第一篇：外國(guó)投資者通過(guò)股權(quán)并購(gòu)舉辦外商投資廣告企業(yè)有關(guān)問(wèn)題的通知,中英對(duì)照,全文高質(zhì)量譯本

國(guó)家工商行政管理總局、商務(wù)部關(guān)于外國(guó)投資者通過(guò)股權(quán)并購(gòu)舉辦外商投資廣告企業(yè)有關(guān)問(wèn)題的通知

Circular of the State Administration for Industry and Commerce and the Ministry of Commerce on the Relevant Issues concerning the Foreign Investor Establishing Foreign-Funded Advertising Enterprise through Acquisition of Share Ownership English Version發(fā)文日期：2006年4月11日 有效范圍：全國(guó)

發(fā)文機(jī)關(guān)：國(guó)家工商行政管理總局;商務(wù)部

文號(hào)：工商廣字[2006]99號(hào) 時(shí)效性：現(xiàn)行有效 生效日期：

所屬分類(lèi)：股份股權(quán)（公司法->股份股權(quán)），兼并與收購(gòu)（公司法->兼并與收購(gòu)），外商投資（投資法->外商投資）

中文版

Promulgation Date: 04-11-2006 Effective Region:

Promulgator: the State Administration for Industry and Commerce and the Ministry of Commerce

Document No: Gong Shang Guang Zi [2006] No.99

Effectiveness: Effective Effective Date: 00-00-0000

Category: Shareholding（Company

Law->Shareholding），Merger & Acquisition（Company Law->Merger & Acquisition），F(xiàn)oreign Investment（Investment Law->Foreign Investment）

全文：

國(guó)家工商行政管理總局、商務(wù)部關(guān)于外國(guó)投資者通過(guò)股權(quán)并購(gòu)舉辦外商投資廣告企業(yè)有關(guān)問(wèn)題的通知

Full text:

Circular of the State Administration for Industry and Commerce and the Ministry of Commerce on the Relevant Issues concerning the Foreign Investor Establishing

Foreign-Funded Advertising Enterprise through Acquisition of Share Ownership Gong Shang Guang Zi [2006] No.99 April 11, 2006 工商廣字[2006]99號(hào) 2006年4月11日

各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃The administration bureaus for industry and 單列市工商行政管理局、商務(wù)commerce and the departments in charge of 主管部門(mén)： commerce at all provinces, autonomous

regions, municipalities directly under the Central Government and cities specifically designated in the state plan，根據(jù)《外商投資廣告企業(yè)管理規(guī)定》（2004年3月2日國(guó)家工商行政管理總局、商務(wù)部令第8號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《廣告

In accordance with the Administrative Provisions on Foreign-Funded Advertising Enterprise(Order of the State

Administration for Industry and Commerce 規(guī)定》）、《外國(guó)投資者并購(gòu)and the Ministry of Commerce [2004] No.8, 境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》（2003年March 2, 2004, hereinafter referred to as 3月7日對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、the Provisions on Advertising)and the 國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政Tentative Provisions on Foreign Investor's 管理總局、國(guó)家外匯管理局令A(yù)cquisition of Enterprise in China(Order of 第3號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《并購(gòu)規(guī)定》），the Ministry of Foreign Trade and Economic 現(xiàn)就外國(guó)投資者通過(guò)并購(gòu)舉辦外商投資廣告企業(yè)有關(guān)問(wèn)題通知如下：

一、外國(guó)投資者可以依據(jù)《并購(gòu)規(guī)定》和《廣告規(guī)定》等有關(guān)規(guī)定，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)廣告企業(yè)的部分股權(quán)舉辦中外合營(yíng)廣告企業(yè)，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)廣告企業(yè)的全部股權(quán)舉辦外資廣告企業(yè)。

二、外國(guó)投資者以股權(quán)并購(gòu)方式舉辦的外商投資廣告企業(yè)，中外投資者應(yīng)符合《廣告規(guī)定》第九條、第十條規(guī)定的條件。

如被并購(gòu)的境內(nèi)廣告企業(yè)已主營(yíng)或兼營(yíng)二年以上廣告業(yè)務(wù)，則該境內(nèi)廣告企業(yè)的原中方投資者可繼續(xù)保留其股東地位，不受前款規(guī)定限制。

三、外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)Cooperation, the State Administration of Taxation, the State Administration for Industry and Commerce and State

Administration of Foreign Exchange [2003] No.3, March 7, 2003, hereinafter referred to as the Provisions on Acquisition), the relevant issues concerning the foreign investor establishing foreign-funded

advertising enterprise through acquisition are hereby notified as follows: Article 1 In accordance with the relevant provisions of the Provisions on Acquisition and the Provisions on Advertising, a foreign investor may establish a jointly operated Sino-foreign advertising enterprise

through purchasing partial share ownership of an advertising enterprise in China, and establish a foreign-funded advertising enterprise through purchasing the entire share ownership of an advertising enterprise in China.Article 2 Where a foreign investor

establishes a foreign-funded advertising enterprise through acquisition of share ownership, the Sino-foreign investors shall be subject to the defined terms in Articles 9 and 10 of the Provisions on Advertising.Where the purchased advertising enterprise in China has provided the advertising

services as primary or concurrent business more than two years, the former Chinese investors of such advertising enterprise in China may continue to retain their position as shareholders and not be restricted by the provisions of the preceding paragraph.Article 3 In acquisition of advertising 廣告企業(yè)投資廣告業(yè)，應(yīng)當(dāng)按enterprise in China and investment to 照《廣告規(guī)定》第六條或第七advertising industry, a foreign investor 條規(guī)定辦理審批登記手續(xù)。shall handle procedures of approval and

申請(qǐng)人在申請(qǐng)《外商投資registration in accordance with the 廣告企業(yè)項(xiàng)目審定意見(jiàn)書(shū)》時(shí)，provisions of Articles 6 or 7 of the 應(yīng)當(dāng)向國(guó)家工商行政管理總局或其授權(quán)的省級(jí)工商行政管理局報(bào)送下列文件：

（一）外國(guó)投資者和被并購(gòu)的境內(nèi)廣告企業(yè)共同簽署的股權(quán)并購(gòu)申請(qǐng)書(shū)；

（二）被并購(gòu)的境內(nèi)廣告企業(yè)的股東會(huì)（董事會(huì)）決議；

（三）外國(guó)投資者股東會(huì)（董事會(huì)）決議；

（四）被并購(gòu)的境內(nèi)廣告企業(yè)的登記注冊(cè)證明；

（五）外國(guó)投資者的登記注冊(cè)證明；

（六）外國(guó)投資者的資信證明；

（七）地方工商行政管理局的初審意見(jiàn)。

通過(guò)購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)廣告企業(yè)的部分股權(quán)舉辦中外合營(yíng)廣告企業(yè)的，還需提交被并購(gòu)的境內(nèi)廣告企業(yè)股東情況及各股東相關(guān)登記注冊(cè)證明、被并購(gòu)的境內(nèi)廣告企業(yè)的資信證明及被并購(gòu)的境內(nèi)廣告企業(yè)各股東的資信證明。

Provisions on Advertising.When applying for the Opinion on the Examination and Approval of Foreign-Funded Advertising Enterprise Project, an

applicant shall be subject to submission of the following documents to the State

Administration for Industry and Commerce or its authorized provincial administration bureau for industry and commerce:1.Application Form of Acquisition of Share Ownership jointly signed by the foreign investor and the purchased advertising enterprise in China;2.Resolutions of Shareholders Meetings(Board of Directors)of purchased advertising enterprise in China;3.Resolution of Shareholders' Meeting(Board of Directors)of foreign investor;4.Certificate of registration of purchased advertising enterprise in China;5.Certificate of registration of foreign investor;6.Certificate of

Financial Standing of foreign investor;and7.Preliminary examination opinion of local administration bureau for industry and commerce.Where a foreign investor establishes a jointly operated Sino-foreign advertising

enterprise through purchasing partial share ownership of an advertising enterprise in China, the documents of information about shareholders and registration relevant to each shareholder in the purchased advertising enterprise in China，Certificate of Financial Standing of the purchased advertising enterprise in China and Certificate of Financial Standing of each shareholder in the purchased

advertising enterprise in China shall be subject to submission.四、申請(qǐng)人獲得國(guó)家工商行政管理總局頒發(fā)的《外商投資廣告企業(yè)項(xiàng)目審定意見(jiàn)書(shū)》后，應(yīng)當(dāng)按照《廣告規(guī)定》及國(guó)家有關(guān)并購(gòu)的相關(guān)規(guī)定向商務(wù)主管部門(mén)報(bào)送文件并辦理審批手續(xù)。

以上意見(jiàn)，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。

Article 4 After obtaining the Opinion on the Examination and Approval of Foreign-Funded Advertising Enterprise Project issued by the State Administration for Industry and Commerce, an applicant shall submit

documents to and handle approval process with competent commerce authorities in accordance with the Provisions on

Advertising and the relevant provisions of the state concerning acquisition.Please implement the above opinions

accordingly.

第二篇：外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)操作指南

外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)操作指南

根據(jù)2006年《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（以下稱(chēng)《規(guī)定》）第二條，所謂外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，“系指外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)非外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)。”

股權(quán)并購(gòu)的對(duì)象，按是否上市，可以分為上市公司和非上市公司；按所有者的性質(zhì)，可以分為國(guó)有企業(yè)（國(guó)有產(chǎn)權(quán)）和非國(guó)有企業(yè)（非國(guó)有產(chǎn)權(quán)）。并購(gòu)國(guó)有企業(yè)或國(guó)有股權(quán)以及并購(gòu)境內(nèi)上市公司，與并購(gòu)非上市且非國(guó)有的一般境內(nèi)企業(yè)操作起來(lái)有所區(qū)別。

一、外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)一般境內(nèi)企業(yè)的程序

（一）初步調(diào)查

外國(guó)投資者在有了明確的并購(gòu)對(duì)象后，首先要對(duì)并購(gòu)對(duì)象進(jìn)行初步調(diào)查，以排除有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策上的障礙和壟斷方面的限制。

第一，調(diào)查產(chǎn)業(yè)政策。外國(guó)投資者在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)前，首先應(yīng)考慮該并購(gòu)是否符合中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策。有些并購(gòu)項(xiàng)目是受限制的，如并購(gòu)不得導(dǎo)致外國(guó)投資者持有企業(yè)的全部股權(quán)（如石油、天然氣的風(fēng)險(xiǎn)勘探、開(kāi)發(fā)）或者企業(yè)被并購(gòu)后，仍應(yīng)由中方在企業(yè)中占控股或相對(duì)控股地位（如鐵路干線(xiàn)路網(wǎng)的建設(shè)、經(jīng)營(yíng)），以及禁止外國(guó)投資者并購(gòu)的企業(yè)（如郵政公司經(jīng)營(yíng)）[①]。

第二，調(diào)查對(duì)產(chǎn)業(yè)壟斷的限制。《規(guī)定》第五章專(zhuān)門(mén)規(guī)定了反壟斷審查，外國(guó)投資者在并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)時(shí)，如涉及產(chǎn)業(yè)壟斷問(wèn)題時(shí)，應(yīng)報(bào)經(jīng)商務(wù)部及國(guó)家工商行政管理總局審查。外國(guó)投資者有了明確的并購(gòu)對(duì)象后，必須首先確認(rèn)是否存在遭到反壟斷審查的可能，以及能否根據(jù)審查豁免的情形[②]。

（二）接觸洽談，簽署并購(gòu)意向書(shū)

在排除股權(quán)收購(gòu)的有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的障礙之后，外國(guó)投資方和并購(gòu)對(duì)象之間即可進(jìn)行接觸洽談，簽署股權(quán)并購(gòu)意向書(shū)。意向書(shū)一般包括以下內(nèi)容：確定雙方就并購(gòu)進(jìn)行合作；并購(gòu)的形式，對(duì)價(jià)的支付形式；確定詳細(xì)調(diào)查的范圍、日程和順序；約定由并購(gòu)對(duì)象提供詳細(xì)調(diào)查所需資料，并保證資料的真實(shí)性；股權(quán)價(jià)值的評(píng)估，包括評(píng)估機(jī)構(gòu)的確定，評(píng)估的日程等；其他中介機(jī)構(gòu)的確定；意向書(shū)的有效期；各方權(quán)利義務(wù)的協(xié)調(diào)，包括協(xié)助義務(wù)、保密事項(xiàng)等；其他條款，諸如約定在一定期間不與其他企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)洽談，確定該意向書(shū)無(wú)法律上的約束力，約定雙方應(yīng)為簽訂最后的正式并購(gòu)合同而努力，等等。

意向書(shū)簽訂后，開(kāi)始盡職調(diào)查，同時(shí)，雙方共同指定資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，作為交易價(jià)格的參考依據(jù)。

（三）盡職調(diào)查

這一階段，因現(xiàn)金并購(gòu)與換股并購(gòu)的不同，調(diào)查的內(nèi)容也有所不同。在境外上市公司換股并購(gòu)境內(nèi)公司的情況下，不僅外國(guó)投資者要 對(duì)并購(gòu)對(duì)象進(jìn)行調(diào)查，境內(nèi)公司或其股東也應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)?jiān)谥袊?guó)注冊(cè)登記的中介機(jī)構(gòu)擔(dān)任并購(gòu)顧問(wèn)，對(duì)境外公司進(jìn)行盡職調(diào)查。盡職調(diào)查可以分以下幾個(gè)步驟進(jìn)行：

1、調(diào)查的準(zhǔn)備工作。包括全面了解并購(gòu)案基本情況，從并購(gòu)方獲取相關(guān)資料和信息；分析調(diào)查重點(diǎn)；列出詳細(xì)的調(diào)查表清單；簽署保密協(xié)議等。

2、調(diào)查實(shí)施階段。調(diào)查對(duì)象包括目標(biāo)企業(yè)、目標(biāo)企業(yè)所在地的政府部門(mén)如工商登記部門(mén)和勞動(dòng)部門(mén)、目標(biāo)企業(yè)的關(guān)聯(lián)單位或個(gè)人。

調(diào)查內(nèi)容：（1）目標(biāo)公司的主體資格。包括調(diào)查目標(biāo)公司設(shè)立的程序、資格、條件、方式等是否符合當(dāng)時(shí)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定。涉及須經(jīng)批準(zhǔn)才能成立的公司，還須調(diào)查其是否得到有權(quán)部門(mén)的批準(zhǔn)。同時(shí)還要調(diào)查目標(biāo)公司設(shè)立過(guò)程中有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估、驗(yàn)資等是否履行了必要程序，是否符合當(dāng)時(shí)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定。此外，還要調(diào)查目標(biāo)公司是否依法存續(xù)，是否存在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的法律障礙，其經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)方式是否符合有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定；等等。

（2）目標(biāo)公司的主要財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)權(quán)利。對(duì)于目標(biāo)公司財(cái)產(chǎn)的調(diào)查主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：目標(biāo)公司擁有土地使用權(quán)、房產(chǎn)的情況；擁有商標(biāo)、專(zhuān)利、軟件著作權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的情況；擁有主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)備的情況；目標(biāo)公司對(duì)其主要財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán) 3 的行使有無(wú)限制，是否存在擔(dān)保或其他權(quán)利受到限制的情況；目標(biāo)公司有無(wú)租賃房屋、土地使用權(quán)等情況以及租賃的合法有效性；等等。

（3）目標(biāo)公司的重大債權(quán)債務(wù)。目標(biāo)公司的債權(quán)債務(wù)通常是并購(gòu)者特別關(guān)注的內(nèi)容，也常常是陷阱所在。必須調(diào)查目標(biāo)公司應(yīng)收、應(yīng)付款情況，包括調(diào)查其是否合法有效；必須調(diào)查目標(biāo)公司將要履行、正在履行以及雖已履行完畢但可能存在潛在糾紛的重大合同的合法性、有效性，是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn)；必須調(diào)查目標(biāo)公司對(duì)外擔(dān)保情況，是否有代為清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)以及代為清償后的追償風(fēng)險(xiǎn)；必須調(diào)查目標(biāo)公司是否有因環(huán)境保護(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品質(zhì)量、勞動(dòng)安全、人身權(quán)等原因產(chǎn)生的侵權(quán)之債；等等。其中，對(duì)于擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收款的訴訟時(shí)效以及實(shí)現(xiàn)的可能性應(yīng)予以特別關(guān)注。

（4）目標(biāo)公司的訴訟、仲裁或行政處罰。應(yīng)當(dāng)調(diào)查目標(biāo)公司是否存在尚未了結(jié)的或者可以預(yù)見(jiàn)的重大訴訟、仲裁及行政處罰；同時(shí)應(yīng)當(dāng)調(diào)查目標(biāo)公司控股股東以及主要股東是否存在尚未了結(jié)的或者可以預(yù)見(jiàn)的重大訴訟、仲裁及行政處罰。

（5）目標(biāo)公司的稅務(wù)、環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于某些特定的目標(biāo)公司而言也是盡職調(diào)查的重要內(nèi)容之一。

以上調(diào)查內(nèi)容是絕大多數(shù)并購(gòu)活動(dòng)中會(huì)涉及到的，而對(duì)一于某些特定行業(yè)、特定背景的目標(biāo)公司則要有針對(duì)性地制定盡職調(diào)查計(jì)劃，進(jìn)行詳盡、全面、謹(jǐn)慎的調(diào)查。

3、分析調(diào)查資料并做出分析報(bào)告。在所需資料搜集到之后，要對(duì)調(diào)查資料進(jìn)行整理、分析并做出報(bào)告。報(bào)告內(nèi)容一般包括并購(gòu)存在的法律風(fēng)險(xiǎn)和避免法律風(fēng)險(xiǎn)的建議以及根據(jù)并購(gòu)者的目的和需求制定的并購(gòu)方案。在提交報(bào)告時(shí)，應(yīng)附上調(diào)查表和對(duì)調(diào)查資料進(jìn)行分析的具體內(nèi)容，使并購(gòu)方對(duì)報(bào)告有一個(gè)全面了解。

（四）正式簽訂并購(gòu)合同

詳細(xì)調(diào)查和股權(quán)評(píng)估完成后，外國(guó)投資者與并購(gòu)對(duì)象取得一致意見(jiàn)，雙方即可洽談起草、簽訂并購(gòu)合同。一般來(lái)講，并購(gòu)合同的主要內(nèi)容有：先決條件條款、陳述和保證條款、擬轉(zhuǎn)讓的國(guó)有資產(chǎn)和股權(quán)的基本情況條款、保密條款、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)條款、不可抗力條款、企業(yè)債權(quán)債務(wù)的處理?xiàng)l款、職工安置條款、經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l款、索賠條款和提存條款、過(guò)渡期安排條款、價(jià)格條款、支付期限條款和股權(quán)移轉(zhuǎn)條款、支付方式條款、并購(gòu)后外商投資企業(yè)的注冊(cè)資本和出資比例條款、并購(gòu)后外商投資企業(yè)的投資總額條款、爭(zhēng)議解決條款、法律適用條款和定義條款等。

在完成上述談判工作后，外國(guó)投資者與被并購(gòu)企業(yè)及其股東即開(kāi)始準(zhǔn)備必要的文件資料，以便向相關(guān)的審批機(jī)關(guān)提出申請(qǐng)。

（五）申請(qǐng)審批程序

1、審批機(jī)關(guān)的確定。《規(guī)定》第二十一條：“投資者應(yīng)根據(jù)并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)的投資總額、企業(yè)類(lèi)型及所從事的行業(yè)，依照 設(shè)立外商投資企業(yè)的法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，向具有相應(yīng)審批權(quán)限的審批機(jī)關(guān)報(bào)送文件。”有權(quán)審批股權(quán)并購(gòu)的部門(mén)為商務(wù)部或省級(jí)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)。

2、申請(qǐng)程序。申請(qǐng)程序根據(jù)并購(gòu)方式是現(xiàn)金并購(gòu)還是換股并購(gòu)，又有區(qū)別。

（1）現(xiàn)金并購(gòu)的申請(qǐng)程序。現(xiàn)金并購(gòu)由境內(nèi)公司報(bào)送文件，文件內(nèi)容因?qū)徟鷻C(jī)關(guān)的不同而有所不同。就須由商務(wù)部審批的股權(quán)并購(gòu)而言，境內(nèi)公司需報(bào)送包括被并購(gòu)境內(nèi)公司依法變更設(shè)立為外商投資企業(yè)的申請(qǐng)書(shū)（委托中介機(jī)構(gòu)辦理的應(yīng)有委托書(shū)和轉(zhuǎn)報(bào)文）、被并購(gòu)境內(nèi)有限責(zé)任公司股東一致同意外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)的決議，或被并購(gòu)境內(nèi)股份有限公司同意外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)的股東大會(huì)決議、并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)的合同、章程等[③]。商務(wù)部自收到全部文件之日起30日內(nèi)，依法決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)，決定批準(zhǔn)的，由商務(wù)部頒發(fā)外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)。

（2）換股并購(gòu)的申請(qǐng)程序。

根據(jù)《規(guī)定》第二十七條，換股并購(gòu)有四種操作模式。a、境外公司的股東以其持有的境外公司股權(quán)作為支付手段購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)公司股東股權(quán)；b、境外公司的股東以其持有的境外公司股權(quán)作為支付手段認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增發(fā)的股份；c、境外公司以其增發(fā)的股份作為支付手段，購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)公司股東的股權(quán)；d、境外公司以其增發(fā)的股份作為支 6 付手段，認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增發(fā)股份。采取哪一種模式，在于雙方協(xié)商，具體申請(qǐng)審批的程序并無(wú)不同。

除特殊目的公司外，換股并購(gòu)的境外公司應(yīng)為境外的上市公司。換股并購(gòu)必須報(bào)商務(wù)部批準(zhǔn)，申請(qǐng)程序根據(jù)是否涉及特殊目的公司而略有區(qū)別。

A.不涉及特殊目的公司的跨境換股并購(gòu)的申請(qǐng)程序。首先，申領(lǐng)加注的批準(zhǔn)證書(shū)。這一階段境內(nèi)公司需要提交的文件比現(xiàn)金并購(gòu)提交的文件多，包括境內(nèi)公司最近1年股權(quán)變動(dòng)和重大資產(chǎn)變動(dòng)情況的說(shuō)明、并購(gòu)顧問(wèn)報(bào)告、所涉及的境內(nèi)外公司及其股東的開(kāi)業(yè)證明或身份證明文件、境外公司的股東持股情況說(shuō)明和持有境外公司5％以上股權(quán)的股東名錄、境外公司的章程和對(duì)外擔(dān)保的情況說(shuō)明、境外公司最近經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近半年的股票交易情況報(bào)告等[④]。文件符合條件的，商務(wù)部頒發(fā)加注的批準(zhǔn)證書(shū)。

其次，申領(lǐng)加注的營(yíng)業(yè)執(zhí)照和外匯登記證。境內(nèi)公司應(yīng)自收到加注的批準(zhǔn)證書(shū)之日起30日內(nèi)，向工商行政管理局、外匯管理機(jī)關(guān)辦理變更登記，申請(qǐng)領(lǐng)取加注的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照和外匯登記證。同時(shí)，需提交境內(nèi)公司法定代表人簽署的股權(quán)變更申請(qǐng)書(shū)、公司章程修正案、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等文件[⑤]。符合條件的，即頒予加注的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照和外匯登記證。

最后，申領(lǐng)境外投資批準(zhǔn)證書(shū)和無(wú)加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)。自加注的營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)，境內(nèi)公司或其股東應(yīng)就其持有境外公司股權(quán)事項(xiàng)，向商務(wù)部、外匯管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)、登記手續(xù)，需要向商務(wù)部報(bào)送的文件，包括申請(qǐng)書(shū)（主要內(nèi)容包括開(kāi)辦企業(yè)的名稱(chēng)、注冊(cè)資本、投資金額、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)期限、組織形式、股權(quán)結(jié)構(gòu)等）、境外企業(yè)章程及相關(guān)協(xié)議或合同等[⑥]，同時(shí)須報(bào)送加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)和加注的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照。商務(wù)部在核準(zhǔn)境內(nèi)公司或其股東持有境外公司的股權(quán)后，頒發(fā)中國(guó)企業(yè)境外投資批準(zhǔn)證書(shū)，并換發(fā)無(wú)加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)。

B.涉及特殊目的公司的換股并購(gòu)的申請(qǐng)程序：

首先，申領(lǐng)加注的批準(zhǔn)證書(shū)。境內(nèi)公司按規(guī)定向商務(wù)部提交文件[⑦]申請(qǐng)批準(zhǔn)，符合條件的，商務(wù)部出具原則批復(fù)函。境內(nèi)公司憑該原則批復(fù)函向國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)上市的文件，符合條件的，證監(jiān)會(huì)予以核準(zhǔn)。境內(nèi)公司在獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，向商務(wù)部申領(lǐng)加注的批準(zhǔn)證書(shū)。

其次，申領(lǐng)加注的營(yíng)業(yè)執(zhí)照和外匯登記證。境內(nèi)公司應(yīng)自收到加注的批準(zhǔn)證書(shū)之日起30日內(nèi)，向工商行政管理局、外匯管理機(jī)關(guān)辦理變更登記，申請(qǐng)領(lǐng)取加注的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照和外匯登記證。同時(shí)，需提交境內(nèi)公司法定代表人簽署的股權(quán)變更申請(qǐng)書(shū)、公司章程 8 修正案、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等文件[⑧]。符合條件的，即頒予加注的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照和外匯登記證。

最后，申領(lǐng)無(wú)加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)。境內(nèi)公司應(yīng)自特殊目的公司完成境外上市之日起30日內(nèi)，向商務(wù)部報(bào)告境外上市情況和融資收入調(diào)回計(jì)劃，申請(qǐng)換發(fā)無(wú)加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)[⑨]，同時(shí)，境內(nèi)公司應(yīng)自完成境外上市之日起30日內(nèi)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)告境外上市情況并提供相關(guān)的備案文件。境內(nèi)公司還應(yīng)向外匯管理機(jī)關(guān)報(bào)送融資收入調(diào)回計(jì)劃，由外匯管理機(jī)關(guān)監(jiān)督實(shí)施。商務(wù)部核實(shí)后，發(fā)給無(wú)加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)。

（六）變更登記程序

在取得正式的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)后，被并購(gòu)境內(nèi)公司應(yīng)向原登記管理機(jī)關(guān)（工商管理局）申請(qǐng)變更登記[⑩]，領(lǐng)取外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照。原登記管理機(jī)關(guān)沒(méi)有管轄權(quán)的，應(yīng)當(dāng)移送有管轄權(quán)的機(jī)關(guān)。

對(duì)于股權(quán)并購(gòu)的情況，由于境內(nèi)公司已經(jīng)領(lǐng)取加注的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，故只需在取得無(wú)加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)后，于30日內(nèi)向登記管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)換發(fā)無(wú)加注的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

（七）交納股權(quán)并購(gòu)資金

根據(jù)《規(guī)定》第十六條和第十七條，外國(guó)投資者一般應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)支付全部對(duì)價(jià)；特殊情況需要延 9 長(zhǎng)的，經(jīng)批準(zhǔn)最長(zhǎng)不超過(guò)1年付清，并且6個(gè)月內(nèi)需付全部對(duì)價(jià)的60%以上，并按實(shí)際繳付的出資比例分配收益。境外投資者出資比例低于注冊(cè)資本的25%的，以現(xiàn)金出資，最長(zhǎng)應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)繳清；以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等出資的，應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)繳清。外國(guó)投資者以人民幣資產(chǎn)作為支付手段的，應(yīng)經(jīng)外匯管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)。

（八）辦理后續(xù)登記

投資者自收到外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起30日內(nèi)，到稅務(wù)、海關(guān)、土地管理和外匯管理等有關(guān)部門(mén)辦理登記手續(xù)。

二、外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的特殊規(guī)定

根據(jù)《規(guī)定》第五條：“外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)涉及企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和上市公司國(guó)有股權(quán)管理事宜的，應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定。”外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)和上市公司國(guó)有股權(quán)可以統(tǒng)稱(chēng)為股權(quán)并購(gòu)國(guó)有產(chǎn)權(quán)，外資并購(gòu)國(guó)有產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)家關(guān)于國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。

在向外商轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)應(yīng)征求職工代表大會(huì)的意見(jiàn)或者經(jīng)過(guò)公司股東會(huì)的同意，擬定轉(zhuǎn)讓方案，進(jìn)行資產(chǎn)清查，經(jīng)過(guò)主管部門(mén)批準(zhǔn)，然后一般采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式，選擇確定外國(guó)投資者[11]。

從外國(guó)投資者這邊來(lái)講，在并購(gòu)初期一般有兩種做法，一種是靜待有轉(zhuǎn)讓意向的國(guó)有產(chǎn)權(quán)所有者的出現(xiàn)，另一種是積極說(shuō)服自己希望并購(gòu)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)的所有者轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)。但是不論如何，都要等到國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)得到主管部門(mén)的批復(fù)許可后，才可以與并購(gòu)目標(biāo)簽訂并購(gòu)協(xié)議。這時(shí)候的并購(gòu)協(xié)議比與一般企業(yè)簽訂的并購(gòu)意向書(shū)更接近并購(gòu)，所以要求外國(guó)投資者在簽訂之前要做更加仔細(xì)的調(diào)查，也即，并購(gòu)一般企業(yè)中的第二步，接觸并簽訂并購(gòu)意向書(shū)這一步，在并購(gòu)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的過(guò)程中往往沒(méi)有，而是直接進(jìn)入盡職調(diào)查階段，以俟國(guó)有產(chǎn)權(quán)所有者公開(kāi)競(jìng)價(jià)確定外國(guó)投資者時(shí)，迅速而果斷地出擊。

根據(jù)法律規(guī)定，并購(gòu)國(guó)有產(chǎn)權(quán)之前，外國(guó)投資者要進(jìn)行主體法律資格評(píng)估。確保外國(guó)投資者“具有被改組企業(yè)所需的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和技術(shù)水平”、“良好的商業(yè)信譽(yù)和管理能力”和“良好的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力”[12]。

在與國(guó)有產(chǎn)權(quán)所有者簽訂并購(gòu)協(xié)議以后，需報(bào)請(qǐng)國(guó)有資產(chǎn)主管部門(mén)批準(zhǔn)，持批準(zhǔn)文件到商務(wù)部或地方商務(wù)廳辦理外商投資企業(yè)審批手續(xù)，在外資到位、外商投資企業(yè)依法成立后，辦理外商投資企業(yè)登記手續(xù)，其后續(xù)步驟與并購(gòu)一般企業(yè)后大致相同。

三、外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)上市公司的特殊規(guī)定

與并購(gòu)一般企業(yè)相比，外國(guó)投資者并購(gòu)上市公司時(shí)，程序上的突出特點(diǎn)是審核更加嚴(yán)格復(fù)雜。即，除了要遵守并購(gòu)一般企業(yè)的規(guī)定，11 還要遵守國(guó)家關(guān)于外資并購(gòu)上市公司的規(guī)定，包括《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》等[13]。

外國(guó)投資者并購(gòu)上市公司股權(quán)，包括國(guó)有股權(quán)和非國(guó)有股權(quán)，如果并購(gòu)對(duì)象是上市公司國(guó)有股權(quán)，不僅要遵守外資并購(gòu)上市公司的規(guī)定，還要遵守有關(guān)國(guó)有股權(quán)的規(guī)定，報(bào)主管部門(mén)和商務(wù)部審批[14]，其步驟與并購(gòu)其他國(guó)有產(chǎn)權(quán)大致相同，此不贅述。

外資股權(quán)并購(gòu)上市公司一般同樣遵守初步調(diào)查、外資并購(gòu)主體自我評(píng)估、發(fā)出并購(gòu)意向書(shū)、談判并簽訂并購(gòu)合同這樣的步驟，與并購(gòu)一般企業(yè)大致相同。存在區(qū)別者，在于后面的步驟：首先，并購(gòu)合同簽訂后的信息披露。如果外資并購(gòu)方與股權(quán)出讓方各自的權(quán)力機(jī)關(guān)(股東會(huì)或董事會(huì))審議并通過(guò)協(xié)議并購(gòu)方案，并購(gòu)雙方則要履行法定的信息披露義務(wù)。包括公布收購(gòu)人的一般情況、上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)、相關(guān)備查文件、被并購(gòu)公司董事會(huì)意見(jiàn)、獨(dú)立董事意見(jiàn)和專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)意見(jiàn)等，此外還需要對(duì)審核和登記情況進(jìn)行的持續(xù)披露[15]。其次，轉(zhuǎn)為要約收購(gòu)或申請(qǐng)豁免。這個(gè)步驟不是必經(jīng)階段，而要達(dá)到一定的條件[16]。最后是報(bào)批。以后申請(qǐng)審核程序與變更登記程序等與并購(gòu)一般企業(yè)大致相同。需要注意的是外資并購(gòu)上市公司股權(quán)有一個(gè)到證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和過(guò)戶(hù)登記。然后可以憑商務(wù)部、財(cái)政部的轉(zhuǎn)讓核準(zhǔn)文件、外商付款憑證等，向工商行政管理部門(mén)辦理股東變更登記手續(xù)。[①] 參見(jiàn)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2007年修訂）》。[②] 參見(jiàn)《規(guī)定》第五十四條。

[③] 所需文件參見(jiàn)《規(guī)定》第二十一條和商務(wù)部外資司網(wǎng)站http://bgjnqy.wzs.mofcom.gov.cn/。

[④] 所需文件參見(jiàn)《規(guī)定》第三十二條、商務(wù)部外資司網(wǎng)站http://bgjnqy.wzs.mofcom.gov.cn/。

[⑤] 辦理變更登記所需文件參見(jiàn)《規(guī)定》第二十六條。[⑥] 所需文件參見(jiàn)《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》第八條第（一）項(xiàng)。

[⑦] 所需文件參見(jiàn)《規(guī)定》第四十四條，可參見(jiàn)商務(wù)部外資司網(wǎng)站http://bgjnqy.wzs.mofcom.gov.cn/：“原則批復(fù)（審核）所需文件”。

[⑧] 辦理變更登記所需文件參見(jiàn)《規(guī)定》第二十六條。[⑨] 所需文件參見(jiàn)商務(wù)部外資司網(wǎng)站http://bgjnqy.wzs.mofcom.gov.cn/：“正式批復(fù)（審核）所需文件”。

[⑩] 申請(qǐng)變更登記所需提交的文件參見(jiàn)《規(guī)定》第二十六條。[11] 參見(jiàn)《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》第七條、第八條。

[12] 參見(jiàn)《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》第五條。[13]《規(guī)定》第六條第二款：“如果被并購(gòu)企業(yè)為境內(nèi)上市公司，還應(yīng)根據(jù)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)辦理相關(guān)手續(xù)。”

[14] 參見(jiàn)《商務(wù)部、國(guó)資委辦公廳關(guān)于上市公司國(guó)有股向外國(guó)投資者及外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓申報(bào)程序有關(guān)問(wèn)題的通知》。

[15] 參見(jiàn)《上市公司收購(gòu)管理辦法》，證監(jiān)會(huì)，2002年9月28日。

[16] 參見(jiàn)《上市公司收購(gòu)管理辦法》第十三條、第十四條。