第一篇：績優藍籌 成創新高股集中營

績優藍籌 成創新高股集中營 《紅周刊》作者 劉增祿

2018年新年伊始，上證綜指上演了一出九連陽的“好戲”，隨后經過1日調整，又再度走出了七連陽的盛況，盡管本周市場整體出現調整，但截至2月1日，上證綜指仍累計錄得了4.23%的階段漲幅。

也許你覺得4.23%的月漲幅并不值得炫耀，但如果統計今年以來A股公司的市場表現，剔除2017年四季度以來上市的新股，僅有386家公司同期跑贏了市場平均水平，占全部A股比重的11.42%。

什么樣的公司2018年以來跑贏了市場？哪些公司2018年以來股價創出過新高？職業投資人在接受《紅周刊》記者采訪時表示，穿越牛熊參與基本面真正高成長的公司，一定是確定性收益最高的選擇。績優藍籌股價迭創新高

今年以來，上證指數不斷震蕩上攻，但市場中跑贏同期市場平均水平的公司僅有11.42%。有人說當前的A股市場，說好聽了是“結構性牛市”，說不好聽了是“股災式牛市”。但也有人認為，只有結構性牛市才是真正健康的牛市，雞犬升天是炒作。對于結構性牛市才是健康牛市的說法，賽亞資本董事長羅偉冬對《紅周刊》記者表示，很認同這個觀點，目前世界上的成熟資本市場也是這樣運行的。

雖然股價上漲的公司并不多，但是記者統計發現，1月份以來，兩市仍有103家2017年四季度前上市的公司期間股價創出過歷史新高。如工商銀行2月1日盤中復權價創出了12.55元新高；上海機場2月1日復權價觸及142.55元新高；格力電器1月26日最高復權價高達8776.5元；恒瑞醫藥1月25日的盤中最高復權價高達2229.41元。而從這些在今年1月份以來股價創出歷史新高公司的基本面看，有61家是來自于滬深300藍籌標的或各行業的龍頭公司。

盡管2017年A股市場即將風格轉換的聲音不絕于耳，但2018年目前的市場卻依然偏向于以大為美。市場是不是已經真的步入了價值投資的時代，未來只有真正成長性優異的公司才會持續走牛？羅偉冬表示，A股市場的歷史中，投資和投機的風格不斷輪換，目前雖然不能確定已經真的邁進了價值投資的時代，但通過多年的投資經驗得出的結論，他認為概率最高且最簡單的賺錢方法即是投資高成長的績優藍籌公司。

2018年02月05日

而今年以來，大盤藍籌股依然表現得十分強勢。Wind數據統計顯示，截至2月1日，A股市場中共有82家公司的總市值在千億元以上。從今年以來的市場表現看，67家實現上漲，55家跑贏了市場同期平均水平。但對于A股市場短期會不會不斷走出千億元市值的超級品牌公司，羅偉冬認為，這個可能性偏小。他認為現在很多大盤藍籌股的估值已經較為合理，雖然未來仍大概率會繼續上漲，但漲幅超越2017年的概率不大。2018年的A股市場，投資者應該更多將眼光放在一些細分行業的龍頭公司中，“小白馬”跑贏“大白馬”，成為大盤藍籌股“接班人”的概率很高。

青島貝殼基金管理公司李正光也對《紅周刊》記者表示，一線藍籌股經過連續上漲后，不排除一些公司的估值已經有了一定泡沫，因此后續增量資金更多會選擇相對低估的二線藍籌或成長股，資金如水，水總是往低處流動，洼地效應是自然的市場選擇。內資、外資持倉風格出現分歧

近日，公募基金的2017年四季報已經如數披露，基金的調倉路徑完整曝光。貴州茅臺、萬科A、上海機場、雙匯發展等多家大盤藍籌公司都在四季度遭遇了公募基金的減倉。而與此同時，從今年以來北上資金的流向看，東方財富網數據顯示，大盤藍籌公司則繼續得到了北上資金的認可，盡管本周初出現了較為明顯的流出，但整體來看今年以來仍呈現了不斷流入的趨勢。

對于機構的分歧，羅偉冬認為，內地基金經理和海外投資機構的投資方式不同，海外資金持有股票的時間較長，一般是3年至5年，有的公司甚至會被持有長達8年。而國內的投資風格則是更為關注短期熱點，基金經理出于各種短期業績的考核追求短期表現，很多時候也要被動地做出波段操作。同時，他認為北上資金非常聰明，本輪大白馬的行情也是北上資金引領的。未來一段時間，北上資金還會繼續保持領先優勢，并引導未來整個A股大盤的走勢。對于北上資金短期對大盤藍籌股的動作不用過度反應。在今年A股“入摩”的預期下，短期外資仍會對大藍籌公司進行較高的配置。雖然現在不是介入大盤藍籌股的最佳時機，但已經持有的投資者則仍可以放心持有。

大藍籌公司經過連續上漲，北上資金也會選擇階段性兌現，但這種兌現都是正常調倉。中國是全球增長最快的經濟體，隨著中國資本市場對外開放程度的加大，特別是今年MSCI的正式實施，全球金融資本都會源源不斷地進入中國，以行業龍頭股為代表的中國優質資產必然會得到更多資本的看好和配置。創新高公司

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多數是業績成長穩健的績優股

“無論一線藍籌還是二線藍籌或市值相對偏小的成長型公司，誰的估值更合理，利潤增長更快，未來誰就更容易得到增量資金的認可。”李正光表示。

我們拋開對公司是大盤藍籌還是成長藍籌的分類，觀察今年以來復權股價創出過新高的103家公司，除了科藍軟件，102家公司2017年前3個季度扣非后凈利潤盈利，95家公司不僅盈利且相比2016年同期實現增長，占比高達92.23%。而目前，提前完成了年報披露或公布了業績快報的招商銀行、保利地產等9家公司，2017年全年凈利潤也相繼實現了盈利且同比保持了正增長。此外，其中還有59家公司公布了2017年年報業績預告，除了江南嘉捷，其余58家公司均預期全年業績預喜。A股市場的“全能王”貴州茅臺，1月31日發布了年度業績預告，因2017年公司產品銷量同比上年度增長，凈利潤同比預增58%左右，即使扣除了非常性損益，扣非后的凈利潤增幅也預計高達57%。1月10日片仔癀發布年報業績預告，公司扣非后凈利潤同比預增區間約為38%~58%，原因是母公司片仔癀藥業公司產品銷售增長帶動利潤的增長。而早在2017年10月26日老板電器即公告，因公司業績穩定增長成本費用控制有效，2017年度凈利潤同比預增20%~40%。所以，統計數據顯示，市場并是不單純的以大為美，近期得到資金認可，股價持續表現的公司多數是基本面優異、成長性穩健的績優公司。市場風格暫時難以向小盤股轉換

其實，如果我們回首曾經的A股市場，歷年四季度或一季度，牛股的“集中營”通常總是小盤股的天下。上市公司年報披露期，最受市場追捧的概念曾多年被“高送轉”蟬聯。2010年的藍光發展、2012年的聯創互聯、2013年的云意電氣、2014年的佳隆股份、2015年的財信發展、2016年的易事特等個股無一不憑借“高送轉”預期搖身當年年底乃至來年年初風頭最勁的“黑馬”，股價相繼從“高送轉”預期傳出一路炒到送轉前，在當時熱絡或并不熱絡的市場中異動不斷。

但2017年以來，小盤股卻好似被打入了“冷宮”，2018年至今股價創過新高的103家公司中，也鮮有小盤股的存在。從公司的市值規模看，其中85家公司的總市值在百億元以上，占比82.52%。而如果統計目前全部A股的市值情況，兩市1070家百億元以上市值的公司，占全部A股的比重僅為30.73%。

李正光分析，從去年開始，中國資本市場發生了很多變化，從炒題材轉向了炒業績，從炒小盤轉向投資大盤藍籌。這種變化一直延續至今。一方面是監管的逐漸嚴格限制了題材和概念的炒作，另一方面經過多年的牛熊轉換，投資者也深刻意識到無論是

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“高送轉”還是其他概念，如果沒有真實的業績支撐，股價是很難上漲的，即使被炒高，最終也是跌得一地雞毛。本周集中發布的業績預告顯示，中小創里大量上市公司2017年業績增速大幅放緩，沒有業績增長就難以支撐股價創新高。而未來小盤股的表現機會，則仍取決于其業績增長的情況，只要能保持不斷增長的業績，無論大盤股還是小盤股，都會出現新高不斷的走勢。從經濟和資金面的情況判斷，短期內中小市值公司利潤增長情況不甚樂觀，市場風向也暫時難以向小盤股轉換。■（更多創新高股票詳見數據板82頁）

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