第一篇：南方基金邱國鷺的年會演講稿

尊敬的各位朋友、各位來賓，上午好！很高興今天能夠有這個機(jī)會在南京這個風(fēng)水寶地和大家一起來探討新年的投資策略。新年已經(jīng)有了三個交易日，確實(shí)有一些投資者感覺過去這三天挺受傷的，市場呢有這樣一個特點(diǎn)，每次漲了以后好像樂觀的觀點(diǎn)，樂觀的人就多了一些，每次跌了以后悲觀的人就多了一些。而且漲了以后樂觀的觀點(diǎn)顯得特別有觀點(diǎn)，特別有魄力，特別有遠(yuǎn)見，但是跌了以后悲觀的觀點(diǎn)就顯得特別睿智，特別深刻，特別有說服力。

但是我們仔細(xì)的想，就是說做投資最重要的是什么呢？投資方方面面影響股價(jià)漲跌的因素應(yīng)該是無窮無盡的，但是最重要的其實(shí)只有兩點(diǎn)，一個是估值，一個是流動性，估值就是價(jià)格相對于價(jià)值是便宜了還是貴了，估值是決定了股票能夠上漲的空間，流動性是決定了股票什么時候可以上漲，他決定的是股市漲跌的時間，而我們現(xiàn)在這個股市一個基本的判斷，應(yīng)該說估值不貴所以上漲是有空間的，但是流動性卻是大家沒有看到很好的改善，雖然說央行已經(jīng)降了存準(zhǔn)，但是經(jīng)過了過去一年多，大家都感覺錢比較緊張，這個改善有一個時間，也就是說它的預(yù)調(diào)，微調(diào)，真正能夠把股市向上推動的推力，這個轉(zhuǎn)變也有一個過程。其實(shí)去年市場讓許多人都比較失望，感覺好像大小通吃，大股票不行小股票也不行，無處藏身。為什么會這樣子呢？很簡單，你就看一下M2，去年和前年比增速只有12.7%（注：2011年11月同比數(shù)據(jù)，12月的數(shù)據(jù)當(dāng)時還未發(fā)布），特別是相對于我們的經(jīng)濟(jì)增長速度，因?yàn)槲覀兌贾溃泿诺墓?yīng)量M2，一個合理的供應(yīng)量大概比名義GDP快2到3個點(diǎn)，這個只是一個基本的，能夠滿足這個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要的。去年呢，因?yàn)橥洿蟾庞形鍌€點(diǎn)，然后GDP九個點(diǎn)，加起來14個點(diǎn)，那么一個合理的M2增長速度，貨幣供應(yīng)量的增長速度應(yīng)該在16、17點(diǎn)，但我們只有12個點(diǎn)多，所以大約相差了一個5%，這5%是什么概念，去年年初的M2存量是70多萬億，市場流動性活生生的少了3到4萬億，在這個背景之下你會看到，好多東西它的價(jià)格都開始縮水，這不只是股票，房地產(chǎn)在上海和北京你也可以看到，房價(jià)開始撐不住了，別的有一堆的東西，不管是炒大豆所有這種非生產(chǎn)性的，也可以說叫相對稀缺物品的價(jià)格其實(shí)在往下走的，包括紅酒，原來拉菲什么的，過去三五個月這些東西價(jià)格在往下走，包括白銀，去年4月份的時候，白銀曾經(jīng)一周跌了30%，那個是從1980年以來，30年來最大的周跌幅，流動性一旦收的緊了，你會發(fā)現(xiàn)很多東西的定價(jià)，價(jià)格就撐不住，這很簡單。因?yàn)樗械膬r(jià)格其實(shí)本質(zhì)上都是一種貨幣現(xiàn)象，就是說你的資金有多少錢，跟你所有的東西其實(shí)加起來是一致的。你看為什么我們古代在紙幣發(fā)明以前，把白銀和黃金當(dāng)做貨幣的時候，每過一段時間都有一個通貨緊縮，因?yàn)辄S金和白銀的數(shù)量跟不上經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，為什么說前十七個世紀(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本上沒有什么發(fā)展，因?yàn)槊堪l(fā)展幾年就發(fā)現(xiàn)錢不夠了。所有的價(jià)格本質(zhì)上就是一個貨幣現(xiàn)象，比如說你錢多了，水漲船高，所有東西都往上漲，一旦錢少了，所有東西都往下。

好消息是什么呢？好消息是現(xiàn)在的錢開始有一個扭轉(zhuǎn)，為什么這樣呢？因?yàn)楹芏喽加X得說現(xiàn)在只是一個預(yù)調(diào)的過程，我的判斷是這個微調(diào)的過程會比大家想的力度來的大，因?yàn)檫@個經(jīng)濟(jì)總體上是在走低，也可能在一季度、也可能在二季度可以起穩(wěn)，已經(jīng)過了一個大家會擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過熱的時候，去年確實(shí)有點(diǎn)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過熱，通脹在走高，為什么說去年的貨幣供應(yīng)量會這么緊張，這主要是因?yàn)檎胍{(diào)控通脹，他想要打壓房價(jià)，這兩個主要基本的目標(biāo)，現(xiàn)在來看應(yīng)該是說基本都做到了，通脹從7月份的6.5到現(xiàn)在的4.1、4.2，一直到今年的7、8月份之間都沒有什么可擔(dān)憂的，有一些翹尾因素，去年的基數(shù)原因這個年底會有一些反復(fù)，都很正常，但是它會繼續(xù)的往下，這個趨勢不會變，到年終的時候，房價(jià)也不用過于擔(dān)心，現(xiàn)在其實(shí)所有在炒作的、不能用于生產(chǎn)的東西，基本上價(jià)格趨勢都在往下，甚至包括一些古玩、字畫這些藝術(shù)品、古董，這些價(jià)格沒有明確的指數(shù)，大家感覺好像還不錯，其實(shí)這個東西你去看蘇富比，你就看蘇富比的股價(jià)，他其實(shí)領(lǐng)先于所有古玩字畫的價(jià)格，流動性又領(lǐng)先于蘇富比的股價(jià)，蘇富比的股價(jià)在過去幾個月一直在調(diào)整，都是有規(guī)律可循的，我們作為一個職業(yè)投資人，我知道在座都是非常成功的股票專家，你們的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該說都是非常豐富的，我也不敢在這兒班門弄斧。

我們就在講說，一些基本的投資規(guī)律，比如說你看香港，香港的股市一般是會領(lǐng)先于香港的房市，2002年、2003年的時候股市先漲，然后房子再開始慢慢往上，很多東西我覺得說如果你能夠分清楚什么東西先動，什么東西后動，什么東西是另外你更關(guān)心的東西的一個領(lǐng)先指標(biāo)。最近股市從上證指數(shù)又跌破了2200點(diǎn)，市場確實(shí)感覺跟十年前比，十年前是2250，好像是十年一夢，基本上甚至還往下跌了，有一些人就得出了一個結(jié)論，認(rèn)為說股票長期來看不具備投資價(jià)值，或者說所謂的價(jià)值投資在中國行不通。其實(shí)你仔細(xì)要反過來想，在2001年的時候，當(dāng)時2200多點(diǎn)，那個時候的估值看你怎么算了，一般市盈率大概有50幾倍，這個50幾倍，就是你一個股票如果5塊錢去買，利潤只有大概1毛錢，假如利潤不增長50年才能夠回本，跌到今年藍(lán)籌的市盈率大概是10倍，倒過來，其實(shí)我們從盈利收益率（E/P）的角度上來講就是10%，其實(shí)你看很多的銀行股股息率基本上跟存銀行的利息都差不多，包括一些藍(lán)籌股，你會發(fā)現(xiàn)說在這個時候投資價(jià)值就慢慢的凸顯出來，特別是現(xiàn)在的證監(jiān)會主席也在鼓勵公司的分紅。我覺得過去十年沒有漲，很多人就認(rèn)為說股票不能買，其實(shí)你反過來這樣講，更說明現(xiàn)在的股票的價(jià)值比十年前要來的高的多，當(dāng)然對于做短線的人差別不是大，高買可以更高賣，低買可能跌的更低，這就跟游泳是一樣的，你是退潮時候去游泳還是漲潮時候游泳的，其實(shí)漲潮的時候是比較安全的，可以被沖到岸上，有時候退潮之后，潮水到最低點(diǎn)的時候，就是最好買點(diǎn)。過去十年也許是一個大的退潮，10年前估值很高，現(xiàn)在估值很低，當(dāng)然10倍PE也可以變成8倍，但是相對來講它的安全性就比50倍的時候高的多，很多人認(rèn)為說價(jià)值投資沒有用，其實(shí)反過來說明當(dāng)時2001年的時候，你用50倍的估值去買股票，那就不是價(jià)值投資。許多人認(rèn)為，A股就是不一樣，你50倍買可以60倍賣，其實(shí)，不管是A股也好，別國股票也好，一樣是投資，一樣有投資的基本規(guī)律，因?yàn)槲以瓉碓趪庾鰧_基金的時候，我做過很多個國家的股票，加拿大、美國、南朝鮮、香港這些我都做過的，相似的地方比不同的地方還要多。相似的地方是在于什么呢？其實(shí)基本還是兩條，一塊是估值，一塊是流動性決定的。

我一直跟人家講長期投資怎么樣，很多人會跟你說，長期來說我們都死了，行業(yè)很多人說A股已經(jīng)十年不漲，你看日本20年跌了80%，這種長期沒賺到錢是什么原因呢，是因?yàn)樵谀阗I的時候估值很高了，2001年的A股的市盈率是50倍，1990年日本的市盈率是70倍，如果你當(dāng)時是10倍的市盈率買的話，也就是以當(dāng)時日經(jīng)指數(shù)四萬點(diǎn)的七分之一買入，也就是日經(jīng)指數(shù)六千點(diǎn)的成本，日本跌了20年，垮掉的20年，有這么多的負(fù)面消息，現(xiàn)在還有八千多點(diǎn)，說明你只要買的時候足夠便宜，你就不用擔(dān)心賣的時候賣不出去。你看山姆沃頓，是沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人，還有一個山姆俱樂部，就是以他的名字命名的，他做零售業(yè)只有一句話，沃爾瑪能夠開到全世界現(xiàn)在銷售額最大的公司，相當(dāng)于全世界第六大的GDP，可以相當(dāng)于德國、英國這種經(jīng)濟(jì)水平。他只有一句話，他說“你只要買得便宜，你就可以賣得便宜”，只要買的時候不是那么貴，就不用擔(dān)心賣不出去。就是說你這個東西，如果你買的時候就買特別貴的時候，你將來要再賣，就必須要找到一個比你更大的傻瓜去買，但是這個世界呢，它的特點(diǎn)是，騙子越來越多，傻瓜不夠用，你不能老是指望別人當(dāng)傻瓜，現(xiàn)在A股從1992年我就排隊(duì)去買認(rèn)購證，后來到國外待了很長時間，但是A股原來基本上就是擊鼓傳花，反正傳著傳著你只要這個漲停買進(jìn)來下個拋出去，你也不用關(guān)心這個股票是不是好股票，這個公司是不是好公司，有沒有好的產(chǎn)品有沒有好的市場定位，有沒有好的品牌有沒有好的渠道，有沒有好的管理層，有沒有低的生產(chǎn)成本，這些都不重要，確實(shí)是在2003年以前這些都不重要，從02、03年開始這些慢慢你仔細(xì)去看過去七八年漲的好的股票，其實(shí)都是有基本面支持的，過去七八年估值PE基本上沒怎么動，甚至于有的還在往下走，漲了5倍、10倍的股票很多都是利潤翻了10倍、15倍，中國正在進(jìn)入這樣一個情況。原來你回想一下，8年前、10年以前其實(shí)中國大多數(shù)的行業(yè)都是惡性競爭，都在打價(jià)格戰(zhàn)，那個時候沒有什么品牌，就是比看誰便宜，都是在做低端的出口，基本上賺不到錢，到了2012年，為什么很多做實(shí)業(yè)的人不做了，因?yàn)閷?shí)業(yè)不好做了，行業(yè)競爭格局已經(jīng)過了自由競爭的階段，咱們舉一個例子，就是家電行業(yè)、空調(diào)行業(yè)，你仔細(xì)看空調(diào)行業(yè)從2000年到2005年增長速度非常快，這個行業(yè)每年增長速度，當(dāng)時大家還沒有空調(diào)拼命在買，從2006年到2011年，后面這五年，其實(shí)空調(diào)行業(yè)的增速已經(jīng)下來了，但是你如果看空調(diào)股的股價(jià)，格力、美的還有青島海爾，當(dāng)然他們有的還生產(chǎn)冰箱、洗衣機(jī)，主要還是有空調(diào)這個周期，你看他們從2000年到2005年，格力股價(jià)基本上沒動，美的跟海爾跌了有三分之一，雖然這個行業(yè)增速非常快，因?yàn)槟莻€時候大家都在打價(jià)格戰(zhàn)，跑馬圈地，都沒有賺到錢，股市環(huán)境也不好。從2006年到2011年，行業(yè)增速下降了，但是這三個股票，2006到2010年底都漲了12、3倍以上。

所以增長速度跟股票表現(xiàn)為什么不一樣呢？2006年的時候60%的空調(diào)廠商破產(chǎn)了，都是一些小企業(yè)，市場份額可能只有一點(diǎn)點(diǎn)，但是在2006年以前家電行業(yè)、空調(diào)行業(yè)是一個自由競爭的行業(yè)，2006年之后變成了一個雙寡頭的局面，老大和老二加起來可能接近甚至超過50%的市場份額，老四老五基本上只有幾個點(diǎn)，這個時候龍頭企業(yè)就有定價(jià)權(quán)了。所謂的投資，也就是牢牢抓住這個定價(jià)權(quán)，就像如果你們做企業(yè)，有的企業(yè)大家都覺得說，就是某某白酒，整天就漲價(jià)，日子太好過了，怎么提價(jià)都有人買，為什么呢？就是有這個定價(jià)權(quán)。你發(fā)現(xiàn)另一些企業(yè)，像鋼鐵和化工，這些企業(yè)老是沒有定價(jià)權(quán)，稍微漲一點(diǎn)鋼價(jià)就被鐵礦石漲價(jià)給賺走了，因?yàn)樾袠I(yè)太分散，產(chǎn)品沒有差異化，沒有差異化就沒有定價(jià)權(quán)，除非你是壟斷。為什么我對中國A股未來的基本面會比較樂觀，關(guān)鍵是在于就是說我們現(xiàn)在行業(yè)的競爭格局跟以前不一樣了，因?yàn)楝F(xiàn)在的股市特別是藍(lán)籌股，除了一些是管理很差的國有企業(yè)不一定值得買，的確有一些盤子不一定這么大，但是管理層本身又比較有能力，有執(zhí)行力，有領(lǐng)導(dǎo)力，有戰(zhàn)略眼光，這樣的管理層其實(shí)他們的股票在中國很多已經(jīng)是占據(jù)了一種不可動搖的地位，就像我們選股票之前，你一定是先選行業(yè)，就像你買房子以前，一定是先看社區(qū)，有的房子是裝修怎么漂亮，但是社區(qū)不行，房子再漂亮也不行。買股票也是，股票本身再好，只要你這個行業(yè)不好，一樣漲不起來，買房子是先選社區(qū)，買股票先選行業(yè)，什么樣的行業(yè)是好行業(yè)呢？很簡單，你必須要買那種有門檻，有積累有定價(jià)權(quán)的那種行業(yè)，所謂的門檻你這個行業(yè)不是說誰想進(jìn)來都可以進(jìn)來的，因?yàn)椋覀兌贾乐袊?4億人，你如果說做某一個行業(yè)，你覺得說短期增長很快，利潤率很高，后果是什么呢？后果會有一千個人來山寨你的產(chǎn)品，會有另外一千個人想比你做的規(guī)模更大，然后把成本做得比你低，所以你必須，要么說你是一個，是需要執(zhí)照的行業(yè)別人進(jìn)不來，或者你有一定的品牌優(yōu)勢，別人也可以做，你品牌比別人好，或者你的技術(shù)有某種專利，或者說你掌握某種礦產(chǎn)，某種資源，這個東西別人沒辦法無中生有，就是說定價(jià)權(quán)的來源，基本上要么是壟斷，要么是品牌，要么是有技術(shù)專利，要么是有這種資源礦產(chǎn)，或者某種特定的資產(chǎn)，相對稀缺的，這種東西就是說它有一定的定價(jià)權(quán)，它有一定的門檻，這樣才能把競爭堵在門口，才會有積累。

像有的行業(yè)，你會感覺說它短期的增長好像很快，但是這種短期增長不是靠自己的本事，有的是靠傍大款，比如說我給iPhone我給ipad做一點(diǎn)小小的零部件，就像前年有一部分的電子股，因?yàn)榻oiPhone和ipad做了零部件，漲了好幾倍，去年又跌了。這是屬于一種傍大款，屬于一種寄生式的增長，不是靠自己，不是自己的核心競爭力。人家買的是iPhone不是你做的這個小零部件，人家買的是LV的包包，你做的是LV的拉鏈，這兩個是不可以同日而語的，什么東西有持續(xù)的競爭優(yōu)勢，我就在想說一個公司一個行業(yè)，其實(shí)就像我們一個年輕人你要選擇行業(yè)的時候，你一定是找那種有積累的行業(yè)，比如說投資它就是有積累的行業(yè)，一個做過十年的投資人和只做過一年的就不一樣，因?yàn)樗娺^大風(fēng)大浪，就像在座的很可能都是身經(jīng)百戰(zhàn)，剛從學(xué)校出來的小伙子不管再聰明是沒有經(jīng)驗(yàn)，所以說你一定要在有積累的行業(yè)，但是有的行業(yè)呢，因?yàn)榧夹g(shù)變化太快沒有這個積累，你也許積累了很久，你拼命的挖了很深的護(hù)城河，人家可能不進(jìn)攻這個城，人家又繞了過去又重新建了城堡，最簡單就是你在高科技的行業(yè)，那個只能做短線。你像電子、高科技、TMT那個技術(shù)更新?lián)Q代太快了，你看白色家電跟空調(diào)跟黑色家電，你看空調(diào)比較持續(xù)，電視就不持續(xù)，因?yàn)殡娨暭夹g(shù)老是變，以前我們是看的是CRT的，后來變成DLP的，后來又變成LCD，當(dāng)時是跟等離子，然后又變成LED，現(xiàn)在又變成3D，每兩三年就更新?lián)Q代一次，這樣企業(yè)很辛苦，更新?lián)Q代投不投，如果不投的話別人超過你，你的品牌就受損，別人也不買你的產(chǎn)品，如果你投的話，投個20億、30億甚至一百億只能做個兩年，技術(shù)變化快的東西很累，有的東西就像可口可樂，我這個配方一兩百年可以不變，中國也有很多老的傳統(tǒng)的東西，可以幾百年不變，這種不變的東西，反而能夠有積累，反而他的一個長期的回報(bào)更值得大家的期待。

我就在想說，投資你還是抓住，你要做什么樣的投資人，你要是快進(jìn)快出，這個其實(shí)也可以，這個A股的特點(diǎn)，就是它的波動大，它的波動大的好處是在于你對一部分人，眼明手快的人，他確實(shí)能夠賺取一個超額收益。你一定得找到比你更大的傻瓜，就像做交易，這個東西你賺一塊錢要有人虧一塊錢，這是個零和游戲。另一種投資的呢，是個正和游戲，咱們合在一起找一個企業(yè)，只要這個企業(yè)每年成長30%，你買進(jìn)去估值已經(jīng)是底部了，不會再壓縮，每年企業(yè)這個蛋糕每年是增加的，這個賺錢是慢的。這兩種都可以，一定要找到適合你個性的。投資的方法千奇百怪，我們什么樣的投資人都見過，什么樣的理念都見過，不存在對和錯，一定是適合你自己的是最好的。

談一點(diǎn)市場的看法。現(xiàn)在應(yīng)該來說悲觀的人挺多的，但是這個悲觀其實(shí)有三種層次的悲觀，有一種就是基于流動性的悲觀，基于供求關(guān)系的悲觀，覺得不管是證券公司也好，基金公司也好，咱們都看不到新的資金入市，都是自己的資金在搗騰。新股發(fā)行又很快，感覺這個供應(yīng)不斷在增長，但是新的需求沒有看到增長，這個情況之下所以就悲觀，這個是什么原因，一個短期的悲觀，這種悲觀其實(shí)是可以逐步被改善的，因?yàn)樗F(xiàn)在就是微調(diào)，這個東西你不用急，就看著這些銀行貸款的增速，你看央票是正投放還是正回購，看這些外匯帳款的變化，看存款準(zhǔn)備金率是不是往下調(diào)這些指標(biāo)很多，M1的指數(shù)，這些有改善，肯定會有反彈，現(xiàn)在有一部分股票是不怎么動的，只要有新的流動性是可以反彈的。

第二類悲觀的人是對基本面的悲觀，他認(rèn)為說你現(xiàn)在看起來PE是10倍，感覺很低，但是你這個利潤呢，是一個頂峰利潤。因?yàn)樗X得說你現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)正在往下走，可能會下一個大的臺階，中國的ROE跟凈利潤是處在一個高點(diǎn)，確實(shí)是這樣。但是這個事情一分為二，就是我剛才講的，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)跟十年前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是完全不一樣的，十年前大家都在打價(jià)格戰(zhàn)，沒有企業(yè)有定價(jià)權(quán)，現(xiàn)在至少在我看來有很多的行業(yè)，這種群雄奮戰(zhàn)的時代已經(jīng)一去不復(fù)返了，現(xiàn)在其實(shí)你們有做企業(yè)的，就會感覺在有些企業(yè)，哪怕是品牌服裝，已經(jīng)做出品牌的，你現(xiàn)在要想做一個新的企業(yè)超過他們還是挺難的，那些有渠道的人，在中國有三千家店或者五千家店，現(xiàn)在跟他打，不像以前了，以前可能大家都是幾十家店，他已經(jīng)有規(guī)模優(yōu)勢了，去央視做一個廣告，你感覺就劃不過來。時代不同了，凈利潤率提高是有原因的，就像美國十年以前大家已經(jīng)覺得說凈利潤率太高了，是不可持續(xù)的，2000年的時候跟過去50年比，當(dāng)時的凈利潤率是在50年最高點(diǎn)，當(dāng)時又有有了安然、世通一批的公司在做會計(jì)造假，當(dāng)時有很多人認(rèn)為1999年，美國標(biāo)普500指數(shù)的利潤是屬于一個高點(diǎn)，大家永遠(yuǎn)是超不過的，第一是利潤率最高，而且會計(jì)造假，那是赤裸裸的造假，實(shí)際上呢？只過了幾年就已經(jīng)超過了1999年的水平，2011年，金融危機(jī)剛過，凈利潤率又創(chuàng)一個新高，因?yàn)楝F(xiàn)在世界已經(jīng)慢慢到了一種勝者為王，贏家通吃的年代。確實(shí)你會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在有一部分公司就是說我能夠賣多少錢就賣多錢，我想收什么費(fèi)就收什么費(fèi)，從投資者而非消費(fèi)者的角度來說，有霸王條款的公司就是好公司，因?yàn)檫@樣說明他有定價(jià)權(quán)。有的公司服務(wù)姿態(tài)很低，很辛苦賺不到錢，競爭太激烈了，我們要找行業(yè)競爭不激烈，賺錢很容易的公司，確實(shí)有，但是不多，就有5到10個行業(yè)，有這樣的公司，這樣的公司長期來看，賺錢的概率大的多，有點(diǎn)像巴菲特說你找那種傻子就能管的公司，我一般都是看這個公司如果我去當(dāng)CEO是不是可以管好，如果我也能管好，那就是傻子都能管的公司，如果傻子能管好我就買，這些因素決定了誰管都可以了。你不要看那些大公司，每年利潤幾百億、幾千億也不見得是靠管理層的本事，誰都能做的，這種公司就是好公司。第二種擔(dān)心很多人擔(dān)心說頂峰利潤，我覺得頂峰利潤不一定，你仔細(xì)看2011年其實(shí)有很多的行業(yè)，特別在下半年，已經(jīng)有很多行業(yè)銷售是負(fù)增長，2011年做的好主要是銀行、兩桶油央企做的比較好，很多民營企業(yè)已經(jīng)創(chuàng)造不了頂峰利潤了。但是對頂峰利潤不用特別擔(dān)心原因就在于，比如說像有的行業(yè)的公司，現(xiàn)在就5倍、7倍、8倍的市盈率，我讓你頂峰利潤好不好，跌一半好不好，7倍頂峰利潤買，到谷底利潤也只有14倍，這有什么好害怕的呢？我就是5倍的時候不買，等到10倍的時候再買，利潤跌一半的時候肯定比現(xiàn)在好，但是一定不跌怎么辦呢，你就能確定壞賬一定會出來嗎，這個不一定的。這個世界是不斷在變的，通貨膨脹每年都有的，各種東西，你要是靜止不動的話，你會被人家拉后的，有一定資產(chǎn)的人，你必須在不斷思考一個問題是什么？我的財(cái)富應(yīng)該以什么樣的形式存在，最容易保值增值。過去十年，無疑最好的形式就是房地產(chǎn)，但是今后十年會是這樣子嗎，我看不一定。過去是一個后視鏡的東西，沒有那種只漲不跌的資產(chǎn)，特別是大類的資產(chǎn)類別，周期經(jīng)常是十年、二十年，如果說一樣?xùn)|西十年漲的好的，今后十年可能不漲了，過去十年是漲還是跌跟今后這個漲還是跌，這個其實(shí)并不一定相關(guān)。關(guān)鍵是這個東西是不是物有所值，你買企業(yè)的角度，現(xiàn)在比如說你是一個企業(yè)主，你想收購一家企業(yè)，如果一年能夠賺一千萬，這個企業(yè)幾千萬賣給你，你是不是愿意，如果是上市公司，一年是100億的利潤，700億市值賣給你，本身這個公司就占行業(yè)50%市場份額，基本上沒有人能夠跟他競爭，為什么不買呢？即使他的市值短期可能跌到650億到600億，誰也沒有辦法肯定。

中國只有一兩個行業(yè)可以算是夕陽行業(yè)，增長都在那里，大多數(shù)都是有增長的。在這樣的情況之下7倍、8倍、10倍市盈率，有什么好怕的？實(shí)際上市場在5000點(diǎn)、6000點(diǎn)的時候大家都不害怕，現(xiàn)在2100多點(diǎn)，怕的人反而很多，其實(shí)，當(dāng)大家都意識到這個股票有風(fēng)險(xiǎn)的時候，這個風(fēng)險(xiǎn)就不大了。就像歐債危機(jī)，歐洲人都不急，我們急什么呢？很多危機(jī)都是突然爆發(fā)的，在你來不及提防的情況下爆發(fā)，如果大家都擔(dān)憂了很久的風(fēng)險(xiǎn)，反而不一定爆發(fā)。而且，很多風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)了之后你會覺得風(fēng)險(xiǎn)很大，但其實(shí)已經(jīng)不是風(fēng)險(xiǎn)了，就像“9.11”之后沒有人敢坐飛機(jī)，我們公司還專門出了一個內(nèi)部風(fēng)控的條款，要求同一架飛機(jī)上面是不允許同時坐兩個合伙人，我們一共是10個合伙人，如果一下死掉兩個我們就怕公司頂不住。結(jié)果呢？從2001年到2011年，美國的航空是歷史上最安全的十年，基本上沒有飛機(jī)掉下來了，反而是在“9.11”之后的三個月，大家都不敢坐飛機(jī)，都開汽車，在高速公路上多死了1500人。同樣的東西，風(fēng)險(xiǎn)只要一旦爆發(fā)了，一旦大家都知道了，風(fēng)險(xiǎn)反而就小很多了。有個故事，說有一個人他失戀了，他覺得心里很難受，放不下，他就去找一個老和尚，他說師父啊，這個事情我怎么都放不來，老和尚就讓他拿了一茶杯，給他倒熱水，后來水滿了出來，燙到手了他就把杯子放下來，老和尚說這個事情就跟這杯茶是一樣的，痛了就放下來了。很多人做股票也是一樣的，做股票，滿倉，到了痛的時候就清倉了。其實(shí)，投資跟你痛不痛沒關(guān)系，關(guān)鍵是看是否有投資價(jià)值，比如說你從六千點(diǎn)買的時候，可能跌倒四千點(diǎn)、四千五百點(diǎn)你可能就已經(jīng)痛了，那時你放下，還可以躲避一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果說你在2300點(diǎn)的時候跌到2100點(diǎn)的時候你要作出決定清倉，可能就晚了。痛不痛跟你決定多少倉位不應(yīng)該有關(guān)系，但是很多人就是亡羊補(bǔ)牢，羊跑了把門關(guān)起來，跌了就砍倉，股市這個羊跟傳統(tǒng)羊不一樣的，股市的羊是進(jìn)進(jìn)出出的，亡羊補(bǔ)牢有的時候不一定是好事情，我也不是建議你們總是高歌猛進(jìn)，但是不要總是追漲殺跌，股市的羊是進(jìn)進(jìn)出出的，就是這樣一個特點(diǎn)。

我一直覺得說投資有風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)一定得一分為二，有兩種風(fēng)險(xiǎn)，一種風(fēng)險(xiǎn)是你本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)，你一百萬投進(jìn)去，過了以后失去了十萬、二十萬，再也不回來，還有一種是價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)，可能短期會跌但也會漲回來，波動的風(fēng)險(xiǎn)是你必須要承擔(dān)的。本金喪失的風(fēng)險(xiǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)，因?yàn)楸窘饐适У娘L(fēng)險(xiǎn)越大，最后虧錢的概率就越大；而波動的風(fēng)險(xiǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的。六千點(diǎn)的時候，你看人家股票根本就沒有什么波動，整個2007年，除了年中的調(diào)整，一路在漲，五六千點(diǎn)的時候，股市價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)不大，但是本金喪失的風(fēng)險(xiǎn)很大，那個時候是50倍、60倍的市盈率，從60倍跌到30倍，可能就永遠(yuǎn)不會回去了，這是一個本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)。我們知道價(jià)格是等于PE乘以E，是等于市盈率乘以利潤的，價(jià)格變化無非是兩種，一種是市盈率的變化，一種是利潤的變化，所以你永久性虧錢只有兩個原因，一個是市盈率的壓縮，就像日本原來70倍市盈率跌到15倍的市盈率，這是永久性的壓縮，市盈率的整體值，美國、歐洲、香港都是在8倍到22倍之間，中位數(shù)是15倍，你看香港過去50年基本上是這樣，是從8倍到22倍之間，美國和歐洲都差不多，你如果在市盈率高的時候買，有可能這錢虧掉，回不來的。另一個永久性虧錢的原因是利潤在歷史高點(diǎn)的時候，夕陽產(chǎn)業(yè)就有本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)公司的盈利都是波動的，波動向上的，我們都說企業(yè)大多數(shù)是長期越來越賺錢的。我覺得現(xiàn)在的市場可以說的就是價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)比較大，但是本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)不大，因?yàn)镻E在10倍，我覺得是在中國的低點(diǎn)。你比如香港和美國是在8倍到22倍之間波動，我覺得中國應(yīng)該是在10倍到25倍之間波動，中位應(yīng)該是在17倍，中位數(shù)我們應(yīng)該能夠比別人稍微好一點(diǎn)，因?yàn)槲覀冊鲩L確實(shí)比人家快了好幾倍，我覺得我們17倍以下問題不大，你在10倍買是不是最低點(diǎn)呢，不一定，也可能跌到8倍、9倍，你如果不能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的話，1000點(diǎn)時你也不能買，就這么簡單。

回到剛才說股市悲觀的觀點(diǎn)，一類是擔(dān)心流動性的，一類是擔(dān)心頂峰利潤的，還有第三類的擔(dān)心就有一種長期悲觀，就是對中國經(jīng)濟(jì)增長模式的悲觀，對這種已經(jīng)上升到哲學(xué)層面的，認(rèn)為說我們以投資和出口拉動是不可持續(xù)的，這個劉易斯拐點(diǎn)出現(xiàn)以后，是不是我們的競爭優(yōu)勢就丟失了，好像感覺現(xiàn)在人工都在漲，土地價(jià)格也在漲，環(huán)保成本也在漲，人民幣匯率也在漲，是不是中國經(jīng)濟(jì)從此就下一個大臺階了。這個擔(dān)心有一定道理，但是現(xiàn)在不是擔(dān)心的時候，一方面是因?yàn)楝F(xiàn)在股價(jià)已經(jīng)把這些擔(dān)心體現(xiàn)得比較充分了，另一方面，你去看日本，日本的劉易斯拐點(diǎn)是1960年出現(xiàn)的，韓國是一九七幾年出現(xiàn)的，他們拐點(diǎn)出現(xiàn)以后都還增長了三十年，你不用太擔(dān)心，我們碰到的問題或多或少在日本、韓國發(fā)展的過程當(dāng)中他們都碰到過，日本GDP最后人均到四五萬美元，韓國是三萬美元，我覺得咱們增長到八千、一萬美元之前問題不大，因?yàn)槌擎?zhèn)化、中西部大開發(fā)，包括制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，包括一部分的消費(fèi)升級，我覺得內(nèi)需增長空間還是非常大的，這種長期的擔(dān)心呢，每次到周期底部都會有，就像你看香港，長期以來估值在8倍到22倍之間波動，已經(jīng)有8個還是9個周期的樣子。有人說香港人為什么這么傻，為什么不在8倍的時候買進(jìn)來，22倍時候拋出去？其實(shí)香港有很多優(yōu)秀的專業(yè)投資人，只是因?yàn)槊看蔚?倍9倍的時候就會有長期悲觀觀點(diǎn)出來，說金融海嘯，說“這次不同了”；到22倍的時候，又有長期樂觀的觀點(diǎn)出來，說這個是“黃金十年”，是“港股直通車”，這個大陸所有有錢人都來買港股啊，都是這樣子。你做投資真正要賺到比別人更多的收益，就是要保持一個判斷的獨(dú)立性，別人悲觀的時候你也不一定就樂觀，你要想想別人的悲觀有沒有理由，別人的悲觀是不是已經(jīng)反映在股價(jià)中，現(xiàn)在的悲觀情緒大部分反映在股價(jià)中了，短期呢，就是說價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)也沒有辦法避免，你也不能夠肯定說10倍的市盈率不會跌到8倍、9倍，如果資金是你自己的，沒有其他的去處，我覺得現(xiàn)在買房子不是什么好時候，放在銀行是負(fù)利率，現(xiàn)在藝術(shù)品或者是其他的東西不如買股票，但是也不是全部都放在股票，投資期限越長，能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能夠越大，放的比例越大。不要全部放進(jìn)去，有一定的比例就可以了，我總覺得說這種股市在大家越?jīng)]有信心，越悲觀的時候，其實(shí)越有可能是柳暗花明，峰回路轉(zhuǎn)，否極泰來的時候。

祝愿大家2012年投資順利，身體健康，謝謝！

第二篇：南方基金2017年投資策略報(bào)告

南南方方基基金金22001177年年投投資資策策略略報(bào)報(bào)告告

————盈盈利利向向好好、、利利率率轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)差差、、資資產(chǎn)產(chǎn)表表現(xiàn)現(xiàn)分分化化

? 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)、通脹壓力有所回升，貨幣政策將更加中性，無風(fēng)險(xiǎn)利率的回升將對沖掉部分企業(yè)盈利改善的利好，人民幣匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)又有助于修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對沖險(xiǎn)資舉牌監(jiān)管的影響，綜合看，對權(quán)益市場的慢牛表現(xiàn)將是一個邏輯上的加強(qiáng)。但明年三四季度經(jīng)濟(jì)的走勢仍然存在較大變數(shù)，還需密切觀察國內(nèi)新的政策變動和海外的重大變化。

? 全球流動性拐點(diǎn)出現(xiàn)的趨勢越來越明顯，各國都面臨無風(fēng)險(xiǎn)利率上升的壓力，此外，發(fā)達(dá)國家民粹主義和保守主義的普遍抬頭，2017年還將有更多黑天鵝事件，階段沖擊明顯。特朗普美國新政府的經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃有利于我國出口，但貿(mào)易保護(hù)措施和制造業(yè)回流政策又不利于我國長期發(fā)展格局，且美國利率的持續(xù)回升將給國內(nèi)利率帶來較大壓力。國際環(huán)境的多變?nèi)詴?017年給中國各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)格帶來一些階段沖擊，但人民幣匯率卻不可能再像2016年一樣大幅貶值，而且有可能呈現(xiàn)企穩(wěn)升值的超預(yù)期表現(xiàn)。

? 因?yàn)閷捤韶泿耪叩男拚瑐L期牛市的反轉(zhuǎn)效應(yīng)較大，表現(xiàn)上可能不如其他金融資產(chǎn)。大宗商品經(jīng)歷長期回調(diào)，去產(chǎn)能有所進(jìn)展，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)需求略有恢復(fù)的背景下，今年的反彈走勢有可能得到一定延續(xù)，在實(shí)物資產(chǎn)中很可能跑贏房地產(chǎn)。而在史上最嚴(yán)厲調(diào)控的打壓下，2017年房地產(chǎn)的表現(xiàn)將堪憂。綜合看，權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)仍然值得期待。? 從估值、盈利和跨境比較角度看，權(quán)益類資產(chǎn)經(jīng)歷三輪大幅下跌后，投資性價(jià)比已經(jīng)大幅提高，部分板塊和個股的投資價(jià)值凸顯。盡管部分板塊仍略顯高估，但不改變A股整體估值已經(jīng)較為合理的總體判斷。而增量資金依然可期，只是以低風(fēng)險(xiǎn)偏好的機(jī)構(gòu)資金為主，入市節(jié)奏較為緩慢，并不支持快牛和大牛市。

? 結(jié)構(gòu)上，依舊偏好低估值板塊。主要看好銀行、非銀行金融、食品飲料、醫(yī)藥等低估值藍(lán)籌或低PEG滯漲板塊。此外，成長板塊中的傳媒也存在超跌和基本面反轉(zhuǎn)可能，也可能有較大的超額收益。當(dāng)然2016年十分有效的高股息策略在2017年可能要讓位于增長邏輯的EPS策略，畢竟無風(fēng)險(xiǎn)利率上升了一定幅度，A股的分紅收益率的吸引力有所下降。? 主題投資上，將關(guān)注國企改革和一帶一路等決策層重點(diǎn)推進(jìn)工作的相關(guān)板塊，以及受益于特朗普制造的中美摩擦的國防軍工板塊。

南方基金2017年投資策略報(bào)告

本報(bào)告所載內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成我公司對所述證券買賣發(fā)出買賣要約。報(bào)告中的信息均來自于我公司認(rèn)為可靠的來源，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。報(bào)告中所載觀點(diǎn)、分析、預(yù)測、模型和預(yù)期價(jià)值僅反映研究員的見解和分析方法，并不代表我公司的立場。除另有說明，報(bào)告中所闡述的觀點(diǎn)和預(yù)測反映我公司于最初發(fā)布此報(bào)告當(dāng)日的判斷，可在未加通知的情況下進(jìn)行更改。

這里所述任何投資都包含巨大風(fēng)險(xiǎn)或者并不適用于所有投資者。據(jù)此投資的證券價(jià)值或收入會有波動，過往業(yè)績不代表未來結(jié)果。本報(bào)告沒有考慮單個投資者投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或個別需求，客戶基于此報(bào)告作出任何投資決定前應(yīng)咨詢專業(yè)財(cái)務(wù)顧問。

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南方基金2017年投資策略報(bào)告

一、國內(nèi)基本面：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹回升、企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)、穩(wěn)增長壓力下降

去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的本年中國經(jīng)濟(jì)主題是去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板。任務(wù)主要為:一是積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩；二是幫助企業(yè)降低成本；三是化解房地產(chǎn)庫存；四是擴(kuò)大有效供給；五是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。總體看都取得了實(shí)質(zhì)進(jìn)展，而且在這些措施綜合作用下，中國經(jīng)濟(jì)迎來了久違的企穩(wěn)反彈，2016年前三季度，每個季度的GDP增速都穩(wěn)在6.7%，下行趨勢基本被遏制住了。

圖1：經(jīng)濟(jì)增速底部企穩(wěn)

GDP當(dāng)季同比（%）16 14 12 10 8 6 1992-031994-031995-031997-031998-032000-032001-032003-032004-032006-032007-032010-032011-032013-032014-032016-031993-031996-031999-032002-032005-032008-032009-032012-032015-03

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年3季度

供給側(cè)改革的效果令人矚目，煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的盈利能力大幅好轉(zhuǎn)，就業(yè)壓力有所減輕，相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格也實(shí)現(xiàn)了較大幅度的反彈。隨著上游價(jià)格的回升，中游乃至全社會的補(bǔ)庫存需求得以釋放，工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了積極的改善，工業(yè)增加值增速底部企穩(wěn)，發(fā)電量增速大幅回升。

圖2：工業(yè)增加值和發(fā)電量增速改善明顯

南方基金2017年投資策略報(bào)告

工業(yè)增加值當(dāng)月同比（%）發(fā)電量當(dāng)月同比（%，右軸）30 25 20 20 15 15 10 5 0 10 5-5-10 0 2002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07-15 數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先高頻領(lǐng)先指標(biāo)——中采制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)持續(xù)回升，好轉(zhuǎn)力度是多年未見的。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，最領(lǐng)先的新訂單PMI和出口新訂單PMI都是貢獻(xiàn)較大的指標(biāo)，也意味著PMI改善的質(zhì)量偏好，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是具有一定的持續(xù)性的。

圖3：制造業(yè)PMI持續(xù)反彈

PMI（%）60 55 50 45 40 35 2005-072006-012006-072007-012008-012009-012010-012010-072011-012011-072012-072013-072014-072015-012015-072016-012005-012007-072008-072009-072012-012013-012014-012016-07 數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

在年初穩(wěn)增長的壓力下，信貸投放略偏快，貨幣增速持續(xù)加快，M1-M2剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，貨幣活化力度空前，有力的支持了投資、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。但也帶來了一些副作用，包括上游大宗商品價(jià)格過快反彈、南方基金2017年投資策略報(bào)告

居民加杠桿速度偏快、熱點(diǎn)城市房價(jià)上漲過快、金融系統(tǒng)穩(wěn)定性有所減弱。好在決策層及時出手化解了風(fēng)險(xiǎn)，年中時信貸就已經(jīng)適度收縮；國慶期間熱點(diǎn)城市紛紛出臺嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，導(dǎo)致未來房價(jià)繼續(xù)上漲可能性幾乎為零，熱點(diǎn)城市的新房成交滑入冰點(diǎn)；此外要求金融市場縮杠桿、最近的萬能險(xiǎn)舉牌監(jiān)管等都有助于抑制金融風(fēng)險(xiǎn)，重塑健康可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，不因短期利益而犧牲長期潛力和穩(wěn)定。

圖4：貨幣活化力度空前

M2M1增速差（%，右軸）M1增速（%）M2增速（%）45 40 35 30 15 10 5 0-5 25 20 15 10 5 0 2001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07-10-15-20

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

在貨幣增速加快、需求企穩(wěn)、供給側(cè)改革取得明顯效果的背景下，物價(jià)上升速度較快，其中PPI出現(xiàn)了非常顯著的反彈，一改4年來的負(fù)增長頹勢，迅速轉(zhuǎn)正，且預(yù)計(jì)上漲趨勢至少延續(xù)到明年1季度。因此，CPI的壓力降逐漸凸顯，按歷史規(guī)律，PPI滯后半年到1年，最終都會傳導(dǎo)給CPI，因此，這給明年的通脹形勢留下較大疑問。當(dāng)然，決策層也及時主動將貨幣政策回歸到更加中性的位置，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)上鎖短放長，意在適當(dāng)提升短端利率，抑制金融加杠桿的傾向和物價(jià)過快上漲的趨勢。

圖5：物價(jià)反彈幅度不小，且還未見頂

南方基金2017年投資策略報(bào)告

PPICPI差值（%，右軸）CPI同比（%）PPI同比（%）15 10 5 0-5-10 10 5 0-5-10 2001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

出口也會是明年較為樂觀的因素，理由在于人民幣的持續(xù)貶值帶來的出口競爭力提升，以及美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段，帶動全球需求回升。估計(jì)2017年整體上，出口會結(jié)束兩年來拖累經(jīng)濟(jì)的角色，將是經(jīng)濟(jì)增長的正面助推力。

圖6：近期我國出口增速略有反彈

貿(mào)易順差（億美元，右軸）100 80 60 出口金額當(dāng)月同比（%）進(jìn)口金額當(dāng)月同比（%）800 600 400 200 0-200-400 2002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-0740 20 0-20-40-60 數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

當(dāng)然，對經(jīng)濟(jì)形勢也不能過于樂觀，隨著勞動力人口增速持續(xù)下降，中國潛在增速很難回到以前的10%左右的高速增長階段，當(dāng)前即使企穩(wěn)反彈，更大概率仍是維持在決策層制定的目標(biāo)6.5-7.0%附近的

南方基金2017年投資策略報(bào)告

中高速合理增速。

隨著經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)，金融支持力度必然有所減弱，從最新的決策層會議透露的信息也可估計(jì)“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，質(zhì)量效益提升”，“一些領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)”，因此，當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控、無風(fēng)險(xiǎn)利率的回升和保險(xiǎn)舉牌加強(qiáng)監(jiān)管就是十分合理和自然的。而地產(chǎn)調(diào)控將給明年二季度之后的經(jīng)濟(jì)增長帶來困擾。按照當(dāng)前的地產(chǎn)銷售景氣，明年的地產(chǎn)新開工、投資完成額將有再度回落的風(fēng)險(xiǎn)，而且當(dāng)前城市化率提升已經(jīng)進(jìn)入慢速階段，地產(chǎn)全國性高庫存并未得到大幅化解，因此，這種風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

圖7：地產(chǎn)領(lǐng)先滯后指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

圖8：30個大中城市新房銷售套數(shù)

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數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月12日

圖9：中美日城市化率

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2015年

工業(yè)企業(yè)盈利將因?yàn)榻?jīng)濟(jì)企穩(wěn)、PPI快速回升而得到提振，預(yù)計(jì)改善趨勢仍將延續(xù)。大部分行業(yè)在過去幾年的周期下滑過程中，投資有所下降，產(chǎn)能有所收縮，競爭格局是存在一些改善的，此時趁著上游原材料價(jià)格大漲，大多都能順利提價(jià)，提升中下游行業(yè)的盈利能力（少數(shù)行業(yè)，如火電，因?yàn)閲艺叨▋r(jià)限制，難以傳導(dǎo)價(jià)格上漲壓力，只能被動接受上游動力煤價(jià)格上漲，壓縮本行業(yè)利潤）。同時，傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)現(xiàn)金流和資本負(fù)債表紛紛改善，有助于金融資產(chǎn)不良率下降，疊加利差將有所擴(kuò)擴(kuò)大，南方基金2017年投資策略報(bào)告

金融業(yè)，特別是銀行業(yè)利潤也會有所恢復(fù)。

圖10：PPI拉動工業(yè)企業(yè)利潤增速回升

43210-1-2-3-4-5-62012-012013-012014-01PPI同比2015-01工業(yè)企業(yè)利潤增速（右）2016-01-20%-10%0%10%20%30% 數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

而人民幣匯率的風(fēng)險(xiǎn)可能被投資者的情緒夸大。實(shí)際上，2015、2016年外匯儲備流失最嚴(yán)重的是國內(nèi)企業(yè)的頭寸調(diào)整，包括ODI、償還外幣信貸等，以及誤差項(xiàng)（地下跨境資金流動），而居民增加外幣資產(chǎn)的規(guī)模是次要因素。當(dāng)前，各部委開始出臺規(guī)定整肅ODI秩序，嚴(yán)查地下錢莊，而國內(nèi)企業(yè)償還外幣信貸接近極限，因此，2017年外匯儲備流失壓力將階段性大幅降低，人民幣匯率貶值壓力也將驟降，不排除美元指數(shù)沖高見頂回落后，人民幣還將有升值可能。

圖11：中國外匯儲備變動的拆分

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數(shù)據(jù)來源：CEIC，UBS。截至2016年3季度

綜合看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)、通脹壓力有所回升，貨幣政策將更加中性，無風(fēng)險(xiǎn)利率的回升將對沖掉部分企業(yè)盈利改善的利好，人民幣匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)又有助于修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對沖險(xiǎn)資舉牌監(jiān)管的影響，綜合看，對權(quán)益市場的慢牛表現(xiàn)將是一個邏輯上的加強(qiáng)。但明年三四季度經(jīng)濟(jì)的走勢仍然存在較大變數(shù)，還需密切觀察新的政策變動和海外的重大變化。

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二、海外基本面：美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，流動性拐點(diǎn)呈現(xiàn)

在持續(xù)量化寬松貨幣政策的支持下，全球經(jīng)濟(jì)增長仍顯動力不足，發(fā)達(dá)國家就業(yè)壓力并未得到根本扭轉(zhuǎn)。中下層居民的不滿情緒持續(xù)上升，引發(fā)了民粹主義和保守主義的普遍抬頭。

圖12：發(fā)達(dá)國家和地區(qū)失業(yè)率

14121086420美國失業(yè)率歐元區(qū)失業(yè)率日本失業(yè)率 數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

二戰(zhàn)之后的科技進(jìn)步和全球化浪潮，給全球帶來了豐厚的回報(bào)，大部分國家擺脫短缺經(jīng)濟(jì)，盡享比較優(yōu)勢的好處。但弊端越來越明顯，隨著效率的進(jìn)一步提高以及更多發(fā)展中國家參與到全球分工，發(fā)達(dá)國家內(nèi)部失業(yè)問題變得愈發(fā)嚴(yán)重，逐步催生了保守主義和民粹主義思潮，英國退歐公投通過、特朗普競選成功，以及未來意大利修憲公投失敗等等絕不偶然，2017年還將有更多黑天鵝。

圖13：2011年歐債危機(jī)對國內(nèi)股市的沖擊

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*********0希臘10年期國債收益率（%）上證綜指（右軸）數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金

明年2月意大利的提前大選，3月荷蘭大選、4-5月法國大選、9-10月德國大選等都可能因?yàn)楸Ｊ刂髁x和民粹主義抬頭而出現(xiàn)較大黑天鵝事件，甚至動搖歐元存在的根基，引發(fā)對國際貨幣體系和國內(nèi)證券市場的階段性沖擊。以2011年歐債危機(jī)為例，海外重大負(fù)面事件對國內(nèi)心理是存在負(fù)面影響的。

除了黑天鵝沖擊之外，全球流動性拐點(diǎn)出現(xiàn)的趨勢越來越明顯。美國極低利率和量化寬松貨幣政策已到極限，同時也取得顯著效果，表現(xiàn)為：美國勞動力市場恢復(fù)充分，失業(yè)率降至低點(diǎn)，單位小時工資和通脹預(yù)期開始回升；因此，美聯(lián)儲已經(jīng)沒有保持極低利率的必要，12月再度加息是大勢所趨。

圖14：美國長周期國債利率變化

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，南方基金

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美國新一屆總統(tǒng)特朗普承諾將實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。聯(lián)邦基金利率從現(xiàn)在的0.4%回歸到2%左右的合理水平是大概率事件，短期將造成沖擊，畢竟全球金融市場已經(jīng)習(xí)慣于超低利率環(huán)境，金融杠桿率很可能已經(jīng)不低，近期美國長期債券利率的快速回升就是體現(xiàn)。

圖15：美國CPI和聯(lián)邦基金利率（%）

20151050-5美國CPI同比聯(lián)邦基金利率 數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

經(jīng)過奧巴馬政府第二任期的財(cái)政整肅，美國從財(cái)政懸崖邊勒馬回頭，當(dāng)前赤字率處于21世紀(jì)以來中性偏低的水平，有助于在特朗普第一個任期內(nèi)適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字。

但財(cái)政刺激的時間進(jìn)度會低于當(dāng)前高漲的市場預(yù)期。加大財(cái)政赤字需要正常的行政程序，最快時點(diǎn)也應(yīng)在2017年年中之后，而且力度也很難如特朗普承諾的4年5500億美元，這還是不考慮減稅之后的財(cái)政約束。再考慮美國貨幣寬松力度收縮，利率上升，就業(yè)飽和等，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度不會太強(qiáng)烈，美元指數(shù)不會繼續(xù)大幅上漲，對人民幣匯率很難持續(xù)構(gòu)成壓力。

圖16：美國財(cái)政赤字和赤字率

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數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，招商證券。截至2015年

美國經(jīng)濟(jì)回升以及拉動的全球經(jīng)濟(jì)，將給中國出口帶來難得的改善機(jī)會。出口領(lǐng)先指標(biāo)——新出口訂單PMI已經(jīng)持續(xù)改善多時，預(yù)計(jì)未來幾個月甚至半年，我國出口增速將維持景氣向上的趨勢。

圖17：出口領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)持續(xù)改善

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

但美國的利率回升，將給國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率帶來較大壓力，疊加國內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的自身要求，國內(nèi)長期國債利率已經(jīng)快速反彈，而且暫時還沒看到見頂走勢。未來對信用債和廣譜利率的傳導(dǎo)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，也會制約國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步反彈。

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圖18：美國CPI和聯(lián)邦基金利率（%）

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月12日

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三、投資策略：權(quán)益表現(xiàn)將最優(yōu)，但并非一帆風(fēng)順、并非大牛市

債券表現(xiàn)堪憂：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、物價(jià)回升、貨幣回歸中性，按照經(jīng)典投資周期理論，債券將有較大壓力。而且，基于債券在過去幾年被全球投資者持續(xù)超配（此前誕生了近10萬億美元的負(fù)利率債券，持有的投資者期望央行量寬政策以更低利率買走），進(jìn)一步獲得相對高收益的可能性極低。

圖19：全球股市/債市資金流動（累計(jì)，10億美元）

數(shù)據(jù)來源：EPFR、中金公司。截至2016年11月30日

實(shí)物投資中，大宗商品將強(qiáng)于房地產(chǎn)：紙幣時代，貨幣存量長期持續(xù)增多，CRB很難有超級熊市（否則就是嚴(yán)重通縮，將引發(fā)更高的貨幣增速），而最差也應(yīng)是寬幅震蕩，最大回撤幅度為38.2%左右，而本輪CRB指數(shù)最大回調(diào)幅度已經(jīng)高達(dá)35%，受益經(jīng)濟(jì)反彈和補(bǔ)庫存從底部反彈50%并不過分。從基本面角度看，部分大宗商品行業(yè)去產(chǎn)能確實(shí)取得積極進(jìn)展，價(jià)格反彈是合理反應(yīng)。

圖20：CRB指數(shù)長周期變動

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數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月12日

房地產(chǎn)可能表現(xiàn)不佳：本輪熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)價(jià)格上漲速度和幅度驚人，已經(jīng)嚴(yán)重危及制造業(yè)比較優(yōu)勢的國之根本，社會輿論壓力巨大。因此當(dāng)前的房地產(chǎn)調(diào)控也是史上最嚴(yán)厲的，決策層已經(jīng)將重點(diǎn)城市房價(jià)調(diào)控視為控風(fēng)險(xiǎn)的主要落腳點(diǎn)。在不許漲價(jià)的高壓下，房地產(chǎn)價(jià)格2017年的表現(xiàn)可能非常一般。同時，考慮中國的城市化率將進(jìn)入低速提升階段，地產(chǎn)大周期見頂?shù)膲毫σ彩敲黠@的，中長期很可能也不是好的選擇。

大宗基本面可能不足以媲美股票：作為大宗的定價(jià)中樞，油價(jià)上漲可能不會一帆風(fēng)順，抑制大宗相對股票的表現(xiàn)。OPEC和其他產(chǎn)油國的凍產(chǎn)很可能只是權(quán)宜之計(jì)，遵守力度尚待觀察，借鑒上幾輪凍產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況不到位，就不用太擔(dān)心油價(jià)暴漲拉動CRB暴漲進(jìn)而出現(xiàn)高通脹危及權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)。此外，歷史上CRB大幅上漲一般都在經(jīng)濟(jì)增速偏快的時期，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)剛從通縮陰影中走出，全球復(fù)蘇持續(xù)性都有待進(jìn)一步觀察，因此，需求方面并不支持CRB的持續(xù)暴漲。

圖21：油價(jià)長期走勢

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數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年11月

權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)值得期待：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶來的企業(yè)盈利和風(fēng)險(xiǎn)偏好回升（信用違約風(fēng)險(xiǎn)事件減少），將有效對沖無風(fēng)險(xiǎn)利率的回升，基本面總體上是略有改善的，足以支撐慢牛行情，特別是在2016年12月出現(xiàn)一定幅度調(diào)整之后。

從估值角度看，經(jīng)過三輪大幅下跌，主板的估值已經(jīng)回落到合理區(qū)間，從歷史上看，當(dāng)前的主板估值繼續(xù)回落的風(fēng)險(xiǎn)較為有限，且隨著企業(yè)盈利的逐漸恢復(fù)，即使股價(jià)不動，市盈率估值也會自然回落到更低的位置，再考慮無風(fēng)險(xiǎn)利率中樞也有一定回落，總體上，主板股票的風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比已經(jīng)較高。當(dāng)然，中小盤個股的估值回落幅度不夠，相對主板而言還略顯偏高。

事實(shí)上，如果中小盤板塊能夠?qū)崿F(xiàn)全年盈利預(yù)測的業(yè)績增速，PEG角度看估值也是合理的，但是根據(jù)最新的三季報(bào)和歷史三季報(bào)占年報(bào)比例的推算，中小盤個股整體是存在業(yè)績低預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)的，這可能也是近期這些板塊調(diào)整的原因。

圖22：滬深300估值

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60滬深300PE（TTM）滬深300PB（TTM，右軸）***32102005-012005-072006-012006-072007-072009-012010-012010-072011-012011-072012-012012-072016-012016-072007-012008-012008-072009-072013-012013-072014-012014-072015-012015-070 數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月6日

圖23：各板塊市盈率估值

***200滬深300中證500創(chuàng)業(yè)板指 數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月6日

隨著年末，中小盤個股和板塊的股價(jià)調(diào)整到位，2017年又能實(shí)現(xiàn)30-40%左右的業(yè)績增速，則PEG估值性價(jià)比也會開始凸顯。因此，白馬成長股的投機(jī)機(jī)遇期已經(jīng)近在咫尺了。

圖24：各板塊市盈率估值

ROE(TTM)市盈率（TTM）2016業(yè)績增速上證50指數(shù)成份10%10.74-8%滬深300成份10%13.59-3%中證500成份6%44.9068%創(chuàng)業(yè)板指成份12%46.1554%創(chuàng)業(yè)板綜成份9%68.0463%

南方基金2017年投資策略報(bào)告

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月6日

從增量資金角度，散戶的入市意愿已經(jīng)大為下降，因此，超級牛市的可能性較低，而以銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的入市將更加積極。此次管理層對險(xiǎn)資舉牌監(jiān)管意在打擊野蠻式收購，而正常的財(cái)務(wù)投資、長期穩(wěn)定持有權(quán)益類資產(chǎn)的行為仍是受到鼓勵的，因此，險(xiǎn)資增配權(quán)益類資產(chǎn)的大趨勢并未改變，只是節(jié)奏略有放緩。

圖25：新增投資者數(shù)量

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月6日

圖26：保險(xiǎn)資金運(yùn)用的類股權(quán)項(xiàng)余額變動

南方基金2017年投資策略報(bào)告

20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000保險(xiǎn)公司股票和基金投資規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年10月

從AH兩地市場角度看，港股可能估值性價(jià)比上略有優(yōu)勢，當(dāng)前AH溢價(jià)率為125%左右，處于歷史中間略偏上的位置。如果做結(jié)構(gòu)分析，對于中小盤個股，A股估值相對較高，但大盤藍(lán)籌A股和H股差異不大，且考慮股息所得稅優(yōu)惠，并無劣勢。而隨著深港通的開通，境外投資者對A股中質(zhì)地優(yōu)良的龍頭個股的追逐也是很強(qiáng)烈的，這也從側(cè)面反映出當(dāng)前A股部分股票的投資價(jià)值。

圖27：AH股溢價(jià)指數(shù)有所回落

200***010080恒生AH股溢價(jià)指數(shù)（%）2006-072007-012007-072008-072009-012009-072011-012011-072013-012013-072015-012015-072016-012006-012008-012010-012010-072012-012012-072014-012014-072016-07

南方基金2017年投資策略報(bào)告

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月12日

圖28：深交所優(yōu)質(zhì)個股被境外投資者搶購（個股名稱省略）

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月12日

結(jié)構(gòu)上，依舊偏好低估值板塊。當(dāng)前大牛市概率較低，風(fēng)險(xiǎn)偏好只能小幅提升，高估值板塊表現(xiàn)會被一定程度壓制，今年以來的低估值風(fēng)格跑贏高估值風(fēng)格還將延續(xù)。但是，2016年十分有效的高股息策略可能要讓位于增長邏輯的EPS策略，畢竟無風(fēng)險(xiǎn)利率上升了一定幅度，A股的分紅收益率的吸引力有所下降。

再結(jié)合基本面，大致可以選擇以下行業(yè)重點(diǎn)配置：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶來資產(chǎn)質(zhì)量改善、息差擴(kuò)大有利于銀行、非銀行金融；消費(fèi)滯后于投資改善，食品飲料、醫(yī)藥景氣將有所上升。而成長板塊中的傳媒，估值回落幅度較大，PEG角度看性價(jià)比提升明顯，國內(nèi)服務(wù)業(yè)占比提升趨勢不變，因此，明年也可能有較大投資機(jī)會。

同時、主題投資上，將關(guān)注供給側(cè)改革（含農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革）、國企改革（含混合所有制改革）和一帶一路等決策層重點(diǎn)推進(jìn)工作的相關(guān)板塊，而美國下一屆總統(tǒng)——特朗普近期頻頻發(fā)布有害中美關(guān)系的言論，這也可能延續(xù)到2017年，因此也會階段提升國防軍工板塊的關(guān)注度。

圖29：板塊估值比較

南方基金2017年投資策略報(bào)告

***400-5%0%5%-25%-35%10%-30%15%-20%-15%-10%CS傳媒CS計(jì)算機(jī)CS餐飲旅游CS國防軍工CS交通運(yùn)輸CS電力設(shè)備CS通信CS機(jī)械CS銀行CS非銀行金融CS煤炭CS建筑CS家電CS電力及公用事業(yè)圖30：年內(nèi)各板塊表現(xiàn) CS汽車CS交通運(yùn)輸CS房地產(chǎn)

南方基金2017年投資策略報(bào)告

CS房地產(chǎn)CS綜合CS商貿(mào)零售CS紡織服裝CS電子元器件CS電力及公用事業(yè)CS食品飲料CS建材CS石油石化CS紡織服裝年初PE（TTM）23

CS基礎(chǔ)化工CS醫(yī)藥CS輕工制造CS農(nóng)林牧漁CS非銀行金融CS汽車CS建材CS鋼鐵CS石油石化CS有色金屬CS建筑CS家電CS銀行CS煤炭CS食品飲料CS商貿(mào)零售CS農(nóng)林牧漁CS電力設(shè)備年初以來漲跌幅CS鋼鐵CS醫(yī)藥CS基礎(chǔ)化工當(dāng)前PE（TTM）CS綜合CS電子元器件CS輕工制造CS機(jī)械CS餐飲旅游CS通信CS有色金屬CS傳媒CS計(jì)算機(jī)數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月12日

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，南方基金。截至2016年12月12日

CS國防軍工

第三篇：南方基金面試經(jīng)歷

回想起我到南方基金參加面試的過程，所以想跟大家分享一下我的面試經(jīng)歷，可能對大家以后的面試會有少許的幫助。

南方基金招7個崗位，每個崗位1個人。我報(bào)的是品牌，報(bào)品牌的人特別多，大概總共有400多份簡歷都是品牌的。

第一輪是筆試，7個崗位總共有300多人筆試。

筆試是50分鐘80道行測，我感覺時間還好，不是很緊張，除了數(shù)列其他都很簡單，很多人說時間不夠，我感覺還好。輕松搞定，進(jìn)一面。

一面總共面了100多人，其中大概60多個都是品牌這個崗位的，北大的研究生居多，大概占了60%。

一面是和hr姐姐聊天，基本上是一些很簡單的問題，問你的經(jīng)歷，簡述自己的發(fā)展史，家里幾個人人均幾畝地家里幾頭牛等等，每人時間不等，我大概面了20分鐘，算長的hr姐姐會邊問邊記一些東西到紙上，好像是你的性格特點(diǎn)之類，我主要突出了一下自己作過什么事，對品牌這塊比較有興趣，在學(xué)校成績比較好等等，那個hr好像還挺滿意的樣子，感覺不是很難，多講講自己做過哪些事就ok了，順利通過。

然后就進(jìn)終面了。

沒想到到了終面品牌這個崗位還是群p，煩死了。其他6個崗位，基本上都只在幾個人中選一個。品牌這個崗位，一直都競爭超級大，我心里后悔死了，投這個終面品牌崗位面了12個人，由部門經(jīng)理和另一個很pp的高層2 VS 1。因?yàn)槠放茘徃偁幈容^激烈，我本來沒想過會進(jìn)終面。

很奇怪，我前面的xdjm們都繼續(xù)問的是很nice很簡單的問題，怎么和女朋友認(rèn)識的啊，什么性格特點(diǎn)啊，覺得自己外向還是內(nèi)向啊等等，想做銷售還是市場啊等等。

到我的時候比較sui，問的是爆專業(yè)的問題。如果你是我們公司的品牌策劃，你怎么設(shè)計(jì)我們公司的品牌，怎么開展工作，你覺得需要設(shè)計(jì)怎樣良好的品牌，你覺得南方基金和其他基金公司要怎樣差異化的品牌宣傳，媒體公關(guān)要怎么做等等，把我問懵了，不過還是嘰里呱啦的說了一通。結(jié)果那個部門經(jīng)理一直說，我覺得你回答的不是我問的問題，ok，聽到這個我就知道我肯定掛了。

就這樣，結(jié)束在終面。不知道有沒有借鑒意義。

第四篇：南方冬至演講稿

南方冬至演講稿范文通用1

敬愛的老師，親愛的同學(xué)們：

大家好！

冬至是中國很重要的一個，祭祀祖先的人文節(jié)日；一個是清明，一個是冬至，一個是七月十五的中元節(jié)，民間俗稱為“鬼節(jié)”；這三個節(jié)日，是我們祭拜祖先最主要的日子。其實(shí)這跟自然地理氣候也有關(guān)系，因?yàn)槎恋臅r候，地球轉(zhuǎn)到最北半球的時候，到頂了，物極必反，這時候地球又開始往回轉(zhuǎn)了，中醫(yī)上說是“一陽出生”的時候。冬至是一年當(dāng)中白天時間最短的.一天，冬至一過，慢慢就開始晝長夜短，白天時間就會一天比一天長。

冬至來歷：冬至節(jié)源于上古的“臘祭”，究其實(shí)是緣于古人的原始信仰。古人因?qū)υS多自然現(xiàn)象無法解釋，于是就把它們歸于上天神靈的操控，認(rèn)為春風(fēng)夏雨、秋霜冬雪、星斗河漢、日蝕月虧、大旱洪荒、海嘯地震等自然現(xiàn)象，全都是上天神靈所為。因此，古人特別重視以祭祀活動來娛神祭天，祈求上蒼與神靈的保佑。從宗教的角度看，冬至祭祀其實(shí)就是古人娛神祭天的一個盛大的宗教節(jié)日。冬至節(jié)的祭祀，重要的內(nèi)容就是祭天祭神。冬至之日，歷代王朝都要行“賀冬”之儀，舉行隆重盛大的祭天祭神大典。祭祀活動場面宏大，一般都是在郊外舉行，因此又被稱為“郊祭”。至明、清時期，祭祀活動在古代祭祀的基礎(chǔ)上，更加神圣化，更加隆重。

冬至習(xí)俗——祭天：歷代統(tǒng)治者都要于冬至日祭天。“祭天”即是古代的“郊祀”禮，是歷代帝王禳災(zāi)祈福，在冬至日必須舉行的一種儀式。

北宋時祭天多在京城的南郊舉行，明清時則在北京天壇的圓丘。圓丘在古代即是高出地面的圓土丘，它像征著天圓，故用來祭天的前一天晚上，皇帝要齋戒沐浴，住在齋宮，冬至日舉行祭天大典。

冬至習(xí)俗—數(shù)九九：民間把冬至義稱為作“交九”或“數(shù)九”，即從冬至這—·大起，每隔九天作為一個“九”，共分成9個“九”，共九九八十一天，81天之后便進(jìn)入春天。冬至之后數(shù)九九在全國各地都十分流行，各地的人們根據(jù)各地不同的氣候條件、景物特征、農(nóng)事物候及風(fēng)俗習(xí)慣，編排出了各種數(shù)九九的諺語和順口溜。

數(shù)九九的諺語和順口溜不僅僅是人們多年來對氣候的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，也是人們在嚴(yán)冬時節(jié)對春天的一種企盼。

謝謝大家！

南方冬至演講稿范文通用2

同學(xué)們：

知道今天是什么節(jié)日嗎?對，今天是冬至。

冬至是我國農(nóng)歷中的一個非常重要的節(jié)氣，也是一個傳統(tǒng)節(jié)日。冬至通常在每年的12月22到23日之間，是我們北半球全年中白天最短，黑夜最長的一天。

我們河南人在冬至這一天有吃餃子的習(xí)俗。知道為什么嗎? 相傳南陽醫(yī)圣張仲景曾經(jīng)在長沙當(dāng)官，他告老還鄉(xiāng)時正是大雪紛飛的冬天，寒風(fēng)刺骨。他看見南陽白河兩岸的鄉(xiāng)親衣不遮體，有不少人的耳朵被凍爛了，心里非常難過，就叫弟子搭起醫(yī)棚，用羊肉、辣椒和一些驅(qū)寒藥材放在鍋里煮熟，撈出來剁碎，用面皮包成像耳朵的`樣子，再放下鍋里煮熟，做成一種叫“驅(qū)寒矯耳湯”的藥物施舍給百姓吃。吃過后，鄉(xiāng)親們的耳朵都治好了。后來，每逢冬至人們便模仿做著吃，形成“捏凍耳朵”的習(xí)俗。以后人們稱它為“餃子，也有的稱它為“扁食”和“燙面餃”，人們還紛紛傳說吃了冬至的餃子不凍耳朵。

我的演講完畢，祝老師和同學(xué)們冬至快樂，身體健康。

謝謝大家!

南方冬至演講稿范文通用3

各位老師、各位同學(xué)們：

大家好！

北風(fēng)吹著，但是我們不覺得冷，心里暖洋洋的，因?yàn)榻裉焓嵌寥铡６粒@是一個源于漢代的節(jié)日，在古代，冬至比過年還受人們重視，同時，冬至日還被人們稱為“安身靜體”的節(jié)日，在這一天，人們都會互贈好禮，相互拜訪，將拋開所有的煩惱，快快樂樂的過完這一天。

而今天，我們又迎來的冬至，家家戶戶準(zhǔn)備了餃子餛飩，將我們中華民族的文化延續(xù)下去。過完冬至，意味著人們的年齡將大一歲，在我的眼里，冬至就成了一個成長日，在這一天，我們要反思自己的過去，思考我們的未來。我們是祖國的未來，祖國的未來靠我們，所以我們必須勇敢的`擔(dān)起這一職責(zé)。對我們來說，我們只有不斷的學(xué)習(xí)，追求進(jìn)步，才能真正成為祖國未來的接班人。那么同學(xué)們，讓我們從現(xiàn)在做起，熱愛我們的祖國，樹立遠(yuǎn)大的目標(biāo)，熱愛家庭，孝順父母，尊敬師長，團(tuán)結(jié)同學(xué)。同時，我們還要養(yǎng)成誠實(shí)守信，勤儉節(jié)約的好習(xí)慣，我相信，只要我們從現(xiàn)在開始磨練自己，只要我們從身邊的每一點(diǎn)小事做起，我們必將成為一個自強(qiáng)不息，具有遠(yuǎn)大理想、人格健全、品德高尚的接班人。

最后，在這美好的冬至日，在這美好的成長日里，我給大家送去我最真摯的祝福，祝愿老師們身體健康，工作順利，祝愿同學(xué)們開開心心，取得好成績，祝愿天下所有人都平平安安。

我的演講完了，謝謝大家！

南方冬至演講稿范文通用4

老師們，同學(xué)們:

早上好！

今天(12月22日)是我國農(nóng)歷中一個非常重要的節(jié)氣——冬至。說起冬至，有些同學(xué)嘴饞了，因?yàn)檫@一天，按照習(xí)俗，家家戶戶是要吃湯圓的。

冬至是我國漢族一個傳統(tǒng)節(jié)日，至今仍有不少地方有過冬至節(jié)的習(xí)俗。早在二千五百多年前的春秋時代，我國已經(jīng)用土圭觀測太陽測定出冬至來了，它是二十四節(jié)氣中最早制訂出的一個。時間在每年的陽歷12月21日至23日之間。

冬至是北半球全年中白天最短、黑夜最長的一天，過了冬至，白天就會一天天變長。冬至過后，各地氣候都進(jìn)入一個最寒冷的階段，也就是人們常說的“進(jìn)九”，我國民間有“冷在三九，熱在三伏”的說法。

現(xiàn)代天文科學(xué)測定，冬至日太陽直射南回歸線，陽光對北半球最傾斜，北半球白天最短，黑夜最長，這天之后，太陽又逐漸北移。

在我國古代對冬至很重視，冬至被當(dāng)作一個較大節(jié)日。冬至過節(jié)源于漢代，盛于唐宋，相沿至今。曾有“冬至大如年”的說法，而且有慶賀冬至的`習(xí)俗。《漢書》中說：“冬至陽氣起，君道長，故賀。”人們認(rèn)為：過了冬至，白晝一天比一天長，陽氣回升，是一個節(jié)氣循環(huán)的開始，也是一個吉日，應(yīng)該慶賀。

現(xiàn)在，一些地方還把冬至作為一個節(jié)日來過。北方地區(qū)有冬至宰羊，吃餃子、吃餛飩的習(xí)俗，南方地區(qū)在這一天則有吃湯圓、長線面的習(xí)俗。今天是冬至，希望大家今天也能吃到熱氣騰騰的湯圓。

我的講話完畢，謝謝!

南方冬至演講稿范文通用5

敬愛的老師，親愛的同學(xué)們：

大家好！

你們知道我國的二十四節(jié)氣嗎？“春雨驚春清谷天，夏滿芒夏暑相連，秋初露秋寒霜降，冬雪雪冬小大寒。”這是我國的《二十四節(jié)氣歌》，想必大家一定還能脫口而出吧。在這二十四節(jié)氣中，有一個非常重要的節(jié)日，那就是冬至。今天我國旗下講話的主題是《回歸傳統(tǒng)節(jié)，感受冬至日》。

冬至這天陽光恰好直射在地球的南回歸線上，北半球開始進(jìn)入白天最短、夜晚最長的一天。老師們，同學(xué)們，下一周即將到來的'12月22日，就是我國24節(jié)氣中的冬至。

早在二千五百多年前，我國已經(jīng)測出冬至來了，時間在每年的陽歷12月21日至23日之間。冬至這一天，北半球白天最短，黑夜最長。根據(jù)冬至的陰晴冷暖可以預(yù)示未來的天氣：冬至陰天，來年春旱；冬至晴，新年雨，冬至雨，新年晴；冬至無雨一冬晴；冬至有雪來年旱，冬至有風(fēng)冷半冬。

冬至過后，各地都進(jìn)入最寒冷的階段，也就是人們常說的“進(jìn)九”，我國民間有“冷在三九，熱在三伏”的說法。自冬至后的第一天到開春，人們習(xí)慣數(shù)著“九”來衡量天氣的變化。“一九二九不出手；三九四九冰上走；五九六九沿河看柳；七九河開八九雁來；九九加一九，耕牛遍地走。”

據(jù)記載，周秦時代以冬十一月為正月，以冬至為歲首過新年。也就是說，人們最初過冬至節(jié)是為了慶祝新一年的到來。如今過了2500多年，在這濃厚的歷史文化背景下，冬至仍散發(fā)著不可抗拒的魅力。同學(xué)們，不知道以往每年的冬至日你們是怎么過的呢？你們知道冬至這天有哪些風(fēng)俗習(xí)慣呢？古人有詩云：“家家搗米做湯圓，知是明朝冬至天。”在我們江南地區(qū)，吃湯圓、吃米團(tuán)是過冬至的傳統(tǒng)習(xí)俗，冬至的湯圓又叫“冬至團(tuán)”，民間更有“吃了湯圓大一歲”之說。北方地區(qū)有冬至宰羊，吃餃子、吃餛飩的習(xí)俗。冬至吃餃子，是不忘“醫(yī)圣”張仲景“祛寒嬌耳湯”之恩。至今還有“冬至不端餃子碗，凍掉耳朵沒人管”的民謠。

既然冬至意味著難熬的嚴(yán)冬的到來，人們?yōu)楹斡忠蠹討c祝呢？這是個很有意思的問題。東西方在這個問題上有著驚人一致的智慧。在西方，詩人雪萊說——“冬天來了，春天還會遠(yuǎn)嗎？”在東方，老子說——物極必反，哀極必興，否極泰來。是啊，人生的拐點(diǎn)往往在最低點(diǎn)開始攀升，只要我們牢記最可寶貴的希望，就如過了夜最長，晝最短的冬至，盡管氣溫日降，但畢竟晝漸長，夜?jié)u短，終將春回大地。

漫步校園，讓我們靜靜地感受這即將到來的冬至的氣息吧！我們醉心于中華傳統(tǒng)文化的氛圍，更熱切地盼望每個中國人都能謹(jǐn)記自己的歷史使命，傳承中華傳統(tǒng)文化。

謝謝大家！

南方冬至演講稿范文通用6

尊敬的各位老師、親愛的同學(xué)們：

早上好!

今天我國旗下演講的題目是“回歸傳統(tǒng)節(jié)，感受冬至日”。

“春雨驚春清谷天，夏滿芒夏暑相連，秋處露秋寒霜降，冬雪雪冬小大寒。”再過兩天就是冬至了。冬至是農(nóng)歷中一個重要的節(jié)氣；冬至，也是中華民族的一個傳統(tǒng)節(jié)日。古人認(rèn)為自冬至起，天地陽氣開始興作漸強(qiáng)，代表下一個循環(huán)開始，是大吉之日。因此，后來一般春節(jié)期間的祭祖、家庭聚餐等習(xí)俗，也往往出現(xiàn)在冬至。冬至又被稱為“小年”，一是說明年關(guān)將近，余日不多;二是表示冬至的重要性。據(jù)記載，周秦時代以冬十一月為正月，以冬至為歲首過新年。曾有“冬至大如年”的說法，冬至過節(jié)源于漢代，盛于唐宋，相沿至今。唐、宋時期，冬至是祭天祭祖的日子，皇帝在這天要到郊外舉行祭天大典，百姓在這一天要向父母尊長祭拜，也就是說，人們最初過冬至節(jié)是為了慶祝新一年的到來。如今過了2500多年，在這濃厚的歷史文化背景下，冬至仍散發(fā)著不可抗拒的魅力。現(xiàn)在仍有一些地方在冬至這天過節(jié)慶賀。作為傳統(tǒng)文化的重要組成部分，冬至和清明、端午、中秋等傳統(tǒng)節(jié)日被保留到現(xiàn)在。可以說，每一個佳節(jié)都寄托著華夏兒女源自民族本性的希望和祝愿，都是民族親和力和凝聚力的體現(xiàn)。

冬至過后，各地都進(jìn)入最寒冷的階段，也就是人們常說的“進(jìn)九”，我國民間有“冷在三九，熱在三伏”的'說法。所以冬至，還是鍛煉身體的好時機(jī)。冬季來臨，很多同學(xué)懼怕寒冷，不愿意活動，豈不知，冬季更是鍛煉身體的大好時光，冬季在室外進(jìn)行鍛煉，身體經(jīng)常受到寒冷的刺激，可以增強(qiáng)人體對感冒、氣管炎等冬季常見疾病的抵抗力;冬季在室外接受陽光的照射，陽光中的紫外線不但能促進(jìn)人體的造血機(jī)能，對防貧和預(yù)治療血有積極作用，還能促進(jìn)身體對鈣、磷的吸收，有助于骨骼的生長發(fā)育。另外，陽光中的紫外線能殺死人體皮膚、衣服上的病毒和病菌，對人體有消毒作用。同學(xué)們正處在生長發(fā)育的關(guān)鍵時期，冬季鍛煉不但有利于身體的健康成長，在提高學(xué)習(xí)效率，鍛煉意志方面也有積極的作用。冬至到了，我們又長大一歲，讓我們靜靜地感受這即將到來的冬至的氣息！讓我們醉心于中華傳統(tǒng)文化的氛圍之中，謹(jǐn)記自己的歷史使命，傳承中華傳統(tǒng)文化。最后祝老師們、同學(xué)們身體健康、開心快樂!

謝謝大家!

南方冬至演講稿范文通用7

老師們，同學(xué)們:

大家好!

今天我演講的題目是《回歸傳統(tǒng)節(jié)，感受冬至日》。“春雨驚春清谷天，夏滿芒夏暑相連，秋處露秋寒霜降，冬雪雪冬小大寒。”今天是12月22日，也就是我國24節(jié)氣中的冬至。冬至這天陽光恰好直射在地球的南回歸線上，北半球白天最短、黑夜最長，明天起，晝漸長，夜?jié)u短。“家家搗米做湯圓，知是明朝冬至天。”在閩南，吃湯圓是冬至的傳統(tǒng)習(xí)俗，“湯圓”的“圓”意味著“團(tuán)圓”“圓滿”，民間有“吃了湯圓大一歲”的說法。

作為傳統(tǒng)文化的重要組成部分，冬至和清明、端午、中秋等傳統(tǒng)節(jié)日被保留到現(xiàn)在。可以說，每一個佳節(jié)都寄托著華夏兒女源自民族本性的希望和祝愿，都是民族親和力和凝聚力的體現(xiàn)。

然而，一個嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)擺在我們面前，很多的傳統(tǒng)節(jié)日被忽略了。同學(xué)們似乎對“洋節(jié)”過分偏愛。當(dāng)我們站在圣誕的霓虹燈下，不要忘記在除夕陪陪家里的爸爸媽媽;當(dāng)我們在萬圣節(jié)狂歡的時候，不要忘記在中秋節(jié)與家人坐在一起賞月團(tuán)圓;當(dāng)我們過著洋節(jié)日的時候，不要忘記和親人們一起度過每一個有意義的傳統(tǒng)節(jié)日。當(dāng)春節(jié)的年味越來越淡，當(dāng)元宵的燈會不再流光溢彩，當(dāng)端午的龍舟不再激情澎湃，當(dāng)中秋的月餅再也品不出深摯的內(nèi)涵，我們似乎失去了什么? “只有民族的`，才是世界的”。在21世紀(jì)的今天，倡導(dǎo)學(xué)習(xí)、弘揚(yáng)和繼承中華民族優(yōu)秀的傳統(tǒng)文化，是我們義不容辭的責(zé)任，也是歷史和時代賦予我們的神圣使命，而只有不斷汲取這個民族的文化底蘊(yùn)，或許我們才有資格被稱之為龍的傳人。惟有保住民族文化之根，續(xù)接斷裂的文化之脈，才能真正實(shí)現(xiàn)國家的全面發(fā)展與進(jìn)步，才能讓東方巨龍真正從沉睡中蘇醒，才能真正實(shí)現(xiàn)偉大的中國夢。讓我們一起來期待!讓我們一起去努力!重新緊握那遠(yuǎn)去的傳統(tǒng)文化，使其重歸我華夏大地，使其長盛不衰!讓我們一起期待，一起努力，讓我國的傳統(tǒng)文化在神州大地上再次展現(xiàn)出傲人的風(fēng)采!

過完冬至，一年一度的元旦就接踵而來了，我們很快就要進(jìn)入20xx年啦，最后祝全校老師和同學(xué)們在新的一年里身體健康，萬事如意!

謝謝!

南方冬至演講稿范文通用8

尊敬的老師，親愛的同學(xué)們

大家早上好！

今天我國旗下講話的題目是《冬至大如年》。

12月22日，一個重要的節(jié)氣即將到來——那就是冬至。冬至，冬至，冬天已至，對于這個氣節(jié)，同學(xué)們了解多少呢？

冬至被人們當(dāng)做一個重大節(jié)日，從周代起就有了祭祀活動，宮廷歷來十分重視。民間也曾有“冬至大如年”的說法，還有慶賀冬至的習(xí)俗。《漢書》中說：“冬至陽氣起，君道長，故賀。”人們認(rèn)為過了冬至，白晝會一天比一天長，陽氣回升，這是一個節(jié)氣循環(huán)的開始，也是一個吉日，因此應(yīng)該慶祝。《晉書》上有記載“魏晉冬至日受萬國及百僚稱賀……其儀亞于正旦。”可見古代人民對冬至的重視。冬至這天，一些文人、士大夫會進(jìn)行“九九消寒”的活動。擇一九日，相約九人飲酒，席上用九碟九碗，成桌者用“花九件席”，以取九九消寒之意。

在北方，不論貧富，餃子是冬至必不可少的`食物。有諺語說：“十月一，冬至到，家家戶戶吃水餃。”這種習(xí)俗是為紀(jì)念“醫(yī)圣”張仲景冬至舍藥留下的。張仲景是南陽稂東人，老時毅然辭官回鄉(xiāng)為鄉(xiāng)鄰治病。當(dāng)時正值冬季，他看到白河兩岸鄉(xiāng)親面黃肌瘦，饑寒交迫，不少人的耳朵都凍爛了，便讓其弟子在南陽東關(guān)搭起醫(yī)棚，支起大鍋，在冬至那天舍“祛寒嬌耳湯”醫(yī)治凍瘡。他把羊肉、辣椒和一些驅(qū)寒的藥材放在鍋里熬煮，然后將羊肉、藥物撈出來切碎，用面皮包成耳朵樣的“嬌耳”，煮熟后與一大碗肉湯一起分給求藥的人。人們吃了嬌耳，喝了驅(qū)寒湯，渾身暖和，兩耳發(fā)熱，凍傷的耳朵都治好了。后人學(xué)著“嬌耳”的樣子，包成食物，也叫餃子或扁食。冬至吃餃子，是不忘“醫(yī)圣”張仲景“祛寒嬌耳湯”之恩。至今南方仍有“冬至不端餃子碗，凍掉耳朵沒人管”的民謠。關(guān)于冬至，還有許多數(shù)不完道不盡的習(xí)俗。

然而，身為中華民族傳統(tǒng)文化的重要組成部分，在現(xiàn)在離中華民族傳統(tǒng)文化似乎越來越遠(yuǎn)的今天，冬至大如年，你還知道多少？讓我們行動起來，用實(shí)際行動傳承我們源遠(yuǎn)流長的優(yōu)秀中華傳統(tǒng)文化！

我的演講完畢，謝謝！

南方冬至演講稿范文通用9

親愛的老師同學(xué)們：

大家好！

今天我演講的題目是《回歸傳統(tǒng)節(jié)，感受冬至日》。

12月22日凌晨1：11，陽光恰好直射在地球的南回歸線上，北半球開始進(jìn)入白天最短、夜晚最長的一天。是的，明天就是24節(jié)氣中的冬至。冬至節(jié)在我國有2500年的歷史。

這一節(jié)令在現(xiàn)代人看來，可能僅僅是是劃分時間的標(biāo)記，甚至一個無關(guān)緊要的日子；然而在我國傳統(tǒng)社會里，冬至具有的人文意義可能盛于新年：殷周時期，冬至一直排在24個節(jié)氣的首位，稱之為“亞歲”；從漢代以來，每年冬至都要舉行慶賀儀式，高峰時期朝廷休假三天，君不聽政；民間歇市三天，歡度節(jié)日。唐人以“小歲”稱冬至；宋人甚至有“肥冬瘦年”之說；其熱鬧程度不亞于過年。

為什么冬至的影響這么大呢？究其原因，首先是先民們最容易直接觀察到這些氣象的變化，畢竟這一天晝最短、夜最長，太陽升得最低；也因此，冬至的極寒對于先民們是最危險(xiǎn)的。而過了冬至，陽氣反生，下一個循環(huán)就開始了。老人又過了一個寒冬，孩子又長了一歲；太陽要高起來了，冰雪要化下去了；天要亮起來了，水要動起來了因此，冬至是輪回的起點(diǎn)，是值得慶賀的大吉之日。

春種夏長、秋收冬藏。古人在年年的輪回中品味出自然規(guī)律，他們以節(jié)令作為標(biāo)志，按照亙古不變的土地的法則安排著自己的活動。然而在現(xiàn)代，在這個我們已經(jīng)離土地很遠(yuǎn)的時代，在這個氣候混亂、難以尋覓規(guī)律的時代，在這個冬的極寒已經(jīng)不再能造成任何威脅的時代，冬至，和其他的節(jié)令一樣，似乎要離我們遠(yuǎn)去了。我們在人工安排的時間表中丟失了軌跡、丟失了規(guī)律；在充滿目標(biāo)的生活中忘記了安靜，忘記了家。然而，氣候、土地在我們的血液中留下的痕跡，絕不是能夠輕易磨滅的。還總是應(yīng)該有這樣一個時節(jié)，讓天氣肅斂，讓人心安定，讓游子回家。

如今，不少同學(xué)只記得萬圣節(jié)、圣誕節(jié)等西方節(jié)日，卻忘了我們自己的傳統(tǒng)節(jié)日。國學(xué)大師文懷沙說，幾千年的傳統(tǒng)文化就是“精神的氧氣”，畢竟“樹的影子拉得再長，也離不開樹根；我走得再遠(yuǎn)，也走不出媽媽的.心。”中華文明養(yǎng)育了我們五千年，歷史的印記早已烙在每個炎黃子孫的生命里。當(dāng)我們追韓劇、追日漫，萬圣節(jié)送糖果的時候，我們是否想起活字印刷術(shù)，道德經(jīng)，還有那汨羅江畔的身影？

走在校園的小路上，感受著冬至的氣息。我醉心于中華傳統(tǒng)文化的氛圍，更熱切地盼望每個人都能謹(jǐn)記自己的歷史使命，傳承中華傳統(tǒng)文化！

謝謝大家！

第五篇：2014年講師年會邱總致辭

2014年陜西國壽講師年會領(lǐng)導(dǎo)致辭

（邱新民）

各位與會代表、優(yōu)秀的講師們：

大家上午好！

天時人事日相催，又是一年桂香時！值此收獲果實(shí)又播種希望的季節(jié)，我們迎來了自己的節(jié)日---第30個教師節(jié)。今天，我們相聚在美麗的商洛商南縣，舉辦全省第五屆講師年會。今天的大會可謂群賢齊聚，滿堂生輝，在座的諸位都是來自全省業(yè)務(wù)第一線、市場最前沿的優(yōu)秀講師，是陜西國壽人才的培育者、業(yè)務(wù)的推動者、知識的傳播者和文化的引領(lǐng)者，是陜西國壽講師隊(duì)伍的精英和代表。在這個神圣而美好的日子，我謹(jǐn)代表省公司黨委、總經(jīng)理室及陜西國壽全體員工，向辛勤工作與默默奉獻(xiàn)的所有講師和教育培訓(xùn)工作者致以節(jié)日的祝賀和崇高的敬意！同時，也向承辦本屆講師年會的商洛分公司表示衷心的感謝！

過去的一年，我省教育培訓(xùn)工作在省公司黨委、總經(jīng)理室的正確帶領(lǐng)下，圍繞“持續(xù)、快速、健康、有效”的發(fā)展方針，以培訓(xùn)計(jì)劃落實(shí)為主線，以打造“百人”專職講師隊(duì)伍建設(shè)為重點(diǎn)，以提升兼職講師隊(duì)伍綜合素質(zhì)為基礎(chǔ)，有效推行“兩個育成體系”,強(qiáng)化考核指標(biāo)督導(dǎo)，全面開展全省各項(xiàng)教育培訓(xùn)工作。截至目前，全省已建立起一支涵蓋高管人員、銷售精英及服務(wù)運(yùn)營等各渠道在內(nèi)的700人的專、兼職講師隊(duì)伍；今年上半年，全省共實(shí)施各類培訓(xùn)339期，培訓(xùn)23095人次；高管人員及員工培訓(xùn)為解放思想，凝聚共識，提升能力提供保證；“兩個育成體系”、晉級、在職研修送培訓(xùn)進(jìn)職場為隊(duì)伍建設(shè)提供了有力的培訓(xùn)支持，為一線團(tuán)隊(duì)的有效擴(kuò)張?zhí)峁┝藞?jiān)強(qiáng)保障；講師薪酬激勵方案和講師考核管理細(xì)則的相繼出臺，為全省專兼職講師隊(duì)伍建設(shè)注入動力；國壽E學(xué)網(wǎng)絡(luò)平臺深入推進(jìn)，在培訓(xùn)管理、在線學(xué)習(xí)和考試組織方面發(fā)揮出越來越重要的作用，全省教育培訓(xùn)電子化管理的效率和質(zhì)量得到提升，有效地促進(jìn)了培訓(xùn)生產(chǎn)力的提高……這一系列富有成效的工作凝聚了全體講師和教育培訓(xùn)工作者的心血，為我省教育培訓(xùn)工作打下了堅(jiān)實(shí)而穩(wěn)固的基礎(chǔ)！

教育是一項(xiàng)神圣而光榮的事業(yè)，國運(yùn)興衰，系于教育，只有一流的教育才有一流的人才，才有一流的公司。在公司的發(fā)展過程中，教育培訓(xùn)同樣發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。公司倡導(dǎo)的學(xué)習(xí)力、執(zhí)行力、領(lǐng)導(dǎo)力都需要以教育培訓(xùn)為依托，并且貫穿到經(jīng)營管理的全過程。公司要發(fā)展，離不開培訓(xùn)支持；培訓(xùn)要做強(qiáng)，關(guān)鍵在于講師，培訓(xùn)是強(qiáng)司之路，講師是培訓(xùn)之本，沒有高質(zhì)量的講師，就沒有高質(zhì)量的教育培訓(xùn)，也就 不會有高素質(zhì)的人才！身為講師，是一種責(zé)任，更是一種鞭策！“學(xué)高為師，身正為范。”“身教重于言傳”，講師當(dāng)以自己高尚的情操和良好的思想道德風(fēng)范去教育和感染學(xué)員，以自身的人格魅力和卓有成效的工作贏得學(xué)員的尊重。講師的工作沒有轟轟烈烈的場面，只是在一方小小的講臺上默默無聞地耕耘澆灌，平凡而艱辛，卻蘊(yùn)含著 偉大，創(chuàng)造著神奇。作為中國人壽的講師，大家要倍加珍視講師這一神圣崗位，倍加珍惜講師這一光榮稱號，發(fā)自內(nèi)心地去熱愛中國人壽，熱愛教育培訓(xùn)事業(yè)，立足本職崗位，在三尺講臺上做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)，為公司的發(fā)展貢獻(xiàn)出自己的熱血和力量！

一年好景君須記，最是橙黃橘綠時。尊師重教，愛在深秋。親愛的各位講師，使命和責(zé)任在召喚著我們，光榮的事業(yè)在激勵著我們，讓我們秉承“成己為人、成人達(dá)己”的公司文化理念，踐行“使員工更出色，讓公司更卓越”的教育培訓(xùn)理念，更加自覺主動地?fù)?dān)負(fù)起人才強(qiáng)司的重任，攜手并肩，心心相印，用汗水澆灌知識，用人格塑造靈魂，用愛的能量點(diǎn)亮每一顆孜孜以求的心靈，為陜西國壽的建設(shè)和發(fā)展做出新的更大的貢獻(xiàn)！

最后預(yù)祝本屆講師年會圓滿成功！衷心祝愿各位講師節(jié)日愉快，工作順利，家庭幸福！

謝謝大家！