第一篇：世界經濟進入“降息通道” 保增長已成共識

世界經濟進入“降息通道”

保增長已成共識

北京時間７月５日，中國人民銀行、歐洲央行相繼宣布降息，英國央行同日宣布啟動規模達５００億英鎊的新一輪貨幣刺激政策。步調一致的降息一方面有利于全球經濟實現“共振”，也對宏觀調控提出了新的要求。

兩大經濟體同日降息

中國人民銀行７月５日晚發布公告稱，自２０１２年７月６日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調０．２５個百分點，一年期貸款基準利率下調０．３１個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。這是央行在不到一個月的時間里第二次降息。

宏源證券研報認為，本輪降息是１９９２年以來罕見的第３次降息周期。此前的兩輪降息周期分別是１９９７年后和２００８年后。為對抗東南亞金融危機，中國人民銀行曾先后六次下調存款利率；而２００８年美國次貸危機后，央行曾先后三次降息。巧合的是，在央行宣布降息的當日，歐洲中央銀行決定將歐元區主導利率從１％下調２５個基點至０．７５％的歷史最低水平。新利率將從７月１１日開始正式生效。這是歐洲央行自去年１２月以來首次降息。

兩大經濟體同日宣布降息意味著貨幣政策正集體走向寬松。在瑞 穗證劵亞洲公司首席經濟學家沈建光看來，保增長已成為主要經濟體的普遍共識。一個佐證是，在中國央行和歐洲央行宣布降息的當日，英國央行啟動規模達５００億英鎊的第三輪貨幣刺激措施來買入資產。沈建光預計，美國在經濟疲軟而財政空間有限的情況下，未來刺激經濟，也需依靠貨幣政策，推出第三輪量化寬松政策仍會是其選擇。

事實上，在兩大經濟體宣布降息之前的６月初，澳大利亞央行決定將現金利率下調２５個基點至３．５０％。這一數字已接近２００９年年底的水平。而且，澳大利亞央行貨幣政策委員會的成員委員認為，仍有再次小幅放寬貨幣政策的余地。

除發達國家外，一些新興經濟體國家也加入到降息陣營。巴西央行于５月３１日下調基準利率５０個基點至８．５％，為２０１１年８月以來連續第７次降息，調降后的基準利率處于歷史最低水平。更早些時候，印度央行于４月１７日宣布將銀行基準利率下調５０個基點，為印度央行三年來首次下調基準利率。

未來仍有降息可能

中國農業銀行高級宏觀分析師王靜文認為，經濟放緩已是全球性趨勢，未來會有更多國家加入到寬松陣營中來。“由于利率水平相對較高，今年上半年一些新興經濟體率先降低利率，歐美等發達國家則選擇按兵不動。然而，物價目前已經不是歐美發達國家擔心的主要問題，刺激經濟增長刻不容緩。在利率水平較低的情況下，包括美國在內的發達國家采取量化寬松政策的可能性加大。而其他一些未采取降息政策的國家也會陸續加入到降息陣營。” 交通銀行首席經濟學家連平認為，央行年內二度降息，且為非對稱降息加上貸款利率下限進一步擴大，保增長的意圖非常明顯，再度降息有利于進一步降低企業融資成本，促進經濟平穩增長。若經濟超預期下滑，年內不排除再次降息的可能。

王靜文認為，世界范圍內的普遍降息或采取寬松貨幣政策有利于全球經濟的“共振”。“各國經濟刺激政策會通過貿易、投資等渠道傳導至其他國家，進而形成政策合力。”對于流動性過剩造成通脹的擔憂，王靜文認為在經濟增長乏力的背景下，世界經濟已不存在很大的通脹壓力。

降息之外還需再添“藥方”

王靜文認為，貨幣政策對于經濟增長并沒有直接作用，只是降低了財務壓力。如果沒有更好的投資機會，寬松貨幣政策的實施效果可能會大打折扣，甚至事與愿違。因此，全球范圍內的降息對宏觀調控和相關行業都提出了新的要求。

王靜文指出，除降息之外，還需要進一步采取措施，如減稅、增加居民收入、降低民企準入門檻等，增加企業投資的動力和機會，刺激居民的消費意愿。

銀河證券首席經濟學家左曉蕾認為，下調基準利率，降低資金成本有利于釋放有效投資需求。此前，國家發展改革委發布的《關于利用價格杠桿鼓勵和引導民間投資發展的實施意見》，進一步優化了民營企業發展環境。如果執行得力，該意見可能會比降息取得更實際的效果。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，在當前貨幣政策放松的情況下，銀行的一些監管指標如貸存比、資本充足率等卻仍維持著上一輪經濟過熱時的水平，已構成了對當前信貸投放的明顯制約。特別是貸存比指標，已經造成了金融運行的扭曲，應當考慮及時進行調整。

（新華社記者 任 峰）4