第一篇：國(guó)發(fā)43號(hào)文解讀：地方債路線圖清晰 融資平臺(tái)改革啟幕

地方債路線圖清晰

融資平臺(tái)改革啟幕

——關(guān)于國(guó)發(fā)43號(hào)文的解讀

中國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)現(xiàn)代研究院 副院長(zhǎng) 王小炆 研究員 王蓬 徐亨璽

10月2日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《意見(jiàn)》”），即國(guó)發(fā)43號(hào)文。該《意見(jiàn)》引起社會(huì)各界廣泛關(guān)注，這不僅關(guān)乎地方政府舉債償債問(wèn)題，還將影響到上萬(wàn)家地方政府平臺(tái)公司的發(fā)展和命運(yùn)問(wèn)題。

1、文件內(nèi)容

《意見(jiàn)》共有七個(gè)部分，可以劃分為總體要求、地方政府性債務(wù)管理機(jī)制和存量債務(wù)處理三個(gè)重要方面。

首先，本《意見(jiàn)》的指導(dǎo)思想是建立“借、用、還”相統(tǒng)一的地方政府性債務(wù)管理機(jī)制，有效發(fā)揮地方政府規(guī)范舉債的積極作用，切實(shí)防范化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。其中最核心的內(nèi)容是建立規(guī)范的債務(wù)管理機(jī)制，而發(fā)揮積極作用、防范化解風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)健康發(fā)展則是其目的所在。要達(dá)到上述目的，需要堅(jiān)持的基本原則是“疏堵結(jié)合、分清責(zé)任、規(guī)范管理、防范風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)步推進(jìn)”二十字方針。

其次，對(duì)于如何加強(qiáng)地方政府性債務(wù)的管理，《意見(jiàn)》也給出了一整套的解決方案，分別是加快建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制、對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行規(guī)模控制和預(yù)算管理、控制和化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和完善配套制度等四個(gè)方面。

通過(guò)明確舉債主體、規(guī)范舉債方式、嚴(yán)格舉債程序等措施，解決好“怎么借”的問(wèn)題；通過(guò)控制舉債規(guī)模、限定債務(wù)用途、納入預(yù)算管理等措施，解決好“怎么用”的問(wèn)題；通過(guò)劃清償債責(zé)任、建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、完善應(yīng)急處置等措施，解決好“怎么還”的問(wèn)題。此外，完善配套制度則從完善債務(wù)報(bào)告和公開(kāi)制度、建立考核問(wèn)責(zé)機(jī)制和強(qiáng)化債權(quán)人約束等三個(gè)方面，為建立規(guī)范的地方政府舉債機(jī)制提供保障措施。

最后，為確保改革平穩(wěn)過(guò)渡，《意見(jiàn)》明確提出妥善處理存量債務(wù)，既要確保在建項(xiàng)目后續(xù)融資，又要切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)，并就相關(guān)的組織領(lǐng)導(dǎo)工作進(jìn)行了必要的補(bǔ)充。如果說(shuō)，建立規(guī)范的地方政府舉債機(jī)制是長(zhǎng)效制度，那么消化存量債務(wù)，則是解決當(dāng)前棘手的問(wèn)題?！兑庖?jiàn)》還對(duì)妥善處理存量債務(wù)提出了明確措施：在清理甄別地方政府性債務(wù)的基礎(chǔ)上，一是對(duì)地方政府及其部門(mén)舉借的債務(wù)，以及企事業(yè)單位舉借的債務(wù)中屬于政府應(yīng)當(dāng)償還的部分，納入預(yù)算管理。二是對(duì)企事業(yè)單位債務(wù)中不屬于政府應(yīng)當(dāng)償還的部分，要遵循市場(chǎng)規(guī)則處理，減少行政干預(yù)。

2、要點(diǎn)分析 2.1一個(gè)機(jī)制約束政府負(fù)債

《意見(jiàn)》提出建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，建立“借、用、還”相統(tǒng)一的地方政府性債務(wù)管理機(jī)制，對(duì)之前粗放式的政府債務(wù)擴(kuò)張進(jìn)行約束。

“借”明確了地方政府債務(wù)的舉借主體和形式。只有經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）一級(jí)的政府才可適度舉借債務(wù)，市縣一級(jí)政府舉債需要通過(guò)省級(jí)政府代為舉借，政府債務(wù)不能通過(guò)企事業(yè)單位等舉借。其次，地方政府舉債采取政府債券方式，通過(guò)發(fā)行一般債券和專(zhuān)項(xiàng)債券解決公益性事業(yè)發(fā)展的資金問(wèn)題，此種形式已經(jīng)非常接近美國(guó)市政債。

“用”嚴(yán)格限定了資金用途，并將債務(wù)分門(mén)別類(lèi)納入全口徑預(yù)算管理。地方政府舉借的債務(wù)，只能用于公益性資本支出和適度歸還存量債務(wù)，不得用于經(jīng)常性支出。政府債務(wù)要納入全口徑預(yù)算管理，硬化預(yù)算約束，建立起對(duì)違規(guī)使用政府性債務(wù)資金的懲罰機(jī)制。

“還”主要明確了地方政府性債務(wù)的償債主體和應(yīng)急機(jī)制。明確地方政府對(duì)其舉借的債務(wù)負(fù)有償還責(zé)任，中央政府實(shí)行不救助原則。在應(yīng)急機(jī)制方面，在地方政府通過(guò)變現(xiàn)資源、壓縮開(kāi)支等多渠道籌措資金仍難以自行償還債務(wù)的情況下，明確提出了地方政府要及時(shí)上報(bào)，本級(jí)和上級(jí)政府要啟動(dòng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案和責(zé)任追究機(jī)制，切實(shí)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并追究相關(guān)人員責(zé)任。這種安排，可在一定程度上防范地方政府債務(wù)規(guī)模盲目擴(kuò)張。

2.2兩個(gè)思路解決債務(wù)問(wèn)題

根據(jù)截止到2013年6月底的政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果，我國(guó)中央政府債務(wù)占GDP的比重約20%，而地方政府債務(wù)占比則達(dá)到32%左右，合計(jì)政府負(fù)債率約為52%，考慮到2013年6月后的增量債務(wù)，當(dāng)前我國(guó)政府負(fù)債率正在逼近60%的國(guó)際安全警戒線。而地方政府還債的高峰恰恰就是2013年到2015年。另一方面，在當(dāng)前新型城鎮(zhèn)化的背景下，預(yù)計(jì)到2020年，城鎮(zhèn)化建設(shè)資金缺口達(dá)到42萬(wàn)億，仍然需要舉借大量政府債務(wù)。

如何處理存量債務(wù)的問(wèn)題，《意見(jiàn)》給出一個(gè)很好的解決辦法，就是“置換”。拿什么“置換”什么？如何“置換”？由于之前的《預(yù)算法》明文禁止地方政府舉債，導(dǎo)致地方政府債務(wù)多是間接持有，以平臺(tái)公司的銀行貸款、城投債等形式出現(xiàn)，利率較高，并且正面臨償債高峰。目前，地方政府債務(wù)中需要被“置換”的就是這些亟待償還的債務(wù)，尤其是銀行貸款。

要“置換”這些債務(wù)，在目前的情況下，一個(gè)選擇是在現(xiàn)有地方政府舉債機(jī)制下借新債還舊債。當(dāng)?shù)胤秸哂辛税l(fā)行債券的權(quán)力以后，就可以直接發(fā)行債券，這屬于直接融資，利息較低而且期限更長(zhǎng)。

“置換”舊債，對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)有兩個(gè)好處。第一，降低地方政府融資成本。以低息債務(wù)置換高息債務(wù)，減輕利息負(fù)擔(dān)。地方政府債券是以地方政府信譽(yù)擔(dān)保的資產(chǎn)，理論上說(shuō)其風(fēng)險(xiǎn)僅高于國(guó)債，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)債券。因此，其利率一般也比較低。所以，用地方政府債券置換銀行貸款有助于降低地方政府的融資成本。第二，減輕地方政府短期還款壓力，解決了今明兩年還款高峰的問(wèn)題。以長(zhǎng)期債務(wù)置換短期債務(wù)，拉長(zhǎng)還款期限，減輕目前的短期還款壓力。地方政府發(fā)行債券時(shí)，可以根據(jù)其預(yù)期收支情況確定債券的期限結(jié)構(gòu)，這就使其可以用期限較長(zhǎng)的地方政府債券置換期限較短的其他債務(wù)，減輕每年的還款壓力?！兑庖?jiàn)》里明確指出，“對(duì)甄別后納入預(yù)算管理的地方政府存量債務(wù)，各地區(qū)可申請(qǐng)發(fā)行地方政府債券置換，以降低利息負(fù)擔(dān)，優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)，騰出更多資金用于重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。”

新的建設(shè)資金來(lái)源問(wèn)題，《意見(jiàn)》將公益性事業(yè)劃分為有收益和沒(méi)有收益兩種情況，通過(guò)賦予地方政府發(fā)債權(quán)解決這一問(wèn)題，沒(méi)有收益的由地方政府發(fā)行一般債券融資，通過(guò)一般公共預(yù)算收入償還；有收益的發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券融資，以對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入償還。其次，推廣使用政府和社會(huì)資本合作模式，鼓勵(lì)社會(huì)資本通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)等方式，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施等有一定收益的公益性事業(yè)投資和運(yùn)營(yíng)，解決新的建設(shè)資金來(lái)源。

2.3三條界限劃分責(zé)權(quán)主體

《意見(jiàn)》明確劃分了中央與地方、地方與平臺(tái)、政府與市場(chǎng)之間責(zé)權(quán)利主體間的界限。首先，實(shí)現(xiàn)中央政府與地方政府的切割?！兑庖?jiàn)》中明確指出，中央政府不對(duì)地方政府債務(wù)進(jìn)行兜底，把中央政府從地方政府債務(wù)中隔離開(kāi)來(lái)，避免了地方政府債務(wù)危機(jī)逼迫中央政府兜底從而轉(zhuǎn)化為國(guó)家債務(wù)危機(jī)的可能性。第二，實(shí)現(xiàn)地方政府和平臺(tái)公司的切割。明確政府債務(wù)不得通過(guò)企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還，切實(shí)做到誰(shuí)借誰(shuí)還、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。剝離平臺(tái)公司的政府融資職能，平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)。第三，處理好政府與市場(chǎng)之間的關(guān)系。使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，利用市場(chǎng)體系，使資金更好地在部門(mén)間、地區(qū)間、經(jīng)濟(jì)單位間流動(dòng)，得到有效配置。

3、平臺(tái)公司未來(lái)何去何從

在城市發(fā)展的大背景下，作為特定時(shí)期中國(guó)特色的產(chǎn)物，平臺(tái)公司自上世紀(jì)90年代組建以來(lái)，作為政府推進(jìn)城市建設(shè)、改進(jìn)民生的重要手段，做出了巨大的歷史貢獻(xiàn)。然而我們清晰地看到其在不斷發(fā)展壯大的同時(shí)，也存在著一定的爭(zhēng)議，尤其在經(jīng)歷2009年的爆發(fā)式增長(zhǎng)后，規(guī)模虛增、負(fù)債高、盈利差等問(wèn)題凸顯，潛在的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。近幾年的政策走向已趨近明朗，平臺(tái)公司的路在哪里，做如下解讀。

3.1平臺(tái)公司存量債務(wù)處理

《意見(jiàn)》要求“剝離平臺(tái)公司的政府融資職能，平臺(tái)公司不得新增政府性債務(wù)”，平臺(tái)公司的“代政府融資”職能將不可持續(xù)，意味著平臺(tái)公司政府融資功能將被逐步剝離，這是中央對(duì)地方政府融資行為規(guī)范管理的持續(xù)，未來(lái)平臺(tái)公司將會(huì)進(jìn)行漸進(jìn)式地調(diào)整、改造。

（1）政府性債務(wù)的剝離。對(duì)平臺(tái)公司的既有債務(wù)進(jìn)行分類(lèi)，按“誰(shuí)受益、誰(shuí)承擔(dān)”的原則，由平臺(tái)舉債，實(shí)際投向公益性項(xiàng)目的債務(wù)，應(yīng)由地方政府承擔(dān)直接償債責(zé)任，按《意見(jiàn)》要求，可依靠省政府代市縣級(jí)政府發(fā)行債券進(jìn)行置換；由平臺(tái)公司舉債，投向供水供氣、垃圾處理等可以吸引社會(huì)資本參與的準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的債務(wù)，可將債務(wù)和資產(chǎn)打包，由地方政府或平臺(tái)公司作為主體進(jìn)行PPP社會(huì)化運(yùn)作，引入社會(huì)資本，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于由平臺(tái)公司自身運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，及與公共服務(wù)無(wú)關(guān)的市場(chǎng)行為而形成的債務(wù)，由平臺(tái)公司自行償還，政府不承擔(dān)兜底責(zé)任。

（2）增強(qiáng)自身融資能力。《意見(jiàn)》明確“政府債務(wù)不得通過(guò)企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還”，一直以來(lái)銀行等資金機(jī)構(gòu)看重的平臺(tái)公司“政府背景”將逐漸失去價(jià)值，政府背書(shū)、政府信用等將逐漸失去效用，未來(lái)平臺(tái)公司將作為一般性企業(yè)，其融資能力將取決于有效資產(chǎn)、未來(lái)盈利能力等。例如江西省2014年9月出臺(tái)的《江西省政府性債務(wù)管理暫行辦法》中明確“對(duì)平臺(tái)公司債務(wù)，政府僅以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任”，說(shuō)明平臺(tái)公司債務(wù)將不再視作“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”。

3.2平臺(tái)公司的發(fā)展轉(zhuǎn)型

平臺(tái)公司是特殊時(shí)期的特有產(chǎn)物，具有生命周期。隨著城市建設(shè)高峰的過(guò)去，某些平臺(tái)在完成了某個(gè)領(lǐng)域的投資建設(shè)任務(wù)后就應(yīng)該歷史性地退出舞臺(tái)，要么關(guān)閉要么轉(zhuǎn)業(yè)成為經(jīng)營(yíng)實(shí)體。而從改革成本和改革穩(wěn)定性的角度來(lái)看，推動(dòng)平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型是更佳方案。未來(lái)平臺(tái)公司將會(huì)去平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)，作為一般性的競(jìng)爭(zhēng)性和地方性國(guó)有企業(yè)存在，平臺(tái)公司應(yīng)在盡量短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)實(shí)體化、市場(chǎng)化和規(guī)范化轉(zhuǎn)變，參與市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。

（1）宜涉足的領(lǐng)域

一是產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)和國(guó)有資產(chǎn)管理，即按照地方政府產(chǎn)業(yè)布局要求，積極引導(dǎo)政府投資的方向，履行政府投資導(dǎo)向的職能，同時(shí)在公用事業(yè)、軌道交通、廣告經(jīng)營(yíng)、能源開(kāi)發(fā)、文化旅游、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、金融服務(wù)等方面充分運(yùn)作，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)，確保國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

二是城市運(yùn)營(yíng)管理，即運(yùn)用市場(chǎng)手段，對(duì)包括城市基礎(chǔ)設(shè)施（如道路、橋梁等）、城市資源性資產(chǎn)（主要是城市土地）和城市無(wú)形資產(chǎn)（如廣場(chǎng)、道路冠名權(quán)）在內(nèi)的城市資產(chǎn)開(kāi)展的多種形式的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，以提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)為目標(biāo)，充分經(jīng)營(yíng)和利用城市基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)揮平臺(tái)公司公共產(chǎn)品提供者和公共服務(wù)提供者的作用；

三是城市金融服務(wù)，城市的持續(xù)健康發(fā)展離不開(kāi)銀行、金融機(jī)構(gòu)的支持，平臺(tái)公司作為地方性國(guó)有企業(yè)應(yīng)著力打造金融板塊，可參股銀行與銀行聯(lián)姻，亦可涉足小額貸款、金融租賃、產(chǎn)業(yè)投資基金、擔(dān)保公司等多種金融業(yè)態(tài)，金融板塊將成為一些平臺(tái)公司未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極，不僅能為其盈利能力注入新動(dòng)力，還能帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（2）未來(lái)的發(fā)展路徑分析

雖然平臺(tái)公司目前還無(wú)法做到完全撤出公益性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，但他們發(fā)展的腳步正在逐步遠(yuǎn)離單純的政府性平臺(tái)公司。在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，平臺(tái)公司應(yīng)堅(jiān)持以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為核心，向多元化、跨區(qū)域化發(fā)展，進(jìn)一步夯實(shí)業(yè)務(wù)能力，并購(gòu)和整合將成為平臺(tái)公司發(fā)展的常態(tài)，生存下來(lái)的平臺(tái)公司將以新形象和新境界展現(xiàn)在人們面前。

? 跨區(qū)域發(fā)展方向

在平臺(tái)公司的初步發(fā)展階段，公司的發(fā)展主要是在本地完成。而進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段之后，有能力的平臺(tái)公司開(kāi)始實(shí)施橫向擴(kuò)張戰(zhàn)略。如通過(guò)整合城區(qū)近郊及各縣的各類(lèi)中小水務(wù)公司、房地產(chǎn)公司等，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；利用企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中所形成的如工程管理等各種專(zhuān)用知識(shí)、技術(shù)，對(duì)區(qū)域外的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供工程代建、工程項(xiàng)目管理等業(yè)務(wù)。

? 多元化發(fā)展方向

目前平臺(tái)公司都在嘗試戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，一方面隨著其所在城市的發(fā)展，繼續(xù)從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地一級(jí)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)；另一方面積極投資實(shí)體產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行多元化發(fā)展。大多數(shù)平臺(tái)公司的轉(zhuǎn)型選擇依然圍繞土地開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)行土地一級(jí)二級(jí)聯(lián)動(dòng)開(kāi)發(fā)。條件成熟時(shí)，平臺(tái)公司可憑借地方政府獨(dú)特的資源、機(jī)遇，大膽進(jìn)行非相關(guān)多元化的拓展，向產(chǎn)業(yè)投資、資產(chǎn)管理、金融控股、城市運(yùn)營(yíng)、城市旅游等多元化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，不斷發(fā)展壯大平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)板塊，增強(qiáng)平臺(tái)自我造血能力，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)收益反哺公益性項(xiàng)目，減輕地方政府的財(cái)政壓力。

? 縱向整合方向

依托平臺(tái)公司既有的專(zhuān)業(yè)能力，積極在供水、污水、垃圾處理、燃?xì)獾犬a(chǎn)業(yè)培育立足本地、面向市政公用產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，形成較大規(guī)模的集投資建設(shè)、運(yùn)行管理、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)為一體的集團(tuán)，帶動(dòng)整個(gè)市政公用產(chǎn)業(yè)向集團(tuán)化、集約化、產(chǎn)業(yè)化方向健康發(fā)展，大型產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)對(duì)市縣的行業(yè)性公司兼并重組等將為常態(tài)。

3.3平臺(tái)公司的能力培養(yǎng)（1）理清與政府的關(guān)系

平臺(tái)公司應(yīng)厘清與地方政府的關(guān)系，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)則，明確平臺(tái)公司的服務(wù)提供商和地方政府的服務(wù)購(gòu)買(mǎi)者關(guān)系，同時(shí)在債務(wù)和平臺(tái)公司運(yùn)作方面，對(duì)平臺(tái)公司進(jìn)行定位。

? 債務(wù)方面

按照國(guó)務(wù)院及人民銀行、銀監(jiān)會(huì)的要求，金融機(jī)構(gòu)對(duì)平臺(tái)公司項(xiàng)目逐個(gè)開(kāi)展重新評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)排查，梳理落實(shí)貸款項(xiàng)目審批、項(xiàng)目資本金、還款來(lái)源和抵押擔(dān)保情況，地方政府在此背景下應(yīng)針對(duì)平臺(tái)公司的實(shí)際情況，采取有效措施，督導(dǎo)平臺(tái)公司做到已發(fā)放貸款與具體項(xiàng)目掛鉤，落實(shí)項(xiàng)目資本金，為平臺(tái)公司減輕債務(wù)包袱。? 做實(shí)資本

政策伊始，地方政府應(yīng)盡快為平臺(tái)公司注入有效可變現(xiàn)資產(chǎn)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、稅收返還等以增加公司現(xiàn)金流覆蓋程度，做實(shí)資本金，為平臺(tái)公司市場(chǎng)化運(yùn)作提供資金基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)既有債務(wù)與地方財(cái)政徹底剝離，也為地方政府職能轉(zhuǎn)型提供保障。

? 資產(chǎn)整合與平臺(tái)重構(gòu)

對(duì)平臺(tái)公司進(jìn)行規(guī)范和重組，按未來(lái)公司的發(fā)展定位，對(duì)于與業(yè)務(wù)不相關(guān)的公益性資產(chǎn)、享受政策支持的項(xiàng)目等進(jìn)行剝離，為平臺(tái)公司減輕運(yùn)作包袱；同時(shí)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，通過(guò)對(duì)區(qū)域內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)和資源的重組和整合，將城市資源和國(guó)有資產(chǎn)集中進(jìn)行歸集，全力打造綜合性城建融資實(shí)業(yè)型平臺(tái)公司，做大業(yè)務(wù)規(guī)模，培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)能力。在此之上此外，積極探索區(qū)域投平臺(tái)公司的協(xié)同發(fā)展，嘗試區(qū)縣平臺(tái)整合和跨地市區(qū)域的平臺(tái)整合。

（2）規(guī)范企業(yè)運(yùn)營(yíng)

? 建立健全的法人治理機(jī)構(gòu)

平臺(tái)公司需構(gòu)建產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)統(tǒng)一、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、科學(xué)管理的法人治理結(jié)構(gòu)，要推動(dòng)平臺(tái)公司由事業(yè)法人向公司制法人轉(zhuǎn)型，真正確立其市場(chǎng)主體地位，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作。

? 優(yōu)化內(nèi)部管理，做實(shí)管理基礎(chǔ)

充分考慮平臺(tái)公司未來(lái)的職能定位、業(yè)務(wù)板塊等，設(shè)置合理的組織架構(gòu)及授權(quán)體系，并清晰部門(mén)職能、崗位職責(zé)分工等，做實(shí)平臺(tái)公司的內(nèi)部管理架構(gòu)，提高運(yùn)營(yíng)效率。同時(shí)，針對(duì)集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)公司，應(yīng)結(jié)合平臺(tái)的職能定位、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等，對(duì)下屬參控子公司進(jìn)行系統(tǒng)梳理并分類(lèi)，針對(duì)性地設(shè)計(jì)管控模式，充分激活各子公司的發(fā)展動(dòng)力。

? 強(qiáng)化人力資源團(tuán)隊(duì)建設(shè)

做好人力資源發(fā)展規(guī)劃，多渠道市場(chǎng)化吸引人才，實(shí)現(xiàn)各方面人才在管理思想、經(jīng)驗(yàn)及發(fā)展?jié)摿Φ暮侠泶钆?，形成既具有管理能力、又具有發(fā)展動(dòng)力的人才團(tuán)隊(duì)。注重人才梯隊(duì)的培養(yǎng)，確保引進(jìn)的人才符合公司未來(lái)發(fā)展的要求。

? 推進(jìn)平臺(tái)公司的改制

建立產(chǎn)權(quán)機(jī)制，通過(guò)管理層持股、技術(shù)入股、職工持股等手段，推動(dòng)企業(yè)股權(quán)多元化和股份制改革，激發(fā)內(nèi)在活力。

4、總結(jié)與前瞻

黨的十八屆三中全會(huì)提出要建立規(guī)范合理的中央和地方政府債務(wù)管理及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，2014年《政府工作報(bào)告》也提出了加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的相關(guān)要求。5月20日，國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)批國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)意見(jiàn)的通知》（國(guó)發(fā)18號(hào)文），提出剝離平臺(tái)公司的政府融資職能。6月30日中央政治局會(huì)議審議通過(guò)了《深化財(cái)稅體制改革總體方案》，提出了規(guī)范地方政府性債務(wù)管理的總體要求。8月31日全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)的《預(yù)算法》修正案增加了允許地方政府規(guī)范舉債的規(guī)定。10月2日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》，全面部署加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理。10月8日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化預(yù)算管理制度改革的決定》（國(guó)發(fā)45號(hào)文），根據(jù)新修訂的預(yù)算法部署進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的具體措施。

一切事物都是時(shí)代的產(chǎn)物，在1994年分稅制改革和中國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)的大背景下，地方政府平臺(tái)公司應(yīng)運(yùn)而生，對(duì)我國(guó)城市建設(shè)做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。然而時(shí)移世易，所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，在原有財(cái)政體系下異軍突起的平臺(tái)公司，在未來(lái)財(cái)政體系的變革下，將面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

雖然前行的道路還需要摸索，但方向已然確定。我們預(yù)測(cè)，在今年底或明年初，國(guó)家將出臺(tái)政策，全面放開(kāi)省級(jí)地方政府債券的自發(fā)自還。此外，國(guó)發(fā)45號(hào)文的出臺(tái)有著非常強(qiáng)烈的信號(hào)指向，因?yàn)轭A(yù)算管理制度改革是財(cái)稅體制改革的重頭戲，我們認(rèn)為財(cái)稅體制改革將在今明兩年取得決定性進(jìn)展，并將在2016年基本完成，而對(duì)于地方政府性債務(wù)的規(guī)范管理和平臺(tái)公司的職能調(diào)整，也將配合著調(diào)整到位。

當(dāng)平臺(tái)公司債=地方政府債=中央政府債的邏輯鏈條被斬?cái)啵胤秸脚_(tái)公司將失去地方政府的信用背書(shū)和土地財(cái)政的支撐，獨(dú)自面對(duì)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)然，這個(gè)轉(zhuǎn)變不是一蹴而就，可能需要數(shù)年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間去改變。對(duì)于政府平臺(tái)公司而言，在適應(yīng)國(guó)家政策調(diào)整的基礎(chǔ)上，未雨綢繆，早做謀劃，為未來(lái)成功轉(zhuǎn)型打基礎(chǔ)，這是當(dāng)務(wù)之急。

第二篇：地方融資平臺(tái)和企業(yè)債政策梳理

地方融資平臺(tái)&企業(yè)債政策梳理

來(lái)源：華寶證券 分析師：胡立剛

1.摘要：

近年來(lái)，地方政府融資平臺(tái)，企業(yè)債相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)行政策日益受到市場(chǎng)的關(guān)注，截止2013年9月30日，共有8762個(gè)地方融資平臺(tái)，其中發(fā)過(guò)債的融資平臺(tái)共計(jì)達(dá)287個(gè)，總的債券余額為4775億元。

企業(yè)債作為重要的信用債類(lèi)型之一，融資期限較長(zhǎng)，融資金額較大，相較于地方政府融資平臺(tái)其他融資方式，成本較低，且與地方融資平臺(tái)的資金使用期限金額等較為匹配。且通過(guò)債務(wù)融資，不涉及發(fā)債平臺(tái)的企業(yè)控制權(quán)問(wèn)題，是較優(yōu)的融資方式，因此融資平臺(tái)發(fā)債以企業(yè)債居多。

地方融資平臺(tái)的相關(guān)政策以及企業(yè)債的相關(guān)政策之間有著密切的聯(lián)系，通過(guò)對(duì)上述政策進(jìn)行分類(lèi)梳理了解，將會(huì)對(duì)未來(lái)債券市場(chǎng)，特別是企業(yè)債以及地方融資平臺(tái)各類(lèi)問(wèn)題，有著更為全面的研究角度。

本文從地方融資平臺(tái)政策、企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)防范政策以及近期企業(yè)債發(fā)行政策梳理。

關(guān)于地方融資平臺(tái)政策，從2010年國(guó)務(wù)院的19號(hào)文開(kāi)始，直指地方融資平臺(tái)存在問(wèn)題，提出債務(wù)責(zé)任落實(shí)以及平臺(tái)分類(lèi)管理。之后發(fā)改委等國(guó)家其它部委相應(yīng)發(fā)文，規(guī)范地方政府融資行為，防范風(fēng)險(xiǎn)，以期更好地發(fā)揮債券融資對(duì)地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極作用，有效管理地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。主要包括：

提出防范地方平臺(tái)的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，明確自營(yíng)收益發(fā)債要求，并規(guī)范地方政府擔(dān)保行為。地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)優(yōu)先用于保障性住房建設(shè)。規(guī)范土地儲(chǔ)備融資行為，納入地方政府性債務(wù)統(tǒng)一管理。對(duì)地方政府回購(gòu)行為、融資平臺(tái)注資行為、地方政府擔(dān)保承諾行為進(jìn)行規(guī)范和管理。

關(guān)于企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)防范政策，企業(yè)債是眾多企業(yè)以及地方融資平臺(tái)的資金募集方式，為了促進(jìn)企業(yè)債市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，發(fā)改委陸續(xù)發(fā)文來(lái)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)防范與管理。從發(fā)改委2012年年底的3451號(hào)文到2013年上半年的957號(hào)文以及1177號(hào)文，發(fā)改委對(duì)企業(yè)債的審核采取了較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，從發(fā)債主體的發(fā)行要素，擔(dān)保情況等給予指導(dǎo)，也將債券發(fā)行申請(qǐng)分類(lèi)管理，并提出專(zhuān)項(xiàng)核查，企業(yè)債發(fā)行市場(chǎng)由此迅速?gòu)母呶换芈洹?/p>

主要包括：從發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率、信用等級(jí)、募集資金投向、企業(yè)擔(dān)保、資產(chǎn)注入等方面來(lái)對(duì)企業(yè)債的發(fā)行以及風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行管理。對(duì)企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)，按照“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”、“從嚴(yán)審核類(lèi)”以及“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類(lèi)”三種情況進(jìn)行分類(lèi)管理。

關(guān)于近期企業(yè)債發(fā)行政策：從今年8月開(kāi)始，發(fā)改委先后發(fā)布1890號(hào)文以及2050號(hào)文，從企業(yè)債預(yù)審權(quán)的下放省級(jí)以及支持通過(guò)債券融資來(lái)為棚戶(hù)區(qū)改造，包括鼓勵(lì)“債貸組合”發(fā)債申請(qǐng)，項(xiàng)目總投資上限上浮至70%。在此政策背景下，盡管受到審計(jì)署債務(wù)審計(jì)的一定影響，企業(yè)債的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行從底部開(kāi)始回暖。

對(duì)地方政府融資平臺(tái)，企業(yè)債相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理政策以及近期企業(yè)債發(fā)行政策進(jìn)行梳理和歸納總結(jié)，將更利于我們對(duì)未來(lái)債券市場(chǎng)以及與地方融資平臺(tái)相關(guān)的類(lèi)固定收益產(chǎn)品進(jìn)行研究和分析，并且把握可能的債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，并及時(shí)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

外匯占款增幅增加明顯，M2、社會(huì)融資規(guī)模等增速過(guò)快，央行短期公開(kāi)市場(chǎng)操作與前幾月已有較明顯的不同，市場(chǎng)的資金價(jià)格變化較大，且近期都處于較高水平。

盡管?chē)?guó)家相關(guān)政策，對(duì)于符合條件的企業(yè)債或者地方融資平臺(tái)的發(fā)債申請(qǐng)給予鼓勵(lì)，但是企業(yè)發(fā)行債券還會(huì)考慮市場(chǎng)的資金價(jià)格對(duì)融資成本的影響，近期企業(yè)債一級(jí)市場(chǎng)的供給情況，還需多考慮資金面以及宏觀貨幣政策方面的影響。

2.地方融資平臺(tái)政策梳理

地方融資平臺(tái)是指由地方政府及其部門(mén)和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。近年來(lái)，地方融資平臺(tái)，通過(guò)各類(lèi)融資方式，地方政府性債務(wù)規(guī)模迅速膨脹，有些地方政府存在違法違規(guī)融資行為，如違規(guī)采用集資、回購(gòu)（BT）等方式舉債建設(shè)公益性項(xiàng)目，違規(guī)向融資平臺(tái)公司注資或提供擔(dān)保，通過(guò)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司等違規(guī)舉借政府性債務(wù)等。

為了有效防范地方融資平臺(tái)可能引發(fā)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，保持社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，國(guó)務(wù)院、發(fā)改委等相應(yīng)發(fā)布了一系列的通知，來(lái)規(guī)范地方政府融資的管理。

2.1.《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》國(guó)發(fā)[2010]19號(hào)

2010年6月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的19號(hào)文表明了對(duì)地方政府融資平臺(tái)的管理態(tài)度，并指出了目前融資平臺(tái)所存在的問(wèn)題。文中將地方融資平臺(tái)分為三類(lèi)，針對(duì)不同類(lèi)別，提出不同的規(guī)范清理方法，并強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)要規(guī)范對(duì)地方融資平臺(tái)的信貸管理，最后值得關(guān)注的是，重申了地方政府禁止給地方融資平臺(tái)進(jìn)行隱形擔(dān)保，明確債務(wù)償還責(zé)任，將融資平臺(tái)與地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)一定程度隔離。

2.2.《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)問(wèn)題的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2010]2881號(hào)

國(guó)務(wù)院在2010年6月發(fā)布的通知，提出加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)的管理，在當(dāng)年11月，發(fā)改委就發(fā)布了重要的2881號(hào)通知，對(duì)于涉及地方融資平臺(tái)中的債券行為規(guī)范給予了進(jìn)一步的說(shuō)明。

對(duì)于符合條件的投融資平臺(tái)，發(fā)改委將支持其通過(guò)發(fā)行債券來(lái)募集資金，以此來(lái)推動(dòng)地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展；對(duì)于存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的地方融資平臺(tái)，該通知強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)融資平臺(tái)的自營(yíng)性經(jīng)營(yíng)收入，并提出融資平臺(tái)需滿(mǎn)足自營(yíng)收益占償債資金70%（含）以上的要求，從而通過(guò)發(fā)行債券來(lái)融資。

同時(shí)給出了“地方政府債務(wù)余額及綜合財(cái)力統(tǒng)計(jì)表”對(duì)不滿(mǎn)足70%要求的融資平臺(tái)，通過(guò)測(cè)算融資平臺(tái)所處地方債務(wù)和財(cái)力情況，來(lái)對(duì)發(fā)債情況給予參考。

值得注意的是，如果融資平臺(tái)所在地政府負(fù)債水平超過(guò)100%，發(fā)改委將不受理其發(fā)債要求。再次強(qiáng)調(diào)規(guī)范地方政府在融資平臺(tái)行為中的擔(dān)保行為，以期有效隔離投融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3.《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問(wèn)題的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2011]1388號(hào)

在2010年，國(guó)務(wù)院和發(fā)改委都針對(duì)地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)問(wèn)題下發(fā)了相關(guān)通知，來(lái)規(guī)范地方融資平臺(tái)的債務(wù)管理以及后續(xù)通過(guò)發(fā)行融資等行為。

而2010年10月，“十二五規(guī)劃”通過(guò)，作為保障民生的重點(diǎn)工程，加快保障性住房建設(shè)受到了市場(chǎng)的關(guān)注，發(fā)改委在2011年6月9日相應(yīng)地出臺(tái)了1388號(hào)通知，鼓勵(lì)并引導(dǎo)資金通過(guò)債務(wù)融資方式來(lái)支持保障性住房的建設(shè)。

地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)優(yōu)先用于保障性住房建設(shè)。各地按《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)[2010]19號(hào)）進(jìn)行規(guī)范后繼續(xù)保留的投融資平臺(tái)公司申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券，募集資金應(yīng)優(yōu)先用于各地保障性住房建設(shè)。

只有在滿(mǎn)足當(dāng)?shù)乇Ｕ闲宰》拷ㄔO(shè)融資需求后，投融資平臺(tái)公司才能發(fā)行企業(yè)債券用于當(dāng)?shù)仄渌?xiàng)目的建設(shè)。

2.4.《關(guān)于加強(qiáng)土地儲(chǔ)備與融資管理的通知》國(guó)土資發(fā)[2012]162號(hào)

2012年底，國(guó)土資源部、財(cái)政部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)四部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)土地儲(chǔ)備與融資管理的通知》，旨在規(guī)范土地儲(chǔ)備融資行為，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)確需融資的，應(yīng)納入地方政府性債務(wù)統(tǒng)一管理，執(zhí)行地方政府性債務(wù)管理的統(tǒng)一政策。土地儲(chǔ)備融資資金應(yīng)按照專(zhuān)款專(zhuān)用、封閉管理的原則嚴(yán)格監(jiān)管。納入儲(chǔ)備的土地不得用于為土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)以外的機(jī)構(gòu)融資擔(dān)保。

2.5.《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》財(cái)預(yù)[2012]463號(hào)

2010年國(guó)務(wù)院發(fā)布的19號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》表明了對(duì)地方政府融資平臺(tái)的管理態(tài)度，地方各級(jí)政府加強(qiáng)融資平臺(tái)公司管理，取得了一定的階段性成果。

但是有些地方政府違法違規(guī)融資有抬頭之勢(shì)，因此，在2012年年底，四部委（財(cái)政部、發(fā)展改革委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)）聯(lián)合發(fā)文來(lái)再次整頓地方政府存在的違法違規(guī)融資行為，旨在加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理，防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。主要對(duì)地方政府回購(gòu)行為、融資平臺(tái)注資行為、地方政府擔(dān)保承諾行為進(jìn)行規(guī)范和管理。

3.企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)防范政策梳理

1993 年 8 月 2 日，國(guó)務(wù)院發(fā)布第 121 號(hào)令《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，我國(guó)企業(yè)債發(fā)行開(kāi)始拉開(kāi)序幕。企業(yè)債主要分為產(chǎn)業(yè)債和城投債，由發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行，企業(yè)債有較為明顯的政策導(dǎo)向性。

盡管短融中票市場(chǎng)份額占比的不斷增加，企業(yè)債仍然是重要的信用債類(lèi)型，也是眾多企業(yè)以及地方融資平臺(tái)的資金募集方式。在企業(yè)債發(fā)行的市場(chǎng)擴(kuò)容過(guò)程中，也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，包括償債風(fēng)險(xiǎn)等。

為了更好地發(fā)揮企業(yè)債券融資在我國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”中的導(dǎo)向作用，進(jìn)一步加強(qiáng)償債風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，發(fā)改委陸續(xù)發(fā)文來(lái)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)防范與管理。

3.1.《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問(wèn)題的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2012]3451號(hào)

為進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)債券償債風(fēng)險(xiǎn)防范管理，促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，發(fā)改委于2012年年底發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問(wèn)題的通知》。

主要從發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率、信用等級(jí)、募集資金投向、企業(yè)擔(dān)保、資產(chǎn)注入等方面來(lái)對(duì)企業(yè)債的發(fā)行以及風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行管理。其中，對(duì)于募集資金主要用于保障房建設(shè)的發(fā)債申請(qǐng)列入審核綠色通道，優(yōu)先辦理。

3.2.《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2013]957號(hào)

2012年，企業(yè)債一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行經(jīng)歷了放量擴(kuò)張，各類(lèi)城投債和產(chǎn)業(yè)債不斷發(fā)行，債券擴(kuò)容迅速，為了防范企業(yè)債發(fā)行可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，在2012年底，發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，主要從發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率、信用等級(jí)、募集資金投向、企業(yè)擔(dān)保、資產(chǎn)注入等方面來(lái)對(duì)企業(yè)債的發(fā)行等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

在3451號(hào)發(fā)布之后，2013年，企業(yè)債的發(fā)行熱度并沒(méi)有得到明顯的緩解，在今年4月19日，發(fā)改委發(fā)布957號(hào)文，來(lái)進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作。該通知對(duì)企業(yè)

債券發(fā)行申請(qǐng)，按照“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”、“從嚴(yán)審核類(lèi)”以及“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類(lèi)”三種情況進(jìn)行分類(lèi)管理。通過(guò)對(duì)企業(yè)債進(jìn)行分類(lèi)，來(lái)進(jìn)行更為針對(duì)性的審核工作管理。

3.3.《關(guān)于對(duì)企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)部分企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查工作的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2013]1177號(hào)

2013年5月，發(fā)改委的957號(hào)提出加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債發(fā)行的審核，將有融資需求的企業(yè)債發(fā)行分成三類(lèi)，并且較為明確地說(shuō)明了“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”企業(yè)債以及“從嚴(yán)審核類(lèi)”企業(yè)債的發(fā)債相關(guān)要求，包括國(guó)家產(chǎn)業(yè)支持與否，以及相關(guān)的主體債項(xiàng)評(píng)級(jí)要求和擔(dān)保情況等。

957號(hào)文之后，企業(yè)債的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行速度迅速放緩。5月份，發(fā)改委再次發(fā)文，針對(duì)部分企業(yè)發(fā)行企業(yè)債的申請(qǐng)?zhí)岢隽藢?zhuān)項(xiàng)核查的要求，企業(yè)債特別是城投債的發(fā)行熱度再次降溫。

在1177號(hào)文中，發(fā)改委要求各申請(qǐng)發(fā)債企業(yè)、主承銷(xiāo)商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和信用評(píng)級(jí)公司等中介機(jī)構(gòu)，認(rèn)真做好自查工作，而發(fā)改委將在自查基礎(chǔ)上按比例進(jìn)行抽查。

具體來(lái)說(shuō)，按照957號(hào)文將企業(yè)債發(fā)行分為三類(lèi)，而1177號(hào)文將針對(duì)“從嚴(yán)審核類(lèi)”和“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類(lèi)”的企業(yè)債發(fā)債申請(qǐng)，申請(qǐng)發(fā)債的企業(yè)以及相關(guān)主承銷(xiāo)商等中介機(jī)構(gòu)將先對(duì)企業(yè)進(jìn)行自查，重點(diǎn)包括發(fā)債企業(yè)是否貫徹國(guó)家相關(guān)政策，企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)是否真實(shí)合規(guī)，擔(dān)保是否有效，之前募集資金的使用情況等。

在基于發(fā)債企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)自查的情況下，省級(jí)發(fā)改委進(jìn)行核查，而發(fā)改委則對(duì)部分發(fā)債企業(yè)進(jìn)行抽查。

發(fā)改委連續(xù)發(fā)文要加強(qiáng)改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行的審核工作，將企業(yè)債進(jìn)行分類(lèi)管理，并提出對(duì)部分發(fā)債企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查。在957號(hào)文以及1177號(hào)文先后發(fā)布后，企業(yè)債特別是城投債的發(fā)行迅速回落。

4.近期企業(yè)債發(fā)行政策梳理

從發(fā)改委2012年年底的3451號(hào)文到2013年上半年的957號(hào)文以及1177號(hào)文，發(fā)改委對(duì)企業(yè)債的審核采取了較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，表明了對(duì)企業(yè)債相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理。

從發(fā)債主體的發(fā)行要素，擔(dān)保情況等給予指導(dǎo)，也將債券發(fā)行申請(qǐng)分類(lèi)管理，并提出專(zhuān)項(xiàng)核查，這使得企業(yè)債發(fā)行市場(chǎng)從火熱狀態(tài)快速地冷卻下來(lái)。

而從今年8月開(kāi)始，發(fā)改委先后發(fā)布1890號(hào)文以及2050號(hào)文，從企業(yè)債預(yù)審權(quán)的下放省級(jí)以及支持通過(guò)債券融資來(lái)為棚戶(hù)區(qū)改造，企業(yè)債的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行從底部開(kāi)始回暖。

4.1.《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行工作的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2013]1890號(hào)

自從今年4月發(fā)改委接連發(fā)布957號(hào)文以及1177號(hào)，企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模迅速回落，許多企業(yè)通過(guò)企業(yè)債來(lái)融資資金的需求申請(qǐng)被暫緩。

中國(guó)審計(jì)署7月28日官方網(wǎng)站消息，根據(jù)國(guó)務(wù)院要求，審計(jì)署近日將組織全國(guó)審計(jì)機(jī)關(guān)對(duì)政府性債務(wù)進(jìn)行審計(jì)。對(duì)城投債的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行，再次形成壓力。

8月2日，發(fā)改委發(fā)文1890號(hào)，決定將由國(guó)家發(fā)改委進(jìn)行的企業(yè)債預(yù)審工作，委托省級(jí)發(fā)改部門(mén)負(fù)責(zé)，國(guó)家發(fā)改委今后將做好政策指導(dǎo)、業(yè)務(wù)培訓(xùn)和資格管理工作。

1890號(hào)通知將企業(yè)債預(yù)審權(quán)從發(fā)改委下放至省級(jí)發(fā)改部門(mén)，進(jìn)一步明確了企業(yè)債審核的程序流程，將提高企業(yè)債的審批效率，特別是對(duì)于“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”企業(yè)債的發(fā)行審核效率，將會(huì)進(jìn)一步提速。

對(duì)于“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類(lèi)”、“從嚴(yán)審核類(lèi)”企業(yè)的發(fā)債申請(qǐng)，國(guó)家發(fā)改委可根據(jù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和宏觀調(diào)控要求，動(dòng)態(tài)調(diào)整受理門(mén)檻、合理控制債券規(guī)模。

企業(yè)債預(yù)審權(quán)的下放，使得在1890號(hào)文發(fā)出之后，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)債一級(jí)市場(chǎng)的回暖產(chǎn)生預(yù)期，而實(shí)際是從8月開(kāi)始，企業(yè)債的發(fā)行從低谷開(kāi)始復(fù)蘇，特別是城投債的發(fā)行，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模都呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

4.2.《關(guān)于企業(yè)債券融資支持棚戶(hù)區(qū)改造有關(guān)問(wèn)題的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2013]2050號(hào)

企業(yè)債預(yù)審權(quán)的下放，讓冰冷的企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)行迎來(lái)一絲暖意。而之前在4月份的發(fā)改委957號(hào)文中，對(duì)于公共租賃住房、廉租房、棚戶(hù)區(qū)改造、經(jīng)濟(jì)適用房和限價(jià)商品房等保障性安居工程項(xiàng)目，重點(diǎn)支持納入目標(biāo)任務(wù)的保障性住房建設(shè)項(xiàng)目。

該類(lèi)項(xiàng)目屬于當(dāng)前國(guó)家重點(diǎn)支持范圍的發(fā)債申請(qǐng)，將歸為加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)發(fā)債申請(qǐng)。棚戶(hù)區(qū)改造一直是“十二五規(guī)劃”中作為保障民生的重點(diǎn)工程。

在8月22日，發(fā)改委再次發(fā)文，鼓勵(lì)支持通過(guò)發(fā)行債券來(lái)為棚戶(hù)區(qū)改造的項(xiàng)目進(jìn)行融資，在該通知中，主要的內(nèi)容為以下幾點(diǎn)：1.支持棚戶(hù)區(qū)改造的項(xiàng)目申請(qǐng)；2.鼓勵(lì)“債貸組合”發(fā)債申請(qǐng)；3.項(xiàng)目總投資上限上浮至70%，即棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目可發(fā)行并使用不超過(guò)項(xiàng)目總投資70%的企業(yè)債券資金。鼓勵(lì)有條件的市、縣政府對(duì)棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目給予債券貼息，而之前一般的項(xiàng)目為項(xiàng)目總投資的60%。

今年8月，發(fā)改委陸續(xù)發(fā)布1890號(hào)文以及2050號(hào)文之后，利好了企業(yè)債的發(fā)行，特別是跟棚戶(hù)區(qū)改造相關(guān)的城投項(xiàng)目供給快速增加。

5.總結(jié)

作為重要的直接融資工具，債券市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，由發(fā)改委審批的企業(yè)債是重要的信用債類(lèi)型，從今年4月以來(lái)，發(fā)改委連續(xù)發(fā)文，包括前期的加強(qiáng)企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)防范以及專(zhuān)項(xiàng)檢查，到后期的預(yù)審權(quán)下放和支持債券融資來(lái)進(jìn)行棚戶(hù)區(qū)改造，發(fā)改委出臺(tái)的企業(yè)債相關(guān)政策對(duì)企業(yè)債的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行，包括數(shù)量、規(guī)模以及發(fā)行利率都有著重要的影響。

同時(shí)，在大資管背景下，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)不斷擴(kuò)容，地方政府不斷推進(jìn)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施等建設(shè)來(lái)促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，因此，地方政府融資平臺(tái)不斷涌現(xiàn)，相應(yīng)地融資需求應(yīng)運(yùn)而生。

地方融資平臺(tái)數(shù)量眾多，截止2013年9月30日，共有8762個(gè)地方融資平臺(tái)，而其融資方式多種多樣，包括銀行貸款，發(fā)行債券募集資金，成立信托資管計(jì)劃融資等，也存在一些不規(guī)范的融資行為，包括違規(guī)采用集資、回購(gòu)（BT）等方式舉債建設(shè)公益性項(xiàng)目，違規(guī)向融資平臺(tái)公司注資或提供擔(dān)保，通過(guò)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司等違規(guī)舉借政府性債務(wù)等。發(fā)過(guò)債的融資平臺(tái)共計(jì)達(dá)287個(gè)，總的債券余額為4775億元。

地方融資平臺(tái)的債務(wù)問(wèn)題和企業(yè)債關(guān)系聯(lián)系密切，由于企業(yè)債的一些期限規(guī)模特點(diǎn)，符合條件的融資平臺(tái)較易傾向于通過(guò)發(fā)行債券來(lái)募集所需資金。

而7月28日審計(jì)署官方公務(wù)要對(duì)全國(guó)地方性債務(wù)進(jìn)行審計(jì)，預(yù)期審計(jì)結(jié)果將在近期公布，使得市場(chǎng)一直對(duì)地方政府債務(wù)，地方融資平臺(tái)以及相關(guān)的企業(yè)債發(fā)行等情況關(guān)注較多。

通過(guò)對(duì)本文的梳理，可以看到，地方政府融資平臺(tái)擴(kuò)張速度較快，各類(lèi)融資方式涌現(xiàn)，而國(guó)務(wù)院、發(fā)改委等部委紛紛發(fā)文來(lái)規(guī)范融資平臺(tái)問(wèn)題，分類(lèi)管理，提出自營(yíng)收益發(fā)債要求。

考慮地方政府綜合財(cái)力等，特別是規(guī)范了地方政府的擔(dān)保行為，意在隔離融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，但是同時(shí)也降低了融資平臺(tái)的信用資質(zhì)，以及可能的外部債項(xiàng)評(píng)級(jí)，提升了融資平臺(tái)的籌資成本，那么可能會(huì)使得融資平臺(tái)選擇其他更為創(chuàng)新的融資方式來(lái)募集較低成本的資金。

值得注意的是，融資平臺(tái)中，關(guān)于保障性住房建設(shè)以及棚戶(hù)區(qū)改造的融資需求，可以看出結(jié)合我國(guó)的“十二五”規(guī)劃，以及發(fā)改委出臺(tái)的相關(guān)政策，用于該類(lèi)民生建設(shè)的發(fā)債申請(qǐng)，國(guó)家支持力度還是較大的，預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)上，相關(guān)的一級(jí)市場(chǎng)債券供給還是會(huì)不斷增加。

而從企業(yè)債的相關(guān)政策來(lái)考慮，發(fā)改委的態(tài)度也在逐步轉(zhuǎn)變，從今年4月連續(xù)出臺(tái)政策，進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債的發(fā)行和進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)檢查到之后的企業(yè)債預(yù)審權(quán)下放。融資主體同時(shí)面臨著企業(yè)債、短融、中票等各種債務(wù)融資工具的選擇，特別是注冊(cè)發(fā)行制的銀行間債務(wù)融資工具短融中票在市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張迅速。

發(fā)改委在發(fā)文對(duì)企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理后，企業(yè)債供給受影響較大，考慮到市場(chǎng)實(shí)際融資需求，以及市場(chǎng)情況，企業(yè)債預(yù)審權(quán)的下放以及支持債務(wù)融資進(jìn)行棚戶(hù)區(qū)改造，表明了

近期企業(yè)債將繼續(xù)是融資主體重要的融資方式，且符合條件的發(fā)債申請(qǐng)，能較快較易的得到審批。

外匯占款增幅增加明顯，M2、社會(huì)融資規(guī)模等增速過(guò)快，央行短期公開(kāi)市場(chǎng)操作與前幾月已有較明顯的不同，市場(chǎng)的資金價(jià)格變化較大，且近期都處于較高水平。

盡管?chē)?guó)家相關(guān)政策，對(duì)于符合條件的企業(yè)債或者地方融資平臺(tái)的發(fā)債申請(qǐng)給予鼓勵(lì)，但是企業(yè)發(fā)行債券還會(huì)考慮市場(chǎng)的資金價(jià)格對(duì)融資成本的影響，近期企業(yè)債一級(jí)市場(chǎng)的供給情況，還需多考慮資金面以及宏觀貨幣政策方面的影響。

本文具體梳理政策如下：

1)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》國(guó)發(fā)[2010]19號(hào)：國(guó)務(wù)院指出地方融資平臺(tái)存在問(wèn)題，提出債務(wù)責(zé)任落實(shí)以及平臺(tái)分類(lèi)管理。

2)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)問(wèn)題的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2010]2881號(hào)：發(fā)改委發(fā)文提出防范地方平臺(tái)的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，明確自營(yíng)收益發(fā)債要求，并規(guī)范地方政府擔(dān)保行為。

3)《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問(wèn)題的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2011]1388號(hào)：地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)優(yōu)先用于保障性住房建設(shè)。

4)《關(guān)于加強(qiáng)土地儲(chǔ)備與融資管理的通知》國(guó)土資發(fā)[2012]162號(hào)：旨在規(guī)范土地儲(chǔ)備融資行為，應(yīng)納入地方政府性債務(wù)統(tǒng)一管理。

5)《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》財(cái)預(yù)[2012]463號(hào)：主要對(duì)地方政府回購(gòu)行為、融資平臺(tái)注資行為、地方政府擔(dān)保承諾行為進(jìn)行規(guī)范和管理。

6)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問(wèn)題的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2012]3451號(hào)：主要從發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率、信用等級(jí)、募集資金投向、企業(yè)擔(dān)保、資產(chǎn)注入等方面來(lái)對(duì)企業(yè)債的發(fā)行以及風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行管理，其中，對(duì)于募集資金主要用于保障房建設(shè)的發(fā)債申請(qǐng)列入審核綠色通道，優(yōu)先辦理。

7)《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2013]957號(hào)：對(duì)企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)，按照“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”、“從嚴(yán)審核類(lèi)”以及“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類(lèi)”三種情況進(jìn)行分類(lèi)管理。

8)《關(guān)于對(duì)企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)部分企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查工作的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2013]1177號(hào)：發(fā)改委要求各申請(qǐng)發(fā)債企業(yè)、主承銷(xiāo)商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和信用評(píng)級(jí)公司等中介機(jī)構(gòu)，認(rèn)真做好自查工作，而發(fā)改委將在自查基礎(chǔ)上按比例進(jìn)行抽查。

9)《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行工作的通知》發(fā)改辦財(cái)金[2013]1890號(hào)：將企業(yè)債預(yù)審權(quán)從發(fā)改委下放至省級(jí)發(fā)改委部門(mén)，進(jìn)一步明確了企業(yè)債審核的程序流程，將提高企業(yè)債的審批效率，特別是對(duì)于“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”企業(yè)債的發(fā)行審核效率。

第三篇：2012年銀監(jiān)局對(duì)地方融資平臺(tái)的監(jiān)管要點(diǎn)解讀

《銀監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》的要點(diǎn)簡(jiǎn)括

3月中旬，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《銀監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)發(fā)【2012】12號(hào)，下稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），現(xiàn)對(duì)其要點(diǎn)簡(jiǎn)括如下。

一、意見(jiàn)出臺(tái)背景

截至2011年9月末，全國(guó)有地方政府融資平臺(tái)10468家，平臺(tái)貸款余額9.1萬(wàn)億元，未來(lái)三年內(nèi)有35%的平臺(tái)貸款到期，2012年平臺(tái)貸款迎來(lái)首輪償債高峰,為著眼當(dāng)下及近10萬(wàn)億元的平臺(tái)貸款探索風(fēng)險(xiǎn)緩釋路徑、最終化解風(fēng)險(xiǎn)，是為上述《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)背景。

二、總體原則

《指導(dǎo)意見(jiàn)》總體原則：各銀行原則上不得新增融資平臺(tái)貸款；對(duì)平臺(tái)貸款監(jiān)管依舊秉持“政策不變、深化整改、審慎退出、重在增信”的方針。

三、嚴(yán)控新增融資平臺(tái)貸款

（一）融資平臺(tái)信貸“三分類(lèi)”調(diào)結(jié)構(gòu)：

根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》,銀行應(yīng)在平臺(tái)貸款原有的“名單制”管理基礎(chǔ)上,對(duì)融資平臺(tái)按照“支持類(lèi)”、“維持類(lèi)”和“壓縮類(lèi)”三種情況進(jìn)行信貸分類(lèi)。將從“壓縮類(lèi)”平臺(tái)中減少的貸款額度用于投向“支持類(lèi)”平臺(tái),以在融資平臺(tái)總量不增加的情況下實(shí)

款期限，一次性修訂貸款合同，使貸款期限符合項(xiàng)目建成要求；

四是對(duì)于自身現(xiàn)金流不能100%覆蓋貸款本息，但項(xiàng)目能夠吸引社會(huì)資金投資的融資平臺(tái)，在現(xiàn)有貸款余額不增加的前提下，通過(guò)資產(chǎn)重組、合并、轉(zhuǎn)讓或引入新投資者、項(xiàng)目出售等市場(chǎng)化處置方案，引進(jìn)資金用于還貸。

五是對(duì)于自身現(xiàn)金流不能100%覆蓋貸款本息，且工程項(xiàng)目不宜吸引社會(huì)資金投資的融資平臺(tái)，銀行只收不貸，并要求地方政府將貸款納入財(cái)政預(yù)算，分期清收貸款，不得展期。

五、退出監(jiān)測(cè)機(jī)制

《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求，融資平臺(tái)退出必須嚴(yán)格遵循“牽頭行發(fā)起—貸款行(總行)審批—三方簽字—退出承諾—監(jiān)管(局)備案”五項(xiàng)程序；與此同時(shí)，必須符合公司治理健全、資產(chǎn)負(fù)債率在70%以下、現(xiàn)金流100%覆蓋貸款本息、存量貸款已整改合格、無(wú)違約記錄等5項(xiàng)條件。

第四篇：從43號(hào)文到43號(hào)文,銀行還能不能給地方融資平臺(tái)貸款？

從43號(hào)文到43號(hào)文，銀行還能不能給地方融資平臺(tái)貸款？

▲銀行信貸知識(shí) ▲貸款案例分析

▲項(xiàng)目評(píng)審感悟 ▲行業(yè)研究心得

全部文章均為原創(chuàng) 點(diǎn)擊上方藍(lán)字“信貸白話”關(guān)注 點(diǎn)擊右上角轉(zhuǎn)發(fā)到朋友圈第一個(gè)43號(hào)文是指國(guó)發(fā)[2014]43號(hào)文，文件的名稱(chēng)是《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》，發(fā)文時(shí)間是2014年9月21日。這個(gè)文件剝離了平臺(tái)公司的政府融資職能，平臺(tái)公司的融資渠道只能是：

1、采用PPP模式；

2、地方政府發(fā)行債券。第二個(gè)43號(hào)文是指銀監(jiān)發(fā)[2015]43號(hào)文，文件的名稱(chēng)是《關(guān)于銀行業(yè)支持重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，發(fā)文時(shí)間是2015年8月10日。這個(gè)文件允許銀行對(duì)于平臺(tái)公司承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目發(fā)放貸款。兩個(gè)文件前后差不多1年時(shí)間，但在對(duì)于地方政府融資平臺(tái)貸款的態(tài)度上，有很大的不同。銀行能不能給地方政府融資平臺(tái)貸款？2014年43號(hào)文的表述是：

“剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)”，“地方政府舉債采取政府債券方式”，“推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式”?！皩?duì)在建項(xiàng)目確實(shí)沒(méi)有其他建設(shè)資金來(lái)源的，應(yīng)主要通過(guò)政府與社會(huì)資本合作模式和地方政府債券解決后續(xù)融資”。2014年43號(hào)文還特別提到“金融機(jī)構(gòu)等違法違規(guī)提供政府性融資的……追究相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員的責(zé)任”。——相當(dāng)嚴(yán)厲！而2015年43號(hào)文的表述則是：

“對(duì)已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置并明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能的融資平臺(tái)公司，對(duì)于其承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目……銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可……予以信貸支持”。對(duì)于什么是“重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目”，2015年43號(hào)文則沒(méi)有明確，只在文頭說(shuō)，發(fā)文的目的是為了推進(jìn)'一帶一路'、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等國(guó)家重大戰(zhàn)略的實(shí)施，在文后提到：“發(fā)改部門(mén)加強(qiáng)對(duì)重大工程項(xiàng)目的規(guī)劃和指導(dǎo)，建設(shè)一批、核準(zhǔn)一批、儲(chǔ)備一批”，“進(jìn)一步健全項(xiàng)目清單，搭建重大工程項(xiàng)目信息平臺(tái)”。這是不是說(shuō)，上了發(fā)改部門(mén)的重大工程項(xiàng)目清單的，就算“重大工程項(xiàng)目”，銀行就可以貸款？哪一級(jí)的發(fā)改部門(mén)呢？省級(jí)的可不可以?地市級(jí)的呢?口子要開(kāi)多大？至于重點(diǎn)領(lǐng)域，如果援引國(guó)發(fā)〔2014〕60 號(hào)《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》的表述，那可是“公共服務(wù)、資源環(huán)境、生態(tài)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域”，范圍可是大了去了。國(guó)發(fā)60號(hào)文的權(quán)威性毋容置疑，因?yàn)樗菄?guó)發(fā)。地方政府融資平臺(tái)貸款政策，在這一年間，發(fā)生的變化是漸進(jìn)的。2015年5月11日頒布的國(guó)辦發(fā)[2015]40號(hào)文，首先放開(kāi)了融資平臺(tái)“在建項(xiàng)目的存量融資”。此文明確了融資平臺(tái)的概念：“融資平臺(tái)公司是指由地方政府及其部門(mén)和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體”。也就是說(shuō)，融資平臺(tái)的認(rèn)定指標(biāo)有兩個(gè)：政府出資設(shè)立、且承擔(dān)政府融資功能?！霸诮?xiàng)目”是指：在2014年9月21日之前，已經(jīng)完成核準(zhǔn)手續(xù)，并已開(kāi)工建設(shè)的項(xiàng)目。

“存量融資”則是指：在2014年12月31日前已簽訂借款合同并已放款，但合同尚未到期的授信。對(duì)于融資平臺(tái)的“在建項(xiàng)目的存量融資需求”，銀行要繼續(xù)按合同發(fā)放貸款，不得盲目抽貸、壓貸、停貸。從違規(guī)提供融資要追究責(zé)任，到此文對(duì)銀行盲目停貸要打板子-----態(tài)度已經(jīng)有所變化。但是，國(guó)辦發(fā)[2015]40號(hào)文仍然強(qiáng)調(diào)，對(duì)于在建項(xiàng)目的增量融資需求，應(yīng)通過(guò)PPP模式和發(fā)行政府債券解決。不過(guò)，關(guān)于PPP模式中，地方政府融資平臺(tái)的角色，政策態(tài)度也很快發(fā)生了變化。在第一個(gè)43號(hào)文頒布之后，財(cái)政部緊接著發(fā)布的《PPP操作指南》中規(guī)定：'本指南所稱(chēng)社會(huì)資本是指已建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其控股國(guó)有企業(yè)'。不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其控股國(guó)有企業(yè)。——這一規(guī)定是有道理的。因?yàn)?，中央政府本輪推行PPP模式的目的之一，就是充分發(fā)揮社會(huì)資本的積極性，并形成對(duì)地方政府的約束，地方政府和社會(huì)資本是平等的契約關(guān)系，而本級(jí)政府的融資平臺(tái)則起不到這樣的作用——它與地方政府簽訂的協(xié)議基本等于自己跟自己簽協(xié)議。但是，這一規(guī)定，在2015年5月17日下發(fā)的國(guó)辦發(fā)[2015]42號(hào)文中，已經(jīng)松綁：當(dāng)?shù)氐牡胤饺谫Y平臺(tái)，可以作為社會(huì)資本，參與當(dāng)?shù)氐腜PP項(xiàng)目，只是，這個(gè)地方融資平臺(tái)公司要滿(mǎn)足一定的條件。條件就是：

1、已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)；

2、其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置；

3、明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能。這三個(gè)條件，也是2015年43號(hào)文，放開(kāi)銀行對(duì)地方融資平臺(tái)公司貸款的條件。至于前后兩個(gè)43號(hào)文，為什么出現(xiàn)這么大的轉(zhuǎn)變？前一個(gè)43號(hào)文出臺(tái)的時(shí)機(jī)是否合適，后一個(gè)43號(hào)文出臺(tái)有什么必然性，我在前面的文章中都有分析預(yù)測(cè)，也被現(xiàn)在證明是正確的。詳見(jiàn)《新來(lái)的領(lǐng)導(dǎo)是否押對(duì)了寶？》、《棋，本來(lái)是這樣下的———談'貸存比'、股市以及'走出去'》《最驚恐的日子，國(guó)家隊(duì)潰敗:我在7月8號(hào)那一天》等。在此不再贅述。其實(shí)，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整政策，是應(yīng)有之義。在商言商，我們需要做的，只是前瞻性地預(yù)測(cè)，把握政策機(jī)會(huì)，防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。可參見(jiàn)我的《如何看待和防范PPP項(xiàng)目的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)?》不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為，從43號(hào)文到43號(hào)文，是一個(gè)輪回。畢竟，2015年43號(hào)文，銀行可以貸款的對(duì)象是轉(zhuǎn)型后的前地方融資平臺(tái)公司，如果轉(zhuǎn)型到位，它們已經(jīng)不是融資平臺(tái)了。需要提示的一點(diǎn)是，我在前面的文章中說(shuō)過(guò)，銀行要做好PPP授信業(yè)務(wù)，就必須給政府提供有技術(shù)含量的服務(wù)，并緊盯財(cái)政局?，F(xiàn)在要加一句了：還要緊盯發(fā)改委。因?yàn)?，假如，后一個(gè)43號(hào)文，以各地發(fā)改委的清單，作為判別'重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目'的依據(jù)，那么銀行信貸部門(mén)，現(xiàn)在就得趕緊去發(fā)改委，第一時(shí)間了解哪些項(xiàng)目可以進(jìn)清單，以便掌握營(yíng)銷(xiāo)先機(jī)。

第五篇：從43號(hào)文到43號(hào)文,銀行還能不能給地方融資平臺(tái)貸款？

從43號(hào)文到43號(hào)文，銀行還能不能給地方融資平臺(tái)貸款？ 導(dǎo)讀：

1、已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)；

2、其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置；

3、明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能。

這三個(gè)條件，也是2015年43號(hào)文，放開(kāi)銀行對(duì)地方融資平臺(tái)公司貸款的條件。

第一個(gè)43號(hào)文是指國(guó)發(fā)[2014]43號(hào)文，文件的名稱(chēng)是《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》，發(fā)文時(shí)間是2014年9月21日。

這個(gè)文件剝離了平臺(tái)公司的政府融資職能，平臺(tái)公司的融資渠道只能是：

1、采用PPP模式；

2、地方政府發(fā)行債券。

第二個(gè)43號(hào)文是指銀監(jiān)發(fā)[2015]43號(hào)文，文件的名稱(chēng)是《關(guān)于銀行業(yè)支持重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，發(fā)文時(shí)間是2015年8月10日。

這個(gè)文件允許銀行對(duì)于平臺(tái)公司承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目發(fā)放貸款。

兩個(gè)文件前后差不多1年時(shí)間，但在對(duì)于地方政府融資平臺(tái)貸款的態(tài)度上，有很大的不同。

銀行能不能給地方政府融資平臺(tái)貸款？ 2014年43號(hào)文的表述是：

“剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)”，“地方政府舉債采取政府債券方式”，“推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式”?！皩?duì)在建項(xiàng)目確實(shí)沒(méi)有其他建設(shè)資金來(lái)源的，應(yīng)主要通過(guò)政府與社會(huì)資本合作模式和地方政府債券解決后續(xù)融資”。

2014年43號(hào)文還特別提到“金融機(jī)構(gòu)等違法違規(guī)提供政府性融資的……追究相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員的責(zé)任”?！喈?dāng)嚴(yán)厲！

而2015年43號(hào)文的表述則是：

“對(duì)已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置并明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能的融資平臺(tái)公司，對(duì)于其承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目……銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可……予以信貸支持”。

對(duì)于什么是“重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目”，2015年43號(hào)文則沒(méi)有明確，只在文頭說(shuō)，發(fā)文的目的是為了推進(jìn)“一帶一路”、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等國(guó)家重大戰(zhàn)略的實(shí)施，在文后提到：“發(fā)改部門(mén)加強(qiáng)對(duì)重大工程項(xiàng)目的規(guī)劃和指導(dǎo)，建設(shè)一批、核準(zhǔn)一批、儲(chǔ)備一批”，“進(jìn)一步健全項(xiàng)目清單，搭建重大工程項(xiàng)目信息平臺(tái)”。

這是不是說(shuō)，上了發(fā)改部門(mén)的重大工程項(xiàng)目清單的，就算“重大工程項(xiàng)目”，銀行就可以貸款？

哪一級(jí)的發(fā)改部門(mén)呢？省級(jí)的可不可以?地市級(jí)的呢?口子要開(kāi)多大？

至于重點(diǎn)領(lǐng)域，如果援引國(guó)發(fā)〔2014〕60 號(hào)《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》的表述，那可是“公共服務(wù)、資源環(huán)境、生態(tài)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域”，范圍可是大了去了。

國(guó)發(fā)60號(hào)文的權(quán)威性毋容置疑，因?yàn)樗菄?guó)發(fā)。

地方政府融資平臺(tái)貸款政策，在這一年間，發(fā)生的變化是漸進(jìn)的。

2015年5月11日頒布的國(guó)辦發(fā)[2015]40號(hào)文，首先放開(kāi)了融資平臺(tái)“在建項(xiàng)目的存量融資”。

此文明確了融資平臺(tái)的概念：“融資平臺(tái)公司是指由地方政府及其部門(mén)和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體”。

也就是說(shuō)，融資平臺(tái)的認(rèn)定指標(biāo)有兩個(gè)：政府出資設(shè)立、且承擔(dān)政府融資功能。

“在建項(xiàng)目”是指：在2014年9月21日之前，已經(jīng)完成核準(zhǔn)手續(xù)，并已開(kāi)工建設(shè)的項(xiàng)目?！按媪咳谫Y”則是指：在2014年12月31日前已簽訂借款合同并已放款，但合同尚未到期的授信。

對(duì)于融資平臺(tái)的“在建項(xiàng)目的存量融資需求”，銀行要繼續(xù)按合同發(fā)放貸款，不得盲目抽貸、壓貸、停貸。

從違規(guī)提供融資要追究責(zé)任，到此文對(duì)銀行盲目停貸要打板子-----態(tài)度已經(jīng)有所變化。

但是，國(guó)辦發(fā)[2015]40號(hào)文仍然強(qiáng)調(diào)，對(duì)于在建項(xiàng)目的增量融資需求，應(yīng)通過(guò)PPP模式和發(fā)行政府債券解決。

不過(guò)，關(guān)于PPP模式中，地方政府融資平臺(tái)的角色，政策態(tài)度也很快發(fā)生了變化。

在第一個(gè)43號(hào)文頒布之后，財(cái)政部緊接著發(fā)布的《PPP操作指南》中規(guī)定：“本指南所稱(chēng)社會(huì)資本是指已建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其控股國(guó)有企業(yè)”。

不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其控股國(guó)有企業(yè)?！@一規(guī)定是有道理的。因?yàn)椋醒胝据喭菩蠵PP模式的目的之一，就是充分發(fā)揮社會(huì)資本的積極性，并形成對(duì)地方政府的約束，地方政府和社會(huì)資本是平等的契約關(guān)系，而本級(jí)政府的融資平臺(tái)則起不到這樣的作用——它與地方政府簽訂的協(xié)議基本等于自己跟自己簽協(xié)議。

但是，這一規(guī)定，在2015年5月17日下發(fā)的國(guó)辦發(fā)[2015]42號(hào)文中，已經(jīng)松綁：當(dāng)?shù)氐牡胤饺谫Y平臺(tái)，可以作為社會(huì)資本，參與當(dāng)?shù)氐腜PP項(xiàng)目，只是，這個(gè)地方融資平臺(tái)公司要滿(mǎn)足一定的條件。

條件就是：

1、已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)；

2、其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置；

3、明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能。

這三個(gè)條件，也是2015年43號(hào)文，放開(kāi)銀行對(duì)地方融資平臺(tái)公司貸款的條件。

至于前后兩個(gè)43號(hào)文，為什么出現(xiàn)這么大的轉(zhuǎn)變？前一個(gè)43號(hào)文出臺(tái)的時(shí)機(jī)是否合適，后一個(gè)43號(hào)文出臺(tái)有什么必然性，我在前面的文章中都有分析預(yù)測(cè)，也被現(xiàn)在證明是正確的。

其實(shí)，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整政策，是應(yīng)有之義。在商言商，我們需要做的，只是前瞻性地預(yù)測(cè)，把握政策機(jī)會(huì)，防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為，從43號(hào)文到43號(hào)文，是一個(gè)輪回。畢竟，2015年43號(hào)文，銀行可以貸款的對(duì)象是轉(zhuǎn)型后的前地方融資平臺(tái)公司，如果轉(zhuǎn)型到位，它們已經(jīng)不是融資平臺(tái)了。

需要提示的一點(diǎn)是，我在前面的文章中說(shuō)過(guò)，銀行要做好PPP授信業(yè)務(wù)，就必須給政府提供有技術(shù)含量的服務(wù)，并緊盯財(cái)政局?，F(xiàn)在要加一句了：還要緊盯發(fā)改委。因?yàn)?，假如，后一個(gè)43號(hào)文，以各地發(fā)改委的清單，作為判別“重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目”的依據(jù)，那么銀行信貸部門(mén)，現(xiàn)在就得趕緊去發(fā)改委，第一時(shí)間了解哪些項(xiàng)目可以進(jìn)清單，以便掌握營(yíng)銷(xiāo)先機(jī)。

附：中國(guó)銀監(jiān)會(huì) 國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于銀行業(yè)支持重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)

銀監(jiān)發(fā)〔2015〕43號(hào) 各銀監(jiān)局，各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)發(fā)展改革委，各政策性銀行、大型銀行、股份制銀行，郵儲(chǔ)銀行，金融資產(chǎn)管理公司，各協(xié)會(huì)： 為全面貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)工作要求，持續(xù)推進(jìn)“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等重大戰(zhàn)略的實(shí)施，切實(shí)發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目建設(shè)的支持作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融健康可持續(xù)發(fā)展，現(xiàn)提出以下指導(dǎo)意見(jiàn)：

一、總體要求

（一）指導(dǎo)思想。全面貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院有關(guān)國(guó)家重大戰(zhàn)略和重大工程項(xiàng)目建設(shè)的文件精神，以重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程為核心，強(qiáng)化政銀企社合作及信息共享，完善工作機(jī)制和信貸政策，加強(qiáng)信貸管理和金融創(chuàng)新，全面做好國(guó)家重大戰(zhàn)略部署的金融服務(wù)工作。立足銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)定位和自身優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)對(duì)接、積極支持重大工程項(xiàng)目建設(shè)，確保重大政策有效落地、金融風(fēng)險(xiǎn)有效防范，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提質(zhì)增效。

（二）基本原則。堅(jiān)持落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略與商業(yè)可持續(xù)相結(jié)合，堅(jiān)持推進(jìn)政策落實(shí)與優(yōu)化金融服務(wù)相結(jié)合，堅(jiān)持促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)與金融創(chuàng)新相結(jié)合，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防范金融風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合。

二、優(yōu)化信貸管理與政策

（三）健全工作機(jī)制。加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，明確管理層、牽頭部門(mén)有關(guān)職責(zé)，強(qiáng)化全行統(tǒng)籌安排，切實(shí)落實(shí)政策要求，加大推進(jìn)力度。完善項(xiàng)目管理機(jī)制，做好重大工程項(xiàng)目的信貸政策、業(yè)務(wù)授權(quán)、產(chǎn)品創(chuàng)新、資源配置等系統(tǒng)安排。定期收集、主動(dòng)跟進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)信息，與項(xiàng)目開(kāi)展及時(shí)、有效對(duì)接。

（四）完善差別化信貸政策。制定完善重大工程項(xiàng)目信貸政策，科學(xué)設(shè)定重大工程項(xiàng)目信貸準(zhǔn)入門(mén)檻，完善項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法和模型，綜合考慮項(xiàng)目所屬行業(yè)、所處區(qū)域及發(fā)展的可持續(xù)性等因素，實(shí)施精細(xì)化、差別化的分類(lèi)管理。

（五）優(yōu)化信貸流程。進(jìn)一步提高信貸管理水平，優(yōu)化重大工程項(xiàng)目的受理審批流程和信貸評(píng)審方式，對(duì)符合一定條件的重大工程項(xiàng)目開(kāi)展預(yù)評(píng)審，提高審批效率。對(duì)時(shí)效性較強(qiáng)的重大工程項(xiàng)目，可優(yōu)先安排審批?？茖W(xué)測(cè)算項(xiàng)目投資規(guī)模和未來(lái)現(xiàn)金流回報(bào)，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)周期，合理確定融資業(yè)務(wù)品種、規(guī)模和期限。

（六）增強(qiáng)信貸投放能力。擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，加快信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，盤(pán)活信貸存量。在依法合規(guī)的前提下，用足貸款核銷(xiāo)等政策空間，積極采用市場(chǎng)化手段，多渠道、批量化處置不良貸款，為新增貸款騰出空間。通過(guò)貸款重組、發(fā)放并購(gòu)貸款等方式，推動(dòng)低效企業(yè)兼并重組，提高存量資金使用效率。

（七）推行綠色信貸。踐行可持續(xù)發(fā)展的綠色理念，加強(qiáng)能力建設(shè)，積極創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，強(qiáng)化重大工程項(xiàng)目的綠色低碳化建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理，有效防范項(xiàng)目的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

（八）提供差異化金融服務(wù)。根據(jù)發(fā)展定位，有區(qū)別有側(cè)重地進(jìn)行重點(diǎn)支持。開(kāi)發(fā)性、政策性金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮中長(zhǎng)期投融資優(yōu)勢(shì)，在業(yè)務(wù)范圍內(nèi)以財(cái)務(wù)可持續(xù)為前提為生態(tài)環(huán)保、農(nóng)林水利、中西部鐵路和公路、城市基礎(chǔ)設(shè)施等重大工程提供期限合理、穩(wěn)定、低成本的資金支持。全國(guó)性商業(yè)銀行要積極發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)渠道、業(yè)務(wù)功能協(xié)同等優(yōu)勢(shì)，為重大工程項(xiàng)目和核心企業(yè)提供綜合性金融服務(wù)，引領(lǐng)新興行業(yè)發(fā)展。地方法人機(jī)構(gòu)要注重發(fā)揮管理半徑短、經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活等優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，圍繞重大工程項(xiàng)目、核心企業(yè)的上下游配套行業(yè)探索特色化金融服務(wù)。金融資產(chǎn)管理公司、信托公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，提供專(zhuān)業(yè)化金融服務(wù)。

三、持續(xù)推進(jìn)金融創(chuàng)新

（九）積極開(kāi)展信貸創(chuàng)新。根據(jù)項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，積極開(kāi)展信貸產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。鼓勵(lì)實(shí)施銀團(tuán)貸款，為重大工程項(xiàng)目建設(shè)提供一攬子綜合性金融服務(wù)。積極開(kāi)展銀行聯(lián)合授信，有效滿(mǎn)足項(xiàng)目資金需求。

（十）積極創(chuàng)新?lián)７绞?。按照《?guó)務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕60號(hào)）的有關(guān)精神，靈活運(yùn)用排污權(quán)、收費(fèi)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、購(gòu)買(mǎi)服務(wù)協(xié)議預(yù)期收益、林權(quán)、集體土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)等進(jìn)行抵質(zhì)押貸款，不斷創(chuàng)新?lián)７绞健Ｌ剿骼霉こ坦┧?、供熱、發(fā)電、污水垃圾處理等預(yù)期收益質(zhì)押貸款，允許利用相關(guān)收益作為還款來(lái)源。

（十一）探索創(chuàng)新融資模式。加強(qiáng)融資模式創(chuàng)新研究，大力發(fā)展包括大型成套設(shè)備金融租賃等非信貸融資模式，滿(mǎn)足重大項(xiàng)目建設(shè)融資需求。積極發(fā)揮信托功能，支持鐵路發(fā)展基金募集。積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化，盤(pán)活重大項(xiàng)目信貸資產(chǎn)。針對(duì)政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目的特點(diǎn)，創(chuàng)新金融服務(wù)，拓展重大工程建設(shè)的融資渠道和方式。對(duì)已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置并明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能的融資平臺(tái)公司，對(duì)于其承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目建設(shè)或作為社會(huì)資本參與當(dāng)?shù)卣蜕鐣?huì)資本合作項(xiàng)目建設(shè)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可在依法合規(guī)、審慎測(cè)算還款能力和項(xiàng)目收益的前提下，予以信貸支持。

四、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與防控

（十二）確保項(xiàng)目建設(shè)合規(guī)性。貸款發(fā)放與支付前，確保項(xiàng)目已正式取得投資、環(huán)保、土地、規(guī)劃、安全生產(chǎn)等主管部門(mén)的審批（核準(zhǔn)）文件；確保項(xiàng)目資本金足額到位并與貸款配套使用，確保項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度與已投資額相匹配。

（十三）切實(shí)落實(shí)還款保障條件。按照自主經(jīng)營(yíng)，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自負(fù)盈虧，自我約束的商業(yè)化原則自主審貸，全面、深入評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格把關(guān)。審慎預(yù)測(cè)項(xiàng)目的未來(lái)收益和現(xiàn)金流，以其作為未來(lái)還款的主要保障，不得要求地方政府對(duì)重大工程項(xiàng)目融資承擔(dān)還款責(zé)任，或提供任何形式的顯性和隱性擔(dān)保。

（十四）做好貸中貸后管理工作。嚴(yán)格按照貸款合同約定發(fā)放和使用貸款，堅(jiān)持專(zhuān)款專(zhuān)用，防止貸款挪用。確定專(zhuān)門(mén)項(xiàng)目收入賬戶(hù)，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目收入賬戶(hù)的監(jiān)測(cè)和管理。定期對(duì)借款人和項(xiàng)目發(fā)起人的履約情況及信用狀況、項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)情況、宏觀經(jīng)濟(jì)變化和市場(chǎng)波動(dòng)情況、貸款擔(dān)保的變動(dòng)情況等進(jìn)行監(jiān)測(cè)分析，完善貸款質(zhì)量監(jiān)控制度，并對(duì)可能影響貸款安全的不利情形及時(shí)采取針對(duì)性措施。

（十五）推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)。密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警；全面了解客戶(hù)和項(xiàng)目信息，強(qiáng)化項(xiàng)目全周期風(fēng)險(xiǎn)管理；合理運(yùn)用擔(dān)保以及項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)、合同收益權(quán)、保險(xiǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓等方式，完善風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制。防范外部風(fēng)險(xiǎn)與銀行內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)的傳染，防范銀行機(jī)構(gòu)表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)與表外風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。

五、強(qiáng)化監(jiān)督指導(dǎo)與協(xié)作（十六）確保項(xiàng)目建設(shè)可持續(xù)性。發(fā)展改革部門(mén)加強(qiáng)對(duì)重大工程項(xiàng)目的規(guī)劃和指導(dǎo)，建設(shè)一批、核準(zhǔn)一批、儲(chǔ)備一批、謀劃一批，提高項(xiàng)目投資的有效性和針對(duì)性。對(duì)于自身收益不足和經(jīng)濟(jì)性不強(qiáng)的重大項(xiàng)目，推動(dòng)完善項(xiàng)目收益保障機(jī)制建設(shè)，提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性。

（十七）加強(qiáng)協(xié)調(diào)溝通。發(fā)展改革部門(mén)進(jìn)一步健全項(xiàng)目清單，搭建重大工程項(xiàng)目信息平臺(tái)，提高與銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信息共享的時(shí)效性。

（十八）強(qiáng)化同業(yè)協(xié)作。各銀監(jiān)局要加強(qiáng)指導(dǎo)，推動(dòng)當(dāng)?shù)劂y行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭，探索建立大額授信聯(lián)合管理機(jī)制，強(qiáng)化銀行間在項(xiàng)目規(guī)劃、項(xiàng)目評(píng)審評(píng)級(jí)、授信額度核定、還款安排、貸款管理及風(fēng)險(xiǎn)化解等方面的合作協(xié)調(diào)，建立資源共享、運(yùn)作順暢、服務(wù)高效的同業(yè)合作機(jī)制，有效防范過(guò)度授信、多頭授信及集團(tuán)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì) 2015年8月10日(來(lái)源銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站)