第一篇：我國中央銀行黃金儲備的變化及適度規(guī)模問題的探討大全

我國中央銀行黃金儲備的變化及適度規(guī)模問題的探討

摘 要：黃金作為一種特殊的商品，在歷史上具有獨(dú)一無二的內(nèi)在價(jià)值和穩(wěn)定性?，F(xiàn)如今，黃金雖然已不再擔(dān)任貨幣的角色，但是仍然有助于緩解金融危機(jī)、穩(wěn)定匯率，仍然是行使國際支付的最終手段。文章通過描述黃金儲備的歷史變遷過程和優(yōu)劣勢，分析了我國中央銀行黃金儲備的發(fā)展現(xiàn)狀以及適度規(guī)模，探討了我國增加黃金儲備的意義和實(shí)現(xiàn)途徑。

關(guān)鍵詞：國際貨幣體系 黃金儲備 適度規(guī)模 實(shí)現(xiàn)路徑

中圖分類號：F840.43 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）05-152-02

一、黃金儲備的歷史變遷

黃金儲備問題歸根結(jié)底是國際貨幣制度產(chǎn)生、發(fā)展、變革的歷史產(chǎn)物。國際貨幣體系先后大?s經(jīng)歷了三個(gè)階段：金本位制、布雷頓森林體系和牙買加體系。由于不同貨幣體系下所實(shí)行的匯率制度不同，黃金所發(fā)揮的作用亦不同，所以隨著國際貨幣制度的發(fā)展，黃金在國際儲備中的地位也不斷發(fā)生著變化。

在國際金本位制度下，黃金是各國主要的儲備資產(chǎn)。但是，隨著世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，國際貿(mào)易不斷擴(kuò)大，作為一種稀有貴金屬，黃金逐漸不能完全滿足商品流通的需要。同時(shí)，黃金作為一種礦產(chǎn)資源，不同國家存量差距較大，這種根本性質(zhì)上的不公平不但影響了金幣的自由鑄造，也影響了金幣的自由流通。一戰(zhàn)時(shí)期，由于參戰(zhàn)國大都使用黃金購置軍火，導(dǎo)致黃金自由輸出與銀行券兌現(xiàn)業(yè)務(wù)的停止，最終使得金本位制崩潰。

與金本位制相比，布雷頓森林體系有了一定的改進(jìn)。在該體系下，美元幾乎擁有與黃金同等的地位，成為一種全球性的支付手段和儲備手段。但是，該體系要求美國要通過在國際收支中長期保持順差來增加其黃金儲備，從而使得美元幣值的穩(wěn)定，讓其他國家能夠接受美元，將美元作為國際支付的手段；同時(shí)，美國又要通過長期保持國際收支逆差，來避免全球面臨外匯儲備短缺的風(fēng)險(xiǎn)、國際流通渠道出現(xiàn)國際支付手段短缺的現(xiàn)象。這種自身存在的無法化解的矛盾性讓該體系的崩潰成為必然結(jié)果。后來，美元危機(jī)與美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻繁爆發(fā)，1973年布雷頓森林體系宣告結(jié)束。

1976年4月，牙買加體系正式形成。在該體系下，增加了清償貨幣的數(shù)量，出現(xiàn)了雙匯率制度并存的局面，使得各國經(jīng)濟(jì)愈發(fā)獨(dú)立、靈活。但是，該體系仍然不夠健全，需要進(jìn)行改革。

二、黃金儲備的優(yōu)劣勢分析

長期以來，黃金作為各國國際儲備中的重要儲備資產(chǎn)，有優(yōu)于其他儲備之處，也有一定劣勢所在。

黃金作為儲備資產(chǎn)，其優(yōu)勢在于：第一，可靠性。當(dāng)國際上出現(xiàn)局勢動蕩時(shí)，黃金是最可靠的保值手段。第二，獨(dú)立性。一國黃金儲備的多少完全受控于該國自身，其他任何國家無權(quán)干涉。第三，代表性。一國黃金儲備量在一定程度上代表著該國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

黃金作為儲備資產(chǎn)，也有其劣勢所在：第一，流動性較差。在現(xiàn)有體系下，黃金不能直接用于支付，而在變現(xiàn)過程中，較高的成本會降低黃金儲備的吸引力。第二，收益率不穩(wěn)定。波動的黃金價(jià)格與大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致國家持有黃金的收益率不夠穩(wěn)定。第三，增持難度較大。受到產(chǎn)金成本和其他用金需求的影響，一國央行增持黃金儲備難度較大。

三、我國中央銀行黃金儲備的歷史發(fā)展及現(xiàn)狀

從有關(guān)圖表中可以看出，1975―2014年，我國外匯儲備量總體呈不斷上升態(tài)勢。自2015年起，受到對外投資、資本外流、藏匯于民等多方面影響，外匯儲備量開始下降。而與此相比，我國的黃金儲備在2015年之前變動較少，平均增長速度較為緩慢。2015―2016年，黃金儲備逐年增加。但整體看來黃金儲備在外匯儲備中所占比重仍為一個(gè)不斷下降、趨于平穩(wěn)的態(tài)勢。根據(jù)表格中的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1975―2014年，我國黃金儲備量變化次數(shù)只有4次。1975年，我國黃金儲備量達(dá)到1280萬盎司，在隨后的七年時(shí)間里，黃金儲備量基本維持在這一水平。在這段時(shí)期，國際上大多數(shù)對外結(jié)算開始使用黃金，黃金的貨幣功能明顯體現(xiàn)。同時(shí)，10%左右的黃金產(chǎn)量年增速也為我國增加黃金儲備奠定了基礎(chǔ)。1981年到2000年，在這20年時(shí)間里，我國黃金儲備量一直維持在1267萬盎司這一水平。這段時(shí)間正好是在“布雷頓森林體系”崩潰后，黃金朝著非貨幣化方向演變的過程，無論是理論界還是實(shí)物界，都紛紛開始質(zhì)疑黃金在國際儲備中的地位。因此，許多國家開始減持黃金儲備，我國央行也調(diào)整了黃金儲備量，只是減持規(guī)模相對較小，整體變化不大。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，黃金儲備的重要性在抵御危機(jī)中得以體現(xiàn)，我國的黃金儲備發(fā)生了第二次較大規(guī)模的變動。2001年，我國央行將黃金儲備調(diào)整為1608萬盎司。2002年繼續(xù)增加到1929萬盎司，之后7年當(dāng)中，基本一致維持在該水平。但是，美國量化寬松政策的實(shí)施使美元一直處于疲軟狀態(tài)，這加大了我國外匯儲備的縮水風(fēng)險(xiǎn)。為降低這一風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，我國央行于2008年適時(shí)增加了1460萬盎司的黃金儲備，直到2014年一直維持在3389萬盎司。2015年起，由于人民幣匯率變動、全球金融市場不穩(wěn)定等原因，我國黃金儲備量開始逐年增加。

2016年，我國黃金儲備量達(dá)到5924萬盎司，較2015年增長258萬盎司。就目前來看，世界黃金儲備主要集中在美國、德國、意大利等發(fā)達(dá)國家，中國位居世界第六。如果僅僅從黃金儲備規(guī)模來看，我國央行黃金儲備似乎不少，與美國等發(fā)達(dá)國家相比，差距并不是很大，至少排在前十名。但是，我國央行的黃金儲備在外匯儲備中的占比，無論是從與發(fā)達(dá)國家相比的角度來看，還是從適度規(guī)模的角度來看，均是偏低的。

四、我國中央銀行黃金儲備適度規(guī)模的探討

一個(gè)國家究竟儲備多少黃金適宜，或者說黃金儲備在國家外匯儲備中的占比為多少恰當(dāng)，這在理論和實(shí)踐中均沒有明確的規(guī)定。各國應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況，適時(shí)調(diào)整其黃金儲備量。我國央行黃金儲備的規(guī)模應(yīng)滿足幾個(gè)需求：一是償還外債，穩(wěn)定本國匯率。二是分散外匯儲備風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)。三是維護(hù)國家貨幣信用，支持國家主權(quán)貨幣國際化。四是維護(hù)國家金融安全和政治安全?；谝陨蠗l件，筆者認(rèn)為，由于美國和歐元區(qū)國家受歷史因素的影響，央行黃金儲備量大而外匯儲備量相對較少，所以我國央行的黃金儲備規(guī)模不能完全按照美國或歐元區(qū)國家的標(biāo)準(zhǔn)來增持，其標(biāo)準(zhǔn)只能作為參考。通過查看世界各國官方黃金儲備在該國外匯儲備中的占比，考慮我國政治、經(jīng)濟(jì)等多方面因素，借助相關(guān)理論知識進(jìn)行分析，筆者得出結(jié)論：我國央行黃金儲備規(guī)模應(yīng)為外匯儲備總量的6%～8%比較適宜。截至2017年1月，我國央行黃金儲備占比只有2.2%。2016年末，我國外匯儲備額為30105.17億美元。2016年黃金平均價(jià)格為1200美元/盎司。根據(jù)適度規(guī)模占比分析，我國央行黃金儲備價(jià)值應(yīng)不少于1806億美元，即我國央行黃金儲備規(guī)模至少應(yīng)達(dá)到4267公噸，扣除現(xiàn)有的黃金儲備1842.6公噸，我國央行仍需增持2424.4公噸的黃金，這樣才能進(jìn)一步優(yōu)化我國外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高我國外匯儲備收益水平。但是，就目前的國際金融形勢來看，黃金價(jià)格并不十分穩(wěn)定，未來的走勢難以預(yù)測。所以，我國央行在增持黃金儲備的同時(shí)，仍然要關(guān)注適度性問題。即使在上述分析中，得出了筆者所認(rèn)為的我國央行黃金儲備適度規(guī)模的黃金儲備量，但也只是一個(gè)理論狀態(tài)下的理想值，存在著誤差。因此，就現(xiàn)階段而言，我國央行應(yīng)適當(dāng)增持黃金儲備。

五、我國增加黃金儲備規(guī)模的實(shí)現(xiàn)路徑

黃金儲備作為國際儲備形式之一，有其自身獨(dú)特的優(yōu)勢，但也存在無法避免的劣勢。因此，在增加黃金儲備時(shí)，需要謹(jǐn)慎行事，要將其作為一個(gè)長期戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行，不能急于求成。

（一）適時(shí)適量購入黃金

若在國際金價(jià)較高時(shí)，通過大量購買黃金來增加我國黃金儲備，會推動金價(jià)持續(xù)上漲，提高國際儲備成本。而當(dāng)國際金價(jià)較低時(shí)，雖然購買黃金可以減少國際儲備成本，但過低的金價(jià)會降低我國黃金儲備的實(shí)際價(jià)值。如果金價(jià)持續(xù)下跌，大量購買黃金可能不但不能增加我國的國際儲備，還有可能出現(xiàn)儲備資產(chǎn)的損失。因此，運(yùn)用這種方式增加黃金儲備，需要選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)?C，在能夠減少購買成本的同時(shí)，降低儲備風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值增值。

（二）“藏金于民”

國家可以通過吸引社會資金購買黃金的方式，來使得黃金在官方儲備增加的同時(shí)，民間儲備得以同步增長。“藏金于民”政策的實(shí)施，不僅能夠增加一國的黃金儲備，而且不占用國家資金，是一種比較理想的策略。我國應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展和完善黃金市場，擴(kuò)大黃金投資范圍，增加黃金投資品種，確保民間投資黃金渠道的暢通，從而更好地推動“藏金于民”政策的實(shí)施。

（三）完善黃金市場

黃金市場的完善有利于增加黃金的流動性，實(shí)現(xiàn)黃金儲備的經(jīng)濟(jì)效益最大化。我國應(yīng)通過完善黃金市場，加大國庫黃金在市場上的出租量，憑借收取租借利息等方式，實(shí)現(xiàn)黃金儲備的保值增值，彌補(bǔ)持有黃金的機(jī)會成本。此外，國家還可以運(yùn)用收到的利息等資金，購買更多的黃金，從而實(shí)現(xiàn)黃金儲備規(guī)模的增加。

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（作者單位：中國人民銀行紅古支行 甘肅蘭州 730084）

（責(zé)編：紀(jì)毅）

第二篇：我國國債適度規(guī)模影響因素的計(jì)量分析

我國國債適度規(guī)模影響因素的計(jì)量分析

內(nèi)容摘要：本文從促使國債適度規(guī)模擴(kuò)大和制約國債適度規(guī)模的兩個(gè)角度來討論影響我國國債適度規(guī)模的因素。并利用數(shù)據(jù)建立計(jì)量模型，對影響我國國債發(fā)行規(guī)模的影響因素做出實(shí)證研究。

關(guān)鍵詞：國債適度規(guī)模 影響因素 計(jì)量模型

在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)中，國債發(fā)行的適度規(guī)模是受多個(gè)層次和方面的因素影響和決定的。從宏觀的角度來看，經(jīng)濟(jì)增長率、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展程度、居民的收入和消費(fèi)水平、財(cái)政收支狀況、社會投資規(guī)模以及金融的發(fā)展程度等等，這些宏觀方面的因素都會影響國債適度規(guī)模的大小。從微觀層面上分析，國債自身情況是一個(gè)主要的影響因素，如國債的管理水平和結(jié)構(gòu)狀況，包括：國債期限安排、品種搭配、償還方式、應(yīng)債來源以及國債資金的使用效益及使用范圍，這些因素都很大程度上影響著國債適度規(guī)模。下文分兩個(gè)角度來討論影響國債適度規(guī)模的因素——促使國債適度規(guī)模擴(kuò)大的角度、制約國債適度規(guī)模的角度。并利用實(shí)證的數(shù)據(jù)建立計(jì)量模型，對影響我國國債發(fā)行規(guī)模的影響因素做出計(jì)量分析。

促使我國國債規(guī)模擴(kuò)大的相關(guān)因素分析

（一）財(cái)政赤字彌補(bǔ)方式的轉(zhuǎn)變

隨著改革開放的開展和我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國政府對財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式也發(fā)生了很大的變化。1987年之前財(cái)政赤字的規(guī)模比較小，而其主要的彌補(bǔ)方式是采用財(cái)政向中央銀行透支的方式。1987年，國務(wù)院順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，做出了新的規(guī)定，財(cái)政不能夠向中央銀行透支的規(guī)定。為了貫徹執(zhí)行這一政策，穩(wěn)定金融的同時(shí)達(dá)到減少直至取消財(cái)政對中央銀行的借款和透支，政府對全國金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了40億元的財(cái)政債券，占當(dāng)年全部國內(nèi)債務(wù)收入的30.14%，從而也造成政府舉債規(guī)模首次的高速擴(kuò)張。1994年，中央政府出臺《預(yù)算法》，明確規(guī)定政府不得向銀行透支或通過向銀行借款的方式來彌補(bǔ)財(cái)政赤字，發(fā)行長期和短期國債成為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的唯一方法。在1995年頒布《中國人民銀行法》中再次重申了中國人民銀行不得向政府透支，不能直接認(rèn)購政府債券的規(guī)定，同時(shí)還強(qiáng)調(diào)，中國人民銀行不得向各級地方政府提供貸款、包銷政府債券等規(guī)定。由此，在不考慮稅收等因素的條件下，財(cái)政赤字的彌補(bǔ)只能完全依靠發(fā)行國債，這種情況也催生了政府舉債規(guī)模的高速增長。

（二）隱性債務(wù)和或有債務(wù)

對于隱性債務(wù)和或有債務(wù)的介紹已有相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行詳細(xì)論述，本文不再贅述。正是由于這兩部分的債務(wù)沒有比較準(zhǔn)確的對其規(guī)模和期限的估計(jì)，并且組成債務(wù)的各種成分復(fù)雜，如果這部分債務(wù)，在外界客觀條件發(fā)生變化的情況下，比較短的時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)變成了對政府現(xiàn)實(shí)的債務(wù)，由于政府的財(cái)政狀況不可能短期內(nèi)變化，那么政府勢必要通過發(fā)行國債的方式來消化這部分債務(wù)。顯然，這會使得國債規(guī)模趨于擴(kuò)張。

（三）國債規(guī)模的累積效應(yīng)

國債的發(fā)行具有其自身特有的特點(diǎn)，最主要的一點(diǎn)是還本付息的剛性。1981年我國恢復(fù)發(fā)行國債，5年后我國正式進(jìn)入償還期。這之后，歷年發(fā)行國債的規(guī)模不斷增加，國債余額像滾雪球一樣地產(chǎn)生累積效應(yīng)，使得每年應(yīng)償付的到期國債及利息額逐年增加。對國債及利息的償還的基本方式是財(cái)政盈余、增加稅收以及舉借新債，而我國的現(xiàn)實(shí)情況是，財(cái)政收不抵支，連年出現(xiàn)財(cái)政赤字，同時(shí)，由于政策的限制和國債項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益低下等原因，依靠增加稅收和國債項(xiàng)目取得經(jīng)濟(jì)效益償還國債的方式不適用于目前的經(jīng)濟(jì)形勢。因此，國債規(guī)模的累積效應(yīng)帶來的后果是國債規(guī)模進(jìn)一步的擴(kuò)大。

（四）國民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的需要

財(cái)政政策是影響國債規(guī)模的一個(gè)重要的因素。例如，如果政府實(shí)行積極財(cái)政政策，必然要擴(kuò)大政府的支出，這會導(dǎo)致政府發(fā)行國債規(guī)模的擴(kuò)大。相反地，如果政府實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策，那么財(cái)政赤字的缺口就會縮小，那么國債規(guī)模也會相應(yīng)的減小。比如2007年以來，受到美國次貸危機(jī)的影響，我國經(jīng)濟(jì)處于低谷，國內(nèi)有效需求不足，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，政府實(shí)行了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，擴(kuò)大赤字、增發(fā)國債用來增加政府投資。特別是進(jìn)入2009年，隨著政府政策的進(jìn)一步深入，我國國債發(fā)行規(guī)模已達(dá)到歷史性的1.6萬億元。

制約我國國債規(guī)模擴(kuò)大的因素分析

（一）國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平

顯而易見，國債的發(fā)行規(guī)模的大小要與該國財(cái)政的債務(wù)償還能力相適應(yīng)，而這個(gè)問題從根本上說還是要使得國債的發(fā)行規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平相一致。這也就是說，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況決定了所能發(fā)行國債的規(guī)模的大小。若經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低下，GDP增速緩慢，財(cái)政收入不穩(wěn)定，那么必然不利于國債適度規(guī)模的擴(kuò)張。相反，一個(gè)國家GDP高速穩(wěn)定增長，財(cái)政收入平穩(wěn)增加，那么國債適度規(guī)模就會較大，國債規(guī)?？梢苑€(wěn)定的增長且不會形成債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，從另一方面講，當(dāng)一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平非常高時(shí)，GDP高度發(fā)達(dá)，政府的財(cái)政收入非常多，政府對國債發(fā)行的依賴也會降低，會主動地減少國債的發(fā)行。目前我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于社會主義的初級階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對發(fā)達(dá)國家還是比較低，這也從根本上制約了我國國債規(guī)模的擴(kuò)大。

從另一角度來看，國債發(fā)行規(guī)模明顯會受到社會資金總量的制約，而社會資金總量正是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)的一個(gè)方面。應(yīng)債主體的資金能力是制約國債規(guī)模的重要因素，是決定國債是否能順利發(fā)行，能發(fā)行多少的重要因素。眾所周知，我國國債發(fā)行的應(yīng)債主體是個(gè)人和單位，而居民儲蓄的多少和信貸規(guī)模的大小可以看作是對這兩者資金能力的一種體現(xiàn)。充足的居民儲蓄以及較大的信貸規(guī)模則表明認(rèn)購國債的資金量充足，有利于國債的適度規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張；反之，則會制約國債適度規(guī)模的擴(kuò)張。另外，1992年政府的政策發(fā)生變化，從這一年開始允許金融機(jī)構(gòu)包括各類基金認(rèn)購國債，這使得國債的認(rèn)購主體得以擴(kuò)展。因此，從這方面看，金融機(jī)構(gòu)對國債的應(yīng)債能力的強(qiáng)弱同樣制約了國債規(guī)模的擴(kuò)大。

（二）國債的結(jié)構(gòu)及國債市場的完善程度

國債結(jié)構(gòu)的定義是一國各種性質(zhì)債務(wù)相互搭配以及債務(wù)收入來源、利率和發(fā)行期限等有機(jī)的結(jié)合。合理的國債結(jié)構(gòu)在降低籌資成本，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，發(fā)掘社會資金潛力并滿足不同類型投資者的需要方面起到至關(guān)重要的作用。但我國目前的狀況是，國債結(jié)構(gòu)不夠合理，而且有著諸多問題存在，這些問題主要體現(xiàn)在：國債持有者的結(jié)構(gòu)分布不夠合理，國債的利率期限結(jié)構(gòu)還不夠完善等等。顯而易見，不合理的國債結(jié)構(gòu)制約了我國國債適度規(guī)模的增大。

我國國債市場發(fā)展已經(jīng)歷了近三十年的歷程，在這近三十年的時(shí)間里，我國國債市場有了很大程度的發(fā)展和規(guī)范，但是與西方發(fā)達(dá)的國家相比，仍然存在很多不足和不夠完善的地方，國債市場還有許多需要亟待解決的問題存在。主要存在的問題如下：市場規(guī)模小，品種較少；市場分割并且缺乏統(tǒng)一性和流動性；市場缺乏有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制；投資者結(jié)構(gòu)不合理等等。

國債的規(guī)模與相應(yīng)的市場的發(fā)育情況是相關(guān)的，比如西方國家有著很高的負(fù)債水平而不會影響財(cái)政的穩(wěn)定，這當(dāng)然是與他們國家成熟、完善、發(fā)達(dá)的國債市場息息相關(guān)。而反觀我國，由于國債市場還不夠完善、發(fā)展水平低等現(xiàn)狀阻礙了我國國債適度規(guī)模的擴(kuò)張。

（三）政府的管理水平和信用程度

國債的負(fù)債主體是一國政府或財(cái)政，其自身的債務(wù)管理水平和信用狀況顯然成為了制約著國債適度規(guī)模擴(kuò)大的一個(gè)重要因素。如果政府存在信息不全，政府行為本身存在缺陷，一般來說，這樣往往會造成對經(jīng)濟(jì)形勢判斷的偏誤，并且信息的滯后對決策存在很大的不利影響，甚至導(dǎo)致決策上的失敗。因此，若一國政府對國債的管理不夠完善，管理水平不高，并且政府信譽(yù)低下，那么這必然導(dǎo)致該國的適度國債規(guī)模的低下，這樣政府可利用的債務(wù)規(guī)模小，其對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力必然較弱。相反地，如果政府對債務(wù)管理水平很好，并且政府在國債的還本付息方面有著極高的信譽(yù)，那么國債的適度規(guī)模勢必會比較高，政府對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力會比較強(qiáng)。

第三篇：我國國際儲備的現(xiàn)狀問題及成因分析

我國國際儲備的現(xiàn)狀及成因分析（趙雪）

一、我國國際儲備現(xiàn)狀

（一）我國國際儲備概述

（二）我國國際儲備現(xiàn)狀及分析

二、我國國際儲備存在的問題

（一）我國國際儲備的當(dāng)前問題

（二）與其他國家相比我國國際儲備存在的不足

三、我國國際儲備的成因

(一)我國國際儲備成因

(二)我國國際儲備快速增長的原因及分析

四、我國國際儲備的管理改進(jìn)措施

（一）我國國際儲備發(fā)展戰(zhàn)略

（二）現(xiàn)階段我國國際儲備管理可采取的對策