沒有被突破，繼續維持原來的趨勢，這是應該賣出。2.旗形

如圖所示：旗形多發生在市場比較月活躍，旗形的上下兩條線起支撐和壓力作用。圖中的旗形被突破，反轉呈上升趨勢形成買點，可買入股票。

反轉突破形態（兩個）

1.圓弧形

如圖所示：股票一路呈現下降趨勢，在谷底形成圓弧形底。K線上穿谷底的右側，形成金叉點，即圓弧被突破反轉上升，其上升空間不可估量。

2.頭肩頂

如圖所示：圖為出現三個局部的高點的頭肩頂，當日線下穿頭肩頂的底邊時，股票可能跌，跌幅如圖所示的豎線距離。

4、技術指標（五組）

1.DMA MACD TRIX

在DMA指標中，在金叉點處形成買點，死叉點處形成賣點。

在MACD指標中，利用DIF和DEA曲線的形狀，利用形態進行預測。在圖中從C到D，MACD與價格形成背離，所以D點（即A點）為買入信號點。在TRIX指標中，A、B兩處均為白色線上穿黃色線，形成買點。

2.BB WIDTH BOLL

如圖所示：BB指標：BB 一頂比一頂低，股價向上穿越布林上限，B點賣出；BB 一底比一底高，股價向下穿越布林下限，在點A買進。WIDTH沒有買進和賣出信號。

BOLL指標：BOLL由窄變寬買進，又寬變窄賣出。如圖中的箭頭所示。

3.BRAR VR CR OBV PSY

如圖所示：在BRAR指標中，到達谷底之后并回頭向上，屬于底背離是較強的買入信號

在CR指標中，CR 由下往上連續突破其四條平均線，在箭頭出形成買點，可大量買入股票。

在PSY指標中，PSY的曲線如果在低位或高位出現大的W底或M頭也是買入或賣出的行動信號。如圖中所示A點達到極端極大值，而且隨后出現的較低點B，使得PSY與價格形成背離，B點是賣出點。

4.EMV DMI

如圖所示：EMV指標：當ADX 高于±DI時，EMV指標有效，EMV 由上往下穿越0 軸，賣出。

MDI指標：PDI線從上向下跌破MDI線，賣出；

5.KDJ RSI WR

如圖所示RSI指標：無買進和賣出信號。

WR指標：高于20后再度向下跌破20，且處于弱勢區內，賣出；低于80后再度向上突破80，且處于強勢區內，買進。

6.FSL ASI MTM