第一篇：申銀貴金屬：“超級(jí)馬里奧”會(huì)否引發(fā)歐元遭遇新一輪拋售~B69A2

申銀貴金屬：“超級(jí)馬里奧”會(huì)否引發(fā)歐元遭遇新一輪拋售

葡萄牙國(guó)債收益率周三(7月3日)大漲，短債收益率領(lǐng)升，因該國(guó)政府危機(jī)促使投資者規(guī)避該國(guó)國(guó)債，不由得令投資者擔(dān)心歐債危機(jī)重燃。葡萄牙股市遭遇三年最大單日跌幅，該國(guó)國(guó)債違約擔(dān)保成本升至11月來(lái)最高。

葡萄牙當(dāng)?shù)孛襟w周三報(bào)導(dǎo)，內(nèi)閣又有兩位部長(zhǎng)準(zhǔn)備遞交辭呈，政局益發(fā)動(dòng)蕩。這樣的不安可能令葡萄牙退出國(guó)際救助的計(jì)劃。

葡萄牙國(guó)債收益率升至接近兩年前被迫尋求國(guó)際救助時(shí)的水準(zhǔn)。兩年期國(guó)債收益率升幅超過10年期國(guó)債收益率，收益率曲線為去年6月來(lái)最平，顯示投資者擔(dān)心無(wú)法回本。

葡萄牙10年期國(guó)債收益率一度升至8.2%，為去年11月來(lái)最高，且錄得去年1月來(lái)最大單日升幅。周三歐洲時(shí)段尾盤升一大點(diǎn)，至7.52%，較兩年期國(guó)債收益率高2個(gè)百分點(diǎn)。

“超級(jí)馬里奧”會(huì)否引發(fā)歐元遭遇新一輪拋售？

歐洲央行料“按兵不動(dòng)”

歐洲央行(ECB)定于北京時(shí)間周四19:45公布公布利率決議，被譽(yù)為“超級(jí)馬里奧”的歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)則定于北京時(shí)間周四20:30召開新聞發(fā)布會(huì)。

美商媒體周二公布的分析師預(yù)期調(diào)查顯示，歐洲央行周四預(yù)計(jì)不會(huì)做出重大決定，可能維持寬松貨幣政策。當(dāng)前利率會(huì)維持到至少明年年底。

歐洲央行目前正在關(guān)注歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)暫時(shí)顯露的復(fù)蘇跡象。這將與美聯(lián)儲(chǔ)(FED)開始撤走經(jīng)濟(jì)刺激的計(jì)劃形成鮮明對(duì)比。美聯(lián)儲(chǔ)的做法對(duì)于歐洲來(lái)說仍然遙遠(yuǎn)。歐洲央行的決策者竭力向投資者保證，他們不會(huì)立馬效仿美聯(lián)儲(chǔ)，以期安撫市場(chǎng)。但同美國(guó)一樣，歐洲也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)改善的跡象，雖然美國(guó)的復(fù)蘇要領(lǐng)先許多。因此，歐洲央行更可能維持利率在紀(jì)錄低點(diǎn)0.5%，而不是往經(jīng)濟(jì)中注入更多資金。

野村證券(Nomura)分析師Nick Matthews稱：“我們預(yù)期周四歐洲央行會(huì)議不會(huì)有任何突破性的政策回應(yīng)，目前而言，即將公布的數(shù)據(jù)將被視為符合溫和復(fù)蘇的基本情景，這會(huì)持續(xù)給予歐洲央行喘息的空間。”

Matthews稱：“周四是美國(guó)的獨(dú)立紀(jì)念日，而這將會(huì)是歐洲央行發(fā)布的主要訊息，宣布其獨(dú)立立場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)退出時(shí)機(jī)還很遠(yuǎn)，并向市場(chǎng)重申歐洲央行并非美聯(lián)儲(chǔ)?！?/p>

聆聽德拉基講話

投資者將仔細(xì)聆聽歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在政策會(huì)議后的記者會(huì)發(fā)言，以尋找線索來(lái)判斷，歐洲央行在政策運(yùn)用上是否已比一個(gè)月前更加開放，當(dāng)時(shí)德拉吉稱各種政策選項(xiàng)留待備用。歐洲央行所關(guān)注的方法之一是“前瞻指導(dǎo)”--即央行提供給市場(chǎng)關(guān)于未來(lái)利率水平的指引，以添加刺激力度，同時(shí)減輕市場(chǎng)波動(dòng)，尤其是當(dāng)利率達(dá)到最低限度的時(shí)候。這是美聯(lián)儲(chǔ)的方法，英國(guó)央行(BOE)也可能很快開始采取這個(gè)做法。

德拉基上周就此發(fā)出了目前為止最清晰的訊號(hào)。他說，鑒于低通脹與高失業(yè)，歐洲央行距離退出超寬松政策“依然遙遠(yuǎn)”。

歐洲央行執(zhí)委科爾(Benoit Coeure)在泰晤士報(bào)上周六刊出的專訪中指出，“歐洲央行正審慎研究其他地方采行的措施，特別是美國(guó)有關(guān)前瞻指導(dǎo)的經(jīng)驗(yàn)”，但他也補(bǔ)充說，現(xiàn)在就說歐洲央行會(huì)在這個(gè)方向上邁出更大的步子，還是為時(shí)過早。

花旗外匯(CitiFX)在研究報(bào)告中表示：“我們認(rèn)為德拉基將在聲明和記者會(huì)上使用對(duì)通脹更溫和的措辭，這將帶動(dòng)對(duì)進(jìn)一步放寬政策措施，包括負(fù)存款利率的預(yù)期?！?/p>

丹斯克銀行(Danske Bank)近日發(fā)布的一份研究報(bào)告稱，除非金融市場(chǎng)狀況突然顯著惡化，否則歐洲央行不會(huì)在周四會(huì)議上意外降息。

丹斯克銀行報(bào)告指出，自上一次央行月度會(huì)議以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍改善，這令歐洲央行在當(dāng)前沒有必要進(jìn)一步實(shí)施寬松措施。

近期歐債危機(jī)憂慮似有重燃跡象，歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債收益率出現(xiàn)上揚(yáng)。丹斯克銀行認(rèn)為，德拉基可能會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表言論以打壓利率上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，其幾乎肯定會(huì)在發(fā)布會(huì)上稱，“距離央行退出寬松措施依然遙遠(yuǎn)”。

報(bào)告稱，問題在于，德拉基是否準(zhǔn)備做出更多表態(tài)，就“遙遠(yuǎn)一詞的真正意義給出更加清晰的闡述。丹斯克銀行認(rèn)為，德拉基將肯定會(huì)保留進(jìn)一步實(shí)施寬松舉措的大門，包括負(fù)存款利率，但在該機(jī)構(gòu)看來(lái)，德拉基未來(lái)不會(huì)推出這一舉措。

丹斯克銀行指出：“我們認(rèn)為，歐洲央行有必要給出政策前瞻指導(dǎo)。一開始而言，德拉基可能會(huì)指出，只要失業(yè)率仍然處于兩位數(shù)，貨幣政策就不會(huì)被收緊?！?/p>

歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份歐元區(qū)失業(yè)率上創(chuàng)有史以來(lái)最高12.1%，前一個(gè)月數(shù)值下調(diào)為12.0%，歐洲央行仍然面臨維持寬松政策創(chuàng)造就業(yè)推動(dòng)復(fù)蘇的重任。

摩根大通(JP Morgan)分析師Greg Fuzesi在報(bào)告中指出：“德拉基可能會(huì)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景仍受制于下行風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行已經(jīng)準(zhǔn)備好采取行動(dòng)，還有工具可用，德拉基可能還會(huì)表示，距離退出當(dāng)前政策立場(chǎng)還 很遙遠(yuǎn) 等類似的話。”

歐元前景依然看空

法國(guó)興業(yè)銀行(Soci t G n rale)外匯策略師Kit Juckes日前表示，利用歐美兩年期遠(yuǎn)期合約套利依然是他最為青睞的交易，截至目前為止，此類交易盈利遠(yuǎn)比實(shí)際2年期利差要高。

Kit Juckes說，雖然美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在短期內(nèi)加息，現(xiàn)在市場(chǎng)的討論也只局限于購(gòu)債行動(dòng)的退出，不過歐美兩年期息差(并非遠(yuǎn)期合約價(jià)差)反映了歐元/美元的漲跌。當(dāng)歐元/美元2年期利差在6月中旬拉寬至13個(gè)基點(diǎn)，歐元/美元現(xiàn)匯也升至1.3400高位?！艾F(xiàn)匯利率價(jià)差現(xiàn)在已逐漸走低，但沒有像遠(yuǎn)匯價(jià)差這樣顯著收窄。這也造成歐元匯率的顯著回落?！?/p>

Kit Juckes并稱，他本人可能過分解讀了這方面的原因，但遠(yuǎn)期合約利差告訴市場(chǎng)實(shí)際利率變化的走向，進(jìn)而影響外匯市場(chǎng)的最終走向。因此只要?dú)W元/美元跌勢(shì)延續(xù)，并保持交易的耐心，則可繼續(xù)把握匯價(jià)的跌幅。

他補(bǔ)充說，“如果歐元/美元有效跌破1.30，則跌勢(shì)恐怕會(huì)提速，匯市交易看來(lái)比利率投資更為有利可圖?！?/p>

道明證券(TD Securities)研究團(tuán)隊(duì)指出，葡萄牙政局動(dòng)蕩在過去24小時(shí)內(nèi)成為了市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，而希臘援助問題一周來(lái)的反復(fù)令歐元持續(xù)承壓，預(yù)計(jì)市場(chǎng)之后還會(huì)收到風(fēng)險(xiǎn)事件的進(jìn)展消息。

該行指出，“歐元/美元日收盤跌破1.30是典型的空方信號(hào)，匯價(jià)隔夜已測(cè)試了1.29-1.30低段水平，總體來(lái)看，我們依然看淡歐元(兌美元、英鎊，尤其是兌日元)前景，盡管歐洲央行日內(nèi)稍晚將舉行貨幣政策例會(huì)，不過匯價(jià)的波動(dòng)性仍能為投資者制造做空的契機(jī)?！?/p>

分析師指出，鑒于美國(guó)市場(chǎng)周四適逢假期，且今日有ADP和初請(qǐng)失業(yè)金等重磅數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)情緒可能極易轉(zhuǎn)換，而稀少的交易量往往會(huì)夸大市場(chǎng)的波動(dòng)，導(dǎo)致匯市劇烈波動(dòng)，投資者應(yīng)予以防范。

DailyFX表示，歐元/美元匯價(jià)周三走勢(shì)較為震蕩，一度創(chuàng)出新低，但隨后再度反彈至近期區(qū)間，日?qǐng)D趨勢(shì)依然傾向于下跌，均線呈空頭排列。

北京時(shí)間09:11，歐元/美元報(bào)1.3000/03。