第一篇：真實貿易背景下國內信用證業務的賣方融資風險(修訂版)

貿易融資業務風險案例啟示系列

(第二期)--國內信用證業務的賣方融資風險

引言: 上期貿易融資業務風險案例啟示與大家研討了優質買方貿易背景下保理業務的操作風險，本次我們推出“國內信用證業務的賣方融資風險”，希望與大家共同研究國內信用證業務中，融資與結算功能之間的內生聯系，以及融資結算服務加載與企業交易流、貨物流、資金流之間的匹配關系。正文：

近年來國內信用證業務的蓬勃發展離不開融資需求的推動，從之前的“代付”時代到現在的“福費廷”階段，都是以滿足客戶的融資需求來撬動業務的推介。該模式既符合當前的國內貿易結算習慣，也迎合了客戶的低成本融資需要。隨著新版國內證管理辦法呼之欲出，跨行間的國內證業務合作方興未艾，與此同時借款人信用風險高企，卻導致國內信用證的墊款率上升較快。因此，只有建立在真實、有效結算背景基礎上的貿易融資，才能發揮其自償性的特點，對抗經濟下行等多種因素帶來的各類風險。

一、案例情況

A公司為某大型制造企業B公司的下游分銷商，兩公司間有長期穩定的貿易關系。2014年1月20日，A公司向X分行申請開立6個月延期付款國內信用證，金額1億元，保證金比例20%。A公司提交的貿易合同為2013年6月簽訂的效期1年金額10個億的購銷合同。合同標的為機械設備，可分批交貨，單價視市場情況，未明確結算方式。開證申請書單據條款僅要求提供增值稅發票，在X分行要求下，增加了貨物收據條款。

2014年1月20日國內信用證開出，當日下午收到B公司交單。單據包括增值稅發票20張，品名分別為“粉碎機、機床、沖壓機”若干，單價不等，共計金額一億零一百二十萬元，發票日期分布于2013年12月3日至2014年1月6日之間，發票網絡核查顯示真實有效；貨物收據一張，金額1億元，未顯示簽發日期，僅有開證申請人簽章。

2014年1月21日X分行處理到單，未向申請人提示不符點，在獲得申請人同意付款回執后發出承兌。當日，A公司持承兌電及其他相關材料，向X分行申請買方付息代理福費廷業務。次日，X分行向B公司發放福費廷融資款項。

2014年7月21日承兌到期時，A公司出現資金周轉困難，無力付款。X分行被迫墊款8千萬元。事后，X分行對該筆業務進行調查，發現貿易合同及增值稅發票真實有效，但貨物收據為臆造單據。通過實地走訪，了解到貨物的交割早在國內信用證開出前已完成，且購貨款項已通過匯款方式完成支付。信用證項下的福費廷資金經拆分后，分三次轉賬回流開證申請人A公司。

二、案例分析

此案例中，經辦行在信用證開立、承兌、福費廷階段均未重視國內信用證結算的異常情況，未能及早發現風險，最終導致了墊款損失。

（一）信用證開立階段

開證行在申請受理階段，雖對貿易背景進行了審核，也采取了部分措施，但仍存在處理問題，未能鎖定結算需求的真實性。由于目前國內貿易采用的合同往往是比較寬泛的長期合同，對合同項下的標的及單價也使用較為籠統的表述。經辦行基于交易雙方的長期合作關系，習慣性地放寬了對合同的審核標準。

此案例的合同未定結算方式，經辦行應要求客戶進行補充修訂。經辦行注意到開證申請書上僅要求提供發票，提示申請人補充貨物收據條款是正確的，但應進一步補充審核結算背景。單據條款僅要求受益人提供發票，表明開證申請人不需要通過信用證的有條件支付手段，來控制合格產品的按時交付。換言之，開證申請人并未憑借信用證的結算功能，來保證其獲得合同項下的合格商品，結算需求真實性存疑。

（二）信用證承兌階段

開證行收到全套單據后，應認真審核到單，向客戶提示全部不符點（如有），避免之后出現商糾時，申請人以開證行未提示不符點存在處理失當為由，向銀行追責。反之，則應使用不符點合理拒付，保護開證行權益。

此案例中，單據存在“發票金額與貨物收據金額不符、貨物收據無簽發日期”等不符點，此類情況也提示開證行，結算真實性存在疑問，開證行應向申請人充分提示不符點并與申請人積極溝通，在確保授信敞口相對安全的前提下再行承兌。反之，則應提示不符點，合理拒付。但實際操作中，開證行并未向客戶提示，一方面易引發銀企爭議，另一方面也錯失了開證行避免墊款損失的機會。目前，國內信用證尚未出臺統一的審單標準，各行根據慣例結合具體情況自行掌握。在此環境下，國內信用證審核應在“單證一致、單單一致”的基礎上，兼顧“實質相符”的審單原則。開證行在無法確認結算背景真實的情況下，更應從嚴把握審單標準，向開證申請人提示全部不符點，避免后續可能發生的糾紛。

（三）辦理福費廷階段

議付行應在確保貿易背景真實有效的情況下，進行福費廷業務的受理。此案例中，由開證申請人提出買方付息代理福費廷業務，經辦行更應對買賣雙方的貿易背景及代理關系進行盡職調查，確保貿易融資的發放建立在真實結算業務基礎之上。

此案例中，經辦行應基于在辦理結算業務過程中發現的蛛絲馬跡，進一步就貿易背景與結算業務的匹配性進行核查，如經審慎評估仍覺存疑，則應拒絕客戶敘做融資的申請，并及時預警、采取相應的資產保全措施。

（四）融資后監控階段

融資發放后，經辦行應注意融資資金流向。如發現回流開證申請人情況，則應密切關注貸后對客戶資金流、物流及信息流的監控檢查。此案例中，經辦行應對福費廷資金流向進行必要的跟蹤，發現資金疑似回流情況，應進一步了解貨物的實際流轉狀況。一旦發現結算背景虛假，則應立即要求申請人提前補足開證敞口，并密切關注申請人生產經營狀況，避免發生資金損失。

三、案例啟示

上述案例是在當前經濟環境下，“貿易融資”被扭曲為“融資貿易”的典型形態，即便貿易背景真實但卻與銀行的結算無法有效匹配，客戶往往重復使用前期已完成的真實交易背景，套取銀行信用或信貸資金。由于目前國內信用證業務的保證金要求比票據業務更低，容易成為騙貸等不良行為的突破口，經辦行應提高警惕。目前，國內信用證業務基本在同一家經辦行開展，結合國內證相對較長的業務流程，經辦行只要把好貸前、貸中、貸后三道防線，就一定能發現風險隱患，提前做好防控措施。

鑒于貿易背景真實有效，以及貿易融資需求與企業實際相匹配均是國內信用證業務開展的基石，為幫助大家在業務辦理過程中及時發現風險隱患、及時預警，從而有效規避業務風險，下文從開證行及議付行兩個不同角度為大家總結了審查要點：

（一）開證行的審查要點

1、對開證申請人資信情況的審查

開證行應通過對申請人的企業法人營業執照、生產經營許可證等資料，結合申請人的信用記錄及貿易項下的兌付情況，確保申請人具有開出國內信用證項下的兌付能力、兌付意愿，以及經營的持續性。

2、對開證申請人經營狀況的審查

開證行應確認信用證項下的購銷活動為開證申請人的主營業務，且符合開證申請人的經營規模。

3、對買賣雙方關聯關系的審查 開證行應對買賣雙方的關聯關系進行深入了解，避免對有關聯關系的買方授信開證，防止有關聯關系的買賣方，利用虛假貿易背景套取銀行信用。

4、對基礎貿易合同的審查

開證行應對基礎貿易合同進行全面審查。在確保貿易合同的真實有效的基礎上，審查合同金額、標的、數量、結算方式、帳期是否明確，是否與買賣雙方經營情況相符合，合同單價與一般市場價格是否基本吻合。對于價格波動頻繁的商品，銀行應審慎介入。

5、對信用證標的、條款及期限的審查

開證行應對開出信用證的內容進行審查，確保信用證標的處于申請人的實際經營范圍之內，單據及費用等條款與基礎合同的要求相符合，裝運期、交單期、效期與合同及實際貿易情況相匹配。

（二）議付行的審查要點

1、對國內信用證的真實性及完整性審查

議付行應對收到的國內信用證真實性、完整性進行審查。應通過密押、有權人簽字、證實電等多種技術手段，防止受理偽造的信用證，或不完整信用證的情況發生。

2、對提交單據的審查

議付行應對提交的單據進行審查。在進行表面一致性審查的同時，注重單據真實性的審查。可通過網絡驗證、要素比對等手段，嚴格審查增值稅發票的真實性和唯一性。必要時，可采用加簽方式對增值稅發票進行正本批注，防止企業在多家銀行重復使用。另外，應注重對貨權關系的審查，要審查是否發生了真正的貨權轉移。

3、對基礎貿易合同的審查 議付行應對基礎貿易合同進行審查，確保貿易合同的明確、真實、有效，同時合同金額、標的、數量、結算方式、帳期應與賣方的經營情況及結算習慣相符合。

4、對受益人經營情況的審查

議付行應對受益人的經營情況進行審查。調查受益人的資信和履約能力，重點考察其履約情況是否與提交的單據相匹配。

第二篇：商業銀行貿易融資業務風險及防范措施

摘 要：在經濟全球化大背景下，銀行同業間的競爭越來激烈，這也有效促進了國際貿易融資業務的快速發展，隨著國際貿易融資業務在銀行融資業務中所占比重不斷增加，貿易融資業務風險也越來越顯露出來。本文分析商業銀行貿易融資業務的風險，并進一步對如何防范商業銀行貿易融資業務風險進行具體闡述。

關鍵詞：商業銀行;貿易融資;業務風險

商業銀行為了能夠為進出口企業提供融資的便利而開展了國際貿易融資業務，為國際貿易發展提供金融支持。目前商業銀行辦理的國際貿易融資業務種類多樣，而且貿易融資業務具有封閉運作、周期短及自償性等諸多特點，在信貸產品中屬于低風險產品。但近年來我國進出口貿易發展速度較快，銀行同業間的競爭壓力也不斷加大，這使得商業銀行所面臨的貿易融資業務信貸風險也不斷增加，因此，需要針對不同的風險來采取切實可行的措施加以防范。

一、商業銀行貿易融資業務面臨的主要風險

1.信用風險

商業銀行貿易融資業務開展過程中，一旦客戶還款意愿和還款能力降低，就會導致信用風險產生。部分客戶由于自身經營不善，導致生產能力下降，嚴重時還會失去履約能力，這都會導致出口商無法按期進行交貨或是被開證行拒付，從而造成嚴重的信用風險。

2.操作風險

在商業銀行貿易融資實務中，其操作風險主要通過以下兩方面表現出來：其一，由于銀行客戶經理在對企業貸款條件進行審核時不嚴格，沒有詳細深入調查企業的財務狀態、貿易背景及還款能力，資產評估也缺乏可信度;其二，缺乏完善的貸款保障機制，在實務中存在著客戶互保、抵押手續不全、甚至無抵押等情況，一旦企業經營出現問題，就會給銀行帶來較大的操作風險。

3.市場風險

當前，無論是國際市場還是國內市場都瞬息萬變，由于貿易融資業務呈現出國際化和多元化的特點，加之匯率波動、出口退稅率下調、非貿易壁壘增加及原材料成本大幅提高等因素影響，給許多中小進出口企業的生存和發展帶來了較大影響，導致商業銀行貿易融資業務市場風險增加。

4.法律風險

在貿易融資業務實務中，由于該業務涉及復雜的法律關系及國際慣例，一旦業務操作存在不合規的地方，或是簽署的合同文本存在法律漏洞等，都會給商業銀行帶來較大的法律風險。

二、商業銀行貿易融資業務風險防范措施

1.完善國際貿易融資信用評價體系

在商業銀行開展貿易融資業務過程中，要充分關注融資業務背景的真實性和信用等，通過進一步完善國際貿易融資信用評價體系，將客戶正常貿易產生的現金流納入信用評價體系中來，深入了解客戶自身的贏利能力，制定科學合理的貿易融資業務客戶信用等級評定標準，以有效防范商銀行貿易融資業務風險。

2.強化供應鏈融資，解決中小企業貿易融資難的問題

供應鏈融資主要是針對中小企業的實際情況而開展的一項金融服務，通過進一步完善中小企業的產業供應鏈及供應鏈品牌，商業銀行也要針對中小企業的特點加快開發出能夠彌補中小企業自身缺陷的產品，從而強化中小企業供應鏈融資，有效解決中小企業融資難的問題。

3.建立科學的貿易融資風險管理體系

合理設置銀行內部組織機構，為商業銀行貿易融資業務的順利開展和對各種風險的抵御提供有效保證。各部門要明確自身職責，建立健全貿易融資風險管理體系，使其更好地對部門和崗位進行約束。在實際執行過程中，要加快推動管理體制改革，加快促進本外幣業務的共同發展，進一步對統一授權授信制度進行把關，通過構建科學的管理體制，并尋求設立與國際貿易融資業務標準相符合的客戶群體，建立高度集中的單證業務經營模式，從而有效降低商業銀行貿易融資風險。

4.規范業務操作

商業銀行在辦理貿易融資業務之前，要對業務的相關風險進行合理分析，結合風險分析，制定合理的融資條件和標準，并提出操作性較強的風險防范措施。同時規范操作程序，注重強化貿易融資從業人員的風險意識。

5.加強貸后管理

加強貸后走訪，高度關注企業生產經營狀況、財務狀況、高管異動情況以及其他影響銀行債權安全的事項，密切監控企業物流和現金流，嚴防信貸還款資金來源落空。加強對抵質押物、擔保人、保證金等風險緩釋措施的管理，在質押貨物、保證金出現變動時及時要求企業進行補充。密切關注上下游客戶履約情況，針對不同客戶采用不同的監控模式。

6.提高商業銀行融資業務管理人員素質

商業銀行貿易融資業務風險的防范水平與貿易融資管理人員的整體素質具有直接關系，因此，商業銀行要加快高水平高素質人才的引進，并做好崗位培訓工作，加強對從業人員的培訓，努力提高其業務素質及思想素質，減少操作失誤的發生，確保操作過程中能嚴格遵守各項法律法規及規章制度。

第三篇：國內票據貿易融資結算新產品風險提示

附件一：

國內票據貿易融資結算新產品風險提示

（票據商務通、票據置換通）

一、票據商務通

1、實施客戶準入制度。

對辦理業務的客戶實施嚴格的準入制度，應選擇信用評級較高、授信記錄正常、合規經營、財務管理規范、與我行具有良好合作關系的企業辦理該業務。

2、關注經銷商與生產商生產經營情況。

跟蹤經銷商后續的銷售情況和財務狀況，了解生產商生產、備貨的平均時間，根據生產、備貨時間和進度控制后續保證金補足時間；通過對生產商商品生產原材料來源和備貨采購來源情況以及其產品銷售情況的監測，及時了解生產商的履約能力和經營情況。

3、監控經銷商銷售回款結算與回籠渠道。

根據《“票據商務通”三方協議》、“提貨通知書回執”等及時了解貿易合同規定的交貨、裝運時間以及到貨時間，監控經銷商及時通過我行辦理相應商品銷售款項的相關結算手續，防止經銷商不通過我行辦理相應的銷售貨款結算或銷售款未按約定渠道回籠。

4、禁止票據非法融資。

了解經銷商與生產商的關系，避免關聯企業或母子公司無真實貿易背景利用票據商務通進行非法票據融資。

5、防范經銷商與生產商違約行為。關注經銷商與生產商的履約情況，防止出現因貿易糾紛導致不能正常履約，或無故出現逾期交貨和逾期繳存保證金現象。

6、加強保證金的監控

對于分期繳存保證金的業務，后續分期補繳的保證金要及時凍結，防止保證金提前釋放。

二、票據置換通

1、有選擇篩選客戶開辦業務。

對辦理該業務的客戶有選擇的進行篩選，應選擇能夠合規經營，以往業務記錄良好，財務管理規范，與我行具有良好合作關系的企業辦理該項業務。

2、加強交易真實貿易背景審核。

由于該產品主要是為滿足企業在交易過程中對短期資金周轉的需求，為企業提供支付交易結算的融資便利，因此必須加強交易真實貿易背景的審核，避免企業出于純融資的目的辦理此項業務，防范違規的政策性風險。

3、加強票據置換金額配比管理。

對于一張大金額銀行承兌匯票作質押開立多張小金額銀行承兌匯票的情況，大金額銀行承兌匯票的有效質押額僅限該筆業務，對于質押額大于所開立多筆小金額銀行承兌匯票金額總和的，不允許后續增開或補開新銀行承兌匯票。

4、加強質押銀行承兌匯票管理。辦理“票據置換通”業務的機構必須加強押品的管理，明確押品的保管部門與人員，并提高對押品現場檢查的頻度與力度，防止押品被挪用、置換或提前釋放的風險。

5、加強質押銀行承兌匯票真偽鑒別。

加強從業人員鑒別銀行承兌匯票真偽的業務培訓，提高對銀行承兌匯票真偽鑒別的水平與能力，防范偽假票據的詐騙風險。

6、注意銀行承兌匯票到期日匹配度。

質押銀行承兌匯票的到期日應注意與承兌出票的到期日相匹配，承兌申請人提交質押的銀行承兌匯票到期日，原則上應遲于申請承兌的銀行承兌匯票到期日。如承兌申請人提交質押的銀行承兌匯票到期日早于申請承兌的銀行承兌匯票到期日，公司業務部門應在所簽訂承兌匯票質押合同中注明所質押銀行承兌匯票到期之后由承兌行負責托收且托收款項直接轉入承兌申請人保證金賬戶，并續簽保證金協議，同時要求承兌申請人出具如到期承兌行不能按時承付時承擔一切經濟責任的承諾函。

7、加強銀行承兌匯票“未用注銷”管理。

由于“票據置換通”存在一對多、多對一和多對多銀行承兌匯票質押出票的情況，因此要特別注意銀行承兌匯票“未用注銷”的管理。一對多（質押一張票據開立多張票據）：除非未用注銷所有開出銀行承兌匯票，否則不能直接釋放押品；多對一（質押多張票據開立一張票據）：未用注銷后即可釋放所有對應押品；多對多（質押多張票據開立多張票據）：除非未用注銷所有開出銀行承兌匯票，否則不能直接釋放押品。

8、注意法律文本正確使用。

辦理該項業務要加強合同文本的管理，需要簽署的相關合同、協議等法律文本必須齊備。質押銀行承兌匯票必須進行質押背書，簽署質押協議。辦理票據置換通時應填制《“票據置換通”質押清單》一式三份備查，一份用作《商業匯票承兌協議》附件隨業務檔案保管，一份隨押品實物保管，一份退客戶備查。

第四篇：物流金融創新下的訂單融資業務風險分析與管理

物流金融創新下的訂單融資業務風險分析與管理.txtゅ你不用一上線看見莪在線，就急著隱身，放心。莪不會去纏你。說好的不離不棄 現在反而自己卻做不到╮

本文由芷焓1213貢獻

pdf文檔可能在WAP端瀏覽體驗不佳。建議您優先選擇TXT，或下載源文件到本機查看。2008年第12期 總第289期

當 代 財 經 CONTEMPORARY FINANCE & ECONOMICS NO.12 , 2008 Serial NO.289 物流金融創新下的訂單融資業務風險分析與管理

李毅學 1,吳麗華 2(江西財經大學 統計學院,江西 南昌 1.330013;2.江西廣播電視大學,江西 南昌 330025)摘

要:銀行通過與物流企業合作創新開展訂單融資業務,能夠有效解決供應鏈上中小企業的融資困境.基于價值鏈過程的訂單融資業務風險分析模型,比較全面地描述了借款企業實現訂單融資過程中所遇到的風險.該研究表明:訂單實現過程風險是影響訂單融資業務貸款償還的最重要因素;環境風險,信息系統風險,下游廠 商違約風險和物流企業監管風險,則可通過影響訂單實現過程而影響融資業務;為確保訂單融資的安全,融資方 應該對五類風險進行細致分析和管理.關 鍵 詞:物流金融;訂單融資業務;風險類型;過程控制 中圖分類號 : F830.5 文獻標識碼 : A 文章編號:1005-0892(2008)12-0066-05 一,訂單融資業務產生和發展背景 訂單融資業務是指金融機構以企業所簽訂的有效 銷售訂單為依據,實行“一單一貸,回款結算”的風

[1] 險控制辦法,發放針對該訂單的全封閉式貸款業務.采購到收回銷售貨款這段時間,就需要中小企業準備 原材料貨款,生產資金,人工費用等大量流動資金;訂單越大,訂單數量越多,中小企業的流動資金缺口 就越大.為了填補這一缺口,中小企業常常需要外部 融資,但它們既沒有足夠的信用評級,也沒有足夠的 抵押資產和第三方保證,因而按照傳統的信貸方式將 難以獲得金融機構的貸款.訂單融資則可以有效避免 中小企業的融資困境.因為在供應鏈環境中,中小企 業獲得的生產或服務訂單,代表了下游核心廠商的信 用和支付能力.在下游企業的信用度高,業務良好, 具有長期合作歷史的情況下,中小企業只要能夠完成 訂單業務,就能夠保證銷售收入,也就能夠充分保證 訂單融資業務的貸款安全,使銀行等金融機構愿意給 中小企業貸款.()在供應鏈競爭時代,銀行與物流企業合作 二 創新能有效降低訂單融資業務風險,從而使業務可行 雖然訂單融資業務能夠有效地避免傳統銀行信貸 方式的信用風險,但是訂單融資業務操作過程本身也 存在很多問題.在銀行對中小企業進行訂單融資中, 銀行并不很了解借款企業和相關訂單的信息,對企業 主體的風險以及用來擔保的訂單有效性和可實現性缺 乏準確的評估,對訂單所涉及的物流和資金流的封閉 式控制也缺乏專業技能,監控成本高.因此,依靠銀 行本身單獨進行訂單融資業務難以對業務流程中遇到 的信用風險,法律風險和操作風險等進行有效控制.而若銀行與物流企業合作進行金融創新,就能夠使這

這一業務最初主要應用在國際貿易中,也稱為打包貸 款,即銀行等金融機構以出口商收到的國外訂貨憑證 為依據,在出口商接受國外訂貨到裝運前,為出口商 提供所需流動資金的一種貸款.隨著產業經濟從企業 與企業的競爭發展為供應鏈與供應鏈之間的競爭,供 應鏈的運行機制從推動式變為以客戶訂單為驅動的拉 動式機制,而基于訂單的融資業務也逐漸從國際貿易 領域擴展到了供應—生產—銷售的整個交易鏈條中.歸納而言,發展訂單融資業務在供應鏈競爭的時 代具有以下兩大優勢.()發展訂單融資業務能夠有效解決供應鏈上 一 中小企業融資困難 一種特定商品的供應鏈從原材料采購,到制成中 間及最終產品,到最后由銷售網絡把產品送到消費者 手中,將供應商,制造商,分銷商,零售商直到最終 用戶連成了一個整體.在這個完整的供應鏈中,將會 有大量中小企業為核心廠商提供零配件加工或者服務;它們的業務行為緊密配合核心廠商的生產計劃,并且 為了盡量避免庫存,降低生產的不確定性,越來越趨 向于按照訂單實時生產和銷售.一般來說,核心廠商 因其強勢地位,不會提前支付全額的訂單貨款;相反, 會在中小企業完成訂單后延期付款.這樣,從依訂單

—— —— — —— —— —— —— ——

收稿日期:2008-06-05 基金項目:國家自然科學基金項目(70472036);教育部人文社會科學規劃基金項目(07JA790022);教育部新世紀優秀人才支持計劃(NCET-05-0848);江西財經大學校級青年課題(00212015)作者簡介:李毅學,江西財經大學講師,管理學博士,中科院數學與系統科學研究院博士后,主要從事物流金融研究;吳麗華,江西廣 播電視大學講師,主要從事數理經濟研究.當代財經

Contemporary Finance & Economics 66 物流金融創新下的訂單融資業務風險分析與管理

些問題消除.尤其是在供應鏈競爭時代,物流企業更 加規范,信息化程度更高,實力更強,業務涉及的范 圍更廣;它們非常了解中小企業的經營實力和狀況以 [2] 戶,并要求合作的物流企業對相關物流和資金流進行 監控,使銷售回款作為還款來源實時結算,保證貸款

[5] 資金在該賬戶內的封閉運行.一般來說,訂單融資業

及和下游企業的貿易關系,也很了解訂單融資所涉及 的質押物的規格,型號,質量,價值,銷售區域和承

[3] 銷商等.因此,銀行若與具有實力的物流企業在訂單

務貸款發放的對象為產品有市場,有效益但缺乏生產 流動資金的中小企業;貸款用途是滿足企業生產銷售 訂單產品的流動資金需要;貸款手續力求簡便,由金 融機構對接受訂單企業實行規模授權,專項用于訂單 業務的生產.這種貸款業務的主要特征有三個方面: 一是封閉性,即“一單一貸,專款專用” ,從而由額度 風險控制和長期貸款思維轉化為單筆授信和貿易短流 程的風險判斷和控制;二是靈活性,即業務具有及時, 簡便,循環使用,效率優先的特點,能夠保證生產運 營的順利進行,非常符合中小企業貸款;三是復雜性, 即業務由主體準入為基礎的風險控制理念轉變為基于 過程控制,或在把握主體的同時控制資金流,物流的 風險控制理念,所涉及的物流和資金流較為復雜,監 控難度高,所以需專業的物流企業有效參與.()訂單融資業務控制過程分析 二 一般來說,即便管理和控制最簡單的訂單融資業 務都是相當復雜和繁瑣的.這種復雜性主要來自于借 款企業本身.借款企業要實現訂單,獲取轉化為現金 形式的利潤,需要經歷一個相當復雜的價值鏈增值過 程,需要完成一系列的任務;中途會遇到各種問題, 所以要控制訂單融資業務的過程風險,就必須首先了).解借款企業實現訂單的整個運營流程(見圖 1 現金 訂貨 回收期

融資業務中開展合作創新,顯然能夠有效地降低訂單 融資業務的風險,使業務開展可行.正是由于訂單融資業務相對于傳統信貸業務的優 勢,再加上與物流企業的合作創新,訂單融資業務獲 得了迅速發展.近幾年,國外的金融機構,如法國巴 黎銀行,荷蘭萬貝銀行和美國花旗銀行等等,紛紛與 物流倉儲企業合作,開展包括訂單融資的物流金融創 新;還有些金融機構成立了專門的物流銀行,如 1999 年 美 國 摩 根 斯 坦 利 投 資 3.5 億 美 元 給 上 市 物 流 公 司 Redwood Trust,用于開發包括訂單融資的物流金融業 務;而世界物流快遞業巨頭 UPS 更是收購了美國第一 國際銀行,成立了專門的 UPS 金融公司,為客戶提供 全方位的物流金融服務,以實現物流,信息流和資金

[4] 流的同步化.我國臺灣省近些年也出現了大量訂單融

資業務,如臺塑集團的訂單就被稱為“鐵單” ,獲得臺 塑訂單的供應商只要按規定完成訂單就能夠保證貨款 的按時收回,因此金融機構很樂意將其作為融資的擔 保品.而隨著物流與金融業務的有效整合,訂單融資 業務在內地也獲得了較大發展.在我國珠江三角洲和 長江三角洲地區,大量國際知名企業建立了大型核心 工廠,而隨著大型核心企業業務的開展,為數眾多的 中小企業圍繞核心企業成為了制造供應鏈上的一環.為解決中小企業普遍面臨的流動資金缺乏和融資困難 等問題,民生銀行和深圳發展銀行就與物流企業合作, 廣泛開展了基于訂單的中小企業融資業務.但相比于 現實需要,我國的訂單融資業務水平還有相當的差距.因此,充分識別和評估訂單融資業務控制過程風險并 采取相應策略,能夠促進業務的進一步發展,更有效 地解決供應鏈上中小企業的融資困難.二,訂單融資業務控制過程分析()訂單融資業務基本特征 一 在銀行和物流企業合作開展訂單融資業務的創新 中,中小企業必須持合法有效的,已收取一定比例預 付款的銷售訂單向銀行申請銷售訂單封閉貸款,然后 由銀行,物流企業和借款企業三方簽訂融資合約;合 約簽訂后,銀行會要求借款人在貸款銀行開立結算賬

應收賬款

購買的原材料和服務

銷售 存貨

生產期

圖 1 借款企業實現訂單的運營流程

結合圖 1,可得訂單融資業務的控制圖(見圖 2).從圖 2 可以看出,銀行和物流企業合作對擁有下游廠 商訂單的企業開展訂單融資業務,并對業務進行相應 控制;控制的重點是借款企業實現訂單并最終收回現 金的整個運營過程,包括采購,生產,銷售運輸,提 供服務和貨款回收五個環節.借款企業是否運營成功, 主要看是否能實現訂單收回貨款.因此,是否滿足下 游廠商的需要,對借款企業來說將是關鍵的因素,也 是融資方業務控制的重點.當代財經

Contemporary Finance & Economics 67 當代財經 2008 年第 12 期 總第 289 期

訂單實現過程風險分析應該是基于過程的訂單融資業

訂 單

務風險分析模型中的核心;而其他四種風險,則是通

采購 生產 銷售 運輸

款 企 業

提供 服務

貨款 回收

下游廠商

過影響訂單的實現過程而影響訂單的融資業務.以下 將逐一對這些風險進行討論.環境,信息系統,下游廠商違約,物流企業監管

依 訂 單 融 資

借

業務 控制 作

銀

行

合

影 物流企業 采購 生產 效 率 質 量 銷售 運輸

響 提供 服務 貨款 回收 下游廠商

圖 2 訂單融資業務控制圖

作為融資方應仔細分析訂單實現的五個環節.具 體來說,采購是最初的環節,是指用銀行貸款獲得原 材料及所需服務來實現訂單生產.緊接著是生產環節, 借款企業將通過生產制造將勞務和原材料轉化為最終 產品.由于對生產制造型企業來說,生產無疑是它的 核心環節,也是融資方需要重點控制的一個環節.在 銷售運輸階段,借款企業應盡量滿足下游廠商的交接 要求,包括時間,數量,服務和經驗方面的要求.因 此對于運輸,借款企業需要制定詳細的計劃來確定是 自行完成,還是外包給第三方,還是由下游廠商來實 行,并確定用什么方式來將產品交給下游廠商.在提 供服務階段,借款企業須在產品交接后給下游廠商提 供相應的售后服務,包括輔助下游廠商正確使用產品, 回收有缺陷的產品以及保證產品使用安全等,這樣可 以使下游廠商滿意,從而保證貨款回收的安全.而在 貨款回收階段,借款企業須繼續保持和下游廠商長期 穩定的關系,并組織專門的人員嚴格管理應收賬款的 回收工作,以降低貨款回收風險.三,基于過程的訂單融資業務風險分析與管理()訂單融資業務的過程風險分析 一 不同于傳統的信用貸款,訂單融資業務由主體準 入為基礎的風險控制理念轉變為基于價值鏈過程控制 的風險管理理念,因此,了解借款企業的訂單實現過 程是識別,評估和控制訂單融資業務風險的關鍵.圖 3 就是借鑒商業借貸中的一些策略 構造的訂單融資業務 [6] 合約條款 進貨渠道 資源配制

聯盟伙伴 顧客滿意 回收期 協作溝通 產品缺陷 下游關系 回收能力 運輸渠道

產能水平運輸周期

圖 3 基于過程的訂單融資業務風險分析模型

1.訂單實現過程風險 借款企業實現訂單的過程充滿著風險,這些風險 都會影響現金流量.()采購.根據圖 3 可知,借款企業實現訂單的 1 最初環節是采購.在這個環節中,隱含了一些重要的 風險因素.首先是合約條款方面的風險,這些風險指 的是借款企業由于缺乏相關可靠的信息而使企業在定 價和制定其他合約條款時不能有效維護企業利益.例 如,采購時間的不合理,成本太高以及采購的原材料 不合格等等.其次,進貨渠道也影響了采購環節,比 如一些關鍵資源的進貨渠道過于狹窄,造成在進貨上 受制于供應商;若供應商違約風險加大,則影響采購 的時間和質量.最后,資源的配置也會影響采購環節, 主要是由不合理的資源配置方式和相關信息缺乏所造 成的;也就是說,采購的資源批次,數量和時間是否 合適,稀缺的資源是否能保證各個部門以及風險和收 益的均衡,是否利用得更有效率,將影響借款企業在 [7] 采購環節的競爭優勢,從而影響采購的效率和效果.()生產.生產過程的復雜性將導致訂單實現過 2 程風險的增加.生產效率是影響生產的一個重要因素, 尤其是在高度競爭的環境中,借款企業如果不能以有 效的方式生產出價格合理和高質量的產品,就會威脅 訂單的順利實現.此外,銀行還須考慮產能失衡的風 險.其中,產能失衡的風險表現在兩方面:一是指借 款企業可能缺乏足夠的產能,導致無法及時滿足訂單 生產的需要;二是指借款企業也可能由于產能過剩而 導致利潤降低,從而引起風險.()銷售運輸.產品生產出來后必須銷售運輸給 3 下游廠商.在這一環節中,借款企業有可能自營物流

[8] 或者將運輸職能外包給第三方物流企業;如果是后者, 過程風險分析模型.這個模型為融資方提供了一個全 面,有效和實用的方法,用來分析,管理訂單融資業 務的過程風險.從圖 3 可以看出,訂單融資業務的主要風險可以 分為五種:訂單實現過程風險,環境風險,信息系統 風險,下游廠商違約風險和物流企業監管風險.這些 風險都會影響借款企業實現訂單的能力,并最終影響 訂單融資業務的貸款償還.在這五種風險中,訂單實 現是影響訂單融資業務貸款償還的最重要因素,所以

聯盟伙伴的選擇會影響銷售運輸環節,它將成為影響 68 當代財經

Contemporary Finance & Economics 物流金融創新下的訂單融資業務風險分析與管理

銷售運輸的關鍵因素.因為在這一過程中,有可能會 產生第三方的道德風險.當第三方不按照合約規定完 成職能時,就會大大影響借款企業物流戰略,從而影 響訂單實現的效果;而當銷售運輸的職能被不同的企 業與部門分擔時,協作與溝通產生風險的概率也將增 加,它們對訂單實現也有影響.另一個影響產品運輸 環節的風險因素是運輸周期的不確定性,即訂單產品 是否能夠在規定的時間運達正確的地點.最后,許多 訂單實現過程出現風險都是因為沒有找到合適的分銷 運輸渠道,這使得產品不能以一種及時可靠的方式運 達下游廠商,所以運輸渠道的選擇也是融資方必須關 注的風險.()提供服務.訂單產品被運抵下游廠商后,借 4 款企業必須提供合約規定的售后服務.這個環節會遇 到與顧客滿意相關的風險,即借款企業處理下游廠商 的抱怨,問題和售后服務無法達到顧客的預期,從而 影響貨款的正常回收;這個環節還會有大量客戶信息 的反饋,而這些信息對后續訂單的采購,研發和生產 影響很大,因此處理不當也可能產生風險.此外,由 于產品缺陷產生的高返回率,也意味著借款企業貨款 正常回收的風險增加.()貨款回收.訂單實現過程的最后一個環節是 5 貨款回收.在這個環節中,貨款的回收期是產生風險 的一個重要因素.一般回收期越長,由下游廠商還款 不確定性造成的風險越大;而與下游廠商保持穩定的 關系也會影響貨款的回收,作為融資方要重點審查這 個因素;此外,貨款的有效回收還與借款企業本身的 回收能力相關,借款企業是否有專門管理應收賬款回 收的部門以及與其他部門(尤其是財務部門 的溝通)如何,是否有專門的人員以及他們的經驗如何,是否 有一貫穩定的程序處理貨款回收等等, 這些都將影響 [9] 水平,通貨膨脹率和利率等因素.如果借款企業對這 些風險相當敏感,那么這些風險對訂單的有效實現將 有很大影響.此外,經濟風險也可能包括行業因素, 例如行業的競爭度等,這些將影響對資源的爭奪,從 而影響訂單的實現效果.政治風險主要指的是地方, 國家乃至國際上的一些重要事件所導致的不確定性, 這些不確定性將影響訂單的實現.例如發生戰爭或突 發事件影響整個宏觀經濟,或者政府頒布法律規章改 變了與借款企業訂單實現相關的運營等.總之,環境風險同樣會影響訂單實現的過程并最 終影響現金流;但它在借款企業的外部,超出了借款 企業的控制范圍,因此對借款企業和融資方來說,管 理和控制都相當困難.3.信息系統風險 隨著信息化的發展,與信息系統相關的風險也越 來越重要.因為現今企業的采購,研發,生產和運輸 都離不開信息系統.例如,ATM 網絡,自動化生產和 客戶服務系統等等,需要大量的硬件和軟件,而這些 硬件和軟件的性能和使用情況都會產生大量的風險.因此,借款企業是否能確保信息系統平穩運行,是否 有有效的措施及時處理遇到的突發問題,是否有對信 息系統進行持續更新的能力,這些都會影響訂單的實 現.作為融資方,為確保貨款的回收,就必須關注借 款企業的信息化程度以及與相應風險管理有關的措施 和程序實施狀況.4.下游廠商違約風險 發出訂單的下游廠商違約風險也是影響訂單實現 的一個重要影響因素.下游廠商的資信狀態,包括一 些基本指標,如財務狀況,資本實力,企業管理素質, 領導人素質和現金流狀況等等,都會在一定程度上影 響訂單的實現,從而給訂單融資業務的融資方帶來風 險.因此,在業務的合約中還可以將授信償還與訂單 發出企業進行責任捆綁,以利用整體的供應鏈信譽關 系實現有效的風險控制.融資方對發出訂單企業的信 用評估,和信用貸款中對借款企業的評估方式基本一 致.不過,由于訂單融資業務主要依靠訂單的實現, 所以對發出訂單企業的信用評估更強調它們的歷史信 譽和過往的交易記錄,這些指標理應獲得更高的權重.5.物流企業監管風險 因為物流企業最了解借款企業的運作及基本狀況, 銀行需要物流企業實行專人管理,專人負責,做到供 產銷單獨記賬,成本費用單獨核算,效益利潤單獨反

貨款的順利回收.2.環境風險 環境風險指的是借款企業運營環境產生的風險.它可能影響訂單實現過程的某個或某幾個環節,有的 甚至影響訂單實現的整個過程.環境風險實質上可以 分為自然,經濟和政治三種類型.自然風險主要指的 是由火災,洪水,風暴等引起的自然災害對訂單實現 的影響,比較難以預測,因此要求借款企業有相應的 應急機制來有效轉移與緩釋此類風險.經濟風險反映 的是和借款企業訂單實現相關的勞務,資本和產品市 場的不確定性,它們包括原材料價格,就業率和工資

當代財經

Contemporary Finance & Economics 69 當代財經 2008 年第 12 期 總第 289 期

映,即從銀行信貸資金的注入到原材料的購進,從產 成品的銷售到貨款的歸行,從本息的收回到整個資金 的運轉過程均實行封閉,這就要求物流企業必須按合 約擔負監管職能.因為在物流企業的監管過程中,銀 行和企業是委托代理關系,所以肯定會產生物流企業 的道德風險;也就是說,物流企業有可能欺騙,不負 責任,虛假上報或者監管失誤,而物流企業的監管風 險將影響訂單融資業務的實現過程,物流企業的監管 水平也將直接影響訂單的實現過程.()管理訂單融資業務的過程風險 二 基于過程的訂單融資業務風險分析模型,比較全 面地描述了借款企業實現訂單融資過程中所遇到的風 險.這個模型能夠在以下幾個方面幫助融資方管理訂 單融資業務的過程風險:一是識別影響借款企業實現訂 單的風險因素;二是確定借款企業實現訂單的風險產生 來源,產生原因和產生方式;三是評估借款企業實現訂 [10] 單過程中主要風險的大小,集中度和對現金流的影響.總之,在訂單融資業務中,不管融資方是采取某 一種風險管理策略還是各種策略的組合,都必須基于 訂單實現的價值鏈過程對業務風險進行分析和管理, 而且這種風險分析和管理是動態的,要求銀行和物流 企業必須緊密合作來把握業務的變化.四,結束語 訂單融資業務是解決供應鏈上中小企業融資困難 的一種有效融資安排.為降低訂單融資業務的風險, 銀行必須和物流企業合作,對訂單實現的全過程進行 控制.根據我國訂單融資業務的特征,本文構造了基 于價值鏈過程的訂單融資業務風險分析模型,認為訂 單實現過程風險是影響訂單融資業務貸款償還的最重 要因素,而環境風險,信息系統風險,下游廠商違約 風險和物流企業監管風險,則可通過影響訂單實現過 程而影響業務.這一研究必將有助于我國的金融機構 和物流企業采取相關策略,進一步規范和發展訂單融 資業務.—————— ————— ———— 參考文獻: [1]Eric Fenmore.Making Purchase-Order Financing Work for You[J].The Secured lender,2004,60(2):20-24.[2]孔 文.國際物流發展趨勢下的供應鏈管理[J].江西財經大 川,馮耕中,高 杰.物流企業參與下的動產質押融 學學報,2005,(1).[3]涂 資[J].預測,2004,23(5):68-77.[4]曹 靜.論我國專業物流金融公司建立 UPS 的啟示[J].上海 金融, 2005,(6):13-14.[5]艾 東.中小企業物流融資風險管理探討[J].上海金融, 當分析了借款企業訂單實現過程的各種風險后, 融資方就需要在考慮自己的風險容忍水平時,采取相 應措施來管理這些風險.風險管理的策略通常分為四 種:一是規避風險,即自覺選擇不會產生風險的業務 活動.由于風險是企業活動的內在特征,完全規避幾 乎不可能,因此好的選擇是找到一個均衡.就拿訂單 融資業務來說,這意味著應對超過了融資方風險容忍 水平的活動進行嚴格的控制和規避,而對一些在容忍 水平以內的風險則可以接受.二是接受風險,即當風 險收益高于風險造成的損失并且能夠得到有效控制時, 作為融資方可以接受相應風險.這樣做也是出于均衡 的考慮.三是分散和轉移風險,即采取“把雞蛋放在 不同籃子里面”的方法來分散和轉移風險.通過將風 險轉移給第三方,來降低訂單融資業務的風險暴露.比如,對已經識別和評估的具體風險,融資方本身既 可以要求借款企業進行相應的保險,也可以對風險進 行套期保值,從而有效地將風險分散或轉移;再比如, 通過運用金融工程的方法,融資方可以將訂單融資業 務面臨的風險暴露加以分解,從而使其自身保留一部 分必要的風險,然后把其他風險通過金融衍生產品工 具傳遞給他人,甚至還可以利用場外交易市場成功地 創造更多新型的衍生產品.四是緩釋風險,即通過控 制風險過程來減少風險的大小.在訂單融資業務中,融 資方可以通過封閉控制相應的質押物或要求相應擔保策 略來緩釋訂單融資業務的信用風險,這樣做可以提高貸 款的違約回收率,減少違約損失.2005,(12):37-39.[6]Noah P B, Anthony H C..Evaluating Business Risks in the Commercial Lending Decision[J].Commercial Lending Review, 2005 20(3):3-10.[7]Buzacott J.A., Asset-Based 274-1292.[8]Lee A Kidder.Straight-Through Processing in Commercial Lending: A Solution Waiting for Awareness of the Problem [J].Commercial Lending Review, 2004,19(6):10-18.[9]戴耀華.銷售與收款環節的內部控制設計[J].出版經濟, 2002,(8):26-29.[10]Mark Laudeman.Risk-rating systems bring consistency to commercial lending[J].Commercial Lending Review, 1993,(8):28-38.R.Q.Zhang.Inventory Management with Management Science, 2004, 24: Financing [J].責任編校:曉

蔚 70 當代財經

Contemporary Finance & Economics 1